今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2024-09-04
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 隔夜美股盤初上漲后迅速轉(zhuǎn)跌，納指雖止步兩連跌，但收盤漲幅顯著弱于盤初漲1.2%，標(biāo)普大盤和羅素小盤股指連跌三日。兩年期美債收益率一度下行近6個(gè)基點(diǎn)，連跌三日刷新一年多低位，10年期基債收益率一度跌5個(gè)基點(diǎn)至一個(gè)月最低，收益率曲線盤中曾在兩年來(lái)第三次短暫結(jié)束倒掛。美元指數(shù)一度跌穿101。日本央行加息可能和避險(xiǎn)屬性，令日元連漲三日。人民幣16個(gè)月最高。現(xiàn)貨黃金最高漲超1%，一度重上2520美元，白銀一度漲超3%。倫銅漲1.5%。新加坡鐵礦石期貨一度跌至2022年11月以來(lái)最低。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)央行指出，降準(zhǔn)還有一定空間，存貸款利率進(jìn)一步下行面臨一定約束。海外方面，美國(guó)ISM服務(wù)業(yè)連續(xù)兩個(gè)月溫和擴(kuò)張；8月ADP新增就業(yè)創(chuàng)三年半最低；上周首申失業(yè)金人數(shù)創(chuàng)7月初以來(lái)最低；8月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)達(dá)15年來(lái)當(dāng)月最高。今日重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指偏強(qiáng)震蕩，IH、IF、IC、IM主力合約分別收漲0.06%、0.09%、0.49%、0.99%?，F(xiàn)貨A股三大指數(shù)集體小幅反彈，截止收盤，滬指漲0.14%，收?qǐng)?bào)2788.31點(diǎn)；深證成指漲0.28%，收?qǐng)?bào)8249.66點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.65%，收?qǐng)?bào)1564.72點(diǎn)。滬深兩市成交額僅有5348億元，較前一日萎縮超200億。行業(yè)板塊多數(shù)收漲，游戲、保險(xiǎn)、計(jì)算機(jī)設(shè)備、醫(yī)藥商業(yè)、房地產(chǎn)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、文化傳媒、鐵路公路板塊漲幅居前，電池板塊跌幅居前。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)8月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI降至51.6，新業(yè)務(wù)量繼續(xù)增長(zhǎng)但放緩。需求基本面改善推動(dòng)新業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)，新出口訂單加速增長(zhǎng)。8月財(cái)新綜合PMI持平上月的51.2，仍為近十個(gè)月來(lái)最低。海外方面，美國(guó)ISM服務(wù)業(yè)連續(xù)兩個(gè)月溫和擴(kuò)張；8月ADP新增就業(yè)創(chuàng)三年半最低；上周首申失業(yè)金人數(shù)創(chuàng)7月初以來(lái)最低；8月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)達(dá)15年來(lái)當(dāng)月最高。綜合看，國(guó)內(nèi)基本面偏弱，海外雖然在勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫下美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所加強(qiáng)，但在周五非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前仍然不確定性較高，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下行疊加日央行加息預(yù)期下，指數(shù)預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩為主。 | ||
貴金屬 | 隔夜倫敦金震蕩上行，現(xiàn)運(yùn)行于2516美元/盎司，金銀比價(jià)87.30。美國(guó)8月“小非農(nóng)”新增就業(yè)人數(shù)意外降至9.9萬(wàn)人創(chuàng)三年半最低，不過(guò)，美國(guó)8月ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月溫和擴(kuò)張，稍早前公布的Markit服務(wù)業(yè)PMI終值為近兩年半最高，均緩解經(jīng)濟(jì)硬著陸擔(dān)憂。基本面，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映在高利率水平和財(cái)政政策正?；那闆r下，就業(yè)市場(chǎng)和通脹不斷趨弱，但服務(wù)業(yè)景氣度及居民消費(fèi)熱情依舊較高，預(yù)期經(jīng)濟(jì)大概率以“軟著陸”為基準(zhǔn)情景。從貨幣政策角度來(lái)看，海外央行貨幣政策立場(chǎng)不盡相同，美聯(lián)儲(chǔ)全面轉(zhuǎn)向鴿派，歐央行降息一次并可能繼續(xù)降息，而日本央行保留加息的可能。避險(xiǎn)方面，美國(guó)大選兩黨博弈對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)將不斷上升，美國(guó)大選兩黨博弈對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)將不斷上升，目前哈里斯支持率保持上升趨勢(shì)，但獨(dú)立候選人小羅伯特肯尼迪退出大選，并支持特朗普，美國(guó)大選的最終走向仍未清晰。資金方面，中國(guó)央行7月未增持黃金，連續(xù)三個(gè)月央行黃金儲(chǔ)備保持不變。截至9/4，SPDR黃金ETF持倉(cāng)862.74噸，前值862.74噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)14501.50噸，前值14507.52噸。綜合來(lái)看，當(dāng)下市場(chǎng)交易主線較為復(fù)雜，降息預(yù)期與美國(guó)大選選情將是下階段貴金屬行情演繹的關(guān)鍵，短期謹(jǐn)慎偏多看待。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅(CU) | 隔夜滬銅主力收漲0.92%，倫銅震蕩上行，現(xiàn)運(yùn)行于9100美元/噸。宏觀方面，美國(guó)8月“小非農(nóng)”新增就業(yè)人數(shù)意外降至9.9萬(wàn)人創(chuàng)三年半最低。不過(guò)，美國(guó)8月ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月溫和擴(kuò)張，稍早前公布的Markit服務(wù)業(yè)PMI終值為近兩年半最高，均緩解經(jīng)濟(jì)硬著陸擔(dān)憂?；久鎭?lái)看，供應(yīng)端，冶煉廠減產(chǎn)以及廢銅供應(yīng)干擾預(yù)期下，電解銅現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為升水，社會(huì)面庫(kù)存存在去化空間。但需注意現(xiàn)貨進(jìn)口窗口打開(kāi)令進(jìn)口銅流入對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)沖擊。截至9月2日周一，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比上周四大幅下降1.45萬(wàn)噸至26.46萬(wàn)噸, 延續(xù)了去庫(kù)的態(tài)勢(shì)；而總庫(kù)存仍較去年同期的9.67萬(wàn)噸高16.79萬(wàn)噸。需求方面，本周SMM調(diào)研了國(guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)的生產(chǎn)及銷售情況，綜合看企業(yè)開(kāi)工率為79.26%，環(huán)比下降1.29個(gè)百分點(diǎn)，低于預(yù)期值2.03個(gè)百分點(diǎn)。從訂單來(lái)看，隨著月末臨近和銅價(jià)重心上移，精廢銅桿價(jià)差重新拉回到再生桿的優(yōu)勢(shì)線上方，下游觀望情緒增加，訂單有小幅走弱。綜合來(lái)看，美國(guó)降息預(yù)期收窄，市場(chǎng)等待美國(guó)通脹及就業(yè)數(shù)據(jù)的指引，預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)公布前銅價(jià)維持低位運(yùn)行。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場(chǎng)建筑鋼材偏弱運(yùn)行，連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下，市場(chǎng)主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價(jià)，其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸，盤螺線材上調(diào)250元/噸，受此影響大廠資源報(bào)價(jià)混亂，其中廠提螺紋報(bào)3730-3780元/噸不等，相對(duì)而言小廠資源普遍報(bào)至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現(xiàn)貨成交偏冷，價(jià)格盤整觀望為主。昨日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價(jià)多空爭(zhēng)奪依然激烈，盤中波動(dòng)幅度依然較大，但上方5日、10日均線附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，市場(chǎng)成交整體不佳。市場(chǎng)心態(tài)有所變化，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅走低，下游用戶觀望情緒較濃，市場(chǎng)成交整體較差。不過(guò)目前市場(chǎng)庫(kù)存資源相對(duì)偏少，加上鋼廠訂貨價(jià)格比較高，因此市場(chǎng)商家也不愿過(guò)低銷售。綜合來(lái)看，低庫(kù)存及高成本對(duì)價(jià)格有一定的支撐，預(yù)計(jì)近期熱卷市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行。昨日熱卷主力1710合約弱勢(shì)調(diào)整，期價(jià)維持偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期多空爭(zhēng)奪依然激烈，上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 隔夜滬鋁主力收盤19300元/噸，漲幅0.55%；倫鋁收盤2378美元/噸，跌幅0.90%。供應(yīng)端，近期限電等擾動(dòng)因素未對(duì)電解鋁生產(chǎn)造成實(shí)質(zhì)性影響，供應(yīng)端相對(duì)平穩(wěn)。庫(kù)存端，截止至9月5日，SMM國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存79.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.6萬(wàn)噸，在傳統(tǒng)旺季及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策下下游消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，庫(kù)存如期下降。消費(fèi)方面，SMM8月國(guó)內(nèi)鋁加工行業(yè)綜合PMI指數(shù)錄得43.6%，環(huán)比增長(zhǎng)1.8個(gè)百分點(diǎn)，整體仍在榮枯線以下運(yùn)行。對(duì)于即將到來(lái)的傳統(tǒng)旺季，工業(yè)型材處于回暖趨勢(shì)，鋁板帶、鋁箔、原生合金及再生合金或迎來(lái)季節(jié)性回暖，國(guó)內(nèi)需求有望復(fù)蘇。預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)維持震蕩走勢(shì)為主，后仍需關(guān)注宏觀變動(dòng)及鋁下游消費(fèi)的可持續(xù)性。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力收盤22745元/噸，漲幅0.22%；倫鋅收盤2730.5美元/噸，跌幅2.59%。俄羅斯鋅礦重啟消息緩解遠(yuǎn)期鋅礦緊張預(yù)期，疊加近期宏觀利空未明顯緩解，滬鋅大幅走低。國(guó)內(nèi)供應(yīng)面，國(guó)內(nèi)礦端供應(yīng)依然偏緊，在中國(guó)鋅原料聯(lián)合談判小組會(huì)上，國(guó)內(nèi)煉廠達(dá)成減產(chǎn)共識(shí)，后市需關(guān)注實(shí)際減產(chǎn)力度。消費(fèi)端，上周鋅價(jià)高位運(yùn)行，鋅下游消費(fèi)整體表現(xiàn)不一，鍍鋅企業(yè)因鋼鐵價(jià)格持穩(wěn)，整體開(kāi)工有所改善；壓鑄和氧化鋅訂單受鋅價(jià)格高位和庫(kù)存高企壓制，開(kāi)工小幅走弱。預(yù)計(jì)進(jìn)入9月高溫雨水天氣緩解，戶外施工增加，企業(yè)檢修恢復(fù)，整體消費(fèi)或有改善。庫(kù)存端，截至9月5日，SMM國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存總量為12.39萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.49萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，目前鋅礦緊缺預(yù)期因俄羅斯Ozernoye投產(chǎn)而有所緩解，導(dǎo)致鋅價(jià)下方支撐減弱，后續(xù)仍需關(guān)注包括國(guó)內(nèi)鋅廠聯(lián)合減產(chǎn)落實(shí)情況在內(nèi)的供應(yīng)端變化。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力收盤16935元/噸，漲幅0.06%；倫鉛收盤1988美元/噸，跌幅1.36%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)面，近期河南、湖南等地區(qū)部分原生鉛煉廠進(jìn)入檢修狀態(tài)，鉛錠供應(yīng)有所減量；再生鉛方面多家煉廠有9月檢修結(jié)束復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但預(yù)計(jì)增量體現(xiàn)在中下旬，整體增幅有限。消費(fèi)端，電動(dòng)自行車鉛蓄電池企業(yè)陸續(xù)對(duì)電池進(jìn)行降價(jià)促銷，經(jīng)銷商采購(gòu)積極性相對(duì)好轉(zhuǎn)，后續(xù)關(guān)注生產(chǎn)企業(yè)電池去庫(kù)情況，以及對(duì)企業(yè)生產(chǎn)與采購(gòu)的傳導(dǎo)。庫(kù)存端，截止至9月5日，SMM國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存3.15萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.12萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)鉛錠庫(kù)存累增趨勢(shì)不改，在鉛消費(fèi)尚未有明顯好轉(zhuǎn)之前，持貨商移庫(kù)交倉(cāng)，隱形庫(kù)存轉(zhuǎn)為顯性庫(kù)存，累庫(kù)仍是拖累鉛價(jià)走弱的主要因素。整體來(lái)說(shuō)，鉛消費(fèi)表現(xiàn)不及預(yù)期，而廢電瓶報(bào)廢量有限，且廢料價(jià)格較為堅(jiān)挺，使得煉廠生產(chǎn)受限，多空因素交織，短期鉛價(jià)或延續(xù)盤整態(tài)勢(shì)。后續(xù)繼續(xù)關(guān)注“以舊換新”政策對(duì)電動(dòng)自行車、汽車等鉛蓄電池市場(chǎng)的消費(fèi)傳導(dǎo)影響。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
碳酸鋰 | 昨日碳酸鋰主力收盤70750元/噸，跌幅3.87%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，目前鋰鹽廠外采礦企業(yè)成本倒掛，除鹽湖成本低，產(chǎn)量暫未受明顯影響之外，其余原料制鋰產(chǎn)量均有所下滑，但考慮到整體減產(chǎn)幅度或相對(duì)有限，供應(yīng)端壓力依然不小。消費(fèi)端，臨近旺季，下游正極材料排產(chǎn)增加，8月磷酸鐵鋰正極企業(yè)開(kāi)工較好，9月預(yù)計(jì)排產(chǎn)可持續(xù)增加，動(dòng)力訂單和儲(chǔ)能訂單反饋都有增量。當(dāng)前頭部正極廠客供較滿，對(duì)原料備貨需求較低，多維持剛需采買，市場(chǎng)多保持觀望心態(tài)。庫(kù)存端，截至8月29日，SMM國(guó)內(nèi)碳酸鋰庫(kù)存13.13萬(wàn)噸，環(huán)比減少1256噸，庫(kù)存迎來(lái)久違去庫(kù)。整體來(lái)看，雖然碳酸鋰基本面邊際略有改善，但改善力度不大，目前處于淡旺季切換期，具體還需關(guān)注旺季需求兌現(xiàn)情況，短期碳酸鋰期價(jià)預(yù)計(jì)將延續(xù)承壓震蕩整理走勢(shì)。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 昨日鐵礦石主力2501合約表現(xiàn)繼續(xù)下挫，期價(jià)跌破680一線關(guān)口，再創(chuàng)近期新低，短期或波動(dòng)加劇，整體或延續(xù)偏空格局運(yùn)行。供應(yīng)方面，近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)延續(xù)增勢(shì)，處于近三年中等水平。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3221.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增加55萬(wàn)噸；8月全球發(fā)運(yùn)量周均值為3105萬(wàn)噸，環(huán)比7月增加174萬(wàn)噸，同比去年8月增加21萬(wàn)噸。受前期發(fā)運(yùn)影響，上周到港船增加明顯，根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2567萬(wàn)噸，周環(huán)比增加219.1萬(wàn)噸，較上月周均值高104萬(wàn)噸，到港量大幅增加。需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示高爐檢修座數(shù)多于復(fù)產(chǎn)座數(shù)，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)減量，上周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落，247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為220.89萬(wàn)噸/天，周環(huán)比減少3.57萬(wàn)噸/天。上周在鐵水繼續(xù)回落情況下，鋼廠疏港繼續(xù)小幅回落，在港船舶環(huán)比減量明顯，港口卸貨量大于出庫(kù)量，港口庫(kù)存累庫(kù)明顯，中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存止降轉(zhuǎn)增，絕對(duì)值處于近3年同期高位。截止8月29日，45港鐵礦石庫(kù)存總量15372.4萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)339.9萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)短期礦石價(jià)格依然震蕩運(yùn)行為主。 | ||
天然橡膠 | 夜盤天然橡膠期貨主力合約小幅上漲0.99%。本周天然橡膠期貨跌破20日均線，技術(shù)走勢(shì)轉(zhuǎn)弱。天然橡膠期貨下跌一方面是由于市場(chǎng)交投氛圍較弱，一方面是由于9月下半月國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)降雨天氣將有所減少，持續(xù)推漲動(dòng)力不足。另外若本月底天氣正常，部分落葉程度較輕區(qū)域可能恢復(fù)開(kāi)割。宏觀方面，美國(guó)8月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值為47.9，環(huán)比下降。海外宏觀氛圍偏弱。從供需來(lái)看，近期仍需要關(guān)注降雨天氣對(duì)割膠影響。關(guān)注臺(tái)風(fēng)“摩羯”，登錄海南產(chǎn)區(qū)或?qū)?yīng)端有擾動(dòng)。需求方面，中秋假期來(lái)臨，屆時(shí)全鋼開(kāi)工將會(huì)走低。半鋼輪胎市場(chǎng)在季節(jié)性帶動(dòng)下向好轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)。同時(shí)半鋼輪胎出口訂單強(qiáng)勁，對(duì)整體銷量有較大支撐，半鋼輪胎企業(yè)開(kāi)工仍舊維持高位運(yùn)行。9月份下游需求一般季節(jié)性好轉(zhuǎn)，不過(guò)當(dāng)前輪胎庫(kù)存有所積壓；下游企業(yè)在成本壓力下維持逢低剛需采購(gòu)為主，對(duì)膠價(jià)整體支撐有限?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，22年SCRWF主流貨源意向成交價(jià)格為14650-14800元/噸，較前一交易日小漲25元/噸。越南3L混合膠主流貨源意向成交價(jià)格為14950-15000元/噸，較前一日上漲100元/噸。綜合來(lái)看，近期國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的PMI數(shù)據(jù)偏弱，海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)亦較弱，但市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)將出臺(tái)更多支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展舉措，國(guó)內(nèi)宏觀不應(yīng)過(guò)于悲觀；國(guó)內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)仍受降雨影響，新膠釋放或不及預(yù)期；原料價(jià)格處于高位，天然橡膠期貨或?qū)⒏呶徽鹗帯?/p> | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 隔夜PTA主力合約期價(jià)收漲0.04%。供應(yīng)方面，本周恒力石化5#預(yù)期重啟，恒力石化3#、寧波臺(tái)化1#預(yù)期檢修，已減停裝置或延續(xù)檢修，預(yù)計(jì)供應(yīng)增速放緩。需求方面，遠(yuǎn)紡計(jì)劃?rùn)z修，安陽(yáng)、天龍、翔鷺等計(jì)劃重啟，國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)量維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。短纖暫無(wú)新增停車或重啟裝置，產(chǎn)量維持穩(wěn)定。瓶片前期檢修裝置存重啟預(yù)期，新裝置60萬(wàn)噸已出產(chǎn)品，瓶片產(chǎn)量或小幅增加。終端紡服秋冬詢單詢價(jià)氣氛略有好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)成交氣氛逐漸回溫，冬季保暖防寒面料訂單需求增加，預(yù)計(jì)隨著終端訂單逐漸下達(dá)，織造行業(yè)開(kāi)機(jī)率逐漸增加。成本端方面，本周威聯(lián)化學(xué)一套裝置有檢修計(jì)劃，PX整體提負(fù)荷與檢修并存，整體產(chǎn)量或小幅增加。由于前期PX跌幅過(guò)快，價(jià)格或存修復(fù)預(yù)期，成本端將為PTA提供一定支撐。整體來(lái)看，PTA基本面改善有限，關(guān)注成本端的變化和裝置意外檢修情況。 | ||
甲醇 | 隔夜甲醇主力合約期價(jià)收漲0.25%。供應(yīng)方面，本周中煤鄂爾多斯100、內(nèi)蒙古新奧60、鶴壁煤化60、新疆新業(yè)50、山東榮信25裝置均有重啟計(jì)劃，預(yù)計(jì)供應(yīng)將增加。港口庫(kù)存方面，本周外輪到港量繼續(xù)增長(zhǎng)，疊加近期港口買氣偏清淡，汽運(yùn)提貨速度一般，預(yù)計(jì)港口甲醇庫(kù)存或繼續(xù)累庫(kù)。需求方面，MTO方面，目前天津渤化、內(nèi)蒙古久泰、南京二期項(xiàng)目已恢復(fù)，整體運(yùn)行負(fù)荷尚可。傳統(tǒng)需求方面，恒信裝置存開(kāi)車計(jì)劃，甲醛需求增加；天堿、延長(zhǎng)維持檢修，龍宇存在恢復(fù)預(yù)期，醋酸需求增加；華東主流工廠恢復(fù)生產(chǎn)，山東金嶺東營(yíng)廠半負(fù)荷運(yùn)行，氯化物需求增加；潛江金華潤(rùn)裝置停車，其余裝置暫無(wú)停開(kāi)車計(jì)劃二甲醚需求減少；MTBE無(wú)新增開(kāi)停工裝置，需求波動(dòng)不大。整體來(lái)看，甲醇供應(yīng)增長(zhǎng)，需求較平淡，期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)收跌0.96%。供應(yīng)方面，OPEC+部分國(guó)家額外自愿減產(chǎn)220萬(wàn)桶/日延長(zhǎng)至2024年三季度，但將從10月起逐步增產(chǎn)。美國(guó)原油產(chǎn)量較前周下降，處于歷史高位水平。利比亞削減原油產(chǎn)量和出口量，全球原油供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)升高。需求方面，美國(guó)原油、汽油庫(kù)存錄得下降，夏季駕駛旺季煉廠開(kāi)工率持續(xù)增長(zhǎng)將帶動(dòng)原油需求。但市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑拖累原油消費(fèi)。國(guó)內(nèi)方面，本周天津石化2#常減壓裝置、寧夏石化全廠將結(jié)束檢修，吉林石化全廠、金陵石化2#常減壓裝置、滄州石化全廠仍處檢修期內(nèi)，勝利油田煉廠或進(jìn)入全廠檢修，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷或有所回升。山東地?zé)挿矫?，尚能、海右?jì)劃8月底或9月初恢復(fù)開(kāi)工，其他煉廠裝置或平穩(wěn)運(yùn)行，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或繼續(xù)提升。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求暫有支撐，建議密切關(guān)注地緣局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 隔夜燃料油主力合約期價(jià)收漲1.46%。供應(yīng)方面，隆眾數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨566.92萬(wàn)噸 ，較上周期下降23.36%。其中美國(guó)發(fā)貨60.1萬(wàn)噸，較上周期增加88.22%；俄羅斯發(fā)貨92.52萬(wàn)噸，較上周期下降35.01%；新加坡發(fā)貨40.44萬(wàn)噸，較上周期增加55.54%。預(yù)計(jì)本周到港燃料油量將回落。需求方面，中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)和波羅的海干散貨指數(shù)小幅增長(zhǎng)、中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)回落。目前終端航運(yùn)市場(chǎng)需求疲軟，中下游備貨維持剛需，批發(fā)業(yè)者出貨承壓，僅華北和山東批發(fā)出庫(kù)量有明顯增加，其余區(qū)域平穩(wěn)交付前期訂單。預(yù)計(jì)隨著“金九”臨近，終端航運(yùn)市場(chǎng)拉運(yùn)需求逐步釋放，刺激船東補(bǔ)油加注積極性，加速供船商庫(kù)存周轉(zhuǎn)力度，繼續(xù)支撐批發(fā)業(yè)者船用重油出庫(kù)水平。建議關(guān)注成本端和紅海局勢(shì)對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
PVC(V) | 夜盤PVC期貨主力合約小幅上漲0.84%，整體走勢(shì)仍較弱。近期地產(chǎn)領(lǐng)域數(shù)據(jù)較弱影響市場(chǎng)交投心態(tài)。從供需來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，本周包頭海平面、湖北宜化（楚星廠區(qū)）、山西瑞恒計(jì)劃?rùn)z修，加之部分前期檢修企業(yè)延續(xù)，預(yù)計(jì)本周PVC粉檢修損失量有所增加。需求方面，國(guó)內(nèi)下游企業(yè)剛需采購(gòu)為主，下游采購(gòu)積極性不高。后期仍需關(guān)注房地產(chǎn)領(lǐng)域的需求。出口方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，9月份海外接單量或?qū)⒂兴黾印，F(xiàn)貨方面，華東主流含稅現(xiàn)匯自提5140-5300元/噸。近期期貨跌幅大于現(xiàn)貨，基差走高。整體來(lái)看，近期國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的制造業(yè)PMI 數(shù)據(jù)以及地產(chǎn)領(lǐng)域數(shù)據(jù)偏弱，影響市場(chǎng)交投心態(tài)。本周PVC裝置檢修損失量增加，但因社會(huì)庫(kù)存較高，PVC供應(yīng)充裕，PVC期貨走弱。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)收漲0.93%。供應(yīng)方面，根據(jù)隆眾資訊的調(diào)研顯示，截至8月29日當(dāng)周，瀝青周度總產(chǎn)量為49.4萬(wàn)噸,環(huán)比增加6.6萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量27.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.8萬(wàn)噸；中石化總產(chǎn)量10.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加3萬(wàn)噸；中石油總產(chǎn)量8.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.1萬(wàn)噸；中海油總產(chǎn)量2.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.1萬(wàn)噸。本周齊魯石化、東明石化以及江蘇新海轉(zhuǎn)產(chǎn)，將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。需求方面，預(yù)計(jì)隨著北方地區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，項(xiàng)目施工將逐漸增加，瀝青需求或小幅增加。整體來(lái)看，瀝青基本面有所修復(fù)，期價(jià)或偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力合約小幅反彈。昨日塑料現(xiàn)貨價(jià)格亦下跌為主。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，華北地區(qū)8050-8350元/噸，2501合約貼水現(xiàn)貨價(jià)格。從成本來(lái)看，本周國(guó)際原油整體下跌，成本支撐較弱。供應(yīng)方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)本周PE檢修損失量在6.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.21萬(wàn)噸。隨著檢修損失量下滑，國(guó)產(chǎn)PE供應(yīng)將回升。進(jìn)口方面，部分外盤報(bào)價(jià)依舊高于國(guó)產(chǎn)PE價(jià)格，但隨著人民幣升值，后期進(jìn)口價(jià)格將下滑。近期進(jìn)口貨源陸續(xù)到港，進(jìn)口供應(yīng)有所增加。需求方面，近期蒜膜需求增加，雙防膜需求好轉(zhuǎn)，農(nóng)膜整體進(jìn)入生產(chǎn)旺季，工廠及經(jīng)銷商有所備貨。整體來(lái)看，國(guó)際原油下跌，成本支撐不足，國(guó)內(nèi)部分裝置檢修重啟，周度產(chǎn)量有所增加，PE進(jìn)口量將有所增加，下游農(nóng)膜需求有所好轉(zhuǎn)，9月份其他領(lǐng)域需求一般季節(jié)性好轉(zhuǎn)，多空因素并存，塑料期貨價(jià)格跌破8月下旬以來(lái)的區(qū)間震蕩格局，走勢(shì)轉(zhuǎn)弱。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤聚丙烯期貨主力合約偏弱整理。本周連續(xù)四個(gè)交易日下跌，走勢(shì)較弱。PP現(xiàn)貨價(jià)格下跌為主，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，華東地區(qū)PP報(bào)價(jià)7390-7600元/噸，2501合約貼水現(xiàn)貨價(jià)格。PP期貨下跌，一方面是由于原料下跌，成本下降。本周國(guó)際原油整體下跌。另一方面是由于PP供需不緊張，加上近期國(guó)內(nèi)外公布的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)偏弱，市場(chǎng)對(duì)需求預(yù)期偏弱。供應(yīng)方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，上周檢修裝置停車損失量約在11.86萬(wàn)噸，本周檢修損失量繼續(xù)減少。進(jìn)口方面，進(jìn)口利潤(rùn)依舊不高，海外供應(yīng)商對(duì)華報(bào)盤仍少，進(jìn)口量對(duì)國(guó)內(nèi)暫無(wú)較大壓力。出口方面，近期海外市場(chǎng)未見(jiàn)明顯轉(zhuǎn)好，整體出口增量較少。需求方面，成品庫(kù)存高位等問(wèn)題影響下游開(kāi)工率水平。國(guó)內(nèi)各大城市繼續(xù)促進(jìn)家電等消費(fèi)?！渡虾Ｊ嘘P(guān)于進(jìn)一步加大力度推進(jìn)消費(fèi)品以舊換新工作實(shí)施方案》發(fā)布，其中提出，支持家電、家裝、家居和適老化等產(chǎn)品換新。未來(lái)這或?qū)?dòng)一定需求。整體來(lái)看，隨著裝置檢修量下降，聚丙烯整體供應(yīng)將有所增加，下游需求存改善預(yù)期，但短期實(shí)際需求增量不高，加上國(guó)際原油下跌，PP期貨走勢(shì)轉(zhuǎn)弱。 | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦炭主力1709合約小幅上漲，期貨貼水逐漸減少，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，焦化廠開(kāi)工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升，但下游鋼廠備貨較為充足，因此短期內(nèi)期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢(shì)，整體來(lái)看，現(xiàn)貨采購(gòu)需求良好，但并沒(méi)有達(dá)到供不應(yīng)求的局面，因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦煤主力1709合約小幅上漲，近期在下游焦化企業(yè)采購(gòu)積極性提高的背景下，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)中有漲的格局，盡管供應(yīng)依然維持充足，但在下游噸鋼利潤(rùn)豐厚的背景下，期貨價(jià)格不斷修復(fù)貼水，但隨著后期煤管票的放開(kāi)以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，相信焦煤供應(yīng)壓力將會(huì)逐漸顯現(xiàn)，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
白糖(SR) | 隔夜白糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤價(jià)5635元/噸，收漲幅0.75%。國(guó)際方面，9月，步入北半球食糖主產(chǎn)國(guó)新舊榨季交替的時(shí)節(jié)，也是南、北半球食糖生產(chǎn)重心逐步轉(zhuǎn)換的開(kāi)始。巴西中南部糖廠的食糖生產(chǎn)情況仍是國(guó)際糖價(jià)短期走勢(shì)的重要指引，需關(guān)注其最終產(chǎn)糖量是否出現(xiàn)預(yù)期差。國(guó)內(nèi)方面，隨著甜菜糖廠9月中旬開(kāi)機(jī)壓榨，國(guó)內(nèi)2024/25榨季食糖生產(chǎn)將拉開(kāi)帷幕。國(guó)內(nèi)糖市新榨季供給增量預(yù)期將很快轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)持續(xù)下調(diào)，市場(chǎng)主體信心不足，期價(jià)或延續(xù)震蕩走勢(shì)為主。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 隔夜玉米主力價(jià)格震蕩運(yùn)行，收盤價(jià)2283元/噸，收跌幅0.26%。國(guó)內(nèi)方面，東北在經(jīng)歷中糧等企業(yè)陸續(xù)停收后，市場(chǎng)氣氛低迷，疊加8月多高溫降雨，貿(mào)易商擔(dān)心糧質(zhì)受影響，出貨積極性較高，市場(chǎng)供應(yīng)充足，價(jià)格偏低。9月新糧陸續(xù)上量，且陳糧仍有一定庫(kù)存，疊加各地儲(chǔ)備庫(kù)投放，預(yù)計(jì)供應(yīng)偏寬松。據(jù)Mysteel截至2024年8月28日，全國(guó)12個(gè)地區(qū)96家主要玉米加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量286.8萬(wàn)噸，降幅9.58%。深加工迎來(lái)旺季，開(kāi)機(jī)率和消耗量增加，產(chǎn)地本地消耗增加；但飼料企業(yè)建庫(kù)意愿低，仍舊保持隨用隨采。 | ||
大豆(A) | 觀望 | 昨夜連豆期價(jià)震蕩整理，價(jià)格重心跌破3800元/噸關(guān)口。市場(chǎng)方面，由于目前國(guó)產(chǎn)豆市場(chǎng)貨源依舊不多，收購(gòu)商收購(gòu)大豆較為困難，且農(nóng)戶持為數(shù)不多的貨惜售挺價(jià)，暫給國(guó)產(chǎn)豆價(jià)格帶來(lái)些許支撐。不過(guò)，因湖北新豆已有少量入市，但因貨源緊缺，收購(gòu)商大多以觀望態(tài)度為主，令國(guó)產(chǎn)豆價(jià)受壓?？傮w來(lái)看，國(guó)產(chǎn)豆市場(chǎng)并無(wú)實(shí)際利多消息，短線走勢(shì)或仍將以穩(wěn)定為主，仍需緊密關(guān)注后續(xù)新豆入市及國(guó)儲(chǔ)拍賣大豆的消息。操作上，建議觀望。 | |
豆粕(M) | 隔夜豆粕反彈測(cè)試3100元/噸，2024/25年度美豆豐產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，九月份美豆將逐步上市，由于美豆生長(zhǎng)期天氣狀況良好，美豆優(yōu)良率較往年處于高位，截至9月1日，美豆優(yōu)良率為65%，上周為67%，上年同期為53%，寬松供應(yīng)格局持續(xù)對(duì)美豆形成抑制。但是，隨著美豆價(jià)格大幅下行，美豆較巴西大豆性價(jià)比優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，出口端開(kāi)始對(duì)美豆顯現(xiàn)支撐，8月份以來(lái)美豆出口明顯加速，對(duì)美豆價(jià)格帶來(lái)支撐。國(guó)內(nèi)方面,8月份進(jìn)口大豆到港壓力偏高，本周油廠開(kāi)機(jī)轉(zhuǎn)增，豆粕供應(yīng)壓力偏大，截至8月30日當(dāng)周，大豆壓榨量為205.18噸，高于上周的204.78萬(wàn)噸，另一方面，豆粕提貨大幅回升，豆粕庫(kù)存轉(zhuǎn)降，截至8月30日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為138.58萬(wàn)噸,環(huán)比減少7.53%,同比增加92.42%。建議震蕩思路。 | ||
豆油(Y) | 6-8月份阿根廷大豆進(jìn)入壓榨高峰帶動(dòng)豆油供應(yīng)增加，但巴西豆油國(guó)內(nèi)生柴需求旺盛導(dǎo)致出口受限，市場(chǎng)對(duì)阿根廷豆油依賴度上升，此外，印度對(duì)阿根廷豆油進(jìn)口需求增加，且菜籽及葵籽減產(chǎn)擔(dān)憂上升，為豆油提供較強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)方面，8、9月份大豆壓榨處于高位，豆油消費(fèi)較為疲弱，本周豆油庫(kù)存小幅下降，截至8月30日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為109.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.17%,同比增加9.04%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油反彈測(cè)試8000元/噸，8月份馬棕產(chǎn)量良好， SPPOMA數(shù)據(jù)顯示8月馬棕產(chǎn)量較上月持平，國(guó)際豆棕價(jià)差處于低位，且菜籽迎來(lái)上市，油脂間出口競(jìng)爭(zhēng)壓力依然偏高，8月馬棕出口有所下降，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示8月馬棕出口較上月減少11.51%。8月份馬棕產(chǎn)量較高，而出口放緩，或帶動(dòng)馬棕逐步累庫(kù)，但庫(kù)存水平較往年中性偏低，整體供應(yīng)壓力不大，此外，繼印尼B40生柴政策落地之后，印尼總統(tǒng)稱希望明年實(shí)施B50生柴政策，對(duì)棕櫚油形成支撐，棕櫚油在三大油脂中表現(xiàn)偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，7-9月棕櫚油進(jìn)口增加，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存回升，但近期棕櫚油洗船給到港帶來(lái)不確定性，截至8月30日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為59.365萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.72%，同比減少12.18%。此外，美元降息交易升溫，宏觀環(huán)境回暖對(duì)油脂形成支撐。棕櫚油維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，建議多單高拋低吸滾動(dòng)操作。 | ||
菜籽類 | 商務(wù)部對(duì)加拿大進(jìn)口油菜籽發(fā)起反傾銷調(diào)查，市場(chǎng)擔(dān)憂后期對(duì)加拿大菜籽加征反傾銷關(guān)稅，以及限制進(jìn)口等措施，引發(fā)菜系品種大幅上漲。2024/25年度加拿大和俄羅斯菜籽產(chǎn)量增幅較大，盡管歐盟及烏克蘭地區(qū)偏干引發(fā)菜籽減產(chǎn)，但烏克蘭菜籽收割上市高峰期，供應(yīng)暫不缺乏。國(guó)內(nèi)短期菜粕供應(yīng)壓力偏大，截至8月30日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為3.35萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.52%,同比減少23.86%，加拿大作為我國(guó)主要菜籽進(jìn)口來(lái)源國(guó)，對(duì)后期菜粕供應(yīng)影響較大，菜粕偏強(qiáng)運(yùn)行，但是，隨著豆菜粕價(jià)差的縮小，大豆及豆粕供應(yīng)寬松格局將限制菜粕漲幅。對(duì)于菜油來(lái)說(shuō)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存高位徘徊，短期供應(yīng)較為充足，截至8月30日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為28.09萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.04%,同比減少4.26%，加拿大菜籽進(jìn)口擔(dān)憂對(duì)菜油形成支撐，但近年來(lái)我國(guó)菜油進(jìn)口來(lái)源逐步轉(zhuǎn)向俄羅斯，且油脂間替代消費(fèi)關(guān)系較為明顯，菜油漲幅仍需謹(jǐn)慎看待。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，昨日生豬主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收盤價(jià)18275元/噸，收跌幅0.65%。當(dāng)前生豬價(jià)格19.89元/公斤。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，2024年9月4日重點(diǎn)養(yǎng)殖企業(yè)全國(guó)生豬日度出欄量為200464頭，集團(tuán)場(chǎng)挺價(jià)出豬，致使出欄量縮減。由于去年四季度疫病的原因?qū)е?-8月份階段性供應(yīng)斷檔，且前期二次育肥進(jìn)場(chǎng)導(dǎo)致適重出欄豬源較少，8月上旬供應(yīng)端計(jì)劃量小。當(dāng)前生豬市場(chǎng)看漲情緒有所減弱，整體走勢(shì)即將進(jìn)入調(diào)整階段，但在中秋節(jié)前仍有看漲預(yù)期，當(dāng)前屠宰企業(yè)優(yōu)先選擇大廠貨源，整體市場(chǎng)情緒較為樂(lè)觀。9月整體生豬供應(yīng)相對(duì)偏緊，市場(chǎng)仍存在階段上漲可能，預(yù)計(jì)9月豬價(jià)呈現(xiàn)先漲后跌走勢(shì)。 | ||
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約震蕩運(yùn)行，收盤價(jià)6805元/噸，收跌幅0.09%。目前山東棲霞晚富士客商80#通貨2.2-2.5元/斤，80#一二級(jí)片紅貨源出庫(kù)價(jià)格2.8-3元/斤，客商80#一二級(jí)條紋好貨3.8-4.5元/斤，價(jià)格混亂，以質(zhì)論價(jià)。果農(nóng)貨源條紋通貨1-1.3元/斤左右。 陜西洛川產(chǎn)區(qū)70#以上主流收購(gòu)價(jià)格3.5-3.7元/斤，返青貨價(jià)格略亂，實(shí)際以質(zhì)論價(jià)。截至2024年9月4日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫(kù)庫(kù)存量為42.24萬(wàn)噸，庫(kù)存量較上周減少9.05萬(wàn)噸。走貨較上周環(huán)比基本持平。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為8.01%，較上周減少1.11%。周內(nèi)早熟果性價(jià)比不高，客商多轉(zhuǎn)向庫(kù)存富士，庫(kù)內(nèi)發(fā)貨以電商走貨及批發(fā)市場(chǎng)中秋備貨為主，中秋禮盒包裝較去年略減。目前庫(kù)存壓力多集中于客商貨居多的棲霞東部鄉(xiāng)鎮(zhèn)，客商貨源多順價(jià)銷售。棲霞西部鄉(xiāng)鎮(zhèn)低價(jià)果農(nóng)貨源減少，價(jià)格略反彈。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比在1.35%，較上周減少1.05%，貨源主要集中在洛川產(chǎn)區(qū)。周內(nèi)產(chǎn)區(qū)早熟富士受近期高溫影響上色情況不佳，好貨量少價(jià)堅(jiān)，部分客商選擇更具性價(jià)比的庫(kù)存富士貨源，疊加中秋節(jié)日備貨提振，產(chǎn)地整體走貨情況尚可。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜棉花主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤價(jià)13700元/噸，收漲幅0.04%。國(guó)際方面，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）統(tǒng)計(jì)，至9月1日全美棉花結(jié)鈴率95%，較去年同期領(lǐng)先2個(gè)百分點(diǎn)。其中主產(chǎn)棉區(qū)得州結(jié)鈴率94%，較去年同期領(lǐng)先3個(gè)百分點(diǎn)。全美棉株整體優(yōu)良率44%，較去年同期高13個(gè)百分點(diǎn)。其中得州棉株整體優(yōu)良率36%，較去年同期高19個(gè)百分點(diǎn)。目前美棉產(chǎn)區(qū)生長(zhǎng)情況良好，市場(chǎng)對(duì)于新年度美棉產(chǎn)量增加存在一定的預(yù)期。近期印度產(chǎn)棉區(qū)遭遇嚴(yán)重洪澇災(zāi)害，當(dāng)?shù)孛藁ㄊ艿捷^大損害，預(yù)計(jì)新年度產(chǎn)量將下調(diào)。國(guó)內(nèi)方面，紡企開(kāi)機(jī)提升，庫(kù)存近日有一定去化。全棉坯布市場(chǎng)雖有起色，但織廠訂單量增加明顯不及往年同期，目前主要是以外銷訂單為主，外銷訂單以溯源訂單為主，內(nèi)銷訂單并未有起色。目前內(nèi)銷的針織布訂單后續(xù)訂單不足，走貨一般，織廠仍是出貨心里主導(dǎo)。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
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