今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2021-04-12
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 本周關(guān)注中國(guó)3月貿(mào)易帳，美國(guó)3月CPI，中國(guó)一至一季度GDP等。 | 隔夜美元指數(shù)小幅上漲，國(guó)際大宗商品漲跌不一，歐美股市大多上漲。國(guó)際方面拜登任內(nèi)首份預(yù)算大綱：明年聯(lián)邦預(yù)算提高8.4%至1.52萬億美元，向非防務(wù)傾斜。美國(guó)3月PPI同比4.2%，預(yù)期3.8%，前值2.8%；美國(guó)3月PPI環(huán)比1%，預(yù)期0.5%，前值0.5%。國(guó)內(nèi)方面9日，中共中央政治局常委、國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專家和企業(yè)家座談會(huì)，表示扎實(shí)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中加固向好 保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性可持續(xù)性。中國(guó)3月CPI同比轉(zhuǎn)漲0.4%，預(yù)期增長(zhǎng)0.3%，前值下降0.2%；受國(guó)內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)和投資需求增長(zhǎng)和國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲等因素影響，PPI環(huán)同比漲幅均有所擴(kuò)大，同比上漲4.4%，漲幅為2018年7月來最大。今日關(guān)注港交所旗下衍生產(chǎn)品市場(chǎng)實(shí)施市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制(市調(diào)機(jī)制)及開市前時(shí)段優(yōu)化措施，美國(guó)參議院推進(jìn)對(duì)Gary Gensler擔(dān)任美國(guó)證券交易委員會(huì)主席的審議工作。國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，請(qǐng)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)副主任叢亮，財(cái)政部副部長(zhǎng)鄒加怡，商務(wù)部副部長(zhǎng)兼國(guó)際貿(mào)易談判副代表王受文，海關(guān)總署副署長(zhǎng)張際文，國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)王春英和中共海南省委書記、海南省人大常委會(huì)主任沈曉明，中共海南省委副書記、海南省人民政府省長(zhǎng)馮飛介紹海南自由貿(mào)易港政策制度建立進(jìn)展情況并答記者問。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾出席哥倫比亞廣播公司（CBS）的節(jié)目《60分鐘》。 | 宏觀金融 |
股指 | 多單輕倉(cāng)持有（持多） | 上周三組期指主力合約弱勢(shì)運(yùn)行，IH、IF領(lǐng)跌?，F(xiàn)貨方面，上證圍繞3450運(yùn)行，整體偏弱。2*IH/IC2104比值小幅回落至1.1090。3月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)較好，且金融數(shù)據(jù)也大幅好于前值，顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)全面恢復(fù)狀態(tài)，各類市場(chǎng)主體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)趨于活躍。資金方面，Shibor短端品種多數(shù)上行，隔夜品種上行2.4bp報(bào)1.784%，7天期上行4bp報(bào)2.054%，14天期上行2.3bp報(bào)2.08%，1個(gè)月期下行0.7bp報(bào)2.516%。北向資金今日流入-8.07億元。從技術(shù)面來看，三組加權(quán)指數(shù)均處于20日均線上方，建議可多單持有。期權(quán)方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 周五夜盤國(guó)際金價(jià)震蕩整理，現(xiàn)運(yùn)行于1740美元/盎司，金銀比價(jià)69.00。美聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將錄得近40年來最強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但仍遠(yuǎn)未達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)的長(zhǎng)期目標(biāo)，在情況好轉(zhuǎn)到足以讓美聯(lián)儲(chǔ)考慮撤走支持可能還需要一段時(shí)間。此外，美國(guó)1.9萬億美元刺激計(jì)劃獲得通過，同時(shí)，拜登政府開始著手2萬億基建刺激方案，將進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，通脹風(fēng)險(xiǎn)的升溫打壓美元指數(shù)，為貴金屬的反彈創(chuàng)造了條件。流動(dòng)性暫時(shí)較為寬松，但長(zhǎng)期存在收緊的風(fēng)險(xiǎn)。歐洲央行維持三大基準(zhǔn)利率不變，宣布將加快其疫情紓困緊急購(gòu)買計(jì)劃(PEPP)來阻止債務(wù)融資成本的上升；此外，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于通脹的容忍度增強(qiáng)，表態(tài)在2023年前不會(huì)加息。值得關(guān)注的是，新興市場(chǎng)中巴西、土耳其和俄羅斯率先加息，其他央行也可能會(huì)跟隨調(diào)整。截至4/9，SPDR黃金ETF持倉(cāng)1026.07噸，持平，SLV白銀ETF持倉(cāng)17888.11噸，持平。操作上，關(guān)注全球疫情發(fā)展及貨幣政策變化，建議暫時(shí)觀望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 多單減持（減多） | 上周螺紋產(chǎn)量環(huán)比上升3.81萬噸（+1.08%）至356.86萬噸，同比去年同期+9.63%。增減產(chǎn)比例區(qū)域分化突出，湖南、遼寧和江蘇為主要增產(chǎn)省份，而四川、河北和黑龍江則降產(chǎn)較為突出。其中增產(chǎn)原因主要在于軋機(jī)復(fù)產(chǎn)，而減產(chǎn)原因包括鐵水轉(zhuǎn)產(chǎn)至板材、鋼坯利潤(rùn)豐厚促使減材出坯、設(shè)備常規(guī)檢修、庫(kù)存壓力逐漸突出而主動(dòng)減產(chǎn)等。庫(kù)存方面，螺紋鋼廠庫(kù)存環(huán)比上周-9.30%，同比去年-20.32%，螺紋廠庫(kù)上周延續(xù)去庫(kù)存且增速較快符合預(yù)期；螺紋社庫(kù)環(huán)比-4.76%，同比去年低-7.95%。需求復(fù)蘇順利的情況下，鋼廠庫(kù)存去化加速向社會(huì)庫(kù)存轉(zhuǎn)移，社會(huì)庫(kù)存延續(xù)了上周的去庫(kù)趨勢(shì)，在下游需求上漲開始疲軟的情況下未來可能增速放緩。消費(fèi)方面，螺紋表觀消費(fèi)455.12萬噸，環(huán)比上周+0.97%，上周螺紋表觀消費(fèi)量上升速度大大放緩不及預(yù)期，橫向?qū)Ρ冉鼛啄晖谒匠?020年外仍然較高?？偭可戏从吵鼋衲甑墓こ塘枯^高，上半年開工、施工較高的預(yù)期仍有支撐，但可能需要重新估計(jì)峰值。整體來看，我們預(yù)計(jì)螺紋鋼價(jià)格短期仍有一定支撐，但需關(guān)注后續(xù)需求的持續(xù)釋放情況，后市成交不能繼續(xù)跟上則鋼價(jià)或?qū)⒚媾R一定的回調(diào)壓力。上周螺紋鋼主力移倉(cāng)遠(yuǎn)月2110合約，整體表現(xiàn)高位震蕩，期價(jià)步入整理格局，預(yù)計(jì)短期受到移倉(cāng)的影響，多空爭(zhēng)奪將有所加劇，多單可考慮減持。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 上周熱軋整體產(chǎn)量波幅較小，周產(chǎn)量環(huán)比上升0.74萬噸至327.10萬噸，分區(qū)域來看，主要降幅區(qū)域在華北、東北地區(qū)，其中華北地區(qū)有鋼廠新增軋線檢修，以及高爐檢修，導(dǎo)致產(chǎn)量減少明顯；而主要增幅區(qū)域在華東地區(qū)，主要是上周有新增產(chǎn)線檢修復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量恢復(fù)正常；其他地區(qū)鋼廠基本正常生產(chǎn)，產(chǎn)量變化不大。庫(kù)存方面，廠庫(kù)上周繼續(xù)大幅減少11.52萬噸（-10.6%）至96.74萬噸，同比去年-26.97%，主要是市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走高，鋼廠發(fā)貨速度較快，另外近期出口訂單增加，廠庫(kù)下降；社會(huì)庫(kù)存同比去年-32.40%，鋼廠上周受懲罰性限產(chǎn)政策體現(xiàn)，貿(mào)易商因價(jià)格較高且波動(dòng)較大按需進(jìn)貨偏謹(jǐn)慎，社庫(kù)廠庫(kù)去化降速。本周熱卷鋼廠庫(kù)存繼續(xù)去化，社庫(kù)可能延續(xù)去庫(kù)。消費(fèi)方面，熱卷表觀消費(fèi)350.35萬噸，環(huán)比上周+1.59%，熱卷表觀消費(fèi)量仍然上漲但增速放緩，下游5月后訂單可能略有萎縮跡象，但國(guó)內(nèi)消費(fèi)旺季來臨的情況下，短期熱卷價(jià)格仍有一定支撐。上周熱卷移倉(cāng)遠(yuǎn)月2110合約，期價(jià)步入高位整理，反彈動(dòng)力暫緩，短期波動(dòng)較大，暫時(shí)觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 庫(kù)存拐點(diǎn)，逢低做多 | 倫鋁高位回落，滬鋁震蕩走勢(shì)，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鋁庫(kù)存186.0萬噸（-22150），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存153181噸（-502）。產(chǎn)業(yè)上，04月08日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存123.3萬噸，無增減變化。截至3月初，全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)3968萬噸，有效建成產(chǎn)能4354萬噸，電解鋁企業(yè)開工率91.1%。原料上，從成本來看，氧化鋁產(chǎn)量同比增長(zhǎng)明顯，價(jià)格依舊低位運(yùn)行，預(yù)焙陽極廠家原料支撐強(qiáng)勁，價(jià)格如期上漲；內(nèi)蒙古能耗雙控持續(xù)發(fā)酵壓縮電解鋁產(chǎn)能。需求端，鋁壓鑄企業(yè)面臨成本壓力，當(dāng)前依舊剛需逢低采買為主，原料庫(kù)存水平較低，汽車行業(yè)由于受“缺芯”影響，生產(chǎn)零部件的企業(yè)訂單有所減少。整體上，碳中和帶來的供應(yīng)縮窄預(yù)期持續(xù)影響，消費(fèi)預(yù)期較好，庫(kù)存拐點(diǎn)已到來，拋儲(chǔ)傳聞懸而未決成當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。建議區(qū)間偏多參與，關(guān)注中線逢低布局多單機(jī)會(huì)，期權(quán)暫時(shí)觀望。 | |
鋅(ZN) | 減產(chǎn)檢修，逢低做多 | 倫鋅回落走勢(shì)，滬鋅震蕩調(diào)整，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鋅庫(kù)存26.76萬噸（-1000），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存37436噸（+51）。產(chǎn)業(yè)上，04月08日，鋅錠庫(kù)存總量為20.08萬噸，繼續(xù)減少2500噸。供應(yīng)端，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月精煉鋅總產(chǎn)量41.57萬噸，環(huán)比下降6.65%，同時(shí)3月計(jì)劃產(chǎn)量?jī)H為41.885萬噸，產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)保持低位。主流港口鋅精礦庫(kù)存環(huán)比增加0.4萬噸至14.8萬噸；進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)持平為70美元/噸，國(guó)產(chǎn)礦加工費(fèi)4000元/噸。4月云南、廣西地區(qū)冶煉廠檢修增加，這將直接影響廣東市場(chǎng)到貨量。礦緊缺背景下，受內(nèi)蒙古能耗雙控影響，冶煉廠3月減產(chǎn)6000噸左右，未來或?qū)⒂绊懻麄€(gè)二季度。需求端，鍍鋅管訂單穩(wěn)中有升，但成品庫(kù)存壓力仍然較大；終端企業(yè)鋼材年后連續(xù)上漲，北方腳手架市場(chǎng)持續(xù)火熱。整體上，鋅基本面呈現(xiàn)偏強(qiáng)格局，建議區(qū)間偏多參與，關(guān)注中線逢低布局多單機(jī)會(huì)，期權(quán)暫時(shí)觀望。 | |
鉛(PB) | 消費(fèi)淡季，逢高拋空 | 倫鉛震蕩偏弱，滬鉛窄幅震蕩，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鉛庫(kù)存11.89萬噸（-100），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存40648噸（-49）。產(chǎn)業(yè)上，04月08日，鉛錠社會(huì)庫(kù)存總計(jì)為55.85千噸，增加了7000噸。供應(yīng)端，2月全國(guó)電解鉛產(chǎn)量25.05萬噸，環(huán)比降4.14%，再生鉛產(chǎn)量21.8萬噸，環(huán)比降33.43%。3月份原生鉛與再生鉛部分煉廠陸續(xù)展開檢修，需求端，五省鉛蓄電池企業(yè)周度開工率為78.04%。鉛蓄電池市場(chǎng)逐步進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，其中各類電池企業(yè)訂單均有不同程度的減量，鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存累增壓力尚存、出貨情況欠佳，經(jīng)銷商和終端零售門店接貨意愿減弱。部分企業(yè)開始下調(diào)4月產(chǎn)量計(jì)劃。部分大型鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)暫穩(wěn)，成品庫(kù)存在20天左右；部分大中型生產(chǎn)企業(yè)開工率下調(diào)15%-25%。整體上，鉛下游進(jìn)入消費(fèi)淡季，再生鉛下方成本支撐，建議區(qū)間參與，保值者中長(zhǎng)線選擇參與逢高拋空的機(jī)會(huì)。 | |
鎳(NI) | 多單輕倉(cāng)持有 | 周五夜盤滬鎳主力合約小幅收跌，持倉(cāng)量變化不大，倫鎳16625美元/噸附近運(yùn)行。近期隨著消息面利空出盡以及鎳價(jià)的大幅回落，終端補(bǔ)庫(kù)及生產(chǎn)意愿提高，鎳價(jià)逐步呈現(xiàn)震蕩企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。進(jìn)口方面，截止4/8，俄鎳提單進(jìn)口盈利406元/噸。庫(kù)存方面，截止4/9，LME庫(kù)存257910噸（+492），上期所周度庫(kù)存9930噸（-338），上期所倉(cāng)單8901噸（-54）?；久鎭砜?，供應(yīng)方面，菲律賓雨季過后鎳礦價(jià)格有所松動(dòng)，國(guó)內(nèi)鐵廠前期以消耗庫(kù)存為主，現(xiàn)有較強(qiáng)補(bǔ)庫(kù)需求，預(yù)計(jì)礦價(jià)下跌空間有限。受益于春節(jié)后不銹鋼排產(chǎn)回升及印尼進(jìn)口量不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)鎳鐵需求將逐步復(fù)蘇。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)精煉鎳庫(kù)存續(xù)降，而海外庫(kù)存累升，使得較多進(jìn)口資源流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，對(duì)精煉鎳緊張格局有一定程度緩解，但鎳豆升水仍維持堅(jiān)挺表現(xiàn)。需求方面，節(jié)后不銹鋼需求尚可，社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)力度強(qiáng)勁，鋼廠排產(chǎn)重回高位；全球新能源汽車需求進(jìn)入景氣周期，硫酸鎳延續(xù)了去年下半年以來的增產(chǎn)狀態(tài)，對(duì)原料需求繼續(xù)維持高位。操作上，建議多單輕倉(cāng)持有。 | |
錳硅(SM) | 輕倉(cāng)持空 | 上周SM2105合約期價(jià)橫幅震蕩后弱勢(shì)下行，周五收盤于6712元/噸，周持倉(cāng)增幅明顯，盤面活躍度尚可。錳硅市價(jià)偏弱運(yùn)行，當(dāng)前北方的主流出廠報(bào)價(jià)在6500-6600元/噸，南方在6600-6700元/噸。錳礦方面：港口庫(kù)存仍處高位，下游合金廠壓價(jià)采購(gòu)，錳礦價(jià)格承壓運(yùn)行，對(duì)錳硅市價(jià)的支撐力度較為一般。供應(yīng)方面：內(nèi)蒙限電政策略有放松、廠家開工有所提升，而其他省份廠家開工依舊旺盛，錳硅的整體產(chǎn)量水平趨增。需求方面：近期來自下游五大鋼種的錳硅需求變化不大，因河北限產(chǎn)政策對(duì)粗鋼產(chǎn)量有所抑制，錳硅的下游需求增幅受限。4月鋼招啟動(dòng)：河鋼本輪招標(biāo)價(jià)敲定為6800元/噸，環(huán)比下調(diào)550元/噸；其他已經(jīng)出臺(tái)的招標(biāo)價(jià)集中在6700-6900元/噸，環(huán)比下調(diào)500-700元/噸。綜合來看，由于產(chǎn)量水平偏高而需求表現(xiàn)一般，后市錳硅價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)以偏弱運(yùn)行為主。對(duì)于SM2105合約，操作上建議輕倉(cāng)持有空單。 | |
硅鐵(SF) | 輕倉(cāng)持空 | 上周SF2105合約期價(jià)震蕩走弱，周五收盤于6630元/噸，周持倉(cāng)減少，盤面活躍度一般。硅鐵市價(jià)偏弱運(yùn)行，當(dāng)前72硅鐵合格塊的主流現(xiàn)金出廠報(bào)價(jià)在6350-6550元/噸。供應(yīng)方面：內(nèi)蒙部分前期停產(chǎn)的廠家陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，其他省份廠家開工仍較為積極，硅鐵的整體產(chǎn)量水平趨于提升，近期廠家的庫(kù)存也有所積累。需求方面：近期來自下游五大鋼種的硅鐵需求變化不大，因河北限產(chǎn)政策對(duì)粗鋼產(chǎn)量有所抑制，硅鐵的下游需求難有大幅增長(zhǎng)。4月鋼招啟動(dòng)：河鋼本輪招標(biāo)價(jià)6900元/噸，環(huán)比下調(diào)700元/噸；沙鋼招標(biāo)價(jià)6900元/噸，環(huán)比下調(diào)600元/噸。綜合來看，在產(chǎn)量維持高位而需求表現(xiàn)一般的情況下，后市硅鐵價(jià)格或存進(jìn)一步回落的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于SF2105合約，操作上建議輕倉(cāng)持有空單。 | |
不銹鋼(SS) | 暫且觀望 | 周五隔夜不銹鋼期價(jià)偏強(qiáng)震蕩，成交較好，持倉(cāng)量上升。近期不銹鋼成本端鎳的價(jià)格受新能源需求增量影響價(jià)格走高，對(duì)不銹鋼的價(jià)格形成支撐。從供應(yīng)端來看，近期不銹鋼無大規(guī)模新增產(chǎn)能計(jì)劃，裝置停產(chǎn)也不明顯，整體運(yùn)行較為平穩(wěn)。從需求端來看，目前新冠疫苗大范圍接種，消費(fèi)回暖或?qū)?dòng)不銹鋼的出口量。現(xiàn)貨方面，無錫地區(qū)不銹鋼價(jià)格普遍調(diào)漲，304民營(yíng)冷軋毛邊卷價(jià)報(bào)14300-14800元/噸，均價(jià)上調(diào)200元/噸，304熱軋卷價(jià)報(bào)14100-14300元/噸，均價(jià)上調(diào)100元/噸；304大廠切邊卷價(jià)報(bào)15200-15300元/噸。操作上建議暫且觀望。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 據(jù)不完全了解，目前區(qū)域內(nèi)主流現(xiàn)貨可貿(mào)易資源雖超180萬噸，但高品流通資源如PB粉、紐曼粉較少，其中PB粉的江海價(jià)差目前穩(wěn)定在15元/噸，紐曼粉由于少且缺，紐曼粉跟PB粉的價(jià)差初步擴(kuò)大到30元/噸，PB塊、紐曼塊等主流塊礦資源較前期稀缺性未有改善，粉塊價(jià)差擴(kuò)大到390元/噸以上水平。供應(yīng)方面，上期Mysteel新口徑澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2807.6萬噸，環(huán)比增513.7萬噸，創(chuàng)下今年新高。澳洲前期接連受到颶風(fēng)天氣和泊位檢修的影響，發(fā)運(yùn)量低位徘徊，本期發(fā)運(yùn)環(huán)比增494.5萬噸至2158.4萬噸，創(chuàng)今年澳洲發(fā)運(yùn)新高；巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比小幅增19.2萬噸至649.2萬噸，高于今年周均26.7萬噸。中國(guó)45港口到港量2131.3萬噸，環(huán)比減少208.7萬噸；據(jù)前期發(fā)貨的航程時(shí)間和海漂資源情況推算，預(yù)計(jì)（3/29-4/5）到港量小幅增加。上周鐵礦石主力2109合約震蕩運(yùn)行，期價(jià)整體維持高位整理格局，受到高貼水的制約，預(yù)計(jì)短期回落空間較為有限，關(guān)注上方1000有限能否有效突破，中線操作暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 觀望 | 周五夜盤天膠主力合約期價(jià)低位震蕩?，F(xiàn)貨方面，4月9日上海SCRWF報(bào)價(jià)為13050元/噸。供應(yīng)方面，全球正處于新膠供應(yīng)低迷期，國(guó)外主產(chǎn)區(qū)處于停割期。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)降雨密集，加之產(chǎn)區(qū)僅局部開割，新膠水整體釋放量有限。需求方面，全鋼輪胎廠家因需求支撐力度不足，開工繼續(xù)上漲缺乏動(dòng)力，但由于庫(kù)存不高，短期輪胎開工或仍處相對(duì)高位。半鋼輪胎廠家整體開工仍處高位水平，但空箱不足問題或?qū)κ袌?chǎng)造成一定影響，半鋼輪胎開工繼續(xù)上漲難度較大。整體來看，橡膠呈現(xiàn)供需兩弱結(jié)構(gòu)。操作上，建議暫時(shí)觀望。期權(quán)方面，建議賣出跨式期權(quán)。20號(hào)膠方面，主力合約期價(jià)偏弱運(yùn)行。現(xiàn)貨方面，4月8日青島保稅區(qū)STR20價(jià)格為1670美元/噸。乘聯(lián)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，3月第四周市場(chǎng)零售達(dá)到日均7.5萬輛，同比2019年3月的第四周下降1%，表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。雖然新一輪新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)開啟，但芯片短缺或?qū)⒅萍s新能源汽車出貨量。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
原油(SC) | 暫時(shí)觀望（觀望） | OPEC+決定逐步增加產(chǎn)量，同時(shí)需求暫無利好，原油震蕩為主。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)批準(zhǔn)了2021年5月、6月和7月產(chǎn)量調(diào)整水平，每次調(diào)整不超過每日50萬桶，沙特逐步減少額外自愿減產(chǎn)數(shù)量。EIA預(yù)計(jì)，2022年美國(guó)石油每日消費(fèi)總量2042萬桶，比2021年日均增加98萬桶，增幅低于此前預(yù)估的每日100萬桶。預(yù)計(jì)2022年美國(guó)石油日產(chǎn)量1186萬桶，比2021年日均增加82萬桶，低于此前預(yù)測(cè)的增加87萬桶。預(yù)計(jì)2022年全球原油日均需求增加365萬桶，而上次報(bào)告預(yù)計(jì)為增加383萬桶?；久娑?，目前整體供需矛盾主要集中在需求端，當(dāng)前需求將進(jìn)入淡季，隨著煉油廠大規(guī)模檢修開始，煉廠開工率將會(huì)下降，原油庫(kù)存預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增長(zhǎng)。供應(yīng)方面，當(dāng)前OPEC+雖然仍在減產(chǎn)協(xié)議制約中。整體看，當(dāng)前原油基本面仍然較弱，庫(kù)存處于高位，伴隨煉廠檢修及需求進(jìn)入淡季后，庫(kù)存將進(jìn)一步增長(zhǎng)，短期觀望為宜。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 逢高拋空思路操作 | 乙二醇期貨主力合約價(jià)格隔夜承壓走弱，成交良好，持倉(cāng)小幅增加906手至96416手?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，港口地區(qū)乙二醇庫(kù)存總量為55.6萬噸，較上周下降3.2萬噸。雖然從庫(kù)存絕對(duì)值分析來看，當(dāng)前行業(yè)庫(kù)存結(jié)構(gòu)維持良好，對(duì)盤面具備一定支撐作用。但近期隨著海外前期檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)重啟，進(jìn)口船期預(yù)報(bào)量有所提升，因此后續(xù)港口進(jìn)入小幅累庫(kù)狀態(tài)概率偏大?，F(xiàn)階段，伴隨著乙二醇現(xiàn)貨銷售價(jià)格修復(fù)，行業(yè)利潤(rùn)攀升，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)裝置開工率呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，加之利潤(rùn)修復(fù)背景下新增產(chǎn)能裝置兌現(xiàn)周期普遍提前，市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期供應(yīng)端增量擔(dān)憂情緒升溫。需求端，雖然在宏觀經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇預(yù)期下聚酯行業(yè)開工保持堅(jiān)挺，但聚酯工廠庫(kù)存天數(shù)正逐漸積累，需求邊際轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)需關(guān)注剛需兌現(xiàn)時(shí)間。整體來看，當(dāng)前市場(chǎng)受遠(yuǎn)端供應(yīng)壓力逐步凸現(xiàn)影響，期價(jià)上方阻力較為明顯，操作上謹(jǐn)慎關(guān)注逢高拋空交易策略。 | |
紙漿(SP) | 觀望 | 周五夜盤紙漿主力合約期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。外盤報(bào)價(jià)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，伊利姆4月針葉漿合同貨報(bào)價(jià)上調(diào)100美元/噸至1000美元/噸。供應(yīng)方面，針葉漿市場(chǎng)供應(yīng)緊張，國(guó)外漿廠檢修疊加生產(chǎn)問題，針葉漿產(chǎn)量減少。國(guó)內(nèi)部分廠家控制出貨量等使得整體紙漿的供應(yīng)有所下滑。需求方面，生活用紙市場(chǎng)剛需采買為主，4月初中順、恒安、維達(dá)等大型生活紙廠提價(jià)，下游逐步接收當(dāng)前較高的價(jià)格，產(chǎn)業(yè)價(jià)格傳導(dǎo)逐漸恢復(fù)。文化紙、白卡紙廠家落實(shí)漲價(jià)，提振市場(chǎng)信心，但終端接受有限，龍頭企業(yè)陸續(xù)公布4月檢修計(jì)劃提振市場(chǎng)支撐價(jià)格。玖龍、山鷹部分基地四月有停機(jī)檢修計(jì)劃。庫(kù)存方面，三月下旬青島港紙漿總庫(kù)存約98.3萬噸，其中港內(nèi)庫(kù)存50.3萬噸，港外48萬噸。常熟港紙漿總庫(kù)存約68萬噸，較3月中下旬下降0.5萬噸，跌幅0.73%。高欄港紙漿總庫(kù)存約5.2萬噸，較3月上漲1.1萬噸，漲幅26.83%。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
PVC(V) | 觀望為宜（觀望） | PVC主力合約2105回落8700運(yùn)行。供應(yīng)端看，當(dāng)前PVC生產(chǎn)利潤(rùn)高位，推動(dòng)PVC企業(yè)積極生產(chǎn)，對(duì)后期供應(yīng)有一定增加預(yù)期，另一方面，下半年P(guān)VC仍有一定投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)端較為充足，進(jìn)口方面由于進(jìn)口利潤(rùn)打開，短期進(jìn)口仍將延續(xù)；庫(kù)存方面，社會(huì)庫(kù)存仍然處于五年低位，節(jié)前備貨積極性較弱；需求方面，需求端暫無預(yù)期外利好支撐，終端未積極備貨，對(duì)后市看漲心態(tài)較弱。雖然當(dāng)前出口套利窗口打開，但總體剛需無其他利好支撐。需求走弱將制約期價(jià)上行。等待基本面進(jìn)一步變化，暫時(shí)觀望。 | |
瀝青(BU) | 中線仍具做多價(jià)值（持多） | 瀝青主力合約2106回落2750一線運(yùn)行，中期仍具做多價(jià)值，多單繼續(xù)持有，我們認(rèn)為后續(xù)需求仍然可期。據(jù)百川統(tǒng)計(jì)，本周東北地區(qū)瀝青價(jià)格下跌100元/噸，山東地區(qū)瀝青價(jià)格下跌25元/噸，西南（川渝）地區(qū)瀝青價(jià)格下跌50元/噸，其他地區(qū)瀝青市場(chǎng)價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定。近期原油價(jià)格震蕩下行，且國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)終端需求回暖緩慢，同時(shí)，社會(huì)庫(kù)存消耗緩慢，部分地區(qū)社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)增加.整體基本面看，瀝青基本面仍然向好，煉廠保持庫(kù)存中低位，下游接貨心態(tài)好轉(zhuǎn)，需求逐步恢復(fù)，但短期注意油價(jià)波動(dòng)影響成本風(fēng)險(xiǎn)，中期瀝青仍具做多價(jià)值。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩運(yùn)行，短線逢反彈做空 | 上周塑料期貨L2105合約整體走弱，上周五夜盤繼續(xù)弱勢(shì)整理。塑料期貨本周將維持偏弱震蕩走勢(shì)，其原因一方面是由于裝置檢修比較多，LLDPE生產(chǎn)比例在34%附近，處于偏低水平，這對(duì)塑料期貨形成支撐；另一方面農(nóng)膜需求將逐漸進(jìn)入淡季，包裝等需求則相對(duì)平淡，這不利塑料期貨繼續(xù)上漲。此外市場(chǎng)關(guān)注可降解塑料，北京市外賣禁用不可降解塑料，用于生產(chǎn)塑料袋的PE需求將有所下降。上周五石化庫(kù)存在86萬噸附近，庫(kù)存水平依舊偏高。進(jìn)口PE方面，塑料進(jìn)口依舊較少，但海外韓國(guó)和卡塔爾等地石化企業(yè)恢復(fù)對(duì)華報(bào)價(jià)，國(guó)外報(bào)價(jià)比較高，國(guó)內(nèi)中下游企業(yè)對(duì)高價(jià)進(jìn)口貨源采購(gòu)清淡。因此整體來看，因需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，塑料期貨將偏弱震蕩運(yùn)行，下方關(guān)注60日均線支撐。操作建議方面，建議持震蕩思路參與，短線可逢反彈做空。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩運(yùn)行，建議短線逢反彈做空 | 上周PP期貨主力合約PP2105合約偏弱震蕩。本周PP期貨將維持偏弱走勢(shì)，其原因一方面是由于3月份新投產(chǎn)的裝置將穩(wěn)定運(yùn)行，本周長(zhǎng)嶺石化、東莞巨正源等84萬噸檢修產(chǎn)能計(jì)劃重啟，PP供應(yīng)將回升；另一方面，塑編行業(yè)加工利潤(rùn)偏低，BOPP和CPP報(bào)價(jià)下調(diào)，下游企業(yè)加工利潤(rùn)收窄，下游需求整體偏淡。上周五上游石化企業(yè)庫(kù)存86萬噸附近，仍處于偏高水平。4月份115萬噸新產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，新產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期將不利PP期貨大幅反彈。不過交割標(biāo)準(zhǔn)品拉絲PP生產(chǎn)占比29%附近，加上仍有部分PP出口歐洲市場(chǎng)，因此PP期貨下跌亦不順暢?；罘矫?，上周五華東地區(qū)拉絲PP現(xiàn)貨價(jià)格8890元/噸附近，基差97元/噸。操作建議方面，建議持震蕩思路參與，短線可逢反彈做空。 | |
PTA(TA) | 觀望為宜（觀望） | TA主力合約2105回落4350一線。年初有兩套PTA裝置投產(chǎn)，PTA繼續(xù)延續(xù)累庫(kù)狀態(tài)，受此影響，PTA價(jià)格仍然將偏弱運(yùn)行，聚酯終端受需求淡季影響，進(jìn)入累庫(kù)階段。目前下游開工負(fù)荷暫未全面開啟，終端反饋暫不積極，庫(kù)存壓力比較高，需求情況有待觀察。從上游原料端來看，PX加工差尚可，但PX新裝置投產(chǎn)仍然需要時(shí)間，供應(yīng)新增預(yù)期逐步加強(qiáng)。由于PTA供應(yīng)量有所增加，及PX方面均有新產(chǎn)能的釋放，供應(yīng)將逐步嚴(yán)重，需求重啟，但后續(xù)上行乏力，暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 周五隔夜苯乙烯期價(jià)區(qū)間震蕩。隨著全球疫情的恢復(fù)，美國(guó)裝置持續(xù)復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)供需逐漸寬松。從苯乙烯供應(yīng)端來看，苯乙烯的開工負(fù)荷小幅上升，苯乙烯目前仍處在供應(yīng)壓力之下，預(yù)計(jì)短期苯乙烯開工率或?qū)⒕S持平穩(wěn)；需求端來看，目前下游需求弱穩(wěn)，PS和EPS的加工利潤(rùn)及開工率均有下滑趨勢(shì)，僅ABS維持在較高的加工利潤(rùn)水平，始終滿負(fù)荷開工。隨著海外疫情的恢復(fù)，美國(guó)裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)苯乙烯需求端轉(zhuǎn)弱，帶動(dòng)苯乙烯價(jià)格下行；庫(kù)存端來看，在供需寬松的狀況下，目前苯乙烯華東港口庫(kù)存量已無明顯下降趨勢(shì)，短期內(nèi)或?qū)⒕S持弱穩(wěn)趨勢(shì)。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 逢高短空 | 周五夜盤焦炭期貨主力(J2105合約)小幅下挫，成交良好，持倉(cāng)量大減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情大跌后暫穩(wěn)運(yùn)行，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2150元/噸(0)，期現(xiàn)基差-241元/噸；焦炭總庫(kù)存771.56萬噸(-2.7)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率78.2%(0.1)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率71.54%(0.9)。綜合來看，連續(xù)大跌后，焦炭市場(chǎng)呈現(xiàn)出一定的企穩(wěn)跡象。供應(yīng)方面，由于生產(chǎn)利潤(rùn)依舊偏高，焦企生產(chǎn)積極性較好?？紤]到山西部分區(qū)域存在焦化限產(chǎn)的情況，近期供應(yīng)量或由高位小幅回落。隨著山西地區(qū)淘汰落后產(chǎn)能以及環(huán)保督察限產(chǎn)，供應(yīng)端壓力稍有緩解，階段性環(huán)保預(yù)期及成本支撐較強(qiáng)，市場(chǎng)情緒有所升溫，部分低庫(kù)存鋼廠有增加鎖單鎖量情況，疊加期現(xiàn)投機(jī)性需求接貨積極，焦炭需求端表現(xiàn)向好。我們認(rèn)為鋼廠限產(chǎn)力度進(jìn)一步加大導(dǎo)致焦炭需求被壓制甚至低估，加之焦企在高利潤(rùn)、高開工的背景下有一定的庫(kù)存積累，增強(qiáng)了市場(chǎng)空頭信心，短期內(nèi)焦炭行情由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的難度較大，預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注焦炭現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步提降預(yù)期，建議投資者逢高短空。 | |
焦煤(JM) | 逢大跌試多 | 周五夜盤焦煤期貨主力(JM2105合約)震蕩整理，成交一般，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情止跌企穩(wěn)，成交較好。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)1730元/噸(0)，期現(xiàn)基差173.5元/噸；煉焦煤總庫(kù)存2167.65萬噸(+39.7)；100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用15.48天(0)。綜合來看，供應(yīng)方面，前期停限產(chǎn)的山西太原古交地區(qū)煤礦及內(nèi)蒙古地區(qū)洗煤廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)地開工回升，但晉中地區(qū)露天礦仍在停產(chǎn)中，目前煤礦多出貨順暢，尤其是低硫主焦、高硫瘦焦及內(nèi)蒙肥煤，價(jià)格在前期漲價(jià)后再度上探30-60元/噸不等，市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。進(jìn)口煤方面，雖然巴彥淖爾金泉工業(yè)園區(qū)洗煤廠接通知可恢復(fù)生產(chǎn)，但蒙古疫情對(duì)出口的限制仍在，現(xiàn)處于無煤可洗的狀態(tài)。我們認(rèn)為，雖然當(dāng)前焦企原料庫(kù)存不低，但考慮到節(jié)后難像往年一樣通過進(jìn)口快速增加供給，后續(xù)市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的狀況將得以延續(xù)，因此焦煤期貨價(jià)格繼續(xù)深跌的空間并不大，預(yù)計(jì)后市將繼續(xù)震蕩調(diào)整，重點(diǎn)關(guān)注下游焦炭市場(chǎng)行情能否企穩(wěn)，建議投資者逢大跌試多。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 逢高短空 | 周五夜盤動(dòng)力煤期貨主力(ZC105合約)上行乏力，成交偏差，持倉(cāng)量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情轉(zhuǎn)弱，成交尚可。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)745元/噸(-3)，期現(xiàn)基差55.6元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存5765.2萬噸(-55.1)，秦港煤炭疏港量36.8萬噸(-7.5)。綜合來看，國(guó)家發(fā)改委召開會(huì)議，要求按冬季最高產(chǎn)量組織生產(chǎn)，同事做好穩(wěn)煤價(jià)、控制進(jìn)口節(jié)奏的相關(guān)工作。供應(yīng)方面，近期國(guó)內(nèi)主要煤炭產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)情況良好，尤其是內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)月初發(fā)放煤管票，礦區(qū)生產(chǎn)、發(fā)運(yùn)情況良好。由于銷售情況相對(duì)可觀，煤礦坑口價(jià)格漲跌互現(xiàn)。運(yùn)輸方面，大秦鐵路已開始每日“開天窗”檢修，對(duì)日均運(yùn)量影響有效。港口方面，當(dāng)前北方港口庫(kù)存高位震蕩，下游市場(chǎng)對(duì)高價(jià)煤接受程度不高，交投氛圍趨緩。由于電廠有一定的發(fā)運(yùn)剛需，港口作業(yè)仍保持正常水平。下游方面，氣溫回升后民用電負(fù)荷下降，工業(yè)電力需求能否快速增長(zhǎng)是影響本階段煤炭需求的關(guān)鍵。我們認(rèn)為盡管進(jìn)口煤依舊受限，而國(guó)內(nèi)供應(yīng)端或潛在出現(xiàn)行政力量的干預(yù)，但北港煤炭庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)已能證實(shí)當(dāng)前煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系并不緊張。同時(shí)，考慮到煤電利潤(rùn)的均衡關(guān)系，煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)上行的難度持續(xù)增大，預(yù)計(jì)后市將轉(zhuǎn)弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注上游供應(yīng)市場(chǎng)情緒，建議投資者逢高短空。 | |
甲醇(ME) | 5-9正套參與，關(guān)注MTO擴(kuò)大交易 | 甲醇期貨主力合約隔夜偏弱震蕩運(yùn)行，成交良好，持倉(cāng)下降99670手至534827手。現(xiàn)貨報(bào)價(jià)方面，華東地區(qū)價(jià)格2420－2520元/噸，山東地區(qū)報(bào)價(jià)2280-2420元/噸，西北地區(qū)價(jià)格在2020-2190元/噸，日內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格整體變動(dòng)幅度不大。基本面分析來看，本周華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為53.85萬噸，庫(kù)存總量較上期增加1.25萬噸。當(dāng)前市場(chǎng)利多方面主要集中在港口庫(kù)存結(jié)構(gòu)良好、累庫(kù)速率不及預(yù)期以及下游甲醇制烯烴行業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)強(qiáng)勁進(jìn)而帶動(dòng)開工提升。此外，從市場(chǎng)相關(guān)公開信息了解，4月份甲醇市場(chǎng)春季檢修力度將有所加大，檢修所引發(fā)的供應(yīng)損失量正逐漸提高，國(guó)內(nèi)裝置開工率呈現(xiàn)小幅下滑。整體來看，當(dāng)前在利多因素逐漸兌現(xiàn)背景下，下方支撐逐漸顯現(xiàn)，單邊策略上以謹(jǐn)慎看漲為主，投資者可階段性逢低布局多單。套利方面，隨著檢修逐漸落地，近月市場(chǎng)供需邏輯良好，市場(chǎng)參與者關(guān)注5-9跨期套利交易。此外，聚烯烴板塊供需面良好，烯烴利潤(rùn)存在進(jìn)一步走擴(kuò)可能，因此MTO擴(kuò)大交易同樣值得關(guān)注。具體價(jià)差方面，其中59價(jià)差表現(xiàn)為近月升水48元/噸，PP-3MA價(jià)差1447元/噸。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望 | 上周UR2105合約期價(jià)拉漲上行，周五收盤于2012元/噸，周持倉(cāng)增加，盤面活躍度一般。尿素市場(chǎng)交投氛圍有所好轉(zhuǎn)，市價(jià)窄幅調(diào)漲，當(dāng)前山東地區(qū)的主流出廠報(bào)價(jià)在2100-2180元/噸；河北在2100-2110元/噸；河南在2090-2120元/噸；江蘇在2170-2200元/噸；安徽在2120-2180元/噸。供應(yīng)方面：隨著內(nèi)蒙廠家開工逐漸恢復(fù)、短停及檢修的廠家陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，尿素的產(chǎn)量水平緩慢回升。需求方面：目前農(nóng)業(yè)需求總量較少，下游經(jīng)銷商以小單跟進(jìn)為主；復(fù)合肥企的開工水平有所回落、膠板廠的開工情況尚可，近期企業(yè)的采購(gòu)積極性有所好轉(zhuǎn)，新單適量逢低跟進(jìn)。出口方面：本輪印標(biāo)，我國(guó)供貨量低于市場(chǎng)預(yù)期，前期備貨或?qū)⑥D(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)，給市場(chǎng)帶來一定的利空影響。綜合來看，由于內(nèi)需整體支撐力度仍較為一般，后市尿素價(jià)格的上漲空間或?qū)⑤^為有限。對(duì)于UR2105合約，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 謹(jǐn)慎看漲 | 玻璃期貨主力合約價(jià)格隔夜偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，成交良好，持倉(cāng)增加26147手至504976手。3月下旬以來玻璃期現(xiàn)重回多頭邏輯，期價(jià)一路反彈逼近上市后期價(jià)反彈峰值。從基本面角度分析本輪漲勢(shì)，主要原因在于需求端驅(qū)動(dòng)。隨著新冠疫苗研發(fā)進(jìn)入新的階段，中硼硅玻璃瓶用量出現(xiàn)明顯提升，進(jìn)而帶動(dòng)玻璃需求。與此同時(shí)，從最新公布的地產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，一季度地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)在宏觀經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇背景下持續(xù)向好，建筑裝修板塊對(duì)玻璃需求持續(xù)帶來支撐。當(dāng)前玻璃下游貿(mào)易商雖然備貨比較充足，產(chǎn)銷多以消化庫(kù)存為主，但行業(yè)庫(kù)存結(jié)構(gòu)依舊維持良好，庫(kù)存壓力有限。因此我們認(rèn)為，玻璃價(jià)格雖然在庫(kù)存逐漸向下游轉(zhuǎn)移且貿(mào)易商備貨積極性下降背景下短期或呈現(xiàn)調(diào)整走勢(shì)，但在中長(zhǎng)期需求整體處在樂觀預(yù)期以及良好庫(kù)存結(jié)構(gòu)背景下，對(duì)玻璃持謹(jǐn)慎看漲態(tài)度，建議投資者階段性逢低布局多單。 | |
白糖(SR) | 暫且觀望 | 周五隔夜鄭糖主力震蕩偏強(qiáng)，價(jià)格沖擊上方5400元/噸整數(shù)位。我國(guó)1-2月食糖進(jìn)口同比往年大幅增加，以榨季來計(jì)算進(jìn)口已達(dá)355萬噸，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)庫(kù)存遠(yuǎn)高于往年同期。當(dāng)前白糖需求處于供強(qiáng)需弱階段，國(guó)產(chǎn)糖銷售偏慢，庫(kù)存壓力是最大利空。截至1月底全國(guó)范圍工業(yè)庫(kù)存增量81.6萬噸，廣西第三方庫(kù)存增量70萬噸，庫(kù)存壓力尚需消化，但內(nèi)蒙、新疆已收榨，廣西本月底逐漸大量收榨，企業(yè)資金最緊張時(shí)刻即將過去，而貿(mào)易商庫(kù)存薄弱，價(jià)格存成本支撐。不過，目前隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的加快，國(guó)內(nèi)含糖飲料食品需求增加，白糖需求仍然較為堅(jiān)挺,進(jìn)口方面，進(jìn)口弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期，外盤高位改善進(jìn)口預(yù)期，政策管控減輕階段性進(jìn)口壓力，先消化前期大量進(jìn)口?，F(xiàn)貨進(jìn)入供強(qiáng)需弱階段，現(xiàn)貨庫(kù)存壓力需過渡，但成本支撐，下調(diào)空間有限。原糖期貨周二下挫至16美分關(guān)口之下，因巴西雷亞爾走軟，且跡象顯示美國(guó)消費(fèi)量與進(jìn)口量下降。巴西天氣因素，糖廠開榨期有所推遲，疊加近期美元強(qiáng)勢(shì)，令市場(chǎng)預(yù)計(jì)巴西制糖比難以下調(diào)，投機(jī)基金積極平倉(cāng)離場(chǎng)，而商業(yè)持倉(cāng)卻不斷增持，導(dǎo)致原糖跌至近三個(gè)月以來低位區(qū)震蕩。交易商稱，原糖價(jià)格依然區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，不太可能因?yàn)槔讈啝栕哕浂赖驗(yàn)槭袌?chǎng)對(duì)于近期供應(yīng)緊俏的擔(dān)憂依然存在。目前廣西陸續(xù)收榨，現(xiàn)階段報(bào)價(jià)與盤面基差為400元/噸，總體來說，當(dāng)前市場(chǎng)步入消費(fèi)淡季，交投不旺，建議投資者暫且觀望，期權(quán)方面，目前平值期權(quán)的波動(dòng)率震蕩，操作上可買入看漲期權(quán)。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 周五隔夜玉米主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于2678元/噸，USDA 4月玉米供需報(bào)告中，全球2020/21年度玉米年末庫(kù)存預(yù)估下調(diào)至2.8385億噸，3月預(yù)估為2.8767億噸。全球2020/21年度玉米產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至11.3705億噸，報(bào)告對(duì)于市場(chǎng)影響中性。國(guó)內(nèi)方面，玉米全國(guó)現(xiàn)貨價(jià)格基本企穩(wěn)，全國(guó)玉米均價(jià)2831元/噸，玉米價(jià)格維穩(wěn)。山東地區(qū)深加工企業(yè)主流報(bào)價(jià)2918-3030元/噸。山東早間待卸車量400輛，企業(yè)多觀望，價(jià)格下跌10元/噸。此外東北天氣轉(zhuǎn)暖，農(nóng)戶出糧意愿增加，個(gè)別企業(yè)價(jià)格下降10元/噸。當(dāng)前非洲豬瘟在南方部分地區(qū)頻發(fā)，養(yǎng)殖端看空后市出欄積極性，且大部分飼料企業(yè)開始使用小麥替代玉米，對(duì)玉米需求或?qū)⑹艿揭种?。玉米利空因素出盡，上周開始止跌回升，預(yù)計(jì)短期玉米價(jià)格或?qū)⒕S持區(qū)間震蕩格局，建議投資者短期觀望為宜。 | |
粳米(RR) | 偏弱運(yùn)行 | 上周粳米主力合約價(jià)格繼續(xù)震蕩運(yùn)行，目前粳稻市場(chǎng)購(gòu)銷優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)凸顯，支撐優(yōu)質(zhì)粳米價(jià)格日國(guó)內(nèi)粳米價(jià)格大多維持穩(wěn)定，出廠價(jià)集中在1.80-2.50元/斤。節(jié)后粳米市場(chǎng)購(gòu)銷氛圍清淡，東北地區(qū)疫情管控仍未放松變數(shù)較大，大多米企表示不希望囤積過多大米，以銷量定產(chǎn)量，故而提價(jià)謹(jǐn)慎。春節(jié)過后氣溫逐漸回升，今年普通質(zhì)量粳稻水分偏大，有一定的儲(chǔ)存難度，農(nóng)戶拋糧意愿強(qiáng)烈，目前市場(chǎng)普通粳稻供給相對(duì)充足，稻價(jià)上漲乏力，原糧對(duì)粳米的支撐力度減弱，打壓其行情。但是，而粳稻糧源多分布在東北地區(qū)，目前該區(qū)疫情防控仍為嚴(yán)格，庫(kù)存量還在維持高位，大多米企還未開機(jī)生產(chǎn)，粳米產(chǎn)出量有限，而且隨著春節(jié)期間的消化，大米市場(chǎng)剛需仍存，均限制粳米價(jià)格下跌空間。目前大米市場(chǎng)購(gòu)銷處于淡季，米企開機(jī)率維持低位，米企采購(gòu)粳稻較為謹(jǐn)慎，加之國(guó)儲(chǔ)拍賣粳稻成交率較高，供大于求格局繼續(xù)抑制粳米價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)短期內(nèi)粳米價(jià)格或?qū)⒄鹗幤鯙橹鳌?/p> | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 國(guó)產(chǎn)大豆方面，國(guó)產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少，農(nóng)戶大豆庫(kù)存基本出清，大豆流通量較為緊張，但是，豆制品需求偏弱，下游采購(gòu)積極性受到抑制，大豆市場(chǎng)成交清淡，貿(mào)易降價(jià)銷售意愿較強(qiáng)。隨著新作播種季來臨，本年度大豆價(jià)格處于高位，需關(guān)注播種面積變化情況。進(jìn)口大豆方面，3、4月份進(jìn)口大豆到港量偏低，進(jìn)口大豆庫(kù)存逐步下降，但5月份之后進(jìn)口大豆到港量大幅增加，預(yù)計(jì)后期供應(yīng)緊張局面將得到緩解。USDA3月末種植意向報(bào)告預(yù)估2021/22年度美豆種植面積為8760萬英畝，進(jìn)一步加強(qiáng)全球大豆供需偏緊加強(qiáng)預(yù)期，新作美豆?jié)撛谔鞖獬醋鳛檫M(jìn)口大豆提供潛在上漲驅(qū)動(dòng)。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 多單滾動(dòng)操作 | USDA4月大豆供需報(bào)告中，美豆出口上調(diào)80萬噸至6205萬噸，壓榨下調(diào)27萬噸至5960萬噸，期末庫(kù)存維持325萬噸不變，巴西大豆產(chǎn)量上調(diào)200萬噸至1.36億噸，阿根廷大豆產(chǎn)量未作調(diào)整，全球期末庫(kù)存上調(diào)310萬噸至8687萬噸，報(bào)告偏空。4月中旬新作美豆即將展開播種，目前中西部及南部產(chǎn)區(qū)墑情較為適宜，關(guān)注美豆實(shí)際播種面積表現(xiàn)，美豆1350美分/蒲具有較強(qiáng)支撐，整體維持偏強(qiáng)走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，豆粕需求恢復(fù)偏慢，本周豆粕庫(kù)存小幅上升，截至4月2日當(dāng)周，豆粕庫(kù)存為77.44萬噸,環(huán)比增加4.21%,同比增加183.90%。但4月份油廠停機(jī)較多，未來兩周壓榨量仍將受到抑制，且進(jìn)口大豆盤面榨利轉(zhuǎn)負(fù)，油廠仍有挺價(jià)意愿，截至4月2日當(dāng)周油廠大豆壓榨量由上周156.40萬噸小幅下降至154.56萬噸，預(yù)期未來兩周壓榨量將分別為152/175萬噸。近期部分地區(qū)非瘟疫情仍有反復(fù)，養(yǎng)殖端拋售引發(fā)豬價(jià)持續(xù)下跌，養(yǎng)殖補(bǔ)欄積極性受到抑制，中期豆粕需求有待驗(yàn)證。短期豆粕或延續(xù)震蕩走勢(shì)，中期維持偏多思路，操作上建議多單滾動(dòng)操作。豆粕期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 區(qū)間思路 | 舊作美豆庫(kù)存處于325萬噸的極低水平，大豆壓榨量受到抑制，2月末美豆油庫(kù)存17.57億磅，較去年減少8.6%，此外全球棕櫚油及葵油供應(yīng)緊缺，生柴用量上升對(duì)豆油消費(fèi)利多，市場(chǎng)對(duì)阿根廷豆油出口依賴度增強(qiáng)，供應(yīng)偏緊格局對(duì)豆油形成支撐，但3月份馬棕供需邊際好轉(zhuǎn)，使得油脂不具備持續(xù)上漲的基礎(chǔ)，豆油整體維持寬幅震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，4月份大豆壓榨量仍處于低位，且豆粕需求尚未全面恢復(fù)，豆油維持降庫(kù)走勢(shì)，供應(yīng)偏緊格局延續(xù)，截至4月2日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為62.26萬噸，環(huán)比減少7.50%，同比減少45.92%。豆油60日均線支撐顯現(xiàn)，操作上建議區(qū)間思路。 | |
棕櫚油(P) | 區(qū)間思路 | MPOB將于4月12日發(fā)布3月月度報(bào)告，CIMB/彭博/路透對(duì)3月末馬棕庫(kù)存預(yù)估分別為131.3/133/132萬噸，較2月末130.1萬噸小幅增加，3月份之后馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期，SPPOMA/MPOA分別預(yù)估3月份馬棕產(chǎn)量較上月增加39%/30.13%，顯示產(chǎn)量恢復(fù)速度較快，馬棕供需偏緊狀態(tài)有望邊際好轉(zhuǎn)，但是，目前馬棕庫(kù)存絕對(duì)值仍處于低位，且新作美豆供應(yīng)也存在偏緊預(yù)期，油脂抗跌特征依然明顯。國(guó)內(nèi)方面，因前期棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)不佳，棕櫚油到港偏少，本周棕櫚油庫(kù)存下降，截至4月2日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為41.93萬噸，環(huán)比減少4.57%，同比減少42.17%。目前棕櫚油庫(kù)存處于低位，但貿(mào)易商銷售意愿較強(qiáng)，下游需求疲弱，棕櫚油整體維持寬幅震蕩走勢(shì)，操作上建議區(qū)間思路。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 本周菜籽壓榨量為5.4萬噸，較上周6.1萬噸減少11.48%。菜粕方面，菜粕提貨速度偏慢，菜粕庫(kù)存水平處于相對(duì)高位，截至4月2日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫(kù)存為7.43萬噸,環(huán)比增加3.19%,同比增加291.05%。水產(chǎn)需求即將啟動(dòng)，對(duì)后期菜粕消費(fèi)提供支撐，同時(shí)豆粕消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，使得近期豆菜粕價(jià)差收窄，操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油庫(kù)存降至低位，菜油供應(yīng)緊缺局面長(zhǎng)期持續(xù)，但菜油需求表現(xiàn)疲弱，基差持續(xù)走低，截至4月2日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜油庫(kù)存為1.7萬噸，環(huán)比增加17.24%,同比減少56.63%。中儲(chǔ)糧4月9日拍賣2.2萬噸儲(chǔ)備菜籽油，政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)增加，菜油圍繞10000元/噸維持高位震蕩走勢(shì)。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 上周雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于4144元/500kg，周跌幅2.03%。4月9日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)3.71元/斤，全國(guó)雞蛋價(jià)格各地區(qū)維穩(wěn)為主，貿(mào)易商拿貨積極性不高。目前雞蛋存欄逐漸減少，存欄量同比下降，高峰產(chǎn)蛋率增至91.46%，4月新開產(chǎn)蛋雞依然不多。近期隨著雞蛋價(jià)格持續(xù)下降，而飼料成本持續(xù)處于高位，養(yǎng)殖戶處于虧損狀態(tài)，養(yǎng)殖端挺價(jià)意愿開始明顯。且隨著雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格將近半個(gè)月的震蕩整理清庫(kù)存，銷區(qū)走貨略有好轉(zhuǎn)。此外隨著清明節(jié)臨近各環(huán)節(jié)或?qū)㈤_啟補(bǔ)貨促銷雞蛋，預(yù)計(jì)雞蛋價(jià)格或?qū)㈤_始走穩(wěn)。淘汰雞方面，4月9日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格5.07元/斤，老雞出欄量一般，市場(chǎng)需求表現(xiàn)平平，下游多按需采購(gòu)。總的來說，短期雞蛋銷區(qū)隨著半個(gè)月的清理庫(kù)存，整體走貨略有好轉(zhuǎn)，但終端消費(fèi)對(duì)于高價(jià)貨源接受度不高，當(dāng)前蛋價(jià)仍以穩(wěn)定為主。預(yù)計(jì)短期蛋價(jià)震蕩整理為主，建議短線日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 逢高做空 | 上周蘋果主力價(jià)格沖高回落，價(jià)格沖擊上方6000元/噸失利后，價(jià)格回落至5800元/噸下方，近期山東陜西主產(chǎn)區(qū)氣溫回升較快，市場(chǎng)對(duì)于天氣炒作情緒回歸理性。春節(jié)后蘋果銷售回歸疲弱，需求下滑，國(guó)內(nèi)冷庫(kù)庫(kù)存居高不下，拖累市場(chǎng)情緒。國(guó)內(nèi)新富士蘋果價(jià)格部分維持穩(wěn)定。80#指數(shù)為3.38元/斤，75#指數(shù)為2.28元/斤。國(guó)內(nèi)新富士蘋果85#報(bào)價(jià)4.00元/斤，80#報(bào)價(jià)2.00-4.00元/斤，75#價(jià)格報(bào)價(jià)1.30-3.60元/斤，70#報(bào)價(jià)1.20-3.10元/斤?；久媲闆r來看，需求疲弱仍然是市場(chǎng)的主要矛盾點(diǎn)，由于今年整體庫(kù)存量較大，當(dāng)前依然是以客商調(diào)自存貨少量發(fā)往市場(chǎng)，出庫(kù)量不大，調(diào)果農(nóng)貨現(xiàn)象較少，產(chǎn)地交易主要以低價(jià)高次果為主，果農(nóng)通貨交易極少，交易冷清，短期難以有效去庫(kù)存，且西北地區(qū)5月份要清庫(kù)存，現(xiàn)在已到3月份中旬，時(shí)間相對(duì)緊迫，后期庫(kù)存壓力較大，所以果農(nóng)為有效去除庫(kù)存，從上周的挺價(jià)惜售開始轉(zhuǎn)變?yōu)榻祪r(jià)出售，市場(chǎng)需求的疲軟牽制市場(chǎng)行情。隨著應(yīng)季水果上量的沖擊，且具有比較優(yōu)勢(shì)，加之今年各地客商較少，且總?cè)霂?kù)量較往年要多，前期入庫(kù)價(jià)格較高，整體交易清淡，冷庫(kù)多為客商包裝自有貨源，出貨速度不快，市場(chǎng)需求的疲軟牽制市場(chǎng)行情，繼續(xù)壓制其行情。預(yù)計(jì)短期價(jià)格或多以穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。操作上，建議投資者逢高做空。 | |
生豬(LH) | 暫時(shí)觀望 | 上周一生豬期貨偏弱震蕩，周五生豬主力合約收于26610元/噸。現(xiàn)貨方面，4月11日全國(guó)生豬均價(jià)為21.59元/公斤，養(yǎng)殖端抗價(jià)情緒漸起，周末全國(guó)各地市場(chǎng)價(jià)格均有反彈。上周全國(guó)生豬出欄平均體重升至136公斤，大肥出欄占比繼續(xù)提高。近期全國(guó)疫情繼續(xù)好轉(zhuǎn)，小體重豬出欄減少而大肥豬出欄積極性比較高。養(yǎng)殖戶出欄增多，整體養(yǎng)殖端加速出欄。從需求方面來看，大體重白條市場(chǎng)接受程度較低，終端消費(fèi)仍舊疲軟。短期內(nèi)在市場(chǎng)供應(yīng)偏多、下游消費(fèi)低迷的情況下，生豬現(xiàn)貨預(yù)計(jì)延續(xù)弱勢(shì)行情。中長(zhǎng)期來看，冬季非瘟疫情及其他綜合豬病的影響不可逆，前期因疫情養(yǎng)殖端的大量拋售行為將對(duì)后期的生豬供應(yīng)產(chǎn)生影響，后期生豬供給段將會(huì)出現(xiàn)階段性斷檔。結(jié)合目前大豬、中豬、小豬的存欄結(jié)構(gòu)及前期仔豬價(jià)格低點(diǎn)，預(yù)計(jì)今年二季度豬價(jià)可能出現(xiàn)年內(nèi)低點(diǎn)，二季度開始生豬出欄或有所減少，豬價(jià)仍有上行空間。同時(shí)非洲豬瘟疫情影響生豬產(chǎn)能恢復(fù)，冬季母豬存欄受損給今年年底至明年初的生豬供給帶來的影響較為確定。當(dāng)前現(xiàn)貨仍處下跌趨勢(shì)，現(xiàn)貨走勢(shì)影響期貨盤面情緒，預(yù)計(jì)短期盤面震蕩調(diào)整為主。操作上建議暫時(shí)觀望為主，繼續(xù)關(guān)注后期現(xiàn)貨上漲時(shí)點(diǎn)對(duì)期貨的拉動(dòng)作用。 | |
花生(PK) | 觀望 | 上周花生主力合約震蕩運(yùn)行，主力合約PK2110收于10432元/噸。全國(guó)商品米價(jià)格維持穩(wěn)定，基本價(jià)格維持在10200-11200元/噸之間，其中山東地區(qū)花生仁價(jià)格9800元/噸，河南花生仁價(jià)格10400元/噸。目前農(nóng)戶手中貨源不多，惜售挺價(jià)心理較強(qiáng)，各產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商上量有限，主要以消耗庫(kù)存為主，短期花生價(jià)格支撐明顯。中長(zhǎng)期來看，隨著新冠疫情的好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)進(jìn)口花生將逐漸流出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，花生供應(yīng)將開始逐漸增加，建議季節(jié)性套利為主，考慮空PK2110多PK2201。隨著氣溫回升，花生儲(chǔ)存難度變大，農(nóng)戶花生或?qū)⒓涌熹N售，油廠恢復(fù)收購(gòu)。當(dāng)前花生主力價(jià)格底部有所抬升，預(yù)計(jì)花生期價(jià)基本在10200-11200元/噸之間呈區(qū)間震蕩走勢(shì)，建議投資者觀望。 | |
紅棗(CJ) | 觀望為宜 | 上周紅棗主力合約價(jià)格小幅回暖，價(jià)格收于9800元/噸附近，國(guó)內(nèi)各地區(qū)報(bào)價(jià)止跌企穩(wěn)。截止本周五，全國(guó)一級(jí)紅棗平均價(jià)格4.72元/斤，較上周五持平，目前市場(chǎng)對(duì)質(zhì)量較好的紅棗需求量相對(duì)較大，賣家好貨要價(jià)堅(jiān)挺，品質(zhì)較好的紅棗由于銷售成本的支撐，給予紅棗價(jià)格帶來利好支撐，令本周國(guó)內(nèi)各地區(qū)報(bào)價(jià)止跌企穩(wěn)。目前處于紅棗銷售淡季，銷區(qū)市場(chǎng)貨源供應(yīng)充足，各貿(mào)易商賣貨心態(tài)積極，以及主銷區(qū)紅棗的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)參差不齊，一般質(zhì)量的紅棗隨行出售，市場(chǎng)多挑揀價(jià)格便宜的采購(gòu)，加上下游客商采購(gòu)謹(jǐn)慎，多是按需采購(gòu)為主，走貨量不大，抑制紅棗行情。紅棗現(xiàn)貨供大于求的局面短期難以改變,預(yù)計(jì)紅棗價(jià)格不具備持續(xù)上漲的動(dòng)力，仍將窄幅震蕩為主。 | |
棉花及棉紗 | 觀望為宜 | 周五隔夜鄭棉主力寬幅震蕩運(yùn)行，收于15180元/噸。國(guó)際方面，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）最新發(fā)布的4月份全球棉花供需預(yù)測(cè)報(bào)告，2020/21年度全球棉花總產(chǎn)2461.2萬噸，相比上月調(diào)減6萬噸，相比2019/20年度減少197.6萬噸，減幅7.4％。全球消費(fèi)量2565.8萬噸，環(huán)比調(diào)增8.4萬噸，較2019/20年度增加324.7萬噸，增幅14.5%。全球期末庫(kù)存2034.9萬噸，較上月調(diào)減24.6萬噸，相比上年度減少107.7萬噸，減幅5％；全球庫(kù)存消費(fèi)比79.31％，同比下降逾16個(gè)百分點(diǎn)，報(bào)告整體中性偏多影響。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨交投氛圍整體轉(zhuǎn)冷，下游掛單采購(gòu)意愿較低，近期棉花價(jià)格下降到14000-15000元/噸區(qū)間，現(xiàn)價(jià)成交意愿表現(xiàn)一般。下游棉紗價(jià)格有止跌企穩(wěn)跡象，整體交投一般。小部分廠家完成簽訂單，但整體市場(chǎng)信心不及預(yù)期。市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)棉花信心重提，支撐棉價(jià)觸底回升。預(yù)計(jì)短期鄭棉09合約價(jià)格震蕩運(yùn)行。操作上建議投資者觀望為宜，當(dāng)前宏觀貨幣方向及政治摩擦程度依然不明朗，此外關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣情況。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜，侯亞輝 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），何立弘，韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，徐憶冰 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
