今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2024-03-18
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 上周五，標(biāo)普納指三連跌，三大股指因周五再跌全周轉(zhuǎn)跌，納指收跌近1%，和標(biāo)普連跌兩周，道指連跌三周。泛歐股指兩連跌，仍連漲八周，創(chuàng)2018年來(lái)最長(zhǎng)周漲，法意西股齊創(chuàng)歷史新高。美債收益率再創(chuàng)兩周新高，一周升超20個(gè)基點(diǎn)。美元指數(shù)連創(chuàng)一周新高，創(chuàng)兩個(gè)月最大周漲幅。原油跌落四個(gè)月高位，全周仍漲近4%，美油守住80美元關(guān)口。黃金兩連跌至逾一周新低。倫銅四個(gè)月來(lái)首次漲破9000美元，一周漲近6%。國(guó)內(nèi)方面，央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，前2個(gè)月，我國(guó)人民幣貸款增加6.37萬(wàn)億元，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為8.06萬(wàn)億元。2月末，M2同比增長(zhǎng)8.7%，增速與上月持平；社會(huì)融資規(guī)模存量為385.72萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9%。海外方面，美國(guó)2月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比升0.1%，預(yù)期持平，前值降0.1%；制造業(yè)產(chǎn)出環(huán)比升0.80%，預(yù)期升0.3%，前值降0.5%。今日重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)1至2月主要經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 上周四組股指期貨偏強(qiáng)震蕩，IH、IF、IC、IM主力合約周線分別收漲0.14%、0.95%、2.09%、3.67%。現(xiàn)貨A股三大指數(shù)周五集體紅盤(pán)報(bào)收，滬指漲0.54%，深證成指漲0.6%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.06%。兩市成交額超過(guò)9000億元，北向資金凈買(mǎi)入103億元。行業(yè)板塊呈現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì)，汽車拆解概念股爆發(fā)，汽車服務(wù)、小金屬、有色金屬、能源金屬、儀器儀表、環(huán)保行業(yè)漲幅居前，僅煤炭行業(yè)、光伏設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)板塊逆市下跌。國(guó)內(nèi)方面，2月70個(gè)大中城市中商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比降幅總體繼續(xù)收窄、同比繼續(xù)下降，其中一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降0.3%，降幅與上月相同。海外方面，美國(guó)通脹仍具備粘性，2月PPI同比超預(yù)期漲1.6%，創(chuàng)去年9月來(lái)最高，環(huán)比加速漲0.6%，是預(yù)期的2倍，核心PPI環(huán)比也加速上漲。目前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再次推遲至7月，美元指數(shù)和美債利率未短期仍可能維持高位。綜合看，國(guó)內(nèi)從房地產(chǎn)銷售情況來(lái)看，經(jīng)濟(jì)短期修復(fù)情況還有待觀察，加上海外降息預(yù)期有所延后，隨著現(xiàn)貨指數(shù)和板塊分化加大，后續(xù)指數(shù)或?qū)⒊霈F(xiàn)高位震蕩。 | ||
貴金屬 | 周五夜盤(pán)滬金主力收跌0.29%，滬銀主力收漲0.63%，國(guó)際金價(jià)收跌0.29%，金銀比價(jià)85.7。周五貴金屬走勢(shì)有所分化，金價(jià)收跌，銀價(jià)延續(xù)漲勢(shì)。好壞參半的數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定，但也有少量領(lǐng)域表現(xiàn)疲軟，這表明美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高利率，或減少今年計(jì)劃的降息次數(shù)，金價(jià)由此小幅回落?；久鎭?lái)看，美國(guó)制造業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)健，2月產(chǎn)出反彈0.8%，1月數(shù)據(jù)被下修為下降1.1%。從貨幣政策角度來(lái)看，關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將維持利率穩(wěn)定；歐洲央行上周四將利率維持在紀(jì)錄高位；日本央行將在本周召開(kāi)政策會(huì)議。資金方面，我國(guó)央行已連續(xù)15個(gè)月增持黃金，截至1月末，中國(guó)的黃金儲(chǔ)備達(dá)到7219萬(wàn)盎司，環(huán)比增加32萬(wàn)盎司。截至3/14，SPDR黃金ETF持倉(cāng)816.86噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)12997.11噸。整體來(lái)說(shuō)，當(dāng)前市場(chǎng)在避險(xiǎn)情緒和降息預(yù)期影響下偏強(qiáng)運(yùn)行，但距離美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)點(diǎn)仍有較長(zhǎng)時(shí)間，貴金屬價(jià)格或仍有反復(fù)的可能。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅(CU) | 周五夜盤(pán)滬銅主力收漲0.22%；倫銅收漲1.82%。市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)銅冶煉廠可能削減產(chǎn)量以應(yīng)對(duì)原材料供應(yīng)短缺，有色協(xié)會(huì)召集中國(guó)大型冶煉廠會(huì)議，討論當(dāng)前原料緊張和加工費(fèi)急速下跌問(wèn)題，預(yù)計(jì)可能有涉及聯(lián)合減產(chǎn)或協(xié)商產(chǎn)能的對(duì)外消息。宏觀方面，好壞參半的數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定，但也有少量領(lǐng)域表現(xiàn)疲軟，這表明美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高利率，或減少今年計(jì)劃的降息次數(shù)?；久鎭?lái)看，供應(yīng)端，進(jìn)口銅持續(xù)流入內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)，冶煉廠到貨減少，持貨商倉(cāng)單持有量增加，現(xiàn)貨供給有一定壓縮，不過(guò)目前供應(yīng)仍處于較為寬松狀態(tài)。庫(kù)存端，截止至3月14日，國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存為38.91萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.13萬(wàn)噸。需求方面，銅價(jià)暴漲但持貨商不愿降價(jià)出貨，下游更加按需采購(gòu)，市場(chǎng)交投冷淡。整體來(lái)說(shuō)，雖美指上升銅價(jià)存有壓力，但中國(guó)減產(chǎn)消息尚在發(fā)酵，預(yù)計(jì)在交割前，滬銅將維持高位震蕩。 | ||
螺紋(RB) | 上周螺紋鋼主力2405合約連續(xù)下挫，期價(jià)跌破3500一線附近支撐，整體表現(xiàn)依然偏空運(yùn)行。供應(yīng)方面，上周五大鋼材品種供應(yīng)849萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.29萬(wàn)噸，增幅0.2%。上周五大鋼材品種產(chǎn)量除熱軋、冷軋外周環(huán)比均有所下降，核心驅(qū)動(dòng)在于鋼廠利潤(rùn)不佳，鋼廠進(jìn)行檢修，復(fù)產(chǎn)速度偏緩。螺紋方面，上周螺紋鋼產(chǎn)量小幅回落，長(zhǎng)短流程企業(yè)均有下滑。其中華東、西北、東北和華中地區(qū)受虧損嚴(yán)重或鐵水調(diào)劑影響，產(chǎn)量回落較多，華北、華南、西南地區(qū)部分鋼廠仍處于恢復(fù)生產(chǎn)階段，產(chǎn)量稍有回升，螺紋鋼周產(chǎn)量小幅回落0.9%至218.53萬(wàn)噸；庫(kù)存方面，上周五大鋼材總庫(kù)存2505.97萬(wàn)噸，周環(huán)比增18.44萬(wàn)噸，增幅0.7%。上周五大品種總庫(kù)存除冷軋外，周環(huán)比均有所增加：廠庫(kù)周環(huán)比增加，增幅主要來(lái)自螺紋貢獻(xiàn)，螺紋鋼鋼廠庫(kù)存上升4.8%至390.52萬(wàn)噸。社庫(kù)周環(huán)比下降，降幅同樣來(lái)自螺紋貢獻(xiàn)，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存下降1.2%至934.28萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量為830.56萬(wàn)噸，增4.5%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增13.5%，上周五大品種表觀消費(fèi)呈現(xiàn)建材、板材雙增的局面，需求雖然有所恢復(fù)，但是與往年相比恢復(fù)強(qiáng)度并不高。目前市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供需雙弱的格局，雖然社會(huì)庫(kù)存拐點(diǎn)初現(xiàn)，但去庫(kù)速度依然并不樂(lè)觀，鋼價(jià)持續(xù)偏弱運(yùn)行為主。 | ||
熱卷(HC) | 上周熱卷主力2405合約連續(xù)下挫，期價(jià)周五跌破3700一線，整體表現(xiàn)或維持偏空運(yùn)行。供應(yīng)方面，上周熱軋產(chǎn)量繼續(xù)回升，主要增幅在東北地區(qū)，鋼廠檢修陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量大幅增加，主要降幅在華東地區(qū)，主要原因?yàn)榻诓伙柡蜕a(chǎn)所致，熱卷周產(chǎn)量上升2.5%至318.51萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，上周廠庫(kù)降幅不多，主要降庫(kù)在華北地區(qū)，向市場(chǎng)發(fā)貨較多，去庫(kù)速度較快。其余地區(qū)增減幅度在1萬(wàn)噸以內(nèi)，基本正常出貨，熱卷廠庫(kù)上升1.1%至94.66萬(wàn)噸；社會(huì)庫(kù)存上升0.7%至351.02萬(wàn)噸。需求方面，板材消費(fèi)環(huán)比增0.4%。綜合來(lái)看，節(jié)后下游鋼材需求雖在陸續(xù)回升，但需求結(jié)構(gòu)有所分化，即建筑業(yè)需求預(yù)期要偏差于制造業(yè)，但產(chǎn)量回升依然是熱卷為主，預(yù)計(jì)短期熱卷價(jià)格偏弱運(yùn)行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 周五夜盤(pán)滬鋁主力收跌0.05%，倫鋁收漲0.93%。基本面來(lái)看， SMM調(diào)研顯示3月份國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能預(yù)計(jì)窄幅波動(dòng)為主，云南近期電力供應(yīng)緊張局面有所緩解，或給予部分電解鋁企業(yè)少量電力負(fù)荷用于復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)3月下旬云南或有少量啟槽預(yù)期，但產(chǎn)量或貢獻(xiàn)較小，批量性復(fù)產(chǎn)或需等豐水期。庫(kù)存方面，截止至3月14日，國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存84.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.3萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，隨著“金三銀四”季節(jié)性旺季到來(lái)，下游消費(fèi)有向好預(yù)期。整體來(lái)說(shuō)，短期進(jìn)口窗口關(guān)閉，庫(kù)存有望見(jiàn)頂，或?yàn)殇X價(jià)提供支撐預(yù)期，短期持續(xù)關(guān)注“金三”旺季下消費(fèi)回暖節(jié)奏及海外降息預(yù)期波動(dòng)。 | ||
鋅(ZN) | 周五夜盤(pán)滬鋅主力收跌0.47%；倫鋅收漲0.25%。美元偏弱，疊加海外冶煉廠減停產(chǎn)消息逐漸傳導(dǎo)至現(xiàn)貨供應(yīng)得以兌現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)預(yù)期或?yàn)楣?yīng)趨緊態(tài)勢(shì)，為鋅價(jià)走勢(shì)提供支撐。國(guó)內(nèi)供應(yīng)面，礦端供應(yīng)持續(xù)偏緊，導(dǎo)致冶煉廠利潤(rùn)長(zhǎng)期倒掛，打擊生產(chǎn)積極性，國(guó)內(nèi)冶煉廠檢修減產(chǎn)增多，不過(guò)進(jìn)口貨源或流入補(bǔ)充。消費(fèi)端，鋅價(jià)上漲抑制消費(fèi)情緒，現(xiàn)貨成交表現(xiàn)平平，整體下游消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期。庫(kù)存端，截至3月14日，SMM國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存總量為18.79萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.18萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，海內(nèi)外市場(chǎng)因礦端偏緊使得供應(yīng)有收縮預(yù)期，短期滬鋅預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)震蕩格局。 | ||
鉛(PB) | 周五夜盤(pán)滬鉛主力收跌0.34%，倫鉛收跌1.04%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)面，3月湖南等地區(qū)原生鉛冶煉廠檢修減產(chǎn)或帶來(lái)小幅減量，而再生精鉛仍以復(fù)產(chǎn)為主，因再生鉛3月預(yù)計(jì)增幅較大，鉛錠供應(yīng)中下旬或相對(duì)寬松。消費(fèi)端，汽車蓄電池市場(chǎng)更換需求一般，經(jīng)銷商基本按需采購(gòu)。而電動(dòng)自行車蓄電池方面，浙江地區(qū)市場(chǎng)的更換需求一般，電池銷量暫無(wú)較大變化；電池生產(chǎn)廠家鉛錠以長(zhǎng)單提貨為主，散單采購(gòu)意愿一般。庫(kù)存端，截止至3月14日，國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存6.83萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.10萬(wàn)噸。后續(xù)仍需關(guān)注廢電瓶?jī)r(jià)格變動(dòng)及再生精鉛實(shí)際恢復(fù)情況，關(guān)注鉛錠累庫(kù)預(yù)期可能帶來(lái)的壓力。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 周五夜盤(pán)滬鎳主力收跌0.96%，倫鎳收跌1.35%。印尼方面審批進(jìn)度不及預(yù)期，鎳礦價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，電積鎳成本抬升，疊加近期國(guó)內(nèi)外宏觀情緒偏多，鎳價(jià)保持高位運(yùn)行。國(guó)內(nèi)純鎳供應(yīng)端來(lái)看，精煉鎳?yán)蹘?kù)趨勢(shì)不變，受內(nèi)外盤(pán)價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大影響，當(dāng)前價(jià)差下精煉鎳出口利潤(rùn)持續(xù)增加，月內(nèi)鎳板出口量或?qū)⒃黾?。此外，利?rùn)的刺激疊加今年新擴(kuò)產(chǎn)投產(chǎn)項(xiàng)目仍較多，預(yù)計(jì)精煉鎳產(chǎn)量增量依然可觀。下游需求端來(lái)看，受高鎳價(jià)影響下，下游采購(gòu)情緒減弱，現(xiàn)貨成交仍然維持低位。但中長(zhǎng)期來(lái)看，下游不銹鋼受宏觀政策提振預(yù)計(jì)3月300系排產(chǎn)有所增加，后續(xù)對(duì)純鎳需求或形成一定支撐。整體來(lái)看，印尼方面相關(guān)問(wèn)題對(duì)鎳價(jià)仍存支撐力度，但鎳市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩格局未改，預(yù)計(jì)鎳價(jià)上方空間有限。 | ||
碳酸鋰 | 上周五碳酸鋰主力收漲2.63%。近期受下游需求回暖預(yù)期推動(dòng)，碳酸鋰表現(xiàn)偏強(qiáng)，但下游對(duì)高價(jià)鋰鹽接受度一般，且市場(chǎng)庫(kù)存維持高位等因素依然制約盤(pán)面，后半周炒作情緒有所降溫，碳酸鋰走勢(shì)回落。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，前期鋰鹽企業(yè)生產(chǎn)受虧損和環(huán)保等因素影響，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)流通量出現(xiàn)短缺，近期鋰鹽企業(yè)依然以長(zhǎng)單發(fā)售為主，散單延續(xù)挺價(jià)狀態(tài)。消費(fèi)方面，市場(chǎng)在消費(fèi)淡季后呈現(xiàn)回暖恢復(fù)態(tài)勢(shì)，帶動(dòng)正極等下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏。當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)供需兩端出現(xiàn)階段性錯(cuò)位。隨著后續(xù)多數(shù)冶煉企業(yè)的生產(chǎn)恢復(fù)正常，預(yù)期國(guó)內(nèi)進(jìn)口碳酸鋰也將于本月中下旬陸續(xù)到港，后續(xù)國(guó)內(nèi)碳酸鋰現(xiàn)貨供應(yīng)將呈現(xiàn)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，疊加正極企業(yè)對(duì)高價(jià)貨源的承接能力較低，預(yù)期后續(xù)碳酸鋰現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上行空間將相對(duì)受限。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 上周鐵礦石主力2405合約維持弱勢(shì)表現(xiàn)，期價(jià)連續(xù)下挫，跌破790一線整數(shù)關(guān)口，短期表現(xiàn)或維持偏空運(yùn)行。近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)受天氣因素影響減弱，本期反彈至年內(nèi)高位。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3125.6萬(wàn)噸，周環(huán)比增加521.9萬(wàn)噸，較1月周均值高352.3萬(wàn)噸，較去年2月周均值高423萬(wàn)噸。近期中國(guó)45港鐵礦石近端供應(yīng)環(huán)比回升，處于近三年同期高位。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2377萬(wàn)噸，周環(huán)比增加346萬(wàn)噸，較上月周均值低13萬(wàn)噸；需求端，本周鐵水產(chǎn)量延續(xù)降勢(shì)，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為222.25萬(wàn)噸/天，周環(huán)比減少0.61萬(wàn)噸/天，同比減少14.22萬(wàn)噸/天，較年初增加4.08萬(wàn)噸/天。庫(kù)存端，中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存延續(xù)前10期累庫(kù)趨勢(shì)，高于去年同期水平。截止3月8日，45港鐵礦石庫(kù)存總量14150.5萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)257.8萬(wàn)噸，較年初累庫(kù)1905.8萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存高380.5萬(wàn)噸。本期港口庫(kù)存表現(xiàn)為累庫(kù)的主要因素在于疏港量回升不及預(yù)期，疊加到港量有所回升，綜合表現(xiàn)為卸貨量高于出庫(kù)量。整體來(lái)看，市場(chǎng)呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱的格局，港口庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)短期鐵礦石價(jià)格延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)。 | ||
天然橡膠 | 周五夜盤(pán)天然橡膠主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)臨近開(kāi)割，但當(dāng)前云南產(chǎn)區(qū)降雨稀少，氣候偏旱，市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)區(qū)開(kāi)割延后的預(yù)期升溫，關(guān)注產(chǎn)區(qū)降雨情況。需求方面，截至3月14日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為80.53%，環(huán)比增加0.19%。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為72.34%，環(huán)比增加0.87%。半鋼胎企業(yè)常規(guī)規(guī)格短缺明顯，短期企業(yè)產(chǎn)能利用率仍將維持高位。全鋼胎多數(shù)企業(yè)庫(kù)存尚可，裝置運(yùn)行高位以儲(chǔ)備庫(kù)存，但出貨一般，不排除個(gè)別企業(yè)控產(chǎn)。綜合來(lái)看，橡膠供應(yīng)暫未恢復(fù)，需求逐漸恢復(fù)，預(yù)計(jì)期價(jià)將偏強(qiáng)運(yùn)行。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 周五夜盤(pán)PTA主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截至3月14日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)PTA開(kāi)工率為82.56%，環(huán)比下降0.38%。本周英力士2#或重啟，?；杏?jì)劃停車，已減停裝置或延續(xù)檢修。需求方面，聚酯周度平均開(kāi)工率為85.54%，環(huán)比增加1.32%。前期裝置將繼續(xù)重啟（恒科、古纖道等），新裝置存投產(chǎn)預(yù)期，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)供應(yīng)將明顯增加。整體來(lái)看，PTA供應(yīng)收縮，需求有所恢復(fù)，關(guān)注成本端的變化和裝置意外檢修情況。短纖方面，主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，本周中磊檢修的30萬(wàn)噸企業(yè)產(chǎn)能或重啟，市場(chǎng)供應(yīng)小幅提升。需求方面，終端紗廠開(kāi)工雖有提升但增幅不大，且金三銀四需求旺季尚未呈現(xiàn)，一定程度抑制采購(gòu)商補(bǔ)貨積極性。預(yù)計(jì)短纖期價(jià)將區(qū)間運(yùn)行。PX方面，主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截至3月7日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)量為73.28萬(wàn)噸，環(huán)比持平。國(guó)內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率為87.37%。本周無(wú)裝置變動(dòng)，產(chǎn)量或較為穩(wěn)定。需求方面，英力士2#或重啟，?；杏?jì)劃停車，已減停裝置或延續(xù)檢修。整體來(lái)看，PX供需結(jié)構(gòu)變動(dòng)不大，但PX檢修季開(kāi)啟在即，關(guān)注企業(yè)備貨情況。 | ||
甲醇 | 周五夜盤(pán)甲醇主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截至3月14日當(dāng)周，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為83.13%，環(huán)比下降1.5%。本周榆林凱越70裝置檢修，孝義鑫東亨20裝置計(jì)劃重啟，預(yù)計(jì)供應(yīng)充裕。港口庫(kù)存方面，本周港口表需變動(dòng)或較為有限，內(nèi)貿(mào)至港口的補(bǔ)充量增量也相對(duì)有限，外輪抵港預(yù)期低位，港口甲醇庫(kù)存或?qū)⒔抵恋臀?。需求方面，甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開(kāi)工為51.9%，環(huán)比增加0.11%；其中周甲醛、醋酸、BDO開(kāi)工增加，二甲醚、DMF開(kāi)工下滑，MTBE持穩(wěn)。下周華泰裝置存恢復(fù)預(yù)期，氯化物需求增加；江浙部分MTO略降負(fù)，魯西烯烴已重啟，關(guān)注后續(xù)久泰及港口部分烯烴檢修等。整體來(lái)看，甲醇開(kāi)工率偏高，供應(yīng)較為充裕；下游需求跟進(jìn)一般，期價(jià)或以區(qū)間運(yùn)行為主。 | ||
原油(SC) | 周五夜盤(pán)原油主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，OPEC+部分國(guó)家宣布將額外自愿減產(chǎn)220萬(wàn)桶/日延長(zhǎng)至2024年第二季度。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止3月8日當(dāng)周錄得1310萬(wàn)桶/日，環(huán)比下降10萬(wàn)桶/日。需求方面，美國(guó)煉廠仍處春季檢修期，煉廠開(kāi)工率維持低位；但美國(guó)周度成品油去庫(kù)幅度超市場(chǎng)預(yù)期，下游消費(fèi)或可期待。國(guó)內(nèi)方面，主營(yíng)煉廠在截至3月14日當(dāng)周平均開(kāi)工負(fù)荷為83%，環(huán)比下降0.02%。本周中海瀝青四川煉廠仍處檢修期內(nèi)，塔河石化1#常減壓裝置、大連石化及中科煉化全廠或進(jìn)入檢修期，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷將有所下滑。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至3月13日當(dāng)周平均開(kāi)工負(fù)荷59.89%，環(huán)比下降0.11%。本周暫無(wú)煉廠計(jì)劃?rùn)z修，?；?月20日計(jì)劃開(kāi)工，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷將上漲。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，國(guó)內(nèi)需求有恢復(fù)預(yù)期，建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 周五夜盤(pán)燃料油主力合約期價(jià)探底回升。低硫主力合約期價(jià)震蕩回升。供應(yīng)方面，截至3月10日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨579.98萬(wàn)噸，環(huán)比增加33.61%。其中美國(guó)發(fā)貨62.09萬(wàn)噸，環(huán)比增加76.02%；俄羅斯發(fā)貨76.04萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.84%；新加坡發(fā)貨9.75萬(wàn)噸，環(huán)比下降64.66%。需求方面，市場(chǎng)整體依舊在緩慢恢復(fù)階段，供船商家以銷定進(jìn)，新單小單成交量少。截至3月8日當(dāng)周，中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為958.23，環(huán)比下跌0.03%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為1312.13，環(huán)比下跌2.98%。庫(kù)存方面，截止3月13日當(dāng)周，新加坡燃料油庫(kù)存錄得2132.7萬(wàn)桶，環(huán)比增加11.43%。整體來(lái)看，燃料油供應(yīng)增加，需求偏弱，關(guān)注成本端和紅海局勢(shì)對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
PVC(V) | 周五夜盤(pán)PVC主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，本周湖北宜化檢修結(jié)束，但部分企業(yè)有降負(fù)預(yù)期，因此供應(yīng)端調(diào)整有限。需求方面，受房地產(chǎn)及基建等項(xiàng)目新開(kāi)工不足，PVC建材市場(chǎng)需求訂單有限，維持剛需采購(gòu)，逢低采購(gòu)。出口方面，本周臺(tái)灣臺(tái)塑出臺(tái)4月份合同報(bào)價(jià)，外貿(mào)出口受市場(chǎng)預(yù)期4月報(bào)價(jià)看低心態(tài)影響，高價(jià)抵觸情緒增強(qiáng)。整體來(lái)看，PVC供應(yīng)壓力較大，終端需求恢復(fù)不佳，期價(jià)或偏弱運(yùn)行。 | ||
瀝青(BU) | 周五夜盤(pán)瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截止3月14日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為28.7%，環(huán)比增加1.8%。國(guó)內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為46.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.2萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量27.5噸，環(huán)比增加4.4萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量11萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.3萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量4.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.1萬(wàn)噸，中海油總產(chǎn)量2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持穩(wěn)。本周齊魯石化以及東明石化穩(wěn)定生產(chǎn)，河南豐利以及江蘇新海復(fù)產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共36.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.6%。市場(chǎng)需求繼續(xù)分化為主，北方地區(qū)剛需緩慢恢復(fù)，投機(jī)性需求偏弱，南方地區(qū)部分陰雨天氣對(duì)于剛需有所阻礙，實(shí)際剛需仍顯平淡，少量入庫(kù)需求為主。整體來(lái)看，瀝青供應(yīng)增加，需求依舊較弱，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
塑料(L) | 周五夜盤(pán)塑料主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，本周中科煉化、海南煉化等裝置計(jì)劃停車，預(yù)計(jì)檢修影響量環(huán)比增加，供應(yīng)存下降預(yù)期。進(jìn)口方面，本周進(jìn)口貨源基本到港，但前期到港貨源消化困難，整體供應(yīng)壓力仍在。需求方面，地膜尚處需求旺季，訂單繼續(xù)跟進(jìn)，棚膜生產(chǎn)趨于平淡，整體生產(chǎn)開(kāi)工提升有限。整體來(lái)看，塑料供應(yīng)充足，需求回升，期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
聚丙烯(PP) | 周五夜盤(pán)聚丙烯主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，本周暫無(wú)新增產(chǎn)能投放，計(jì)劃內(nèi)檢修裝置預(yù)計(jì)增加，裝置整體檢修力度增強(qiáng)，預(yù)計(jì)PP裝置檢修損失量環(huán)比增加，供應(yīng)預(yù)計(jì)小幅縮減。需求方面，下游開(kāi)工逐步提升，但受新單跟進(jìn)有限，以及盈利水平不足影響，下游入市采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，需求跟進(jìn)力度不足。但隨著下游原料庫(kù)存的采購(gòu)，剛需仍有釋放。整體來(lái)看，聚丙烯供應(yīng)縮減，需求偏剛需，預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 周五夜盤(pán)焦炭期貨主力(J2405合約)探底回升，成交活躍，持倉(cāng)量微降?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交低迷。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2040元/噸(0)，期現(xiàn)基差-101元/噸；焦炭總庫(kù)存914.76萬(wàn)噸(-27.1)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率66.43%(-1.35)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率82.58%(-0.5)。綜合來(lái)看，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格第五輪下跌在大部分落實(shí)，市場(chǎng)信心不足的問(wèn)題持續(xù)存在。供應(yīng)方面，多數(shù)焦企考慮自身利潤(rùn)以及焦炭銷售情況暫無(wú)提產(chǎn)計(jì)劃，甚至有焦企利潤(rùn)計(jì)劃聯(lián)合減產(chǎn)。重要會(huì)議期間部分地區(qū)安監(jiān)環(huán)保等限制部分焦企生產(chǎn)，供應(yīng)端焦炭產(chǎn)量仍是穩(wěn)中有降。同時(shí)，下游消極采購(gòu)、看跌情緒濃厚，焦企出貨難度加大，庫(kù)存有所累積。下游方面，近日鋼材價(jià)格連續(xù)陰跌，鋼廠盈利能力再度轉(zhuǎn)弱，且鋼廠原料庫(kù)存均保持中等部分偏高水平，市場(chǎng)情緒偏弱。我們認(rèn)為，短期內(nèi)市場(chǎng)供需仍未恢復(fù)至正常水平，短期錯(cuò)配的情況暫未得到明顯改善。從更長(zhǎng)的周期看，煉焦煤價(jià)格下跌或是舒緩產(chǎn)業(yè)下游經(jīng)營(yíng)困難的關(guān)鍵所在。預(yù)計(jì)后市將趨弱震蕩，重點(diǎn)關(guān)注成材市場(chǎng)價(jià)格與成交情況。 | ||
焦煤(JM) | 周五夜盤(pán)焦煤期貨主力(JM2405合約)探底回升，成交活躍，持倉(cāng)量大減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情跌幅加大，成交低迷。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)1850元/噸(-50)，期現(xiàn)基差285.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存199.92萬(wàn)噸(-16.2)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用10.83天(-0.5)。綜合來(lái)看，國(guó)家礦山安監(jiān)局對(duì)榆陽(yáng)煤礦的停產(chǎn)整頓的消息再次引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂，產(chǎn)地安監(jiān)和查超產(chǎn)形勢(shì)嚴(yán)峻，煤礦生產(chǎn)暫未恢復(fù)至正常水平。但受下游市場(chǎng)利潤(rùn)虧損、消極采購(gòu)的影響，近期主產(chǎn)區(qū)焦煤價(jià)格持續(xù)下跌，煤礦出貨不佳，各煤種價(jià)格普遍出現(xiàn)下跌，但煤種間分化較為嚴(yán)重，其中高價(jià)低硫主焦煤價(jià)格下跌較快，累計(jì)降幅在400元/噸以上。進(jìn)口蒙煤方面，近期山西和內(nèi)蒙古等地?zé)捊姑簝r(jià)格快速下跌，蒙煤性價(jià)比減弱，下游對(duì)蒙煤接受度降低，口岸蒙煤市場(chǎng)交投氛圍冷清，監(jiān)管區(qū)庫(kù)存高位。需求方面，焦炭現(xiàn)貨開(kāi)啟新一輪下跌，疊加鋼廠面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力，市場(chǎng)對(duì)于高價(jià)焦煤的接受程度不高，節(jié)后多以去庫(kù)存為主。我們認(rèn)為，近階段產(chǎn)業(yè)鏈情緒悲觀的情況難以逆轉(zhuǎn)，加之煉焦煤市場(chǎng)基本面利空因素偏多，行情或繼續(xù)震蕩下行。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)地市場(chǎng)成交情況及下游焦企采購(gòu)積極性。 | ||
白糖(SR) | 周五夜盤(pán)白糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤(pán)價(jià)6538元/噸，收漲幅0.41%。周五ICE原糖主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅1.56%，收盤(pán)價(jià)22.13美分/磅。國(guó)際方面，2月下半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為55.2萬(wàn)噸，較去年同期的7.2萬(wàn)噸增加了48萬(wàn)噸，同比增幅達(dá)668.49%；甘蔗ATR為131.14kg/噸，較去年同期的99.42kg/噸增加了31.72kg/噸；制糖比為23.39%，較去年同期的5.15%增加了18.24%；產(chǎn)乙醇3.29億升，較去年同期的1.54億升增加了1.75億升，同比增幅達(dá)113.49%；產(chǎn)糖量為1.6萬(wàn)噸。印度糖和生物能源制造商協(xié)會(huì)（ISMA）于3月13日發(fā)布的新聞稿中表示，受馬邦和卡邦甘蔗產(chǎn)量高于此前預(yù)期的影響，預(yù)計(jì)2023/24榨季印度食糖總產(chǎn)量為3400萬(wàn)噸（未分流糖制乙醇），較此前預(yù)測(cè)的3305萬(wàn)噸上調(diào)95萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)方面，截至2月末，2023/24榨季全國(guó)甘蔗糖蜜產(chǎn)量約200萬(wàn)噸，糖廠開(kāi)始陸續(xù)收榨，尚有部分生產(chǎn)余量；甜菜糖蜜已全面結(jié)束，約為42萬(wàn)噸，較上榨季增長(zhǎng)2.15萬(wàn)噸，漲幅5.36%。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 周五夜盤(pán)玉米主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤(pán)價(jià)2458元/噸，周漲幅0.86%。周五美玉米主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤(pán)價(jià)438美分/蒲式耳，收漲幅0.81%。據(jù)外電3月13日消息，2024年，巴西有潛力將乙醇出口保持在強(qiáng)勁水平。2023年，由于玉米乙醇供應(yīng)增加，巴西乙醇出口量創(chuàng)出自2020年以來(lái)的最高水平。國(guó)內(nèi)方面，春節(jié)過(guò)后，在政策性玉米收儲(chǔ)利好、進(jìn)口拍賣取消提振下，玉米現(xiàn)貨普遍偏強(qiáng)，期貨價(jià)格延續(xù)低位反彈。市場(chǎng)的支撐主要來(lái)自兩個(gè)方面，一是上游的售糧節(jié)奏有所放緩，二是下游存在一定的補(bǔ)庫(kù)情緒。截至3月7日，全國(guó)玉米主產(chǎn)區(qū)的售糧進(jìn)度為66%，較去年同期慢8個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)過(guò)3月上旬的售糧小高峰，基層糧源逐步向渠道商與中下游企業(yè)轉(zhuǎn)移，售糧壓力較前期緩解，將繼續(xù)夯實(shí)玉米價(jià)格底部支撐。同時(shí)，北港、飼料企業(yè)玉米可用天數(shù)、深加工企業(yè)原料玉米庫(kù)存均連續(xù)三周增加，但同比來(lái)看仍處干低位，后續(xù)仍有補(bǔ)庫(kù)需求。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國(guó)產(chǎn)大豆應(yīng)較為充足，東北大豆銷售進(jìn)度較為緩慢，余糧接近4.5成左右，隨著天氣回暖，貿(mào)易商下調(diào)收購(gòu)價(jià)格，價(jià)格回落后，農(nóng)戶售糧積極性一般，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，進(jìn)口大豆較國(guó)產(chǎn)大豆仍有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 周五隔夜豆粕反彈測(cè)試3300元/噸，巴西大豆收割進(jìn)度過(guò)半，上市壓力逐步增加，截至3月10日，巴西大豆收割進(jìn)度55.8%，快于去年同期的53.4%。目前市場(chǎng)對(duì)于巴西大豆產(chǎn)量分歧較大，USDA3月供需報(bào)告下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量100萬(wàn)噸至1.55億噸，CONAB3月下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量255萬(wàn)噸至1.46858億噸，CONAB下調(diào)幅度超預(yù)期，巴西大豆減產(chǎn)幅度有待驗(yàn)證。隨著收割壓力逐步釋放，巴西大豆成本支撐加強(qiáng)，巴西大豆CNF大幅上漲后近期有所走弱。阿根廷方面，USDA3月報(bào)告對(duì)阿根廷大豆供需暫未調(diào)整，阿根廷大豆進(jìn)入關(guān)鍵結(jié)莢期，阿根廷大豆豐產(chǎn)潛力較大，3月下旬阿根廷大豆將初步展開(kāi)收割，全球大豆供應(yīng)壓力將階段性上升。國(guó)內(nèi)方面, 3月份進(jìn)口大豆到港處于低位，本周油廠開(kāi)機(jī)下降，截至3月7日當(dāng)周，大豆壓榨量為183.7萬(wàn)噸，低于上周的196.1萬(wàn)噸，豆粕庫(kù)存轉(zhuǎn)降，截至3月8日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為64.4萬(wàn)噸,環(huán)比減少4.48%,同比增加11.79%，豆粕短期供應(yīng)壓力不明顯，但是，隨著4月份南美大豆集中到港，同時(shí)豆粕消費(fèi)整體表現(xiàn)較為疲弱，豆粕需求缺乏支撐。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前巴西大豆收割期壓力漸增，巴西天氣炒作進(jìn)入尾聲，而阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)2月中旬降水恢復(fù)，南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期使得豆油成本支撐減弱。消費(fèi)方面，巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì)稱，將于2024年三月份起將生物柴油摻混率由12%上調(diào)至14%，對(duì)巴西豆油形成支撐。但是，美國(guó)菜油進(jìn)口增加，美豆油生物燃料需求放緩，美豆油消費(fèi)驅(qū)動(dòng)放緩。國(guó)內(nèi)方面，近期棕櫚油、菜油庫(kù)存壓力較大，油脂整體供應(yīng)暫不缺乏，豆油庫(kù)存小幅上升，截至3月8日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為91.37萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.14%,同比增加23.06%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 周五隔夜棕櫚油大幅反彈測(cè)試8300元/噸，3月份馬棕產(chǎn)量季節(jié)性回升，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示3月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加15%，但是3、4月份受齋月因素影響，馬棕產(chǎn)量依然將受到抑制，棕櫚油短期供應(yīng)壓力不大，同時(shí)齋月后馬棕出口支撐減弱，且棕櫚油較其他植物油價(jià)差不斷走低，對(duì)棕櫚油出口形成抑制，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示3月1-15日馬棕出口較上月同期增加3.3%/8.4%。馬棕庫(kù)存連續(xù)下降，棕櫚油價(jià)格受到較強(qiáng)支撐，但利多兌現(xiàn)后需警惕高位震蕩風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)方面，隨著棕櫚油到港放緩，棕櫚油庫(kù)存較上周下降，截至3月8日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為57.345萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.23%，同比減少43.54%。目前棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)深度倒掛，后期到港量偏低，棕櫚油或維持降庫(kù)走勢(shì)，短期供應(yīng)偏緊格局延續(xù)。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 進(jìn)口菜籽到港壓力增加，供應(yīng)壓力階段性加大，近期國(guó)內(nèi)菜籽壓榨有所回升，豆菜粕價(jià)差升至高位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成提振，截至3月8日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為3.6萬(wàn)噸,環(huán)比減少4.76%,同比減少37.39%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油及葵油進(jìn)口仍處高位，加之菜籽壓榨回升，菜油供應(yīng)壓力增加，菜油庫(kù)存較往年處于偏高水平，截至3月8日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為31.02萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.05%,同比增加79.51%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，上周生豬主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，周跌幅0.26%，收盤(pán)價(jià)15165元/噸。全國(guó)豬價(jià)14.52元/公斤。近日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部出臺(tái)生豬產(chǎn)能調(diào)控方案，宏觀政策引導(dǎo)行業(yè)去產(chǎn)能化，對(duì)生豬期價(jià)產(chǎn)生利好效應(yīng)，疊加養(yǎng)殖端對(duì)虧損賣豬抵觸情緒較強(qiáng)，多地豬企試圖提價(jià)，生豬在經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間下跌后出現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象。近期二次育肥已成為價(jià)格上漲的主要因素。據(jù)悉這一波二次育肥最早是從節(jié)前開(kāi)始的，二月份生豬價(jià)格降至冰點(diǎn)會(huì)，部分二次育肥戶積極性再次提高，80-110kg體重段小標(biāo)豬，成交較好，價(jià)格在6.8-7.3元/斤不等。隨著全國(guó)性復(fù)工開(kāi)學(xué)后，終端需求陸續(xù)恢復(fù)，且酒店、餐飲、堂食等集中消費(fèi)逐步增多，需求向好的確定性逐步增強(qiáng)。從樣本企業(yè)的開(kāi)工率來(lái)看，基本接近正常時(shí)段水平，宰量逐漸恢復(fù)。目前豬價(jià)下跌空間有限，上漲空間仍需二育和需求回暖雙方支撐下，或許有一定上漲空間?？傮w而言，當(dāng)前豬價(jià)啟動(dòng)時(shí)間仍較早，短期豬價(jià)以震蕩調(diào)整為主。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 上周蘋(píng)果主力合約大幅下挫，收盤(pán)價(jià)7834元/噸，周跌幅9.95%。山東煙臺(tái)棲霞晚富士三四級(jí)果價(jià)格1.1-1.6元/斤?？蜕?0#一二級(jí)條紋好貨出庫(kù)價(jià)格4.3-4.8元/斤左右，80#一二級(jí)片紅出庫(kù)價(jià)格4-4.2元/斤。80#一二級(jí)果農(nóng)一般貨2.8-3.3元/斤。出口果75#好貨3-3.2元/斤；80#果好貨3.2-3.3元/斤 。70#以上果農(nóng)統(tǒng)貨2.7-3.3元/斤，70#以上果農(nóng)半商品3.5-3.8元/斤，庫(kù)內(nèi)高次主流價(jià)格1.5-1.8元/斤，看貨定價(jià)，客商貨80#半商品4.5-5.3元/斤。截至2024年3月13日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果冷庫(kù)庫(kù)存量為667.82萬(wàn)噸，庫(kù)存量較上周較上周減少24.24萬(wàn)噸。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為51.44%，較上周減少1.21%。山東煙臺(tái)產(chǎn)區(qū)客商數(shù)量略有增多，客商大多壓價(jià)收購(gòu)，實(shí)際成交有限，走貨以通貨、二三級(jí)低價(jià)貨源為主，好貨難尋。果農(nóng)貨實(shí)際成交價(jià)格偏弱，部分果農(nóng)出現(xiàn)急售心態(tài)。沂源、威海等產(chǎn)區(qū)客商數(shù)量不多，出貨依舊不快。后期關(guān)注客商增量情況及對(duì)山東價(jià)格的認(rèn)可度。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比在58.95%，較上周減少減少2.02%，陜西產(chǎn)區(qū)走貨速度放緩，陜北產(chǎn)區(qū)尋貨客商數(shù)量減少，高價(jià)好貨交易有所減少，且外貿(mào)小果訂單減少。低價(jià)區(qū)成交尚可，關(guān)中以南下?lián)?、高次貨源走貨加快，以小單車發(fā)周邊市場(chǎng)為主。目前產(chǎn)銷區(qū)還未明顯受到清明節(jié)日的提振效應(yīng)，整體走貨仍顯不快，后期隨著西部貨源好貨余量及性價(jià)比的雙雙下降，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)或更集中在東部產(chǎn)區(qū)。 | ||
棉花及棉紗 | 周五夜盤(pán)棉花主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤(pán)價(jià)16050元/噸，收漲幅0.47%。周五ICE美棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.32%，收盤(pán)價(jià)93.95美分/磅。美國(guó)方面，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的美棉出口數(shù)據(jù)顯示，截至3月7日當(dāng)周2023/24年度陸地棉凈簽19459噸（含簽約26422噸，取消前期簽約6963噸），較前一周增加65%，較近四周平均減少10%。裝運(yùn)陸地棉66519噸，較前一周減少11%，較近四周平均增加4%。凈簽約本年度皮馬棉1542噸，較前一周減少38%，裝運(yùn)皮馬棉1474噸，較前一周增加3%。簽約新年度陸地棉25560噸，無(wú)新增簽約新年度皮馬棉。美棉簽約數(shù)據(jù)環(huán)比增加但裝運(yùn)數(shù)據(jù)有所下滑。國(guó)內(nèi)方面， 棉紗價(jià)格基本回吐節(jié)后漲幅，跌回節(jié)前水平，紡企庫(kù)存已經(jīng)接近20天。全棉坯布市場(chǎng)成交氣氛平穩(wěn)偏淡，貿(mào)易商下調(diào)坯布價(jià)格，幅度視量成交，廠家對(duì)于3月行情持謹(jǐn)慎心態(tài)。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
免責(zé)聲明 | 報(bào)告觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表公司意見(jiàn)。本報(bào)告觀點(diǎn)及刊載之所有信息，僅供參考，并不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。我們盡力確保報(bào)告中信息的準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性，但我們不對(duì)其準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性、有效性和適用性等作任何的陳述和保證。上海中期期貨研究所 的所有研究報(bào)告，版權(quán)均屬于上海中期期貨股份有限公司，未經(jīng)本公司授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、摘編或利用其它方式使用。 | ||
