今日早盤研發(fā)觀點2022-10-18
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 關注美國10月NAHB房產(chǎn)市場指數(shù) | 隔夜美股收創(chuàng)近兩周高位，納指漲超3%，標普大盤和芯片股指漲超2%，歐股齊漲約2%。英債收益率集體暴跌約40個基點，帶動歐美長債收益率普跌。國際油價漲超1美元后小幅轉跌，歐洲天然氣跌10%至四個月低位。英鎊漲超2%，日元兌美元跌破149再創(chuàng)32年最低。LME庫存積壓令倫鋁跌超3%。國內(nèi)方面，中國基金公司掀起自購熱潮，至少13家公募資管宣布自購旗下基金，合計買入超11億元。10月下旬起，東航、南航等航司恢復并加密多條國際航線。國際方面，英國新任財政大臣亨特發(fā)表聲明，宣布取消英國政府“迷你預算”計劃中幾乎所有減稅措施，以穩(wěn)定金融市場。另外，英國政府將于明年4月結束能源限價干預，取而代之的是一項“尚未確定”的計劃。美國10月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)為-9.1，預期-4，前值-1.5。關注美國10月NAHB房產(chǎn)市場指數(shù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 逢低布局多單 | 昨日四組期指震蕩走強。2*IH/IC主力合約比值為0.8597?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)昨日集體小幅收漲，日線齊收五連陽，市場成交額超過8000億元，北向資金尾盤加速流出，全日凈賣出超40億元。銀行間資金方面，Shibor隔夜品種上行3.4bp報1.167%，7天期下行3.6bp報1.558%，14天期下行2.2bp報1.462%，1個月期持平報1.613%。上證50、滬深300處于20日均線下方運行，中證500、中證1000期指處于20日均線上方。宏觀面看，9月PMI重返榮枯線上方，經(jīng)濟從衰退轉為復蘇，對市場起到一定的支撐和提振。短期，外圍因素依舊是A股面臨的最大的不確定性，美國9月核心CPI意外創(chuàng)四十年最高同比增速，互換合約市場預期11月和12月美聯(lián)儲都將加息75基點，預期的明年利率峰值也升高。此外地緣沖突、歐洲能源危機，瑞士信貸集團被傳將陷入危機等事件也是影響投資者情緒的重要因素。不過，海外的影響都是短期的，國內(nèi)基本面穩(wěn)定之下，隨著連續(xù)調(diào)整之后估值的歷史低位，收復3000點后市場情緒提振，兩市成交逐步釋放下，市場做多力量開始增強，建議投資者可逢低布局多單。期權方面，短線市場情緒回暖，操作上可以逢低構建牛市價差策略為宜。 | |
貴金屬 | 暫時觀望 | 隔夜國際金價震蕩整理，現(xiàn)運行于1650美元/盎司。美聯(lián)儲9月會議紀要中，與會者指出通貨膨脹率仍然高得“令人無法接受”，美聯(lián)儲官員仍有意在貨幣政策上采取激進的立場，因過早結束旨在抑制通脹的緊縮貨幣政策將付出高昂的成本。不過，也有少量的聲音表示，調(diào)整收緊政策的步伐以減輕對經(jīng)濟前景產(chǎn)生重大不利影響的風險也非常重要。盡管美聯(lián)儲激進加息立場不太可能動搖，但市場似乎越來越擔心貨幣政策過度收緊的風險及其對經(jīng)濟的影響。通脹仍將高位運行一段時間，9月美國失業(yè)率再刷新低，薪資增速溫和增長，制造業(yè)表現(xiàn)好于預期，通脹的粘性依然很強。資金方面，截至10/14，SPDR黃金ETF持倉941.13噸，前值944.31噸，SLV白銀ETF持倉15118.51噸，前值15082.7噸。操作上，建議暫時觀望為宜。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調(diào)降為平水，平水銅供應略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉。今日票據(jù)因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 昨日螺紋鋼主力2301合約表現(xiàn)承壓，期價繼續(xù)調(diào)整，跌破3700元/噸一線附近，短期表現(xiàn)波動加劇，現(xiàn)貨市場螺紋鋼價格表現(xiàn)跟隨回落。供應方面，上周五大鋼材品種供應963.69萬噸，減量2.25萬噸，降幅0.23%。五大鋼材品種節(jié)后第二周仍有微降，且以建筑鋼材為主，螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比下降2.6%至293.44萬噸，包含長短流程生產(chǎn)企業(yè)。長流程減產(chǎn)原因集中于配合高爐檢修/減產(chǎn)以及坯料不足，短流程減產(chǎn)主因則在于盈利情況不佳，企業(yè)生產(chǎn)承壓。庫存方面，五大鋼材品種總庫存1561.28萬噸，周環(huán)比減少31.81萬噸，降幅2%。節(jié)后第一周受國慶休市影響，整體正常累庫，節(jié)后第二周則因鋼市恢復正常交易。目前來看，節(jié)后受疫情防控加嚴影響，部分區(qū)域廠發(fā)不暢，導致廠庫環(huán)比略有回升。但華東和南方受影響較小，剛需備庫和常規(guī)出庫促使庫存環(huán)比下降。螺紋鋼廠庫下降10.8萬噸至204.49萬噸，廠發(fā)和市場運輸正常出入庫，下游剛需備庫和散單采購促使庫存環(huán)比仍有小幅下降，螺紋鋼社庫下降21.55萬噸至457.93萬噸。消費方面，上周五大品種周消費量增幅11.9%；其中建材消費環(huán)比增幅18%，現(xiàn)階段現(xiàn)貨價格偏弱運行，長短流程部分企業(yè)負利被迫檢修或減產(chǎn)，以及二十大之前部分區(qū)域執(zhí)行環(huán)保限產(chǎn)計劃，使得供應增量空間預期內(nèi)有限，而需求表現(xiàn)相對良好，預計短期對鋼價仍有一定支撐。操作上暫時觀望為宜，預計短期寬幅震蕩運行為主，關注需求的持續(xù)情況。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 昨日熱軋卷板期貨主力2301合約承壓回落，期價回落至3700元/噸一線下方，整體表現(xiàn)有所轉弱，熱軋卷板現(xiàn)貨價格偏弱運行。產(chǎn)量方面，上周熱軋產(chǎn)量較上周大幅增加，其中主要增幅地區(qū)是東北地區(qū)，因JLJL、BG等鋼廠上周復產(chǎn)但復產(chǎn)時間較短，上周整周生產(chǎn)導致產(chǎn)量大幅增加，而主要降幅地區(qū)是華北地區(qū)，主要是因限產(chǎn)導致高爐檢修，對軋線鐵水有所減量導致稍降，但降幅弱于復產(chǎn)強度，所以上周整體供給上升，熱卷產(chǎn)量周環(huán)比上升2.3%至312.93萬噸。庫存方面，上周鋼廠庫存小幅增加0.73萬噸至84.84萬噸，上周鋼廠庫存小幅回升，但各鋼廠降幅均不大，基本是節(jié)假日過后鋼廠加速出庫，導致廠庫整體微增，但區(qū)域表現(xiàn)分化。社會庫存小幅減增加8.8萬噸至258.86萬噸。消費方面，板材消費環(huán)比增幅7.1%，明顯弱于螺紋鋼，導致卷螺價差有所收窄。上周五大鋼材品種周表觀消費環(huán)比雖有提升，但主因在于上周假期交易寡淡，而本周恢復正常。從月環(huán)比和年同比表現(xiàn)來看，目前周消費水平維持預期內(nèi)表現(xiàn)，并無明顯好轉。操作上，短期熱卷市場或將寬幅震蕩運行，暫時觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時觀望 | 隔夜滬鋁主力合約收跌，倫鋁小幅回落，現(xiàn)運行于2241美元/噸。美國發(fā)出消息稱對俄羅斯鋁禁止進口，或者是征收懲罰性的關稅，消息發(fā)出后，LME鋁大幅上漲探高2400美元/噸，之后LME鋁價重心整體上移至2300美元/噸上方?；久鎭砜矗矫?，據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，截至十月初，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能下降至4028萬噸，目前四川、廣西等部分產(chǎn)能復產(chǎn)緩慢，白音華新增投產(chǎn)進行中，預計年底達產(chǎn)，10月底國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能或修復至4070萬噸。LME就可能禁止俄羅斯金屬交易進行磋商的討論尚未定論，白宮發(fā)布禁止俄鋁的言論，加劇海外對鋁供應端擔憂。需求方面，周內(nèi)國內(nèi)下游開工恢復至節(jié)前水平，其中工業(yè)型材企業(yè)，汽車相關訂單明顯增加，光伏板塊同樣走出7、8月低迷態(tài)勢，國內(nèi)鋁下游開工邊際向好。綜合來看，供應端壓力緩解，且需求端邊際向好的情況下，下周滬鋁或呈現(xiàn)偏強震蕩行情，海外不確定因素較多，LME庫存增加的情況下，倫鋁走勢較為震蕩。后續(xù)關注LME對俄金屬討論文件最終落地情況以及國內(nèi)節(jié)后下游消費情況，建議逢低布局多單。 | |
鋅(ZN) | 暫時觀望 | 隔夜滬鋅主力合約震蕩走弱。宏觀面來看，美國9月核心CPI意外創(chuàng)四十年最高同比增速，互換合約市場預期11月和12月美聯(lián)儲都將加息75基點，預期的明年利率峰值也升高，全球經(jīng)濟衰退擔憂加劇。烏俄地緣沖突加劇，北溪天然氣管道泄漏，何時恢復供氣無法預測，雖然歐洲天然氣、電價短線繼續(xù)下行，不過秋冬季節(jié)能源供給短缺問題仍存。供應端來看，礦端緊缺有所緩解，國內(nèi)加工費上漲疊加四川、湖南等地區(qū)限電擾動減少，進口鋅精礦盈利窗口打開，供給端較前期持續(xù)改善，預計后期精煉鋅產(chǎn)量上行。需求端來看，上周鍍鋅、壓鑄鋅合金、氧化鋅開工率上行，鍍鋅開工率大幅改善，下游需求轉好。預計四季度經(jīng)濟運行進入“高基建+低地產(chǎn)”的結構模式，基建有望提速，托底國內(nèi)需求。庫存方面，LME庫存處于低位且持續(xù)下行。國內(nèi)上期所庫存較國慶前略有增加，社會庫存國慶期間有所累庫，不過累庫幅度不及預期，短期對鋅價有一定支撐?？傮w來看，短期鋅基本面多空因素交織，主要矛盾不突出，震蕩走勢概率較高，操作上建議暫時觀望，期權買入波動率策略。 | |
鉛(PB) | 區(qū)間思路 | 隔夜滬鉛主力合約震蕩走強。宏觀面來看，美國9月核心CPI意外創(chuàng)四十年最高同比增速，互換合約市場預期11月和12月美聯(lián)儲都將加息75基點，預期的明年利率峰值也升高，經(jīng)濟仍面臨下行壓力，美元走強，有色金屬價格承壓，同時俄氣對法國公用事業(yè)公司Engie的交付量大幅下降，“北溪-1”天然氣管道發(fā)生泄漏，海外天然氣價格雖然高位回落，但四季度短缺猶存，歐洲能源危機或再度加重。從供應端來看，海外煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)，疊加 LME 低庫存下帶動升水走高，支撐內(nèi)外鉛價。國內(nèi)原生鉛煉廠受檢修及疫情影響，周度開工率出現(xiàn)下滑，供應縮量。再生鉛方面隨著鉛價反彈，企業(yè)利潤修復，前期減產(chǎn)企業(yè)逐步復產(chǎn)。同時，安徽地區(qū)疫情緩解，當?shù)責拸S也小幅增產(chǎn)，總體供應恢復中。需求端來看，節(jié)后放假企業(yè)多恢復生產(chǎn)，帶動企業(yè)開工率快速回升，同時消費旺季延續(xù)，部分大中型企業(yè)訂單維持緊缺狀態(tài)，開工多維持 80-100%的高水平，也帶動蓄電池企業(yè)整體開工率達近三年高位。整體來看，海外供應受干擾，低庫存下升水走高令擠倉擔憂升溫。國內(nèi)消費旺季延續(xù)支撐鉛價，不過隨著鉛價反彈，再生鉛企業(yè)利潤修復，存復產(chǎn)預期，限制鉛價上行空間。短期鉛價或維持震蕩偏強，建議區(qū)間思路為宜。 | |
鎳(NI) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳繼續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲現(xiàn)貨市場鎳報價在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉弱，關注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應端，礦山季末小沖量結束，澳巴發(fā)運延續(xù)雙降趨勢，本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2452.1萬噸，環(huán)比減少161.9萬噸，其中澳洲發(fā)運量環(huán)比減少121.2至1780.5萬噸，巴西發(fā)運量環(huán)比減少40.7萬噸至671.6萬噸。此外工會罷工導致南非鐵路和港口服務中斷影響，南非發(fā)運量下降明顯，海外供應出現(xiàn)收縮趨勢；但國內(nèi)進口礦供應因前期高發(fā)運節(jié)奏，出現(xiàn)集中性到港，中國47港口到港量2708.4萬噸，環(huán)比增加266.9萬噸。45港口到港量2653.7萬噸，環(huán)比增加311.7萬噸，45港到港量回升至今年次高點。需求端，新高爐投產(chǎn)及前期檢修高爐復產(chǎn)，帶來鐵水增量，本周247高爐日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)在240萬噸高位附近徘徊；同時進口礦日耗在持續(xù)回升，鋼廠提貨積極，但因到港增量超過疏港增量，最終港口庫存呈現(xiàn)微增趨勢，Mysteel統(tǒng)計全國45港進口鐵礦庫存12992.70萬噸，環(huán)比增30.85萬噸；日均疏港量314.07萬噸，環(huán)比增9.23萬噸。昨日鐵礦石主力2301合約大幅回落，期價跌破700一線附近支撐，整體維持空頭排列，預計短期或延續(xù)寬幅震蕩運行，暫時觀望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨整體區(qū)間震蕩 | 夜盤天然橡膠期貨主力合約弱勢震蕩。目前天然橡膠割膠正常，天然橡膠供應穩(wěn)定，但需求預期偏弱，天然橡膠期貨上漲乏力?，F(xiàn)貨方面，10月17日華東地區(qū)現(xiàn)貨市場價格持穩(wěn)，上海21年SCRWF主流價格在11900—12050元/噸；原料方面，國營廠制濃乳膠水收購價格參考為11200元/噸，較前一交易日上漲1000元/噸；民營廠部分收購價格參考11200-11400元/噸，部分區(qū)域高端價格參考11800元/噸。國營廠制全乳膠水收購價格10800元/噸，較前一交易日上漲1000元/噸。市場關注臺風天氣的對割膠影響，膠水價格因此有所上漲。臺風“納沙”來襲，10月17日海南海事啟動防御臺風Ⅲ級響應。氣象部門預計，“納沙”強度逐漸增強，有可能于19日登陸或擦過海南島南部沿海地區(qū)，之后逐漸減弱。受“納沙”和冷空氣共同影響，18日至21日，海南大部分地區(qū)有暴雨到大暴雨、局地特大暴雨。另外，海南島四周沿海陸地將伴有9級至11級大風。需求方面，上周下游輪胎企業(yè)陸續(xù)復工，全鋼輪胎行業(yè)開工率回升至六成左右，半鋼開工率回升至七成以上，這對原料采購小幅增加。不過輪胎終端需求平淡，部分地區(qū)物流運輸活躍度較低，這導致天然橡膠需求預期偏弱。國內(nèi)股票指數(shù)連續(xù)五日收陽線，本周關注國內(nèi)宏觀經(jīng)濟預期變動。 昨日國家發(fā)改委強調(diào)，堅決避免疫情防控的簡單化、一刀切和層層加碼等問題，努力確保工業(yè)園區(qū)有序運轉，企業(yè)能夠正常的生產(chǎn)經(jīng)營，持續(xù)抓好物流的保通保暢，著力做好能源原材料安全保護。綜合來看，國內(nèi)天然橡膠供應不緊張，國內(nèi)天然橡膠期貨震蕩整理。不過輪胎企業(yè)階段性補庫需求對天然橡膠期貨形成一定支撐，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策亦形成托底效果，天然橡膠期貨下跌空間受限。本周天然橡膠期貨將繼續(xù)寬幅震蕩。操作建議方面，建議暫時等待機會。 | |
原油(SC) | 經(jīng)濟衰退憂慮籠罩油市 | 隔夜原油主力合約期價震蕩下行。主因加息背景下經(jīng)濟及需求預期弱勢的憂慮蓋過原油供應緊張前景，油價大幅回落。此外，歐佩克下調(diào)石油需求前景，因全球經(jīng)濟增長已經(jīng)進入了一個嚴重的不確定性和宏觀經(jīng)濟狀況惡化的時期。供應方面，10月5日舉行的OPEC+部長級會議決定，從11月起將原油日產(chǎn)量大幅削減200萬桶。這是自2020年新冠疫情暴發(fā)以來OPEC+最大規(guī)模的減產(chǎn)，相當于全球石油需求量的2%左右，有效期或延至2023年12月31日。美國原油產(chǎn)量在截止9月23日當周錄得1200萬桶/日，較上周下降10萬桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場對于美聯(lián)儲大幅加息的預期仍存，經(jīng)濟衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。國內(nèi)主營煉廠在截至9月29日當周平均開工負荷為74.68%，較9月中旬上漲0.94%。10月燕山石化2#常減壓裝置將檢修結束，荊門石化或在下旬進入全廠檢修，預計10月國內(nèi)主營煉廠平均開工負荷或小幅上漲。山東地煉一次常減壓裝置在截至10月12日當周平均開工負荷61.66%，較節(jié)前上漲2.17%。短期內(nèi)暫無煉廠有檢修計劃，且個別煉廠一次加工負荷仍有提升可能，預計山東地煉一次常減壓開工負荷或繼續(xù)穩(wěn)中小漲。整體來看，目前原油市場需求端的變化為影響市場心態(tài)的主要因素，但由于供應偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向的同時，以波段交易為主。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨走弱，套利建議逢低參與1-5正套（1-5正套） | 夜盤PVC 期貨01合約延續(xù)下跌態(tài)勢。昨日PVC供需暫無較大變化。據(jù)卓創(chuàng)資訊，內(nèi)蒙、寧夏及新疆部分地區(qū)運輸效率下降，關注后期PVC生產(chǎn)企業(yè)廠區(qū)庫存變化以及開工情況。成本方面，周末個別電石企業(yè)上調(diào)電石報價，昨日電石價格報價穩(wěn)定。因運輸、流通等影響，個別電石企業(yè)存降負荷現(xiàn)象。需求方面，本周關注下游企業(yè)補庫需求。PVC管材主要應用于房地產(chǎn)行業(yè)。房地產(chǎn)政策方面的消息改善PVC需求預期。本周關注宏觀面是否有利好政策出現(xiàn)。供應數(shù)據(jù)方面，上周檢修延續(xù)到本周的企業(yè)不多。上周因停車及檢修造成的理論損失量（含長期停車企業(yè)）在3.711萬噸，檢修損失量減少0.909萬噸。不過PVC整體開工負荷率74.93%，周環(huán)比下降2.96%；其中電石法PVC開工負荷率73.56%，環(huán)比下降3.42%；乙烯法PVC開工負荷率79.82%，環(huán)比下降1.49%。PVC供應變動不大。昨日PVC現(xiàn)貨價格下調(diào)，華東主流現(xiàn)匯自提6100-6250元/噸，PVC期貨01合約貼水現(xiàn)貨。綜合來看，本周PVC產(chǎn)量變動不大，但PVC社會庫存偏高；PVC實際需求預計維持低位，但需求預期將有所改善，PVC期貨繼續(xù)下跌空間不大。操作建議方面，建議參與1-5正套。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 隔夜瀝青主力合約期價震蕩下行?，F(xiàn)貨方面，10月17日華東地區(qū)瀝青平均價為4680元/噸。供應方面，截止10月12日，全國瀝青總產(chǎn)量共計68.47萬噸，環(huán)比增加4.33萬噸。本周國內(nèi)石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率預計為43.0%左右，較上期有所增加。主要是河北鑫海大裝置以及滄州金諾預計復產(chǎn)，加之珠海華峰以及云南石化間歇生產(chǎn)，帶動產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)出貨量共67.2萬噸，環(huán)比增加7.7%。由天氣尚可對于施工或有一定的支撐，但環(huán)保要求對于北方部分地區(qū)施工有一定的阻礙，道路需求大幅趕工搶工的積極性不高，部分多穩(wěn)定剛需為主。國內(nèi)瀝青供需端維持相對平淡狀態(tài)，建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 建議1-5正套繼續(xù)持有（1-5正套） | 夜盤塑料期貨主力01合約弱勢震蕩。從供需來看，上游石化企業(yè)聚烯烴庫存下降緩慢，10月17日庫存在80萬噸附近，庫存壓力有所顯現(xiàn)。PE檢修產(chǎn)能占比5%附近，國內(nèi)PE供應回升。本周PE檢修損失量預估在2.71萬噸，環(huán)比減少0.73萬噸。進口方面，國產(chǎn)LLDPE價格低于進口LLDPE價格，10月份PE進口量增幅不大。需求方面，10月棚膜企業(yè)開工率處于季節(jié)性高位，不過下游維持剛需采購為主。現(xiàn)貨價格方面，10月17日華北地區(qū)LLDPE現(xiàn)貨報價下跌50元/噸左右，華北地區(qū)LLDPE價格在8200-8350元/噸，基差偏高，關注期現(xiàn)套利機會。綜合來看，本周塑料供應隨著裝置重啟而有所增加，但下游棚膜需求仍處于旺季，剛性需求穩(wěn)定，若下游企業(yè)重新補庫，塑料期貨將止跌反彈。操作建議方面，單邊建議待回調(diào)企穩(wěn)后再多單參與，套利建議1-5正套持有。 | |
聚丙烯(PP) | 建議1-5正套持有（1-5正套） | 夜盤PP期貨主力合約01合約偏弱震蕩。本周國際原油將寬幅震蕩，一方面，OPEC+ 超預期減產(chǎn)帶來了較強的支撐，且原油庫存水平維持低位，油價難以趨勢性下跌；另一方面，美元在高位震蕩，市場擔憂需求將會走弱，這對油價形成壓制。PP現(xiàn)貨方面，10月17日國內(nèi)PP現(xiàn)貨窄幅波動，華東拉絲主流價格在7950-8150元/噸，基差仍偏高，關注期現(xiàn)套利機會。昨日山東地區(qū)價格多在7750-7800元/噸，華東地區(qū)價格多在7900-8000元/噸，PP期貨低于PP粉料價格。從供需數(shù)據(jù)來看，檢修產(chǎn)能占比7%附近，拉絲生產(chǎn)比例增加至36%附近，近期檢修裝置陸續(xù)重啟且新增檢修計劃不多，PP供應量有所增加。根據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，本周計劃檢修裝置停車損失量約在5.13萬噸。進口方面，拉絲進口PP價格970美元/噸，折合人民幣8449元/噸，PP進口利潤下降。10月份PP進口量仍將不高。需求方面，塑編企業(yè)開工負荷平穩(wěn)，上周周度開工負荷在49%，集裝袋等訂單較為穩(wěn)定。不過近期國內(nèi)疫情引起市場關注，建議動態(tài)關注上游和下游是否受影響。綜合來看，上游原油寬幅震蕩，仍處于相對高位，PP供應不緊張，下游需求平淡。PP期貨01合約貼水現(xiàn)貨幅度較大。多空因素并存，PP期貨整體將維持震蕩走勢。操作建議方面，建議1-5正套持有，若反彈至200元/噸上方止盈，滾動操作。 | |
PTA(TA) | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或將出現(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年PTA裝置提前停車、西南一90萬噸/年PTA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯主力合約偏弱震蕩，收于8291元/噸。成本端來看，近期國內(nèi)純苯供增需減，供需面有轉弱預期，但短期純苯美金市場維持強勢，內(nèi)外盤價差持續(xù)擴大，進口量仍有收縮預期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點出現(xiàn)之前，純苯價格仍受支撐。從苯乙烯供應端來看，生產(chǎn)端在成本壓力下停工/降負增多，后期或有繼續(xù)減少趨勢；需求端來看，下游在成本走弱后利潤改善，開工有一定提高，且部分下游采購低價苯乙烯，短期基本面對價格或將起到支撐，時間軸拉長，需求增長動能弱，供應也會隨著價格堅守逐步回歸，長期供需基本面又將再度轉弱。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 空單謹慎持有 | 隔夜焦炭期貨主力(J2301合約)震蕩下行，跌幅擴大，成交偏差，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情上漲，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價2810元/噸(0)，期現(xiàn)基差146元/噸；焦炭總庫存1010.19萬噸(-16.8)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率72.68%(-3.96)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率89.04%(0.1)。綜合來看，受利潤虧損的影響，近期焦企逐漸提出第二輪價格提漲，但市場環(huán)境惡化的狀況難改。上游方面，受原料成本及汽車運費上漲的影響，焦化企業(yè)虧損加劇，行業(yè)整體噸焦虧損達到200-400元左右。中焦協(xié)會議指出，即日起號召焦化企業(yè)加大限產(chǎn)并呼吁政府重視焦炭供應鏈保障問題。不過行政層面或難以起到改善局面的作用。下游方面，前階段鋼材需求繼續(xù)上升未能有效提振鋼價，鋼廠利潤表現(xiàn)偏差。秋冬季鋼廠將陸續(xù)減產(chǎn)檢修，焦炭采購積極性或將趨于謹慎。我們認為，下一階段成材行情難言樂觀，鋼廠對焦炭價格提漲的接受能力較弱，或借助高爐環(huán)保限產(chǎn)予以消極回應?？傮w而言，產(chǎn)業(yè)鏈的負向反饋將反復出現(xiàn)，焦炭市場供需關系尚未出現(xiàn)收緊態(tài)勢。預計后市將或難繼續(xù)趨勢性上漲，重點關注焦企聯(lián)合限產(chǎn)的落實情況及高爐開工，建議投資者空單謹慎持有。 | |
焦煤(JM) | 空單謹慎持有 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2301合約)回升乏力，成交偏差，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情偏強，成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價2070元/噸(0)，期現(xiàn)基差6.5元/噸；港口進口煉焦煤庫存156.73萬噸(-28.4)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用12.14天(+0.2)。綜合來看，受疫情和安全檢查等因素的影響，近期山西、內(nèi)蒙等地煉焦煤產(chǎn)量收縮，供應出現(xiàn)短缺，價格在高位仍有持續(xù)、大幅拉升。各地煤礦逐步明確停限產(chǎn)計劃，供應端將進一步收緊。本周Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本開工率73.89%，較上期值降2.12%；日均產(chǎn)量61.32萬噸。進口方面，主要蒙古焦煤進口口岸通關車數(shù)維持高位，但市場成交較為冷清。下游方面，焦化企業(yè)雖然陸續(xù)提出第二輪提漲，但過高的原料成本致使企業(yè)普遍處于虧損狀態(tài)。在此情況下，焦化企業(yè)開始普遍加大減產(chǎn)力度，預期減產(chǎn)幅度將從當前的15%左右提高到30%，虧損較大的企業(yè)有計劃提高到50%。我們認為，盡管鋼材銷售情況暫時好轉，成材行情未能相應上漲，在一定程度上說明市場預期仍處于悲觀態(tài)度。盡管受供應的擾動，煉焦煤市場價格處于高位且源頭企業(yè)利潤頗豐，但產(chǎn)業(yè)鏈負反饋力量積蓄。從中長期來看，煉焦煤行情上漲趨勢難以為繼，原料降價或是化解產(chǎn)業(yè)鏈困境的重要出路之一。預計后市將寬幅震蕩，重點關注煉焦原煤供應情況，建議投資者空單謹慎持有。 | |
動力煤(TC) | 觀望為宜 | 近期動力煤現(xiàn)貨市場行情高位持穩(wěn)，成交較差。秦港5500大卡動力煤平倉價1580元/噸(+25)，期現(xiàn)基差721.2元/噸；主要港口煤炭庫存5009.3萬噸(-9.5)，秦港煤炭疏港量24.8萬噸(+3.5)。綜合來看，受上游疫情、運輸?shù)确矫嬉蛩氐臄_動，淡季動力煤市場并無明顯走弱跡象，行情維持高位。產(chǎn)地方面，受疫情影響，內(nèi)蒙古部分區(qū)域實行靜態(tài)管理，煤炭公路外運受到一定限制。陜西市場煤炭供應維持正常水平，供暖季來臨目前下游需求尚可，大部分煤礦沒有庫存壓力，銷售情況有所好轉。港口方面，大秦線秋季檢修期間，鐵路煤炭調(diào)入量將維持低位，北港市場煤資源將難以得到有效補充，貿(mào)易商報價維持堅挺，中高卡煤報價繼續(xù)小幅探漲但下游接受度不高。大秦線秋季檢修期間，鐵路煤炭調(diào)入量將維持低位，北港市場煤資源將難以得到有效補充，貿(mào)易商報價維持堅挺，中高卡煤報價繼續(xù)小幅探漲但市場接受程度較低。下游方面，氣溫下降，電廠日耗同步走低，庫存緩慢提升；非電終端隨著化工、水泥開工率提升，煤炭采購積極性有所提高?？紤]到近期疫情對煤炭需求的影響加大，或在較大程度上對沖煤礦產(chǎn)能釋放不足帶來的影響，市場供需關系暫難發(fā)生明顯變動。預計后市將穩(wěn)中偏強運行，重點關注上游煤礦產(chǎn)能釋放情況及非電行情煤炭需求，建議投資者觀望為宜。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關注北貨南運的貿(mào)易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望 | 昨日尿素主力合約偏弱震蕩，期價收于2353元/噸。現(xiàn)貨方面，10月10日山東臨沂地區(qū)尿素報價為2510元/噸。9?月，山東臨沂尿素市場現(xiàn)貨均價在?2509.7?元/噸，環(huán)比漲?7.22%。煤炭價格居高不下，尿素企業(yè)成本增加，未來一周國內(nèi)尿素日均產(chǎn)量將維持在14.2-15萬噸附近波，日產(chǎn)水平較去年同期基本持平。需求方面，農(nóng)業(yè)用肥需求表現(xiàn)偏弱，拿貨量有限。復合肥采購按需跟進，少量補給，部分工廠有減產(chǎn)預期?。三聚氰胺行業(yè)產(chǎn)能利用率窄幅上調(diào)，工業(yè)需求一般。尿素基本面呈現(xiàn)供需兩弱態(tài)勢，操作上建議暫時觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望 | 隔夜鄭糖主力價格震蕩偏強運行，收于5667元/噸，收漲幅0.25%。周一ICE原糖震蕩回落，盤中跌幅0.53%，結算價18.77美分/磅。國際方面，在消化了巴西中南部9月下半月產(chǎn)量下降的利多因素之后，在原油價格連續(xù)回落的影響下，糖價失去上行動力，在短期高點附近展開整理走勢。巴西官方數(shù)據(jù)顯示，10月第一周巴西出口糖和糖蜜84.641萬 噸，9月出口308萬噸，同比增加77萬噸，增幅33.33%。出口持續(xù)增加，顯示市場需求旺盛由于巴西中南部產(chǎn)量受到壓榨推遲、乙醇與糖比價、糖廠后期生產(chǎn)意愿等多種因素影響，最終產(chǎn)量增減情況仍不清晰，9月下半月壓榨數(shù)據(jù)對糖價的推動應是情緒性的，較難持續(xù)。國內(nèi)方面，新舊榨季交替階段，供應充足，現(xiàn)貨市場價格保持穩(wěn)定。近期制糖集團報價整體上調(diào)。截至周五，主產(chǎn)區(qū)制糖集團報價為5570～5880元/噸，總體較上周五上調(diào)10~40元/噸；加工糖廠報價區(qū)間為5720～6350元/噸，跟隨期價上漲，現(xiàn)貨報價整體迎來久違上調(diào)，購銷氣氛回暖，貿(mào)易商補庫增加，現(xiàn)貨成交有所走量，制糖集團部分糖源清庫，預計短期鄭棉價格高位震蕩為主，操作上建議觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 多單持有 | 隔夜玉米主力合約震蕩運行，收于2858元/噸。國內(nèi)方面，東北產(chǎn)區(qū)收割進度整體偏慢，尤其是遼吉地區(qū)受雨夾雪天氣影響，收割難度較大，新季玉米上市整體往后推遲半個月，市場供應壓力有限；華北地區(qū)收割大部分完成，貿(mào)易商收購積極性尚可，但近期出貨減少，市場看漲氣氛較濃，短期價格偏強運行。需求端，隨著天氣轉涼飼料企業(yè)飼料銷量將轉好，飼用需求預計逐漸回暖。深加工方面，玉米淀粉企業(yè)開工仍處于低位水平，多根據(jù)生產(chǎn)需求采購。國際方面，USDA在10月玉米供需報告中，下調(diào)舊作期末庫存預期至13.77億蒲式耳。而對于2022/23年度美玉米，報告繼續(xù)下調(diào)美玉米單產(chǎn)預估至171.9蒲式耳/英畝，上月報告預估為172.5蒲式耳/英畝。由于單產(chǎn)下調(diào)，美玉米產(chǎn)量預估也從139.44億蒲式耳下調(diào)至138.95億蒲式耳。進口量方面，2022/23年度美國進口量從0.25億蒲式耳大幅上調(diào)至0.5億蒲式耳。需求方面，美玉米飼用需求調(diào)增而燃料乙醇需求調(diào)減，總消費量預估保持不變。美玉米出口預期則較為疲軟，美玉米出口量預估下調(diào)1.25億蒲式耳至21.50億蒲式耳。2022/23年度美玉米期末庫存進一步下降至11.72億蒲式耳。全球玉米方面，美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)2022/23年度全球玉米產(chǎn)量預估至11.68億噸，進口量上調(diào)至1.78億噸。全球玉米消費量及出口量預估分別下調(diào)至11.74億噸及1.83億噸。2022/23年度全球玉米期末庫存預估為3.01，較上月報告調(diào)減334萬噸。綜合來看短期受天氣影響華北及東北地區(qū)新糧上市，疊加飼用稻谷停拍帶動近日玉米偏強，操作上建議多單謹慎持有。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 10月份國產(chǎn)新豆將迎來集中上市，初期上市的東北產(chǎn)區(qū)大豆蛋白含量偏低，貿(mào)易商收購積極性下降，大豆收購價格穩(wěn)中偏弱，農(nóng)戶惜售情緒上升，東北多地出現(xiàn)疫情，影響大豆購銷。2022/23年度國產(chǎn)大豆產(chǎn)量回升帶動供應增加，加之國儲豆持續(xù)流入市場，對大豆價格形成抑制。操作上建議暫且觀望。期權方面，建議賣出寬跨式價差期權頭寸。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 隔夜豆粕承壓4200元/噸回調(diào)，10月大豆供需報告中，USDA大幅下調(diào)美豆單產(chǎn)0.7蒲/英畝至49.8蒲/英畝，美豆產(chǎn)量隨之下調(diào)178萬噸至1.17億噸，美豆產(chǎn)量下調(diào)幅度超預期，但美豆舊作結轉庫存上調(diào)，以及新作出口下調(diào)抵消產(chǎn)量下調(diào)利多，2022/23年度美豆期末庫存維持544萬噸不變。10月份收割期間美豆供應壓力上升，截至10月16日當周，美豆收割率為63%，去年同期為58%，五年均值為52%，10月份美豆出口有所好轉，對美豆形成支撐。南美方面，Agrual數(shù)據(jù)顯示，截至10月6日，巴西2022/23年度大豆播種率9.6%，略慢于去年同期的10.1%，未來兩周，除南里奧格蘭德州外，巴西大豆產(chǎn)區(qū)將迎來廣泛降雨，巴西大豆播種期天氣整體有利，短期缺乏炒作機會，阿根廷東部持續(xù)干燥，玉米播種進度落后，玉米轉種大豆風險上升，十月中下旬阿根廷大豆將展開播種，但未來兩周阿根廷降水依然偏少，關注11月份干旱狀況是否延續(xù)。國內(nèi)方面，節(jié)日期間油廠壓榨走低，截至10月7日當周，大豆壓榨量為152.35萬噸，低于上周194.02萬噸，豆粕庫存止降回升，截至10月7日當周，國內(nèi)豆粕庫存為34.11萬噸,環(huán)比增加2.93%,同比減少45.78%。 10月份進口大豆到港偏低，此前美國密西西比河水位偏低影響裝運，11月份大豆到港存在延遲可能，短期內(nèi)豆粕價格依然堅挺。操作上建議暫且觀望。期權方面，建議賣出寬跨式價差期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 8月份美豆油可再生柴油需求強勁，帶動美豆油庫存下降，NOPA數(shù)據(jù)顯示，8月份美豆壓榨451萬噸，同比增加4.2%，環(huán)比下降2.8%， 8月末美豆油庫存16.84億磅，同比增加4.1%，環(huán)比下降4.71%。由于印尼棕櫚油出口加速，同時豆棕價差處于高位水平，棕櫚油對豆油出口競爭加劇，豆油出口受到抑制，另一方面，2022/23年度美豆維持偏緊供應格局，在南美大豆上市前，豆油供應依舊偏緊。國內(nèi)方面，10月份進口大豆到港處于低位，近期油廠壓榨處于偏高水平，下游需求尚可，豆油庫存維持低位，油廠現(xiàn)貨可售量不高，截至10月7日當周，國內(nèi)豆油庫存為84.09萬噸，環(huán)比增加4.23%,同比減少9.95%。隨著11月份進口大豆到港回升，豆油供應偏緊局面或逐步緩解。建議暫且觀望。期權方面，建議賣出寬跨式價差期權頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 隔夜棕櫚油依托7500元/噸震蕩整理，馬來方面，MPOB報告顯示，9月份馬棕產(chǎn)量為1770441噸，環(huán)比上升2.59%，同比上升3.91%，月度出口量為1420235噸，環(huán)比上升9.25%，同比下降11.89%，截至9月底，馬棕庫存為2315464噸，環(huán)比上升10.54%，同比上升31.83%。9月末馬棕庫存升至高位水平。10月上旬馬棕產(chǎn)量走弱，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，10月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少10.42%，10月上旬馬棕出口下滑，ITS/Amspec/SGS數(shù)據(jù)分別預估10月1-15日馬棕出口較上月同期下降4%/上升1.89%，10月份馬棕仍有一定累庫壓力，短期供應暫不缺乏，但是，11月份之后馬棕將進入減產(chǎn)周期，而勞動力不足問題長期制約馬棕產(chǎn)量，后期馬棕產(chǎn)量仍存在較大不確定性。印尼方面，GAPKI數(shù)據(jù)顯示，印尼8月棕櫚油出口量為433萬噸，產(chǎn)量增至431萬噸，庫存降至404萬噸，隨著印尼庫存水平恢復正常，棕櫚油供應壓力最大的階段即將過去，此外，印尼經(jīng)濟通統(tǒng)籌部部長表示印尼可能將棕櫚油出口專項稅豁免期延長至今年年底，棕櫚油較競爭油脂仍有價格優(yōu)勢，油脂市場尋得新的支撐。國內(nèi)方面，棕櫚油到港增加，棕櫚油庫存延續(xù)回升，截至10月7日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存為53.49萬噸，環(huán)比增加11.88%，同比增加19.80%，棕櫚油供應逐步寬松。建議暫且觀望。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 加拿大舊作菜籽供應存在缺口，短期供應依然偏緊，2022年8月，中國油菜籽進口量為6.26，環(huán)比減少36.2%，同比減少66.1%。但是，2022/23年度加拿大菜籽產(chǎn)量恢復，加拿大統(tǒng)計局預期2022/23年度加拿大油菜籽產(chǎn)量將達到1950萬噸，同比增長41.7%，隨著加拿大菜籽上市，11月份之后菜籽供應緊張局面將得到明顯緩解。菜粕進口量相對處于高位，2022年8月，中國菜籽粕進口量為21.58，環(huán)比增加28.0%，同比增加7.5%，近期菜粕需求好轉，本周菜粕庫存環(huán)比下降，截至10月7日，沿海主要油廠菜粕庫存為0.6萬噸,環(huán)比減少52.76%,同比減少41.18%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油進口量處于低位，2022年8月，中國菜籽油及芥子油進口量為5.41，環(huán)比減少19.8%，同比減少58.4%，菜油供應維持偏緊格局，本周菜油庫存環(huán)比下降，供應仍處低位水平，截至10月7日，華東主要油廠菜油庫存為10.1萬噸，環(huán)比增加14.12%,同比減少66.23%。操作上暫且觀望。期權方面，建議賣出寬跨式價差期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收于4546元/500kg，收漲幅0.15%。10月17日全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價為5.65元/斤，產(chǎn)區(qū)貨源供應正常，基本無庫存，下游消化速度多數(shù)尚可，少數(shù)一般。截止9月30日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.84億只，同比上漲1.63%，環(huán)比增加0.17%，全國各地區(qū)持續(xù)高溫，蛋雞高峰期產(chǎn)蛋率下降5%左右，導致雞蛋實際產(chǎn)量增幅收窄。淘汰雞方面，10月17日全國淘雞價格6.87元/斤，淘汰雞出欄量有限，下游需求尚可。全國淘汰雞出欄量普遍呈現(xiàn)增加趨勢，淘汰雞月度出欄量環(huán)比增幅約24%。淘汰雞出欄量增加，導致淘汰雞產(chǎn)能增多。截至9月下旬主要批發(fā)市場雞蛋總銷量環(huán)比減少。需求方面，當前雞蛋市場需求欠佳，蛋價漲幅收窄，導致行情旺季不旺。國慶節(jié)前貿(mào)易環(huán)節(jié)小幅補貨，電商平臺、商超拿貨量有所增加，市場走貨尚可，同時當前供應端壓力較小，加上養(yǎng)殖成本超高運行，支撐當前高位蛋價，建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 觀望為宜 | 昨日蘋果主力合約偏強上行，收于8413元/噸，收漲幅3.76%。近期棲霞80#一二級蘋果主流報價3.8-4元/斤，一二級貨源較少。批發(fā)市場需求持續(xù)低迷，市場拿貨商販較少，早熟富士有一定市場，庫存老富士走貨緩慢，受批發(fā)市場銷售拖累，產(chǎn)區(qū)冷庫貨源走貨放緩，價格下滑0.2元/斤左右。截止9月29日全國批發(fā)市場紅富士成交量 20408.38 噸，環(huán)比上周下滑 1.23%。銷區(qū)市場需求低迷，成交不溫不火。從價格方面來看，山東棲霞80#一二級價格參考3.8元/斤，較上周下滑0.3-0.5元/斤，周內(nèi)產(chǎn)區(qū)庫存蘋果受下游需求低迷及新產(chǎn)季晚富士提前摘袋預定影響，出庫價格處于下滑狀態(tài)。銷區(qū)批發(fā)市場走貨緩慢，需求低迷，國慶節(jié)后蘋果價格大幅下行主要受消費弱預期影響，尤其是近期疫情對于采購節(jié)奏的干擾。隨著市場情緒的釋放，焦點回到季節(jié)性供需變化，當前陜西地區(qū)蘋果上市推移至10月底左右，而當前整體上貨量不多，晚熟富士由于疫情以及國內(nèi)挺價等原因果農(nóng)被動入庫，客商收貨不多。而冷庫庫存已經(jīng)基本清庫完畢，當前蘋果市場出現(xiàn)供需錯配，期價跟隨上漲，建議投資者日內(nèi)交易為主。 | |
生豬(LH) | 區(qū)間思路 | 昨日生豬主力合約偏弱運行，收于23780元/噸?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)10月7日全國生豬出欄均價為27.44元/公斤，較前日均價下降0.49元/公斤。近兩日生豬現(xiàn)貨價格大幅下調(diào)，集團場出欄量有所增加，而散戶方面仍然存在壓欄惜售情緒；需求端下游消費市場目前暫無明顯利好提振，預計短期生豬現(xiàn)貨價格或盤整為主。自上月底以來全國豬價強勢運行，一方面是由于前期產(chǎn)能調(diào)減影響生豬供應疊加天氣轉涼需求轉好造成的供需缺口存在，另一方面是由于養(yǎng)殖端對于后市看漲情緒高漲，二次育肥現(xiàn)象普遍，二次育肥搶占豬源導致市場豬源供應偏緊。并且從目前的生豬出欄體重來看，截止到10月14日當周全國生豬出欄均重為128.81公斤，出欄體重持續(xù)增長。由于二次育肥及出欄體重持續(xù)上移導致后期供應壓力加大，雖然進入四季度為需求季節(jié)性旺季，但壓欄累計的供應壓力則會對后期豬價上方空間形成一定抑制。綜合來看現(xiàn)貨短期面臨調(diào)整而國家再次拋儲限制了盤面看漲情緒，操作上建議區(qū)間參與為宜。 | |
花生(PK) | 暫時觀望 | 昨日花生期貨主力合約偏弱運行，收于10864元/噸。近期仍處于農(nóng)忙階段，基層上貨量有所減少，不過預計農(nóng)忙結束產(chǎn)區(qū)供應量將陸續(xù)增加，貿(mào)易商多以建立庫存，加之需求有限短期處于供應寬松局面。油廠方面，目前花生油價格處于高位水平，油廠榨利快速提升，壓榨利潤走高使得收購意愿良好。近期油廠到貨量穩(wěn)定，整體到貨量較為有限，青島益海嘉里公布入市，對于市場信心有所提振。綜合來看隨著天氣好轉花生上貨量將逐漸增加，供應偏緊格局將有所緩解，操作上，建議暫時觀望為宜。 | |
棉花及棉紗 | 觀望 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于13695元/噸，收跌幅0.36%。周一ICE美棉震蕩偏強運行，盤中漲幅0.28%，結算價83.09美分/磅。國際方面，近期美國勞工部發(fā)布9月美國消費者價格指數(shù)(CPI)環(huán)比增長0.4%，高于市場預期的0.2%和前值0.1%。同比增長8.2%。CPI實際數(shù)據(jù)比此前預測更高，仍遠遠高于美聯(lián)儲的舒適區(qū)。市場預估美聯(lián)儲鷹派加息仍將持續(xù)，目前全球經(jīng)濟環(huán)境并不樂觀。USDA 10月棉花供需報告中對2022/23年度美棉花預測中，產(chǎn)量和出口預估均有所下調(diào)。2022/23年度全球棉花消費量10月下調(diào)303萬包較上月調(diào)減約2.55%，其中國、印度巴基斯坦、土耳其均下調(diào)消費量。全球庫銷比由9月的51.93%上漲至55.19%，報告整體表現(xiàn)利空。國內(nèi)方面，目前國內(nèi)市場焦點主要在新年度籽棉收購，從當前棉企籽棉收購量來看，增量并不明顯，顯示當前的軋花廠與棉農(nóng)的預期差異相對比較大。由于疫情的影響，棉農(nóng)現(xiàn)在很難跨區(qū)域交售籽棉，部分軋花廠驗收工作也沒有完成，整個加工進度比較緩慢。使得當前新棉銷售價格較大幅度升水鄭棉主力合約價格（期現(xiàn)倒掛），同樣運輸不暢也使得新疆陳棉資源難以運至內(nèi)地，令內(nèi)地庫新疆棉資源價格堅挺，從而在一定程度上帶動鄭棉盤面價格重心上移，但鄭棉基本面偏弱的格局難改。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
