今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-07-20
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 隔夜美股主要指數(shù)連續(xù)兩日齊創(chuàng)15個(gè)月最高，道指八連漲，創(chuàng)2019年9月來(lái)最長(zhǎng)連漲，不過(guò)納指100尾盤轉(zhuǎn)跌。兩年期英債收益率盤中重挫27個(gè)基點(diǎn)，英鎊跌超1%，英股漲2%。油價(jià)漲超1%后轉(zhuǎn)跌，布油無(wú)法站穩(wěn)80美元，小麥期貨漲近9%、幅度為十年最大。國(guó)內(nèi)方面，《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見》重磅發(fā)布，對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)定位作出重要表述，首次提出“生力軍”。意見指出，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是推動(dòng)中國(guó)式現(xiàn)代化的生力軍，是高質(zhì)量發(fā)展的重要基礎(chǔ)。要加大對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)政策支持力度，完善融資支持政策制度，支持符合條件的民營(yíng)企業(yè)上市融資和再融資。海外方面，歐元區(qū)6月CPI終值同比升5.5%，環(huán)比升0.3%；核心CPI終值同比升6.8%，環(huán)比升0.4%，相關(guān)數(shù)據(jù)均與預(yù)期及初值一致。英國(guó)6月零售物價(jià)指數(shù)同比升10.7%，預(yù)期升10.9%，前值升11.3%；環(huán)比升0.3%，預(yù)期升0.4%，前值升0.7%。今日重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)7月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指走勢(shì)分化，IH震蕩走強(qiáng)，IF、IC、IM探底回升走勢(shì)偏弱，2*IH/IC主力合約比值擴(kuò)大至0.8403。現(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)走勢(shì)同樣分化，滬指漲0.03%，收?qǐng)?bào)3198.84點(diǎn)；深證成指跌0.37%，收?qǐng)?bào)10932.65點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌1.06%，收?qǐng)?bào)2177.25點(diǎn)。市場(chǎng)成交額持續(xù)低迷，僅有7024億元，北向資金凈賣出49.32億元。行業(yè)板塊漲少跌多，貴金屬板塊走強(qiáng)，珠寶首飾、工程咨詢服務(wù)、房地產(chǎn)服務(wù)板塊漲幅居前，光伏設(shè)備、電機(jī)、小金屬、通用設(shè)備板塊跌幅居前。資金方面，Shibor隔夜品種上行11.9bp報(bào)1.650%，7天期下行2.0bp報(bào)1.872%，14天期上行0.3bp報(bào)1.982%，1月期下行0.2bp報(bào)2.068%。目前IH、IF站上20日均線，IM、IC仍在均線下方。短期，二季度主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增速略低于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)利空情緒有所升溫，不過(guò)數(shù)據(jù)整體體現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能穩(wěn)健，鑒于全年目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)，預(yù)計(jì)仍有政策刺激，或?qū)⑻嵴袷袌?chǎng)信心。預(yù)計(jì)現(xiàn)貨市場(chǎng)縮量調(diào)整逐步接近尾聲，指數(shù)短期內(nèi)或仍以日線級(jí)別震蕩整理為主。 | ||
貴金屬 | 隔夜國(guó)際金價(jià)高位震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于1978美元/盎司，金銀比價(jià)78.80。美國(guó)6月通脹降超預(yù)期，市場(chǎng)押注7月為美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息，并下調(diào)對(duì)歐美其他央行加息預(yù)期，美元走弱提振貴金屬價(jià)格。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍具有韌性，美國(guó)GDP數(shù)值大幅上修，一季度美國(guó)GDP按年增長(zhǎng)2%，較此前公布的修正數(shù)據(jù)上修0.7%，為美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息提供支撐。不過(guò)美國(guó)通脹數(shù)據(jù)顯示，6月美國(guó)PCE物價(jià)指數(shù)首次跌破4%，通脹降溫趨勢(shì)越發(fā)明顯。當(dāng)前美歐經(jīng)濟(jì)活動(dòng)改善，主因服務(wù)業(yè)快速回暖，通脹壓力反復(fù)，但中期的經(jīng)濟(jì)展望仍舊疲弱，且金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加，在高負(fù)債水平及經(jīng)濟(jì)從長(zhǎng)期低利率轉(zhuǎn)向高利率的情況下，將可能對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)產(chǎn)生沖擊。資金方面，我國(guó)央行連續(xù)7個(gè)月購(gòu)入黃金，央行繼去年11月以來(lái)，累計(jì)增持黃金463萬(wàn)盎司，約合131.26噸。截至7/18，SPDR黃金ETF持倉(cāng)912.07噸，前值912.93噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)14179.32噸，持平。關(guān)注后續(xù)貨幣政策路徑，美歐央行繼續(xù)加息深化了市場(chǎng)對(duì)衰退的定價(jià)，貴金屬價(jià)格仍有支撐。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)震蕩運(yùn)行，期價(jià)探底回升，站穩(wěn)3700一線上方，盤中繼續(xù)減倉(cāng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表小幅上漲。供應(yīng)方面，上周五大鋼材品種供應(yīng)932.58萬(wàn)噸，減量4.14萬(wàn)噸，降幅0.4%，上周五大鋼材供應(yīng)延續(xù)下降趨勢(shì)，減量主因集中于限產(chǎn)、錯(cuò)峰生產(chǎn)、盈利情況轉(zhuǎn)差、品種結(jié)構(gòu)調(diào)整等。螺紋鋼周產(chǎn)量下滑0.4%至276.06萬(wàn)噸，上周建材環(huán)比減量。螺紋鋼品種除華東和華北，其余區(qū)域均有不同程度減量，且以東北和西南為主，減量省份集中于四川、河南和遼寧；線盤品種除華中和東北，其余區(qū)域環(huán)比減量，減量省份以福建、四川、新疆等為主。綜合來(lái)看，受現(xiàn)貨弱勢(shì)調(diào)整影響，企業(yè)盈利水平下滑，疊加年中常規(guī)例檢，上周企業(yè)臨檢比例提升，因而產(chǎn)量環(huán)比下降。庫(kù)存端，上周五大鋼材總庫(kù)存1618.98萬(wàn)噸，周環(huán)比增庫(kù)17.91萬(wàn)噸，增幅1.1%。上周庫(kù)存延續(xù)累增，這與淡季需求表現(xiàn)不佳，采購(gòu)節(jié)奏放緩、發(fā)運(yùn)周期延長(zhǎng)，備庫(kù)意愿偏低等因素有明顯相關(guān)。螺紋鋼廠庫(kù)增加6.88萬(wàn)噸至203.64萬(wàn)噸，除西北和西南，其余區(qū)域較上周相比均有累庫(kù)。累庫(kù)明顯省份以江蘇、陜西、黑龍江、廣東等省為主；另外福建、四川等省環(huán)比仍保持降庫(kù)；社會(huì)庫(kù)存上升3.05萬(wàn)噸至558.01萬(wàn)噸，淡季累庫(kù)趨勢(shì)延續(xù)。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量降幅0.2%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅0.6%，上周表觀消費(fèi)除螺紋鋼和冷軋，其余品種表觀消費(fèi)環(huán)比相對(duì)持穩(wěn)，短期板材消費(fèi)表現(xiàn)將持續(xù)好于建材。綜合來(lái)看，供應(yīng)增量有限的前提下，淡季累庫(kù)的幅度或?qū)⒌陀陬A(yù)期，疊加需求規(guī)律性走弱，預(yù)計(jì)盤面壓力較大，短期表現(xiàn)或偏弱整理運(yùn)行。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2310合約表現(xiàn)維穩(wěn)，期價(jià)探底回升，站穩(wěn)3800一線，短期或波動(dòng)加劇，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)有所企穩(wěn)。供應(yīng)端，上周熱軋產(chǎn)量小幅下降，主要降幅地區(qū)在東北和華北地區(qū)，原因?yàn)锳G本月整月檢修，產(chǎn)量有所下降；DH預(yù)計(jì)檢修至下月。中南地區(qū)部分鋼廠存在臨時(shí)檢修情況，產(chǎn)量小幅下降。Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示，截至7月13日，熱卷周度產(chǎn)量303.51萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.6%，關(guān)于現(xiàn)階段“粗鋼平控”消息、錯(cuò)峰生產(chǎn)以及年中常規(guī)臨檢等因素影響，臨時(shí)性檢修/減產(chǎn)比例動(dòng)態(tài)性增加，整體供應(yīng)水平增長(zhǎng)空間有限，進(jìn)而使得淡季累庫(kù)對(duì)市場(chǎng)信心的壓制得到部分緩解。庫(kù)存端，熱卷廠庫(kù)上升6.18萬(wàn)噸至95.92萬(wàn)噸，上周廠庫(kù)大幅增庫(kù)，主要原因?yàn)榻赟G向市場(chǎng)發(fā)貨速度放緩，處于短期累庫(kù)階段。綜合來(lái)看，累庫(kù)省份比例環(huán)比上周有所提升，個(gè)別省份廠庫(kù)仍有下滑主因在于交付前期訂單以及區(qū)域內(nèi)資源供應(yīng)下滑。此外，目前淡季累庫(kù)為預(yù)期內(nèi)趨勢(shì)，受限于供應(yīng)水平低位，累庫(kù)幅度相對(duì)有限；社庫(kù)微幅下滑0.09萬(wàn)噸至281.31萬(wàn)噸。需求端，板材消費(fèi)環(huán)比增幅0.2%。綜合來(lái)看，平控消息雖有傳出，但實(shí)際兌現(xiàn)尚需時(shí)日。此外，現(xiàn)階段多空因素交織加劇鋼價(jià)波動(dòng)程度，漲跌趨勢(shì)難明，熱卷價(jià)格寬幅整理運(yùn)行為主。 | ||
鋁(AL) | 今日滬鋁主力低開后小幅上揚(yáng)，收盤18255元/噸，收漲0.03%。倫鋁維持下行態(tài)勢(shì)，目前2182.5美元/噸，跌幅1.04%。氧化鋁主力震蕩上揚(yáng)，收盤2821元/噸，收漲0.50%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩預(yù)期已基本被市場(chǎng)消化完畢，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏仍待觀察，美元低位徘徊。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，電解鋁供應(yīng)增減并存，但相比云南的大規(guī)模的復(fù)產(chǎn)，四川的少量減產(chǎn)，不影響短期供應(yīng)，但是西南高溫天氣頻發(fā)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)西南地區(qū)電力供應(yīng)擔(dān)憂，另外電解鋁成本方面在氧化鋁的反彈帶動(dòng)下有所反彈。氧化鋁方面雖然受云南復(fù)產(chǎn)帶來(lái)的需求支撐，但整體供應(yīng)過(guò)剩依舊制約其價(jià)格走勢(shì)。消費(fèi)端，處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，下游加工開工率維持低位，短期消費(fèi)或難出現(xiàn)明顯改善。庫(kù)存端，周一鋁錠社會(huì)庫(kù)存55.8萬(wàn)噸，較上周一增加2.8萬(wàn)噸，鋁錠社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)不暢，隨著電解鋁廠退水鑄錠增加，疊加下游消費(fèi)邊際走弱，鋁社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)小幅累庫(kù)狀態(tài)，不過(guò)目前仍處于相對(duì)低位。綜合來(lái)看，云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)及消費(fèi)邊際走弱施壓鋁價(jià)，但低庫(kù)存對(duì)底部構(gòu)成支撐，短期警惕外盤大跌帶來(lái)的壓力。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力重心小跌，收盤20155元/噸，收跌0.15%。倫鋅進(jìn)一步回落，收盤2362美元/噸，跌幅1.25%。宏觀面，美元周三反彈，數(shù)據(jù)顯示英國(guó)6月通脹降幅超過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，導(dǎo)致英鎊兌其他主要貨幣大幅下跌。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，由于鋅精礦加工費(fèi)處于相對(duì)高位，煉廠的盈利水平處于歷史同期中高位；7-8月進(jìn)入集中檢修期，產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比回落，不過(guò)低價(jià)進(jìn)口鋅錠流入兌現(xiàn)，部分抵消煉廠檢修影響。消費(fèi)端，下游對(duì)后續(xù)市場(chǎng)消費(fèi)持觀望態(tài)度，當(dāng)前下游實(shí)際新增訂單及終端需求暫時(shí)未見好轉(zhuǎn)，關(guān)注后續(xù)國(guó)內(nèi)政策端對(duì)消費(fèi)的刺激情況；庫(kù)存端，周一鋅錠社會(huì)庫(kù)存12.51萬(wàn)噸，較上周一增加1.18萬(wàn)噸，臨近交割市場(chǎng)到貨增加，疊加現(xiàn)貨出貨不暢，鋅錠社庫(kù)累增。整體來(lái)看，宏觀情緒宣泄完畢后滬鋅回歸基本面上，現(xiàn)貨成交不佳，社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)累增，基本面支撐較弱，短期滬鋅預(yù)計(jì)承壓震蕩為主。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力高開低走，收盤15755元/噸，持平。倫鉛承壓震蕩，收盤2093.5美元/噸，跌幅0.07%。宏觀面，美元周三反彈，數(shù)據(jù)顯示英國(guó)6月通脹降幅超過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，導(dǎo)致英鎊兌其他主要貨幣大幅下跌。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，進(jìn)入7月下旬多家煉廠檢修恢復(fù)，再生精鉛新擴(kuò)建產(chǎn)線亦逐漸開爐或產(chǎn)量穩(wěn)定，鉛錠供應(yīng)增量逐步體現(xiàn)，但受到原料供應(yīng)偏緊影響部分冶煉廠產(chǎn)能釋放或收到限制。需求端，進(jìn)入三季度，國(guó)內(nèi)鉛消費(fèi)傳統(tǒng)旺季預(yù)期出現(xiàn)，消費(fèi)或成為支持鉛價(jià)的主要因素，但近期終端消費(fèi)尚未明顯好轉(zhuǎn)，下游企業(yè)多是以銷定產(chǎn)，且對(duì)高價(jià)鉛錠的采買積極性有限。庫(kù)存端，周一鉛錠社會(huì)庫(kù)存3.80萬(wàn)噸，較上周一增加0.53萬(wàn)噸，當(dāng)前部分原生鉛交割品牌企業(yè)尚處于檢修狀態(tài)，鉛錠供應(yīng)有限，后續(xù)社會(huì)庫(kù)存增勢(shì)料將趨緩。綜合來(lái)看，原料因素導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鉛市場(chǎng)供應(yīng)增加有限，市場(chǎng)雖然對(duì)傳統(tǒng)旺季抱有預(yù)期，但實(shí)際消費(fèi)尚未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，庫(kù)存也持續(xù)累增，多空交織下預(yù)計(jì)滬鉛將保持震蕩走勢(shì)。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供需方面，供應(yīng)端，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量繼季末沖量結(jié)束后出現(xiàn)了大幅下滑，本期跌幅較往年同期相對(duì)較大。本期發(fā)運(yùn)量2802.8萬(wàn)噸，周環(huán)比減少665.3萬(wàn)噸，較上月均值低402.5萬(wàn)噸，較今年均值低82.2萬(wàn)噸，位于今年以來(lái)的單周中等稍低位水平。 本期中國(guó)45港口鐵礦石到港量已經(jīng)連續(xù)三期保持增勢(shì)，但增幅較小。本期到港量2409.2萬(wàn)噸，周環(huán)比增加49.1萬(wàn)噸，增幅2%，較上月均值高196.5萬(wàn)噸，較今年均值高162.6萬(wàn)噸，目前鐵礦石到港量絕對(duì)值高于今年均線，同位于近一個(gè)月以來(lái)的絕對(duì)高位水平。需求端，本周鐵水產(chǎn)量回落明顯，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為244.38萬(wàn)噸/天，周環(huán)比下降2.44萬(wàn)噸/天，對(duì)比年初高23.66萬(wàn)噸/天，同比增加18.12萬(wàn)噸/天，周內(nèi)個(gè)別區(qū)域鋼廠開始增加了高爐檢修，屬于季節(jié)性的常規(guī)檢修，同時(shí)下游淡季需求的特征已逐漸顯現(xiàn)，鐵水產(chǎn)量或?qū)⑦M(jìn)入下行通道。庫(kù)存端，中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存連續(xù)四期保持降庫(kù)趨勢(shì)，目前已降至年內(nèi)絕對(duì)低位水平。截止7月14日，45港鐵礦石庫(kù)存總量12495.2萬(wàn)噸，周環(huán)比去庫(kù)143.4萬(wàn)噸，比今年年初庫(kù)存低635.4萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存低533.1萬(wàn)噸。本周45港鐵礦石庫(kù)存繼續(xù)延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)，雖然本期鐵礦石到港量保持了一定的增量，但是本周需求表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，基本面維持供強(qiáng)需弱格局；且鋼廠在維持高需求下提貨力度加大，疏港量繼續(xù)回升，綜合導(dǎo)致本周45港口鐵礦石庫(kù)存再次呈現(xiàn)去庫(kù)趨勢(shì)。目前鋼廠減產(chǎn)還是局部減產(chǎn)，后期鋼廠可能會(huì)因?yàn)槔麧?rùn)的收縮主動(dòng)減產(chǎn)檢修數(shù)量增加，需求走弱或?qū)⒔o礦價(jià)帶來(lái)一定的壓力。昨日鐵礦石主力2309合約表現(xiàn)依然承壓運(yùn)行，期價(jià)高位整理，短期表現(xiàn)或波動(dòng)加劇，關(guān)注830一線能否有效支撐。 | ||
天膠及20號(hào)膠 | 今日天然橡膠期貨主力合約小幅反彈收陽(yáng)線，下方關(guān)注30日均線支撐。近期市場(chǎng)交投情緒趨于穩(wěn)定，天然橡膠期貨未繼續(xù)下跌。宏觀上建議關(guān)注國(guó)內(nèi)促進(jìn)消費(fèi)舉措，促進(jìn)汽車消費(fèi)等將有利于輪胎配套需求。供需來(lái)看，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)處于割膠期，新膠供應(yīng)逐漸回升。需求方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周仍將穩(wěn)定為主，高溫天氣一定程度上加快輪胎消耗，全鋼輪胎國(guó)內(nèi)交投略有好轉(zhuǎn)。輪胎出口韌性仍存。現(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，7月19日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在12150-12250元/噸附近。原料方面，云南產(chǎn)區(qū)膠水價(jià)格穩(wěn)定，干膠廠膠水收購(gòu)價(jià)格參考10700-11200元/噸；海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)定，制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格為10600元/噸。綜合來(lái)看，宏觀上，我國(guó)將仍有更多促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)舉措，對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期不應(yīng)過(guò)于悲觀；從產(chǎn)業(yè)來(lái)看，國(guó)內(nèi)天然橡膠新膠供應(yīng)回升而需求維持穩(wěn)定，天然橡膠供需暫無(wú)顯著矛盾，后期繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策相關(guān)消息。天然橡膠期貨整體將繼續(xù)區(qū)間震蕩。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩回落。美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存降幅低于預(yù)期，疊加美元匯率增強(qiáng)，油價(jià)逆轉(zhuǎn)盤中漲勢(shì)收跌。供應(yīng)方面，OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止7月14日當(dāng)周錄得1230萬(wàn)桶/日，與上周持平。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，美國(guó)駕駛高峰季到來(lái)，出行需求帶來(lái)的汽油消費(fèi)增長(zhǎng)將推動(dòng)原油需求。國(guó)內(nèi)方面，截至7月13日，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷為80.29%，環(huán)比上漲2.03%。大慶石化、蘭州石化仍處檢修期內(nèi)，洛陽(yáng)石化有望恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷將繼續(xù)上漲。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至7月12日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為67.03%，較上周下跌0.12%。7月中旬萬(wàn)通石化進(jìn)入檢修期，墾利石化部分二次裝置開工，海右石化亦存開工計(jì)劃，其他煉廠裝置負(fù)荷保持平穩(wěn)為主。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷下降。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤PVC期貨09合約在6000元/噸上方震蕩運(yùn)行。7月17日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，上半年房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋竣工面積33904萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)19.0%。PVC地板、PVC管材、型材等在房屋竣工后存在部分需求，因此在保交樓的背景下，后期PVC需求仍存在一定增量。另外后續(xù)促進(jìn)家居消費(fèi)舉措將間接有利于PVC下游制品需求。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，上周PVC整體開工負(fù)荷率73.82%，環(huán)比增加0.34%，增幅不大。隨著下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)，PVC社會(huì)庫(kù)存有所下降。需求方面，?PVC下游剛性需求尚可。出口方面，出口存在少量利潤(rùn)，?PVC粉少量出口。臺(tái)塑PVC報(bào)價(jià)上漲，后期PVC出口或?qū)⒙栽黾印，F(xiàn)貨方面，7月19日現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅上漲，華東地區(qū)PVC主流現(xiàn)匯自提5820-5950元/噸。綜合來(lái)看，我國(guó)宏觀預(yù)期繼續(xù)向好，這將改善PVC需求預(yù)期；本周PVC行業(yè)開工負(fù)荷將逐漸回升，但PVC下游剛性需求尚可，PVC社會(huì)庫(kù)存或?qū)⒗^續(xù)下降，隨著市場(chǎng)情緒趨于穩(wěn)定，PVC期貨整體將偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，多單可謹(jǐn)慎持有。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截止7月13日，國(guó)內(nèi)95家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為58.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.1萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量29.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.5萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量19.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.3萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量6.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.1萬(wàn)噸，中海油2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為34.9%，環(huán)比下降0.1%。本周華東主營(yíng)煉廠間歇停產(chǎn)，但華北以及山東地區(qū)個(gè)別地?zé)捰袕?fù)產(chǎn)計(jì)劃，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共49.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加11.1%。隨著北方地區(qū)降雨逐漸結(jié)束，剛需有望小幅回暖，南方降雨也有所減少，實(shí)際剛需或有一定起色。整體來(lái)看，瀝青供需雙增，期價(jià)或延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。 | ||
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力09合約震蕩運(yùn)行，下方關(guān)注10日均線支撐。從宏觀來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，中國(guó)1至6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比8.2%，間接說(shuō)明上半年塑料包裝材料需求尚可。下半年關(guān)注促進(jìn)和擴(kuò)大消費(fèi)是否對(duì)塑料下游制品需求形成提振。從成本來(lái)看，昨夜國(guó)際原油價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。近期乙烯單體價(jià)格亦上漲。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，本周新增吉林石化LLDPE裝置停車檢修，疊加前期檢修裝置，部分區(qū)域現(xiàn)貨貨源供應(yīng)依舊偏緊，塑料供應(yīng)壓力不大。據(jù)卓創(chuàng)資訊，7月18日PE檢修產(chǎn)能比例18%；LLDPE生產(chǎn)比例維持在33.6%附近偏低水平。進(jìn)口方面，隨著部分HDPE牌號(hào)進(jìn)口存利潤(rùn)，7月份到港貨物將有所增加。需求方面，棚膜、包裝膜訂單尚可，上周整體需求略好轉(zhuǎn)。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，7月19日華北大區(qū)線性價(jià)格上漲20-100元/噸，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8050-8220元/噸。綜合來(lái)看，宏觀來(lái)看，后期促進(jìn)消費(fèi)舉措將有利于塑料制品需求；從供需來(lái)看，本周塑料供應(yīng)環(huán)比小幅增加，但棚膜、包裝膜等行業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求尚可，LLDPE生產(chǎn)比例維持偏低水平，塑料期貨整體將震蕩運(yùn)行，多單可謹(jǐn)慎持有。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤PP期貨主力合約09合約震蕩運(yùn)行，下方關(guān)注10日均線支撐。近期京博石化20萬(wàn)噸PP裝置投放，不過(guò)臨時(shí)檢修裝置亦有所增加，7月18日PP檢修產(chǎn)能占比19%，臨時(shí)檢修裝置增加將緩和新產(chǎn)能投產(chǎn)帶來(lái)的壓力。進(jìn)口方面，海外供應(yīng)有所增加，后期進(jìn)口貨源到港將小幅增加。出口方面，內(nèi)外盤價(jià)差收窄，PP出口量較少。需求方面，塑編等行業(yè)處于需求淡季，其它領(lǐng)域剛需穩(wěn)定。塑料編織袋部分應(yīng)用于房地產(chǎn)領(lǐng)域，比如水泥外包裝等。今年上半年房地產(chǎn)投資、施工領(lǐng)域數(shù)據(jù)偏弱，間接說(shuō)明今年上半年P(guān)P下游制品在房地產(chǎn)等領(lǐng)域的需求偏弱。下半年關(guān)注促進(jìn)家居消費(fèi)舉措實(shí)施情況?，F(xiàn)貨方面，7月19日國(guó)內(nèi)PP價(jià)格小漲10-40元/噸，華東拉絲主流價(jià)格在7220-7300元/噸。綜合來(lái)看，本周PP供應(yīng)略回升，下游需求處于淡季，但剛性需求尚可。隨時(shí)市場(chǎng)交投情緒趨于穩(wěn)定，PP期貨將震蕩運(yùn)行為主。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2309合約)小幅上漲，成交良好，持倉(cāng)量微降?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2040元/噸(0)，期現(xiàn)基差-215元/噸；焦炭總庫(kù)存885.65萬(wàn)噸(-11.8)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.25%(0.11)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率91.2%(-0.9)。綜合來(lái)看，近期受煉焦煤成本大幅上漲的影響，焦炭現(xiàn)貨第二輪價(jià)格提漲全面落地，兩輪累計(jì)漲幅100元/噸。供應(yīng)方面，焦企利潤(rùn)并未因焦炭漲價(jià)而改善，主動(dòng)調(diào)低生產(chǎn)開工率的情況明顯增多。需求方面，鋼廠日均鐵水產(chǎn)量維持高位，對(duì)焦炭需求形成較強(qiáng)支撐。但值得注意的是，粗鋼產(chǎn)量平控政策及碳排放控制政策或呼之欲出，鋼廠對(duì)于焦炭采購(gòu)的積極性較差，將繼續(xù)通過(guò)消極采購(gòu)、低庫(kù)存運(yùn)行的方式壓制焦炭?jī)r(jià)格上漲。此外，本周鋼廠螺紋鋼利潤(rùn)虧損明顯擴(kuò)大，負(fù)反饋并未終止。我們認(rèn)為，近階段焦炭市場(chǎng)存在較為明顯的供應(yīng)減、需求增的狀態(tài)，但即便如此，焦炭總庫(kù)存并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)。由此判斷，焦炭供應(yīng)端仍能應(yīng)對(duì)下游的高需求。而下一階段，從成材市場(chǎng)需求、產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)再分配、行政調(diào)控等角度分析，高爐鐵水產(chǎn)量下降風(fēng)險(xiǎn)較大，焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系仍有機(jī)會(huì)朝著寬松的方向發(fā)展。預(yù)計(jì)后市將短暫偏強(qiáng)震蕩，重點(diǎn)關(guān)注粗鋼產(chǎn)量調(diào)整政策及鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)的變化。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2309合約)受供應(yīng)端擾動(dòng)影響繼續(xù)上行，成交良好，持倉(cāng)量大減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交好轉(zhuǎn)。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)1540元/噸(0)，期現(xiàn)基差53元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存211.98萬(wàn)噸(-15.3)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用9.17天(-0.3)。綜合來(lái)看，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格提漲落地，焦煤市場(chǎng)情緒亦被帶動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格上漲明顯。上游方面，煤礦整體維持正常生產(chǎn)，但受安全壓力的影響，部分煤礦停產(chǎn)整頓，煉焦原煤供應(yīng)量有一定縮減。近期煤礦出貨順暢，線上競(jìng)拍表現(xiàn)良好且價(jià)格上漲明顯。進(jìn)口方面，近期蒙古焦煤成交增多，其中烏海地區(qū)焦化企業(yè)對(duì)進(jìn)口蒙煤需求大幅增加，山西地區(qū)部分洗煤、焦化企業(yè)也從甘其毛都口岸采購(gòu)蒙煤，唐山地區(qū)對(duì)蒙煤需求暫未有明顯提升。下游方面，經(jīng)歷一波集中補(bǔ)庫(kù)后，近期焦企采購(gòu)重回謹(jǐn)慎。不過(guò)高爐開工高位，焦煤、焦炭實(shí)際需求表現(xiàn)較好。我們認(rèn)為，當(dāng)前煉焦煤市場(chǎng)供應(yīng)較為寬松，而需求或有逐漸觸頂回落的可能，市場(chǎng)基本面格局好轉(zhuǎn)的預(yù)期降逐漸減弱。值得注意的是，近期鋼廠利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，或?yàn)榻固楷F(xiàn)貨價(jià)格第一輪提漲帶來(lái)契機(jī)并因此提振市場(chǎng)信心，短期內(nèi)焦煤期現(xiàn)市場(chǎng)或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，待樂(lè)觀預(yù)期得到消化后將重回弱勢(shì)。預(yù)計(jì)后市將短暫偏穩(wěn)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢(shì)及線上競(jìng)拍成交情況。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫(kù)存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來(lái)臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉(cāng)減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于6884元/噸，收漲幅0.28%。周三ICE原糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅1.47%，收盤價(jià)24.21美分/磅。國(guó)際方面，巴西行業(yè)組織UNICA 6月下半月，中南部地區(qū)壓榨甘蔗4300.3萬(wàn)噸，同比增加2.19%，累計(jì)產(chǎn)糖269.5萬(wàn)噸，同比增加7.57%，甘蔗含量133.04kg/噸，同比下降3.02%，甘蔗制糖比49.43%，同比提高3.89個(gè)百分點(diǎn)。至6月下半月，該地區(qū)已累計(jì)壓榨甘蔗2.09788億噸，同比增加11.51%，累計(jì)產(chǎn)糖1222.8萬(wàn)噸，同比增加25.85%。從數(shù)據(jù)上看，除甘蔗含糖量下降，其他指標(biāo)均高于上年同期，由其是甘蔗制糖比達(dá)到了非常高的水平，但與6月上半月相比，各指標(biāo)增幅均有所下降，這使糖累計(jì)增幅從上半月的32.13%降至25.85%，對(duì)于穩(wěn)定當(dāng)前糖價(jià)起到了積極作用。國(guó)內(nèi)方面，主產(chǎn)區(qū)繼續(xù)公布產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，至6月底廣西累計(jì)產(chǎn)糖527.03萬(wàn)噸，同比減少84.91萬(wàn)噸，累計(jì)銷糖411.63萬(wàn)噸同比增加30.56萬(wàn)噸，產(chǎn)銷率78.1%，同比提高15.83個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫(kù)存115.4萬(wàn)噸， 同比減少115.47萬(wàn)噸，其中6月銷糖30.56萬(wàn)噸；內(nèi)蒙累計(jì)產(chǎn)糖58.3萬(wàn)噸，同比增加11.3萬(wàn)噸，銷糖48.98萬(wàn)噸，同比增加3.58萬(wàn)噸，產(chǎn)銷率84.01%，同比下降8.64個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫(kù)存9.32萬(wàn)噸，同比增加5.72萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)平淡，供需均不活躍，需方對(duì)當(dāng)前價(jià)格持有謹(jǐn)慎態(tài)度，隨用戶隨買，采購(gòu)積極性較低，而供方受到進(jìn)口成本倒掛進(jìn)口大幅下降、工業(yè)庫(kù)存低的支撐，報(bào)價(jià)穩(wěn)定在高位區(qū)域，市場(chǎng)進(jìn)入僵持狀態(tài)。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行為主。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 因天氣狀況有所改善，隔夜美玉米主力合約收低。國(guó)內(nèi)方面，昨日連玉米期價(jià)減倉(cāng)下行，價(jià)格重心明顯下移。市場(chǎng)方面，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)呈現(xiàn)疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，下降20-30元/噸，鲅魚圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區(qū)陳糧出庫(kù)1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣玉米，上周拍賣價(jià)格走軟或令市場(chǎng)下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應(yīng)充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而同期中儲(chǔ)包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲(chǔ)糧源出庫(kù)，目前市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀望。淀粉方面，玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)陷入高位僵持階段，成本運(yùn)營(yíng)壓力高企以及虧損制約下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)短線玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有望維持高位僵持運(yùn)。操作上，建議觀望。 | |
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu)，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購(gòu)銷清淡，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，另一方面黑龍江儲(chǔ)備大豆收購(gòu)對(duì)大豆形成支撐，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕突破4100元/噸偏強(qiáng)運(yùn)行，7月大豆供需報(bào)告中，USDA下調(diào)2023/24年度美豆播種面積至8350萬(wàn)英畝，產(chǎn)量隨之下調(diào)571萬(wàn)噸至1.1703億噸，出口和壓榨分別下調(diào)340萬(wàn)噸和27萬(wàn)噸，期末庫(kù)存下調(diào)136萬(wàn)噸至816萬(wàn)噸，庫(kù)銷比由7.93%降至7.01%，2023/24年度全球大豆產(chǎn)量和消費(fèi)量分別下調(diào)539萬(wàn)噸和158萬(wàn)噸，期末庫(kù)存下調(diào)236萬(wàn)噸至1.2098億噸，舊作方面調(diào)整主要為上調(diào)2022/23年度巴西大豆出口100萬(wàn)噸至9400萬(wàn)噸。USDA7月報(bào)告對(duì)美豆播種面積的調(diào)整與6月末面積報(bào)告預(yù)估相符，美豆單產(chǎn)暫未作出調(diào)整，隨著7、8月份美豆關(guān)鍵生長(zhǎng)季到來(lái)，實(shí)際單產(chǎn)仍有待作物生長(zhǎng)狀況仍驗(yàn)證，報(bào)告中性。2023年6月份以來(lái)，美豆中西部主產(chǎn)區(qū)發(fā)生大范圍干旱，過(guò)去一周中西部迎來(lái)大范圍降水，土壤墑情有所改善，截至7月11日一周，美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)干旱面積由60%降至57%，美豆優(yōu)良率小幅回升，截至7月9日，美豆優(yōu)良率為51%，上周為50%，上年同期為62%。未來(lái)一周，中西部產(chǎn)區(qū)降水尚可，有利于穩(wěn)定作物生長(zhǎng)狀況，但7月下旬降水再度轉(zhuǎn)弱，種植面積下調(diào)疊加天氣風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)美豆形成較強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠壓榨回升，截至7月14日當(dāng)周，大豆壓榨量為187.45萬(wàn)噸，高于上周的160.96萬(wàn)噸，本周豆粕庫(kù)存延續(xù)下降，截至7月14日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為52.63萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.50%,同比減少49.77%。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
豆油(Y) | USDA種植面積報(bào)告顯示，2023/24年度美豆種植面積預(yù)估為8350.5萬(wàn)英畝，大幅低于3月份種植意向報(bào)告的8750.5萬(wàn)英畝和2022年的8745萬(wàn)英畝，出苗期美豆優(yōu)良率處于偏低水平，美豆天氣炒作升溫，種植面積下調(diào)疊加天氣風(fēng)險(xiǎn)，給豆油帶來(lái)成本支撐。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠開機(jī)率回升，豆油消費(fèi)依舊疲弱，豆油庫(kù)存小幅增加，截至7月14日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為102.88萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.43%,同比增加8.01%。操作上建議多單減倉(cāng)。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油反彈突破7600元/噸，MPOB月度報(bào)告顯示，6月份馬棕產(chǎn)量為1447795噸，環(huán)比下降4.60%，同比下降6.30%，月度出口量為1171741噸，環(huán)比上升8.59%，同比下降1.86%，截至6月底，馬棕庫(kù)存為1720567噸，環(huán)比上升1.92%，同比上升4.54%。此前路透/彭博分別預(yù)估6月末馬棕庫(kù)存為186/187萬(wàn)噸，MPOB所公布的馬棕庫(kù)存低于市場(chǎng)預(yù)期，報(bào)告偏多。馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期，但整體產(chǎn)量增幅受限，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示7月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加7%，同時(shí)，印度、中國(guó)棕櫚油采購(gòu)有所好轉(zhuǎn)，隨著主要進(jìn)口國(guó)庫(kù)存壓力下降，后期棕櫚油出口或有所改善，7月上旬馬棕出口持續(xù)回暖，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示7月1-15日馬棕出口較上月同期上升19.3%/16.7%，且三季度黑海菜葵油供應(yīng)壓力邊際減輕，為下半年棕櫚油消費(fèi)提供支撐。國(guó)內(nèi)方面，棕櫚油榨利改善帶動(dòng)買船增加，本周棕櫚油庫(kù)存延續(xù)上升，截至7月14日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為66.75萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.60%，同比增加161.66%。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
菜籽類 | 加拿大菜籽產(chǎn)區(qū)降水偏少引發(fā)減產(chǎn)擔(dān)憂，同時(shí)三季度到港壓力逐步減輕，且菜粕進(jìn)入消費(fèi)旺季，本周菜粕庫(kù)存下降，較往年處于偏低水平，截至7月14日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為0.7萬(wàn)噸,環(huán)比減少12.50%,同比減少85.23%。操作上建議多單滾動(dòng)操作。菜油方面，三季度菜油供應(yīng)壓力預(yù)期逐步緩解，本周菜油庫(kù)存延續(xù)下降，截至7月14日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為30.21萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.49%,同比增加56.53%。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
雞蛋(JD) | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.8%，收于4169元/500kg。主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.25元/斤，主銷區(qū)均價(jià)4.57元/斤，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)淘汰雞價(jià)格多數(shù)走低，部分穩(wěn)定個(gè)別上漲。主產(chǎn)區(qū)淘汰雞均價(jià)5.47元/斤，較昨日價(jià)格落0.03元/斤。供應(yīng)方面，全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.78億只，環(huán)比減幅0.59%，同比增幅0.08%，較近五年均值減少3.46%，存欄量繼續(xù)下降，雞蛋供應(yīng)量有限。目前大日齡蛋雞數(shù)量占比偏低，蛋雞存欄結(jié)構(gòu)趨于年輕化，說(shuō)明未來(lái)新增產(chǎn)能將增加，而淘汰產(chǎn)能有限，在產(chǎn)蛋雞存欄量呈增加趨勢(shì)。7月份南方進(jìn)入梅雨季，雞蛋存儲(chǔ)難度增大，加之終端需求疲軟，西南地區(qū)雞蛋價(jià)格承壓下滑。因雞蛋及淘汰雞呈正相關(guān)，淘汰雞價(jià)格亦呈下降走勢(shì)，但因待淘適齡蛋雞占比低，淘汰雞價(jià)格跌幅低于雞蛋，預(yù)計(jì)近期雞蛋價(jià)格震蕩運(yùn)行。 | ||
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.16%，收于8648元/噸。蘋果80#一二級(jí)條紋客商貨5.5-5.8元/斤，片紅4.2-4.5元/斤。截至7月12日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為84.50萬(wàn)噸，單周出庫(kù)量16.13萬(wàn)噸，冷庫(kù)走貨繼續(xù)放緩，果農(nóng)貨剩余貨源質(zhì)量下滑明顯。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為10.99%，較上周減少1.33%。山東產(chǎn)區(qū)走貨速度較上周繼續(xù)放緩，棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)貨基本清庫(kù)，冷庫(kù)內(nèi)剩余貨源集中在客商貨，貨源不多，基本以客商發(fā)自己市場(chǎng)為主。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為7.72%，較上周減少1.38%，陜西產(chǎn)區(qū)走貨繼續(xù)放緩，貨源目前多集中于洛川產(chǎn)區(qū)，以客商發(fā)自存為主。蘋果進(jìn)入傳統(tǒng)銷售淡季，批發(fā)市場(chǎng)交易熱度不高，蘋果銷售受時(shí)令水果沖擊較為明顯，產(chǎn)區(qū)行情繼續(xù)保持東強(qiáng)西弱的格局，客商多尋性價(jià)比好貨采購(gòu)，行情分化逐漸明顯，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果好貨價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行為主。 | ||
生豬(LH) | 昨日生豬主力合約震蕩運(yùn)行，收于15230元/噸。現(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國(guó)生豬出欄均價(jià)為14.02元/公斤，較前日均價(jià)持平?，F(xiàn)階段市場(chǎng)豬源供應(yīng)充足，但屠宰量難有提升，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或窄幅震蕩為主。母豬方面，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)2023年6月全國(guó)能繁母豬存欄量為4296萬(wàn)頭，環(huán)比增加0.9%，較正常保有量4100萬(wàn)頭偏高4.78%。根據(jù)前期的母豬數(shù)據(jù)來(lái)看目前供應(yīng)仍處于環(huán)比增加趨勢(shì)，供應(yīng)較為充足。從今年1月開始母豬存欄開始環(huán)比下降，或?qū)?0個(gè)月后的生豬出欄產(chǎn)生影響，但由于今年母豬產(chǎn)能去化幅度有限，所以整體生豬供應(yīng)減量或較為有限。需求端，隨著氣溫升高市場(chǎng)需求清淡，短期下游需求難有明顯利好提振。同時(shí)考慮到目前凍品庫(kù)容率也處于高位，凍品出貨較緩慢，屠企虧損較為嚴(yán)重，屠企因凍品庫(kù)存高企資金占用較多，再主動(dòng)增加分割入庫(kù)的動(dòng)力明顯減少。消息層面看發(fā)改委表示將繼續(xù)密切關(guān)注生豬市場(chǎng)和價(jià)格動(dòng)態(tài)，可能會(huì)同有關(guān)部門按照生豬豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案，及時(shí)開展中央豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)對(duì)市場(chǎng)心態(tài)有所提振，但仍需要現(xiàn)貨持續(xù)上漲跟進(jìn)若現(xiàn)貨仍無(wú)起色預(yù)計(jì)仍以收升水為主。 | ||
花生(PK) | 昨日花生期貨主力偏強(qiáng)運(yùn)行，收于10258元/噸?，F(xiàn)階段產(chǎn)區(qū)余糧見底，下游市場(chǎng)需求未有明顯回升，以隨購(gòu)隨銷為主，短期來(lái)看花生價(jià)格或隨需求端變化而窄幅震蕩。新作方面，近期黃淮地區(qū)高溫低降雨天氣可能影響花生生長(zhǎng)，需持續(xù)關(guān)注花生生長(zhǎng)狀況。需求端，目前油廠多停機(jī)檢修。花生油和花生粕價(jià)格的弱勢(shì)運(yùn)行以及花生原料高價(jià)，使得油廠壓榨利潤(rùn)繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，下游需求偏弱仍是持續(xù)抑制花生價(jià)格的重要因素。綜合來(lái)看陳米余量偏緊但下游需求始終低迷，現(xiàn)貨市場(chǎng)交易清淡，花生基本面沒(méi)有明顯驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)短期花生仍以跟隨油脂板塊為主。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于17125元/噸，收漲幅0.82%。周三ICE美棉主力合震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅0.33%，收盤價(jià)82.32美分/磅。國(guó)際方面，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的美棉出口周度數(shù)據(jù)顯示，截至7月6日當(dāng)周，美國(guó)2022/23年度陸地棉凈簽約5239噸（含簽約8822噸，取消前期簽約3583噸），較前一周減少79%，較近四周平均減少76%。裝運(yùn)陸地棉47242噸，較前一周減少20%，較近四周平均減少14%。凈簽約本年度皮馬棉1565噸，較前一周增加87%；裝運(yùn)皮馬棉318噸，較前一周減少67%。新年度陸地棉凈簽約11567噸，新年度皮馬棉凈簽約68噸。本周美棉簽約裝運(yùn)數(shù)據(jù)均有所轉(zhuǎn)弱。國(guó)內(nèi)方面，據(jù)棉花信息網(wǎng)發(fā)布的疆棉發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)顯示， 6月份出疆棉運(yùn)輸量再度下降，出疆棉總計(jì)發(fā)運(yùn)38.19萬(wàn)噸，環(huán)比下降13.52萬(wàn)噸，降幅26.1%。其中，通過(guò)公路發(fā)運(yùn)32.77萬(wàn)噸，環(huán)比下降13.24萬(wàn)噸；鐵路發(fā)運(yùn)量總計(jì)5.42萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.28萬(wàn)噸。6月發(fā)運(yùn)量環(huán)比雖有下滑，但與近幾年同期水平相比依舊處于高位。目前下游紡織企業(yè)仍然處于虧損的狀態(tài)，近期受厄爾尼諾氣候影響，多地出現(xiàn)連續(xù)高溫現(xiàn)象，也是令部分紡織廠開機(jī)下滑的原因，棉紗庫(kù)存繼續(xù)累積。全棉坯布淡季行情延續(xù)，織廠開機(jī)率繼續(xù)下滑，目前開機(jī)水平在57.8%；內(nèi)銷訂單整體稀少，外銷訂單訂單未有改善，織廠采購(gòu)棉紗目前仍然是以隨用隨買為主。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格區(qū)間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
