今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-09-11
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 上周五美股收漲，納指止住四連跌，和標(biāo)普全周仍結(jié)束兩周連漲。全周兩年期英債收益率降11個(gè)基點(diǎn)，同期美債收益率升11個(gè)基點(diǎn)。美元指數(shù)止步三連陽，跌落近半年高位，仍創(chuàng)九年最長(zhǎng)連漲周。原油反彈，布油六日內(nèi)五度創(chuàng)近十個(gè)月新高。歐洲天然氣盤中漲超10%。黃金勉強(qiáng)止跌，徘徊近兩周低位，三周內(nèi)首度周跌。倫鎳五連陰，一周跌近5%。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)8月CPI同比轉(zhuǎn)正、回升至0.1%，PPI同比跌幅收窄至-3%、環(huán)比轉(zhuǎn)正。險(xiǎn)資入市空間打開，保險(xiǎn)公司投資滬深300成分股、科創(chuàng)板、REITS等風(fēng)險(xiǎn)因子下調(diào)。廣州成為首個(gè)首套房利率下限突破LPR的一線城市。海外方面，美印宣布將在中東大搞基建，鐵路、航運(yùn)連接印度、中東和歐洲，縮短歐印貿(mào)易時(shí)間40%。日央行行長(zhǎng)暗示可能結(jié)束負(fù)利率，時(shí)間點(diǎn)或在今年年底。今日重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)8月金融信貸數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 上周，四組期指走勢(shì)下行，IH、IF、IC、IM主力合約周線分別收跌0.65%、1.51%、0.94%、0.45%?，F(xiàn)貨方面，上周五A股三大指數(shù)小幅收跌，滬指跌0.18%，收?qǐng)?bào)3116.72點(diǎn)；深證成指跌0.38%，收?qǐng)?bào)10281.88點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.35%，收?qǐng)?bào)2049.77點(diǎn)，市場(chǎng)成交額繼續(xù)萎縮，僅有6818億元。行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，華為概念股表現(xiàn)活躍，航天航空、通信設(shè)備、船舶制造、半導(dǎo)體、光學(xué)光電子板塊漲幅居前，游戲、煤炭行業(yè)、房地產(chǎn)服務(wù)、采掘行業(yè)、文化傳媒板塊跌幅居前。資金方面，Shibor隔夜品種上行5.3bp報(bào)1.893%，7天期下行6.9bp報(bào)1.835%，14天期上行2.2bp報(bào)2.049%，1月期上行1.5bp報(bào)1.945%。目前IH、IF、IC、IM主力合約均跌破20日均線。上周以來，指數(shù)整體走低，期間主要影響在于人民幣的階段貶值以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性擔(dān)憂。本周陸續(xù)公布的宏觀數(shù)據(jù)或?qū)κ袌?chǎng)有階段的情緒影響，仍需重點(diǎn)留意。目前8月底以來的重心回升行情預(yù)期兌現(xiàn)，后期指數(shù)或?qū)⒗^續(xù)偏弱運(yùn)行。 | ||
貴金屬 | 隔夜國(guó)際金價(jià)小幅回落，現(xiàn)運(yùn)行于1919美元/盎司，金銀比價(jià)83。美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加18.7萬人超過預(yù)期，但6、7月就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修，且失業(yè)率上升幅度超出預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束的押注升溫，利多貴金屬價(jià)格。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞不一，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示官員在未來加息路徑上仍有分歧，多數(shù)官員認(rèn)為通脹仍有上行風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致美債收益率及美元指數(shù)繼續(xù)走高。通脹有所回落但仍具有黏性，美國(guó)CPI處于2021年3月以來最低時(shí)期，歐元區(qū)核心通脹仍頑固，但較峰值幾乎減半，日本通脹則仍在走高，地區(qū)間分化加劇，投資者等待本周即將發(fā)布的美國(guó)通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)，這些至關(guān)重要的數(shù)據(jù)可能決定美聯(lián)儲(chǔ)利率前景。資金方面，我國(guó)央行已連續(xù)9個(gè)月增持黃金。截至7月末，央行黃金儲(chǔ)備達(dá)6869萬盎司，環(huán)比增加74萬盎司，區(qū)間累計(jì)增持605萬盎司黃金。截至9/7，SPDR黃金ETF持倉886.64噸，前值886.64噸，SLV白銀ETF持倉13577.23噸，前值13577.23噸。關(guān)注后續(xù)貨幣政策路徑，預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格支撐較強(qiáng)。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅(CU) | 隔夜滬銅主力合約收跌，倫銅震蕩下行，現(xiàn)運(yùn)行于8242美元/噸。宏觀方面，國(guó)內(nèi)宏觀利好政策不斷推出，市場(chǎng)多對(duì)消費(fèi)旺季有所期待；然而美元指數(shù)不斷走強(qiáng)，海外消費(fèi)疲軟LME庫存持續(xù)增加，對(duì)銅價(jià)構(gòu)成一定壓力?；久鎭砜?，供應(yīng)方面，周內(nèi)進(jìn)口銅流入預(yù)期以及到貨情況令升水節(jié)節(jié)敗退。庫存方面，截至9月4日周一，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周五增加0.81萬噸至9.67萬噸，周度庫存自年內(nèi)低位反彈。在進(jìn)口窗口打開之下，本周進(jìn)口銅到貨量仍較多，月初下游資金充裕消費(fèi)會(huì)略好于上周，預(yù)計(jì)供需雙增。需求方面，華中某銅桿企業(yè)結(jié)束檢修恢復(fù)生產(chǎn)，本周SMM調(diào)研了國(guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開工率為68.97%，較上周回升0.26個(gè)百分點(diǎn)。隨著一線城市“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策落地，地產(chǎn)消費(fèi)有望走出低迷，提振銅材消費(fèi)。價(jià)格方面，進(jìn)入九月，市場(chǎng)對(duì)“金九銀十”格外關(guān)注，但美聯(lián)儲(chǔ)加息尚有不確定性，預(yù)計(jì)短期回調(diào)后再繼續(xù)上行。 | ||
螺紋(RB) | 上周螺紋鋼主力2401合約表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，期價(jià)大幅下挫，跌破3800一線附近支撐，周五回踩3700一線附近，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)跟隨調(diào)整。上周五大鋼材品種供應(yīng)922.48萬噸，環(huán)比減少7.23萬噸，降幅0.8%。上周五大品種整體延續(xù)去化，其中除線材和冷軋微增，其余品種均表現(xiàn)減產(chǎn)。從減產(chǎn)幅度來看，除建材有明顯減量，板材品種整體依舊處于偏飽和生產(chǎn)狀態(tài)。上周螺紋延續(xù)減產(chǎn)，但線盤環(huán)比微增，其中減產(chǎn)主因在于鐵水轉(zhuǎn)產(chǎn)和設(shè)備檢修，增產(chǎn)主因則在于螺線輪軋以及設(shè)備生產(chǎn)飽和度提升，螺紋鋼周產(chǎn)量下降2%至253.59萬噸；庫存方面，上周五大鋼材總庫存1616.44萬噸，周環(huán)比降庫22.48萬噸，降幅1.4%。上周庫存整體延去化，主因在于上周運(yùn)輸條件基本恢復(fù)正常，疊加調(diào)研周期范圍內(nèi)市場(chǎng)情緒環(huán)比好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)，因而推動(dòng)發(fā)貨和交易節(jié)奏，促進(jìn)庫存去化。螺紋鋼社會(huì)庫存下降2.8%至565.06萬噸；螺紋鋼鋼廠庫存下降5.8%至184.61萬噸。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量增幅1.2%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅3.9%，上周表觀消費(fèi)除熱軋板卷，其余品種環(huán)比消費(fèi)水平環(huán)比均有好轉(zhuǎn)。主因在于目前供應(yīng)水平增減幅度不大，疊加庫存延續(xù)去化，進(jìn)而促進(jìn)周測(cè)算的消費(fèi)環(huán)比好轉(zhuǎn)。綜合來看，目前臺(tái)風(fēng)影響程度明顯下降，終端需求有所恢復(fù)，但是從調(diào)研結(jié)果來看，終端實(shí)際接貨意愿與金九預(yù)期尚不匹配，消費(fèi)力度低于往年同期水平，或?qū)笃趦r(jià)格持續(xù)性上漲造成壓力，短期鋼價(jià)表現(xiàn)或?qū)⒂兴袎?，整體或面臨一定的調(diào)整壓力。 | ||
熱卷(HC) | 上周熱卷主力2401合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱運(yùn)行，期價(jià)大幅下挫，下探至3800一線附近尋求支撐，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱。供應(yīng)端，上周熱軋產(chǎn)量小幅下降，主要增幅地區(qū)在東北、華東和西北地區(qū)，原因?yàn)锽G9月內(nèi)貿(mào)接單減少，故周度產(chǎn)量較上周減少；TG接鋼坯訂單較多，熱軋產(chǎn)量相對(duì)不飽和；LG高爐檢修還有BG加熱爐故障，導(dǎo)致產(chǎn)量稍有下降。數(shù)據(jù)來看，熱卷周產(chǎn)量下降1.4%至315.48萬噸。庫存端，上周廠庫稍有下降，主要降幅在華北地區(qū)，原因?yàn)榍捌诟鲄^(qū)域出貨速度放緩，上周加速發(fā)貨；主要增幅地區(qū)在華南地區(qū)，原因?yàn)槭芘_(tái)風(fēng)天氣影響，運(yùn)輸受阻，廠庫小幅回落1.1%至85.23萬噸；社會(huì)庫存上升1.4%至293.19萬噸。消費(fèi)方面，板材消費(fèi)環(huán)比降幅0.7%。綜合來看，板材合計(jì)供需整體動(dòng)態(tài)平衡，但分品種的熱軋和中厚板供應(yīng)存在明顯壓力，同比處于偏高水平。雖然熱軋和中厚板有國(guó)內(nèi)剛需和國(guó)外出口能夠支撐，但是對(duì)于現(xiàn)今金九需求表現(xiàn)低于預(yù)期來看，后期存在壓制現(xiàn)貨良性上漲的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)短期板材價(jià)格偏弱震蕩運(yùn)行為主。 | ||
鋁(AL) | 周五夜盤滬鋁主力保持盤整態(tài)勢(shì)，收盤19035元/噸，漲幅0.37%。LME鋁重心小幅下行，收盤2181美元/噸，跌幅0.71%。氧化鋁小幅上揚(yáng)，收盤3062元/噸，漲幅0.66%。宏觀面，國(guó)內(nèi)利好政策提振較多，美聯(lián)儲(chǔ)及歐洲央行下一步加息節(jié)奏成為短期宏觀面最大變數(shù)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，云南電解鋁企業(yè)基本已經(jīng)完成復(fù)產(chǎn)，加之進(jìn)口貨源的部分流入，供應(yīng)端壓力漸顯；電解鋁成本在氧化鋁的反彈帶動(dòng)下繼續(xù)回升。氧化鋁方面，供給端受到礦石趨緊局面的制約產(chǎn)量難有明顯提升，需求端受電解鋁增產(chǎn)支撐，近期氧化鋁期貨料以震蕩偏強(qiáng)格局為主。需求端，金九銀十傳統(tǒng)旺季到來，消費(fèi)端出現(xiàn)一定樂觀預(yù)期，但消費(fèi)端能否支撐鋁產(chǎn)品庫存的進(jìn)一步去庫仍需等待市場(chǎng)檢驗(yàn)。庫存端，周四SMM鋁錠社會(huì)庫存51.7萬噸，較上周四增加2.4萬噸，近期在途鋁錠集中到貨推動(dòng)社會(huì)庫存累庫幅度增加，前期連續(xù)去庫對(duì)鋁價(jià)的支撐出現(xiàn)動(dòng)搖。短期鋁價(jià)預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，但需警惕海內(nèi)外宏觀面變動(dòng)對(duì)鋁價(jià)帶來影響。 | ||
鋅(ZN) | 周五夜盤滬鋅主力低開高走，收盤21290元/噸，漲幅0.19%；LME鋅大幅下挫，收盤2440美元/噸，跌幅1.99%。宏觀面，國(guó)內(nèi)利好政策提振較多，美聯(lián)儲(chǔ)及歐洲央行下一步加息節(jié)奏成為短期宏觀面最大變數(shù)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)大型礦山基本生產(chǎn)正常，內(nèi)蒙古、四川檢修礦山或?qū)⒅鸩綇?fù)產(chǎn)，冶煉端利潤(rùn)尚可，部分企業(yè)有提前結(jié)束檢修或延遲檢修計(jì)劃，疊加進(jìn)口鋅流入的補(bǔ)充，供應(yīng)端整體偏寬松；消費(fèi)端，目前終端消費(fèi)暫無明顯好轉(zhuǎn)，下游開工方面變化不大，依然需要關(guān)注驗(yàn)證旺季消費(fèi)兌現(xiàn)情況，近期國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)利好政策頻發(fā)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于下游終端市場(chǎng)的期待。庫存端，周五SMM鋅錠社會(huì)庫存9.33萬噸，較上周五增加0.17萬噸。綜合來看，國(guó)內(nèi)各地仍在釋放房地產(chǎn)以及汽車?yán)谜?，疊加目前不斷下滑的鋅精礦加工費(fèi)，一定程度上為滬鋅提供支撐。 | ||
鉛(PB) | 周五夜盤滬鉛主力震蕩為主，收盤17040元/噸，漲幅0.09%。LME鉛走勢(shì)震蕩，收盤2227美元/噸，漲幅0.02%。宏觀面，國(guó)內(nèi)利好政策提振較多，美聯(lián)儲(chǔ)及歐洲央行下一步加息節(jié)奏成為短期宏觀面最大變數(shù)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，9月由于新增與復(fù)產(chǎn)，原生鉛和再生鉛供應(yīng)預(yù)期上升。成本端，對(duì)于鉛精礦及廢電瓶等原料的需求進(jìn)一步提升，鉛冶煉成本易漲難跌，且成本因素將先于供應(yīng)預(yù)增作用于鉛價(jià)。需求端，鉛蓄電池表現(xiàn)旺季不旺，企業(yè)開工小增但同比偏低，鉛價(jià)大幅上漲但終端接收度有限，部分電池企業(yè)下調(diào)開工。庫存端，周五SMM鉛錠社會(huì)庫存6.35萬噸，較上周五增加0.73萬噸， 9月原生鉛交割品牌檢修結(jié)束，加上后續(xù)交倉移庫，鉛錠社會(huì)庫存增勢(shì)將延續(xù)。當(dāng)前資金博弈并未結(jié)束，庫存累增預(yù)期將逐漸兌現(xiàn)，交倉前夕市場(chǎng)觀望情緒濃厚。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 隔夜滬鎳主力合約收跌，倫鎳價(jià)格震蕩下行，現(xiàn)運(yùn)行于20050美元/噸。消息方面，據(jù)印尼官員透露的最新消息，鎳礦配額分配已被推遲，恢復(fù)到舊的審批程序，以確保有足夠的鎳礦用于冶煉廠。另外，由于涉嫌污染環(huán)境，印尼北馬魯古省5家公司被建議暫停鎳開采?；久鎭砜矗?yīng)端，8月不銹鋼排產(chǎn)維持增量，對(duì)鎳鐵需求起到支撐作用，鎳鐵價(jià)格持續(xù)上行。隨著鎳鐵利潤(rùn)的修復(fù)，鐵廠紛紛結(jié)束檢修計(jì)劃，中國(guó)及印尼鎳鐵產(chǎn)量均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。7-8月硫酸鎳價(jià)格歷經(jīng)了企穩(wěn)到持續(xù)下跌的過程，主因下游前驅(qū)體企業(yè)訂單量增速放緩，對(duì)于硫酸鎳采購需求逐漸下降，市場(chǎng)整體呈供應(yīng)小幅過剩狀態(tài)。需求端，近期不銹鋼價(jià)格震蕩上行，鋼廠需求較前期略有改善，不過由于開工率維持高位，社會(huì)庫存有所增加，價(jià)格傳導(dǎo)至下游仍有一定難度。8月多家新能源車企促銷打折，新能源汽車延續(xù)良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升。整體而言，不銹鋼消費(fèi)進(jìn)入旺季，新能源汽車滲透率持續(xù)提升，且鎳礦漲價(jià)后產(chǎn)業(yè)鏈成本自上而下傳導(dǎo)，預(yù)計(jì)短期鎳價(jià)仍有支撐，但隨著純鎳供應(yīng)的如期釋放，中期基本面有向下驅(qū)動(dòng)。 | ||
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量延續(xù)上升趨勢(shì)，本期值為3289.1萬噸，環(huán)比增加32.1萬噸，較今年均值高346.4萬噸，位于今年單周以來的中等偏高水平。本期45港鐵礦石到港量回落后小幅回升，本期到港量2487萬噸，周環(huán)比增加250萬噸，增幅11.1%，較上月均值高157.1萬噸，較今年均值高231.1萬噸。根據(jù)前期發(fā)運(yùn)量測(cè)算，預(yù)計(jì)下期中國(guó)45港鐵礦石到港量或?qū)⒃黾?10萬噸，但是考慮到臺(tái)風(fēng)天氣對(duì)于船期影響，實(shí)際到港增量或不及預(yù)期；需求端方面，上周鐵水產(chǎn)量延續(xù)增勢(shì)，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為246.9萬噸/天，周環(huán)比增加1.3萬噸/天，對(duì)比年初高26.2萬噸/天，同比增加13.3萬噸/天，上周國(guó)內(nèi)鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)動(dòng)力依舊偏強(qiáng)，前期檢修的高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，而檢修的鋼廠數(shù)量有限，因此鐵水產(chǎn)量再創(chuàng)年內(nèi)新高。本期中國(guó)45港鐵礦石庫存較上期小幅去庫后再次累庫，目前庫存絕對(duì)值仍處近三年同期最低位。截止9月1日，45港鐵礦石庫存總量12126.8萬噸，周環(huán)比累庫94.3萬噸，比今年年初庫存低1003.78萬噸，比去年同期庫存低1909.7萬噸。綜合來看，金九銀十”預(yù)期仍存，產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)若驗(yàn)證旺季需求，對(duì)價(jià)格存一定支撐，但近期高頻成交和表需數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，價(jià)格繼續(xù)大幅反彈的空間或?qū)⑹芟?。上周鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)高位承壓，期價(jià)弱勢(shì)調(diào)整，跌破830一線，跌破10日均線系統(tǒng)附近支撐，短期波動(dòng)加劇，或高位寬幅震蕩運(yùn)行為主。 | ||
天然橡膠 | 上周天然橡膠期貨主力01合約沖高回落，整體形成震蕩走勢(shì)。周五夜盤依舊在14300元/噸附近震蕩。天然橡膠期貨維持高位，主要受國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)支撐，其供需相對(duì)穩(wěn)定。上周膠水價(jià)格有所上漲，本周海南和云南天氣雷陣雨或小雨為主，對(duì)割膠影響將減弱，關(guān)注膠水價(jià)格變動(dòng)。從宏觀來看，近期國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)各項(xiàng)優(yōu)化政策陸續(xù)出臺(tái)，提振市場(chǎng)信心。后期房屋銷售加快，房企資金回籠資金加快，新項(xiàng)目開工將帶動(dòng)重卡輪胎置換需求。本周關(guān)注國(guó)內(nèi)關(guān)注8月份房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)以及關(guān)注美國(guó)8月CPI同比。從供需數(shù)據(jù)來看，國(guó)內(nèi)新膠供應(yīng)繼續(xù)增加，而天然橡膠社會(huì)庫存將繼續(xù)下降。進(jìn)口方面，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，8月份中國(guó)天然及合成橡膠進(jìn)口量64.8萬噸，環(huán)比增加2.41%，同比增加9.5%。需求方面，目前輪胎出口訂單平穩(wěn)；上周全鋼胎開工率64.77%，增加0.17%；半鋼胎開工率72.2%，略增0.09%。現(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，9月8日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格上漲100元/噸左右，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在13000元/噸附近，期貨01合約升水現(xiàn)貨較大，隨著期貨往下調(diào)整，本周升水幅度將縮小。原料方面，云南產(chǎn)區(qū)膠水收購價(jià)格穩(wěn)定，云南干膠廠膠水收購價(jià)格參考11300-11800元/噸；海南產(chǎn)區(qū)制全乳膠水收購價(jià)格為12600元/噸。綜合來看，本周國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)仍將對(duì)天然橡膠期貨形成支撐作用，天然橡膠供需將維持穩(wěn)定，但隨著天然橡膠價(jià)格上漲，下游企業(yè)加工利潤(rùn)受到一定影響，下游企業(yè)采購趨于謹(jǐn)慎。多空因素并存，天然橡膠期貨將高位震蕩。 | ||
原油(SC) | 周五夜盤原油主力合約期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。沙特延長(zhǎng)額外減產(chǎn)期限繼續(xù)帶來利好支撐，且俄羅斯表示削減供應(yīng)的立場(chǎng)堅(jiān)定，油價(jià)上漲。供應(yīng)方面，沙特延長(zhǎng)額外減產(chǎn)100萬桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至年底，且表示將削減30萬桶/日原油出口至年底配合壓縮供應(yīng)。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止9月1日當(dāng)周錄得1280萬桶/日，與上周持平。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，美國(guó)夏季燃油消費(fèi)高峰步入尾聲，需求端的季節(jié)性利好逐漸減弱。此外，全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍顯疲軟，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂情緒仍存。國(guó)內(nèi)方面，主營(yíng)煉廠在截至9月7日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為84.64%，環(huán)比增加2.63%。本周大慶煉化仍將處在全廠檢修期內(nèi)，四川石化或進(jìn)入全廠檢修，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷或高位回落。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至9月6日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為66.17%，環(huán)比增加0.54%。9月中旬暫無煉廠計(jì)劃?rùn)z修，萬通、齊成前期檢修裝置陸續(xù)開工，其他多數(shù)煉廠裝置負(fù)荷保持平穩(wěn)為主，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或有提升。整體來看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 周五夜盤燃料油主力合約期價(jià)震蕩上行。低硫主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截至9月3日當(dāng)周，全球燃料油到貨量為436.53萬 噸 ，環(huán)比增加14.16%。其中新加坡到貨59.94萬噸，環(huán)比下降6.29%；美國(guó)到貨57.1萬噸，環(huán)比增加21.95%。在成本上升擠壓利潤(rùn)影響下，高低硫燃料油裂解價(jià)差均大幅回落。需求方面，雖然全球經(jīng)濟(jì)疲軟特征尚無根本性扭轉(zhuǎn)，但局部制造業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)小幅改善，市場(chǎng)心態(tài)有所回升。但航運(yùn)市場(chǎng)表現(xiàn)仍較為疲弱，難以支撐燃料消費(fèi)。本周期中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為949.56，環(huán)比上漲0.72%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為892.98，環(huán)比下跌0.19%。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得1945萬桶，環(huán)比下降2.33%。整體來看，海運(yùn)市場(chǎng)消費(fèi)持續(xù)疲軟，燃料油基本面變動(dòng)不大，建議關(guān)注成本端的價(jià)格走勢(shì)。 | ||
PVC(V) | 上周PVC期貨01合約先反彈后下跌，價(jià)格重心略上移。周五夜盤01合約在6460元/噸附近震蕩整理。上周PVC粉價(jià)格上漲主要是受到房地產(chǎn)寬松政策超預(yù)期影響，房地產(chǎn)優(yōu)化政策提振PVC需求預(yù)期。本周五關(guān)注中國(guó)1至8月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資數(shù)據(jù)。不過PVC社會(huì)庫存同比偏高，下游按需采購，這些因素或?qū)⑾拗芇VC價(jià)格上漲空間，導(dǎo)致PVC期貨整體漲幅不大。從供需數(shù)據(jù)來看，上周PVC整體開工負(fù)荷率73.29%，環(huán)比下降0.73%。上周因停車及檢修造成的理論損失量（含長(zhǎng)期停車企業(yè)）在7.728萬噸，周環(huán)比增加0.384萬噸。本周僅甘肅金川新材料30萬PVC計(jì)劃?rùn)z修，檢修損失量有所減少。本周PVC粉行業(yè)開工負(fù)荷率或?qū)⑻嵘３隹诜矫?，?guó)內(nèi)PVC粉出口尚可，9月份出口待交付量偏多，或?qū)⒅紊鐣?huì)庫存繼續(xù)下降。國(guó)內(nèi)需求方面，短期下游企業(yè)將延續(xù)剛需采購。綜合來看，本周PVC粉基本面變動(dòng)不大，PVC周度供應(yīng)將略回升，需求維持平穩(wěn)，加上宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善，PVC期貨將震蕩整理。 | ||
瀝青(BU) | 周五夜盤瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截止9月7日，國(guó)內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為82.9萬噸，環(huán)比增加5.6萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量53.7萬噸，中石化總產(chǎn)量20.1萬噸，中石油總產(chǎn)量6.1萬噸，中海油總產(chǎn)量2.9萬噸。瀝青產(chǎn)能利用率為49.3%，環(huán)比增加3.2%。本周揚(yáng)子石化以及云南石化間歇停產(chǎn)，加之個(gè)別地?zé)捰修D(zhuǎn)產(chǎn)計(jì)劃，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共59萬噸，環(huán)比增加9.3%。剛需有所分化，北方地區(qū)部分項(xiàng)目有支撐；南方地區(qū)整體需求相對(duì)平淡，個(gè)別地區(qū)受臺(tái)風(fēng)影響，道路施工受阻。整體來看，瀝青期價(jià)有成本端支撐，但基本面偏弱，期價(jià)或以區(qū)間振蕩為主。 | ||
塑料(L) | 上周塑料期貨主力01合約沖高回落。從成本來看，國(guó)際原油高位運(yùn)行，關(guān)注上漲持續(xù)性。從供需數(shù)據(jù)來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周國(guó)內(nèi)PE檢修損失量預(yù)估在5.62萬噸，環(huán)比減少0.4萬噸，但上游企業(yè)聚烯烴庫存不高，供應(yīng)端仍暫無較大壓力。進(jìn)口方面，LLDPE進(jìn)口報(bào)價(jià)折合人民幣高于國(guó)產(chǎn)LLDPE價(jià)格，進(jìn)口壓力不大。需求方面，農(nóng)膜、包裝類、管材開工率將繼續(xù)增加。不過隨著價(jià)格持續(xù)上行，下游企業(yè)按需采購為主。綜合來看，上游原油價(jià)格處于高位，成本支撐猶存；塑料供應(yīng)壓力依舊不大，棚膜、PE管等行業(yè)開工率將繼續(xù)小幅回升，不過隨著下游企業(yè)補(bǔ)庫需求放緩，塑料期貨價(jià)格將高位整理。 | ||
聚丙烯(PP) | 上周PP期貨主力合約01合約先反彈后下跌。從成本來看，目前PDH利潤(rùn)下降至成本線附近，部分PDH裝置停車檢修，這對(duì)國(guó)內(nèi)PP期貨仍將形成支撐作用。此外，房地產(chǎn)優(yōu)化政策出臺(tái)，PP部分下游產(chǎn)品應(yīng)用于房地產(chǎn)領(lǐng)域，PP需求預(yù)期改善。從供需來看，東華能源（茂名）投放，同時(shí)寶豐三期計(jì)劃近期投產(chǎn)，這將帶來部分供應(yīng)。不過本周計(jì)劃?rùn)z修裝置停車損失量約在12.14萬噸，檢修裝置增加，因此整體供應(yīng)變動(dòng)不大。庫存方面，近期主要生產(chǎn)企業(yè)聚烯烴庫存暫無顯著壓力。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源報(bào)價(jià)和國(guó)產(chǎn)PP基本持平，隨著進(jìn)口利潤(rùn)改善，后期進(jìn)口貨源將略增加。需求方面，塑編、注塑、PP管材、CPP周度開工率環(huán)比將繼續(xù)回升。綜合來看，PP成本仍存在一定支撐；國(guó)產(chǎn)PP供應(yīng)壓力不大，PP注塑制品等需求好轉(zhuǎn)，隨著部分城市房地產(chǎn)優(yōu)化政策實(shí)施，下游需求整體將逐漸好轉(zhuǎn)，不過近期PP期貨持續(xù)上漲，下游采購力度將趨于謹(jǐn)慎，PP期貨價(jià)格仍需關(guān)注回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。 | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 周五夜盤焦炭期貨主力(J2401合約)震蕩回升，成交良好，持倉量略減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)2140元/噸(0)，期現(xiàn)基差-164元/噸；焦炭總庫存843.19萬噸(+1.9)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率77.78%(-0.07)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率92.76%(0.5)。綜合來看，近期焦炭市場(chǎng)落實(shí)一輪降價(jià)后暫穩(wěn)運(yùn)行，受房地產(chǎn)政策及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷出臺(tái)，市場(chǎng)情緒高漲，黑色系價(jià)格大幅拉漲，部分投機(jī)需求進(jìn)場(chǎng)拿貨。焦炭基本面向好改善，部分焦企出貨表現(xiàn)再度好轉(zhuǎn)。供應(yīng)方面，近期焦化企業(yè)噸焦平均盈利約24元，焦企開工積極性較強(qiáng)。需求方面，各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗，但暫未在高爐鐵水產(chǎn)量上得到體現(xiàn)。短期高鐵水、高日耗背景下剛需旺盛，短期焦炭市場(chǎng)供需逐步轉(zhuǎn)偏寬松局面。此外，近期鋼廠螺紋鋼利潤(rùn)虧損明顯擴(kuò)大，負(fù)反饋并未終止。我們認(rèn)為，上一階段焦炭市場(chǎng)存在較為明顯的供應(yīng)減、需求增的狀態(tài)，而受利潤(rùn)虧損的影響，焦企生產(chǎn)積極性偏差，導(dǎo)致了供需關(guān)系實(shí)質(zhì)性收緊。下一階段，從成材市場(chǎng)需求、產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)再分配、行政調(diào)控等角度分析，高爐鐵水產(chǎn)量下降風(fēng)險(xiǎn)較大，焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系仍有機(jī)會(huì)朝著寬松的方向發(fā)展。預(yù)計(jì)后市將震蕩整理，有高位回落可能，重點(diǎn)關(guān)注成材市場(chǎng)情緒及粗鋼平控政策。 | ||
焦煤(JM) | 周五夜盤焦煤期貨主力(JM2401合約)震蕩回升，成交良好，持倉量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情漲跌互現(xiàn)，成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1720元/噸(+20)，期現(xiàn)基差78元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存196.31萬噸(+17.1)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用9.29天(+0)。綜合來看，上游方面，近期煤礦安全生產(chǎn)事故頻發(fā)，多地煤礦因此停產(chǎn)整改。陜西延安和韓城地區(qū)停產(chǎn)的煤礦仍未復(fù)產(chǎn)，山西古交和晉中地區(qū)除事故煤礦以外，前期停產(chǎn)的煤礦正在恢復(fù)生產(chǎn)。煉焦煤供應(yīng)逐步恢復(fù)，但目前主產(chǎn)地安全檢查仍嚴(yán)，對(duì)供應(yīng)端仍有壓制。進(jìn)口方面，蒙煤進(jìn)口量延續(xù)高位運(yùn)行，上周甘其毛都日均通關(guān)1241車。口岸蒙煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，受山西地區(qū)競(jìng)拍漲價(jià)和期貨盤面強(qiáng)勢(shì)上漲影響，蒙煤價(jià)格由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)。下游方面，近期各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗，但暫未體現(xiàn)到高爐鐵水產(chǎn)量上來。下游焦企對(duì)部分剛需煤種有適當(dāng)補(bǔ)庫現(xiàn)象，同時(shí)貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)有少量投機(jī)需求進(jìn)場(chǎng)，煉焦煤需求有所回升，市場(chǎng)整體穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。我們認(rèn)為，此前煉焦煤市場(chǎng)在全鏈條低庫存的前提下，受供應(yīng)的擾動(dòng)導(dǎo)致了價(jià)格的快速拉漲。但迎峰度夏收尾，臺(tái)風(fēng)及降雨氣候增多利空動(dòng)力煤行情，或從品種結(jié)構(gòu)的角度為焦煤行情止?jié)q帶來機(jī)會(huì)。此外，后續(xù)需求下降的預(yù)期較大，或從根本上利空焦煤行情的發(fā)展。預(yù)計(jì)后市將或高位回落，重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢(shì)及線上競(jìng)拍成交情況。 | ||
白糖(SR) | 周五夜盤鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，收于7072元/噸，收跌幅0.16%。周五ICE原糖主力合約偏弱運(yùn)行，盤中跌幅1.57%，收盤價(jià)26.4美分/磅。國(guó)際方面，印度下個(gè)榨季禁止糖廠出口消息市場(chǎng)還在消化。泰國(guó)傳出產(chǎn)量大幅下調(diào)的報(bào)道，北半球減產(chǎn)預(yù)期支撐原糖進(jìn)一步走高。由于降雨不足導(dǎo)致甘蔗產(chǎn)量下降，印度預(yù)計(jì)將在10月開始的下一榨季禁止糖廠出口糖，為七年來首次，該消息支撐市場(chǎng)。在截至9月30日的榨季當(dāng)中，印度只允許糖出口610萬噸糖，而上一年度則允許糖廠出口創(chuàng)紀(jì)錄的1.110萬噸。2016年印度曾對(duì)糖出口征收20%的關(guān)稅，以遏制海外銷售，印度退出全球市場(chǎng)，可能會(huì)推高本就處在多年高點(diǎn)附近的紐約原糖和倫敦白糖期貨價(jià)格，引發(fā)對(duì)全球食品市場(chǎng)進(jìn)一步通脹的擔(dān)憂。國(guó)內(nèi)方面，截至8月31日，云南省累計(jì)銷售糖178.08萬噸（去年同期銷售糖141.94萬噸），產(chǎn)銷率88.55%（去年同期產(chǎn)銷率73.12%）。銷售酒精3.54萬噸（去年同期銷售酒精4.76萬噸）。8月份銷售食糖16.72萬噸，同比減少15.96萬噸。月度工業(yè)庫存23.02萬噸，同比減少29.17萬噸。產(chǎn)區(qū)制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)7220~7530元/噸，加工糖廠報(bào)價(jià)7460~7990元/噸，上調(diào)幅度在20~80元/噸。低庫存下糖企調(diào)價(jià)積極，加工糖報(bào)價(jià)逼近8000元，下游終端隨行就市采購，成交一般。短期國(guó)內(nèi)糖價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 周五夜盤玉米期貨主力偏強(qiáng)運(yùn)行，收于2673元/噸，收漲幅0.34%。周五美玉米主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.72%，收盤價(jià)483美分/蒲式耳。國(guó)際方面，巴西對(duì)外貿(mào)易秘書處(Secex) 周五公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西8月玉米出口量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄高的940萬噸，較去年同期增長(zhǎng)26.2%。巴西2022/23年度玉米收成充足，使得巴西產(chǎn)品在全球市場(chǎng)上更具競(jìng)爭(zhēng)力。全球市場(chǎng)仍然受到重要出口國(guó)烏克蘭的出口受阻影響巴西今年將超越美國(guó)，成為全球最大的玉米出口國(guó)，這也反映了物流的進(jìn)步，主要是北部地區(qū)出口路線的整合，這正在提高這個(gè)南美農(nóng)業(yè)大國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力。此外，另一個(gè)重要出口國(guó)阿根廷2022/23年度的收成因于旱減少，為巴西更大量的出口創(chuàng)造了空間，而中國(guó)開始購買巴西玉米，增加了對(duì)該國(guó)產(chǎn)品的外部需求。國(guó)內(nèi)方面，9月1日中儲(chǔ)糧吉林分公司舉行玉米競(jìng)價(jià)銷售交易，計(jì)劃投放2020和2021年產(chǎn)一等玉米8703噸，全部成交；起拍均價(jià)2784，成交均價(jià)2850，溢價(jià)66。目前湖北、河南、安徽、江蘇、山東等局部地區(qū)春玉米上市，但質(zhì)量較好的春玉米一直直接對(duì)接到規(guī)模貿(mào)易商手中，銷往下游企業(yè)，尤其是深加工企業(yè)，市場(chǎng)散糧流通有限。東北玉米價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，北港收購價(jià)格處于洼地，主要是黑龍江東部糧源集港，因產(chǎn)區(qū)價(jià)格上行，港內(nèi)平倉價(jià)格上漲。地區(qū)內(nèi)深加工企業(yè)多數(shù)執(zhí)行合同采購，近期部分參與拍賣，少量掛牌散收企業(yè)收購價(jià)格上調(diào)。新作零星上市，遼寧地區(qū)收購價(jià)格1.03-1.04元/斤，水分32%左右，其他市場(chǎng)暫未有新糧收割消息，黑龍江東部反饋新糧上市推遲3-7天。飼料企業(yè)則采用多種能量原料，玉米、芽麥、小麥、超期水稻等選擇多樣，能量庫存整體維持在安全水平，玉米按需補(bǔ)庫為主，玉米震蕩的運(yùn)行。 | ||
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購，2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區(qū)新豆陸續(xù)上市，中儲(chǔ)糧大豆拍賣持續(xù)，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 周五隔夜豆粕依托4000元/噸支撐高位震蕩，目前美豆生長(zhǎng)期接近尾聲，截至9月3日，美豆結(jié)莢率為95%，快于94%的五年均值，本周美豆優(yōu)良率大幅下降，低于市場(chǎng)預(yù)期，截至9月3日，美豆優(yōu)良率為53%，上周為58%，上年同期為57%。未來兩周美豆產(chǎn)區(qū)持續(xù)偏干，美豆單產(chǎn)仍有一定不確定性，此外，美豆壓榨需求強(qiáng)勁，對(duì)美豆形成一定支撐。但是，美豆即將展開收割，且巴西大豆即將展開播種，美豆高位上漲動(dòng)力不足。國(guó)內(nèi)方面， 9、10月份大豆到港放緩，密西西比河水位偏低，美豆物流仍有不確定性，9-10月豆粕供應(yīng)將逐步收緊，但是，本周油廠壓榨升至高位，截至9月1日當(dāng)周，大豆壓榨量為182萬噸，高于上周的171.76萬噸，豆粕近兩周提貨下降，庫存大幅上升，截至9月1日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫存為72.02萬噸,環(huán)比增加10.49%,同比增加4.53%，8月下旬巴西大豆裝船加快，且新增美豆采購，后期供應(yīng)擔(dān)憂情緒有所減弱，此外，大豆盤面壓榨利潤(rùn)回升，近期采購有所增加，限制豆粕上漲幅度。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前美豆處于關(guān)鍵結(jié)莢生長(zhǎng)期，9月上旬美豆產(chǎn)區(qū)天氣延續(xù)偏干，美豆供應(yīng)偏緊格局對(duì)豆油形成支撐，等待美豆產(chǎn)量進(jìn)一步驗(yàn)證。美豆油生柴需求消費(fèi)強(qiáng)勁，8月份USDA供需報(bào)告上調(diào)2022/23年度美豆油生物燃料消費(fèi)量1億磅至117億磅，美豆油高位震蕩。國(guó)內(nèi)方面，9-10月大豆到港 放緩，豆油供應(yīng)壓力減輕，同時(shí)雙節(jié)備貨來臨，豆油消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，豆油庫存小幅下降，截至9月1日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫存為100.33萬噸，環(huán)比減少2.64%,同比增加23.42%，但短期供應(yīng)暫不缺乏，同時(shí)，近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大，對(duì)豆油行情形成多累。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 周五隔夜P2401于7500元/噸尋得支撐，目前馬棕處于增產(chǎn)周期，8月份馬棕產(chǎn)量延續(xù)上升， SPPOMA數(shù)據(jù)顯示8月，馬棕產(chǎn)量較上月同期增加8.3%，隨著近期印度、中國(guó)棕櫚油庫存增加，8月份印度、中國(guó)棕櫚油進(jìn)口放緩，8月下旬馬棕出口轉(zhuǎn)降，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示8月馬棕出口較上月同期減少3%/0.4%，在供應(yīng)增加需求低迷雙重拖累之下，8月份馬棕累庫預(yù)期對(duì)棕櫚油形成抑制。國(guó)內(nèi)方面， 8、9月份棕櫚油整體到港充足，本周棕櫚油庫存延續(xù)上升，相較往年處于偏高水平，截至9月1日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫存為67.6萬噸，環(huán)比增加4.55%，同比增加144.26%，近期國(guó)內(nèi)新增10-11月買船，棕櫚油到港壓力持續(xù)加大。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 加拿大菜籽陸續(xù)收割，上市壓力階段性加大，近期國(guó)內(nèi)菜籽壓榨有所回升，本周菜粕庫存上升，截至9月1日，沿海主要油廠菜粕庫存為4.4萬噸,環(huán)比增加22.22%,同比增加65.41%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加，本周菜油庫存小幅下降，較往年處于偏高水平，截至9月1日，華東主要油廠菜油庫存為29.34萬噸，環(huán)比減少5.75%,同比增加197.87%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，上周生豬主力合約偏弱運(yùn)行，收于16420元/噸，周跌幅2.49%?，F(xiàn)貨方面，全國(guó)生豬出欄均價(jià)16.54元/公斤，較昨日下跌0.12元/公斤。市場(chǎng)價(jià)格多數(shù)拉漲，散戶抗價(jià)情緒較強(qiáng)，低價(jià)出欄積極性一般，實(shí)際成交情況尚可，消費(fèi)端利好支撐有限，短期內(nèi)市場(chǎng)處于調(diào)整階段。8月份全國(guó)生豬出欄均價(jià)17.15元/公斤，較上月上漲2.76元/公斤，月環(huán)比漲幅19.18%，年同比降幅20.89%。母豬方面，22023年8月涌益數(shù)據(jù)能繁環(huán)比7月增0.04%，樣本2（偏向于母豬300頭以上中大型豬場(chǎng)）環(huán)比增幅0.2%。母豬補(bǔ)欄方面并不積極，零星有散戶補(bǔ)欄小體重后備，但因考慮下半年產(chǎn)仔后正好迎來冬季，擔(dān)心仔豬成活率，所以補(bǔ)欄目前并不積極。截止9月5日，涌益調(diào)研7kg仔豬主流成交均價(jià)287元./頭，頭均虧損100元左右。隨著仔豬價(jià)格下跌，能繁母豬或有淘汰可能，但是養(yǎng)戶端反饋若下半年商品豬有利潤(rùn)，則母豬謹(jǐn)慎淘汰。消費(fèi)端難有明顯提升空間，但情緒帶動(dòng)下的二育進(jìn)場(chǎng)和壓欄惜售仍是支撐價(jià)格的主導(dǎo)因素，可階段性高位，導(dǎo)致二育入場(chǎng)謹(jǐn)慎，壓欄也尚未形成持續(xù)性動(dòng)作，仍延續(xù)隨壓隨出狀態(tài)，故而預(yù)計(jì)短期價(jià)格維持區(qū)間震蕩可能性較大，9月份消費(fèi)預(yù)期仍不佳，多數(shù)都期待月末雙節(jié)提振，屆時(shí)凍庫或有一定出貨時(shí)機(jī)。 | ||
蘋果(AP) | 上周蘋果主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，周漲幅4.69%，周中一度沖至9316元/噸年度高位，周五收盤價(jià)9220元/噸。陜西早熟富士上貨也有所增多，洛川產(chǎn)區(qū)70#以上主流收購價(jià)格4.2-4.3元/斤，合陽產(chǎn)區(qū)成交價(jià)格暫穩(wěn)，75#以上半商品主流成交價(jià)格3.5-3.6元/斤，以質(zhì)論價(jià)，西部目前早富士同樣存在上色差的問題，部分產(chǎn)區(qū)貨源窩銹占比較多，影響客商訂購積極性。截至9月7日，本周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為9.70萬噸，單周出庫量5.46萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為1.72%，較上周減少0.76%。山東產(chǎn)區(qū)周內(nèi)冷庫出庫速度放緩。周內(nèi)早熟品種陸續(xù)上市，紅星、華碩包括秋月梨繼續(xù)補(bǔ)充市場(chǎng)，庫內(nèi)老富士剩余貨源客商繼續(xù)發(fā)自己渠道為主，按需補(bǔ)貨，產(chǎn)銷較為穩(wěn)定。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為0.46%，較上周減少0.52%。本周陜西產(chǎn)區(qū)庫存貨源以客商發(fā)自存為主，剩余貨源集中于產(chǎn)業(yè)園區(qū)。隨著早中熟品種的集中上市，產(chǎn)地交易圍繞早中熟品種進(jìn)行。紅將軍上市量雖有增多，但質(zhì)量問題影響現(xiàn)貨交易，客商轉(zhuǎn)調(diào)庫存貨源，低庫存對(duì)蘋果價(jià)格仍有支撐，預(yù)計(jì)短期蘋果價(jià)格高位震蕩運(yùn)行。 | ||
棉花及棉紗 | 周五夜盤鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于17135元/噸，收漲幅0.2%。周五ICE美棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅0.58%，收盤價(jià)86.1美分/磅。國(guó)際方面， 美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周度作物生長(zhǎng)報(bào)告，截至9月3日當(dāng)周，美國(guó)棉花優(yōu)良率為31%，環(huán)比下降兩個(gè)百分點(diǎn)，且該水平低于上年同期的35%。由于天氣情況不理想，美棉作物評(píng)級(jí)下滑。近期全美棉區(qū)高溫天氣持續(xù)，其中西南棉區(qū)得州高溫天氣未能得到改善，目前受持續(xù)高溫帶來的不利影響，全美尤其主產(chǎn)棉區(qū)得州整體墑情嚴(yán)重不足，苗情持續(xù)轉(zhuǎn)差，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于新年度棉花供應(yīng)的擔(dān)憂。國(guó)內(nèi)方面， 9月7日儲(chǔ)備棉銷售資源20003.3690噸，實(shí)際成交20003.3690噸，成交率100%。平均成交價(jià)格17750元/噸，較前一日下跌142元/噸，折3128價(jià)格18296元/噸，較前一日下跌113元噸。本輪儲(chǔ)備棉拋售進(jìn)口棉及國(guó)內(nèi)棉花同時(shí)進(jìn)行，在一定程度上增加棉花供應(yīng)。下游全棉坯布市場(chǎng)，整體好轉(zhuǎn)程度有限。價(jià)格方面，局部織廠和貿(mào)易商上調(diào)價(jià)格，但更多的廠商受限于下游需求疲弱，維持原價(jià)走貨。本周市場(chǎng)整體開機(jī)回暖有限，目前整體負(fù)荷維持在58%左右水平，庫存方面也繼續(xù)小幅下滑，當(dāng)前29.4天。市場(chǎng)需求雖恢復(fù)，但訂單量仍舊不大，市場(chǎng)依舊在等待9月新增訂單的表現(xiàn)。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格區(qū)間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
