今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2024-01-02
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 周一中國(guó)和海外多國(guó)金融市場(chǎng)元旦休市。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)12月官方制造業(yè)PMI為49，預(yù)期49.5，前值49.4，制造業(yè)景氣水平有所回落；12月官方非制造業(yè)PMI為50.4，預(yù)期50.5，前值50.2，高于臨界點(diǎn)，表明非制造業(yè)擴(kuò)張有所加快。經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，元旦假期3天，全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游1.35億人次，同比增長(zhǎng)155.3%，按可比口徑較2019年同期增長(zhǎng)9.4%；實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入797.3億元，同比增長(zhǎng)200.7%，較2019年同期增長(zhǎng)5.6%。海外方面，日本1日突發(fā)7.4級(jí)大地震，引發(fā)高達(dá)5米海嘯，呼吁民眾立刻從危險(xiǎn)區(qū)域撤離，后又發(fā)生4.6級(jí)地震；一核電站燃料池中冷卻水溢出，未發(fā)現(xiàn)泄露。周六一艘馬士基集裝箱船在通過(guò)紅海海域時(shí)被來(lái)自也門胡塞武裝的導(dǎo)彈襲擊。周日，胡塞武裝船只包圍了這艘船并企圖強(qiáng)行登船，但被前來(lái)救援的美國(guó)海軍和船上的安全小組擊退，隨后馬士基宣布暫停船只通過(guò)曼德海峽48小時(shí)。今日重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)12月財(cái)新制造業(yè)PMI。 | 宏觀金融 | |
股指 | 上周，四組期指走勢(shì)探底回升，IH、IF、IC、IM主力合約周線分別收漲2.18%、2.75%、2.21%、3.12%?，F(xiàn)貨A股周五迎來(lái)2023年收官戰(zhàn)，主要指數(shù)集體紅盤(pán)報(bào)收，滬指漲0.68%，收?qǐng)?bào)2974.93點(diǎn)；深證成指漲0.89%，收?qǐng)?bào)9524.69點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.63%，收?qǐng)?bào)1891.37點(diǎn)；北證50指數(shù)漲2.48%，收?qǐng)?bào)1082.68點(diǎn)。兩市成交額達(dá)到8226億元，北向資金全天凈賣出5.66億元，2023年累計(jì)凈買入437億元，連續(xù)十年凈買入。國(guó)內(nèi)方面，1至11月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降4.4%，11月單月的利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.5%，增速較10月份明顯加快，已連續(xù)4個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。海外方面，美國(guó)的11月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增速回落至3.2%，前值為3.5%，不及市場(chǎng)預(yù)期的3.3%，為2021年4月以來(lái)的最低水平，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期有所加強(qiáng)。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)基本面處于復(fù)蘇狀態(tài)，外部流動(dòng)性預(yù)期有所好轉(zhuǎn)但仍有較大不確定性，近期現(xiàn)貨市場(chǎng)整體信心缺失，目前反復(fù)中不斷磨底。隨著權(quán)重板塊以及核心權(quán)重股的率先企穩(wěn)，在北向資金加速流入下，市場(chǎng)情緒和信心暫時(shí)回升，節(jié)后指數(shù)反彈有望延續(xù)。 | ||
貴金屬 | 周五夜盤(pán)滬市貴金屬因元旦假期休市。周五國(guó)際金價(jià)偏弱震蕩，收跌0.13%，金銀比價(jià)86.8。上周貴金屬整體保持上行走勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明年降息的預(yù)期進(jìn)一步升溫，美元與美債收益率低位運(yùn)行，疊加市場(chǎng)對(duì)紅海局勢(shì)依然擔(dān)憂，避險(xiǎn)情緒對(duì)貴金屬形成支撐。基本面來(lái)看，美國(guó)12月里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)為-11，大幅低于前值-5。從貨幣政策角度來(lái)看，市場(chǎng)美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變；歐洲央行表態(tài)偏鷹；日本央行繼續(xù)維持超寬松貨幣政策。資金方面，我國(guó)央行已連續(xù)13個(gè)月增持黃金，截至11月末，中國(guó)的黃金儲(chǔ)備達(dá)到7158萬(wàn)盎司，較10月末的7120萬(wàn)盎司環(huán)比增加38萬(wàn)盎司。截至12/27，SPDR黃金ETF持倉(cāng)881.71噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)13631.58噸。整體來(lái)說(shuō)，貴金屬仍將受到市場(chǎng)對(duì)于明年降息預(yù)期的影響，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的持續(xù)對(duì)貴金屬價(jià)格形成偏多影響。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅(CU) | 周五夜盤(pán)滬銅因元旦假期休市，周五倫銅收跌0.62%。當(dāng)前市場(chǎng)維持樂(lè)觀降息預(yù)期，美指和美債收益率低位運(yùn)行，對(duì)銅價(jià)有所支撐?；久鎭?lái)看，12月份目前僅有一家冶煉廠有檢修計(jì)劃，疊加前期檢修的冶煉廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)12月電解銅產(chǎn)量將有所上升；現(xiàn)貨方面，由于本周進(jìn)口銅將陸續(xù)流入市場(chǎng)，且煉廠年末清庫(kù)存壓力也會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)貨源增加，預(yù)計(jì)電解銅供應(yīng)環(huán)比上周將明顯增加。庫(kù)存方面，截至12月25日周一，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一下降0.62萬(wàn)噸至5.04萬(wàn)噸。需求方面，上周國(guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開(kāi)工率為71.66%，環(huán)比上升4.24個(gè)百分點(diǎn)，上周銅價(jià)和升水都維持高位水平，總體對(duì)下游消費(fèi)產(chǎn)生抑制。企業(yè)也反饋周內(nèi)訂單明顯減少，消費(fèi)持續(xù)走弱。但因部分企業(yè)元旦前的備庫(kù)需要，疊加北方地區(qū)前期受大雪天氣影響而停產(chǎn)減產(chǎn)的企業(yè)逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，開(kāi)工率有一定回升，預(yù)計(jì)本周開(kāi)工率缺乏持續(xù)上升條件。整體來(lái)說(shuō)，基本面對(duì)銅價(jià)支撐有限，近期受宏觀情緒影響銅價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)，可關(guān)注宏觀面及海外消息對(duì)銅價(jià)的指引。 | ||
螺紋(RB) | 上周螺紋鋼主力2405合約表現(xiàn)高位震蕩，期價(jià)圍繞4000一線附近波動(dòng)，整體表現(xiàn)寬幅整理，短期波動(dòng)加劇，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)小幅調(diào)整。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)886.31萬(wàn)噸，周環(huán)比降19.52萬(wàn)噸，降幅2.2%%。上周五大鋼材品種產(chǎn)量整體有所下降，核心驅(qū)動(dòng)在于近期受利潤(rùn)下降及北方重污染天氣影響，鋼廠階段性減產(chǎn)進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)量收縮。上周產(chǎn)量轉(zhuǎn)升為降，且降幅較為明顯。其中三北和西南地區(qū)產(chǎn)量降幅均在萬(wàn)噸以上，主因在于鐵水轉(zhuǎn)移疊加部分鋼廠臨時(shí)檢修，僅華南及其他區(qū)域個(gè)別鋼廠受軋線復(fù)產(chǎn)影響，產(chǎn)量微增，螺紋鋼周產(chǎn)量下降3.7%至251.84萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，上周五大鋼材總庫(kù)存1338.2萬(wàn)噸，周環(huán)比增20.03萬(wàn)噸，增幅1.5%。上周庫(kù)存延續(xù)增勢(shì)，但增幅收窄。南方地區(qū)施工條件好轉(zhuǎn)疊加金融盤(pán)面提振，市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)情緒稍有回暖，西南、華南、華北地區(qū)庫(kù)存均呈降勢(shì)，其余地區(qū)則仍處于累庫(kù)階段，其中華東地區(qū)直供量轉(zhuǎn)弱，累庫(kù)幅度最為明顯；而社庫(kù)繼續(xù)累庫(kù)，主要受季節(jié)性影響需求下滑。螺紋鋼鋼廠庫(kù)存上升1.6%至195.87萬(wàn)噸；螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存上升7.9%至395.29萬(wàn)噸，社庫(kù)廠庫(kù)雙升。需求端，上周五大品種周消費(fèi)量為866.28萬(wàn)噸，降2.2%%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降3.9%，上周五大品種表觀消費(fèi)呈現(xiàn)建材降板材增的分化局面，反映季節(jié)性因素對(duì)建材消費(fèi)影響更明顯。整體來(lái)看，后期隨著鋼廠階段性檢修結(jié)束，后期鋼材產(chǎn)量仍有一定回升預(yù)期；需求方面，隨著淡季逐漸深入，季節(jié)性因素將對(duì)需求形成持續(xù)壓制，需求整體水平將保持弱勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)盤(pán)面將寬幅震蕩運(yùn)行。 | ||
熱卷(HC) | 上周熱卷主力2405合約震蕩運(yùn)行，期價(jià)沖高回落，重回4100一線附近，整體表現(xiàn)震蕩運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期盤(pán)面高位波動(dòng)加劇，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)持穩(wěn)。上周熱卷產(chǎn)量小幅下降，主要增幅地區(qū)在華東地區(qū)，原因?yàn)镹G熱軋軋線上周復(fù)產(chǎn)，上周整體產(chǎn)量繼續(xù)回升。主要降幅地區(qū)在華北地區(qū)，原因?yàn)槭墉h(huán)保限產(chǎn)影響，部分鋼廠高爐甚至產(chǎn)線停產(chǎn)，產(chǎn)量有所下降，熱卷產(chǎn)量周環(huán)比持平316.98萬(wàn)噸。庫(kù)存端，上周廠庫(kù)有所下降，主要降幅在華北地區(qū)，當(dāng)?shù)劁搹S資源向全國(guó)集中發(fā)散，廠庫(kù)下降較快，鋼廠庫(kù)存下降5.2%至85.23萬(wàn)噸；從三大區(qū)域來(lái)看，華東和南方周環(huán)比分別去化1.09萬(wàn)噸、4.41萬(wàn)噸，而北方周環(huán)比累庫(kù)0.91萬(wàn)噸；從七大區(qū)域來(lái)看，除華東、華南及西南外，其余區(qū)域均呈現(xiàn)小幅累庫(kù)狀態(tài)，其中華東去庫(kù)最明顯，環(huán)比降1.09萬(wàn)噸，熱卷社會(huì)庫(kù)存下降2.0%至219.75萬(wàn)噸。需求端，板材消費(fèi)環(huán)比降1.2%。上周五大品種表觀消費(fèi)呈現(xiàn)建材降幅大于板材，主要由于季節(jié)性因素對(duì)建材消費(fèi)影響更明顯，短期內(nèi)熱卷價(jià)格或仍將震蕩運(yùn)行。 | ||
鋁及氧化鋁 | 周五夜盤(pán)滬鋁和氧化鋁因元旦假期休市，周五倫鋁收漲0.87%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，青海省因抗震救災(zāi)對(duì)電力負(fù)荷進(jìn)行管理，受上游端影響電解鋁供應(yīng)或有變動(dòng)。氧化鋁方面，氧化鋁產(chǎn)量雖有上升預(yù)期，但短期受國(guó)內(nèi)礦石供應(yīng)制約，難有明顯增量，階段性極端氣候?qū)\(yùn)輸?shù)挠绊懟蛟斐删植慷虝汗?yīng)偏緊的情況，氧化鋁偏強(qiáng)運(yùn)行。需求端仍有走弱預(yù)期，傳統(tǒng)淡季來(lái)臨，且年底企業(yè)多開(kāi)始回籠資金結(jié)算，補(bǔ)庫(kù)意愿有所下降。庫(kù)存端，周四SMM鋁錠社會(huì)庫(kù)存43.4萬(wàn)噸，較上周四減少1.2萬(wàn)噸，受下游補(bǔ)庫(kù)意愿降低的影響預(yù)計(jì)鋁社庫(kù)或去庫(kù)放緩，但仍維持低庫(kù)存狀態(tài)。短期來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存保持低位運(yùn)行且受上游原料端影響，短期鋁價(jià)維持偏強(qiáng)震蕩為主。 | ||
鋅(ZN) | 周五夜盤(pán)滬鋅因元旦假期休市，周五倫鋅收漲1.33%。海外市場(chǎng)，托克因運(yùn)營(yíng)成本增加以及銅、鋅價(jià)格低迷，宣布再次關(guān)閉旗下Myra Falls polymetallic 鉛鋅銅礦，轉(zhuǎn)入長(zhǎng)期護(hù)理及維護(hù)，加劇礦端緊缺預(yù)期。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，近期鋅精礦加工費(fèi)仍然零星下調(diào)，鋅礦供需依然偏緊，當(dāng)前煉廠原料庫(kù)存并不處于低位，預(yù)計(jì)加工費(fèi)下調(diào)幅度不會(huì)太大。國(guó)內(nèi)天氣轉(zhuǎn)冷，國(guó)內(nèi)礦供應(yīng)進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)階段，此外進(jìn)口窗口關(guān)閉，對(duì)滬鋅價(jià)格起到支撐作用。消費(fèi)端，北方環(huán)保預(yù)警再起，同時(shí)山東大雪天氣，鍍鋅企業(yè)開(kāi)工受此影響減弱，消費(fèi)淡季下限制鋅價(jià)上行高度。庫(kù)存端，周一SMM鋅錠社會(huì)庫(kù)存7.36萬(wàn)噸，較上周一減少0.20萬(wàn)噸，社庫(kù)維持下降，但下降幅度相對(duì)有限。綜合來(lái)看，宏觀情緒樂(lè)觀及海外礦短缺擔(dān)憂支撐鋅價(jià)，國(guó)內(nèi)基本面支撐有限，預(yù)計(jì)短期滬鋅偏強(qiáng)震蕩。 | ||
鉛(PB) | 周五夜盤(pán)滬鉛因元旦假期休市，周五倫鉛收跌0.82%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，供應(yīng)端產(chǎn)量下滑預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，原生鉛煉廠檢修增多，再生鉛煉廠生產(chǎn)則受限于廢料價(jià)格上漲、供應(yīng)不足等情況減停產(chǎn)。成本端，廢電瓶等原料供應(yīng)緊張，近期廢電瓶?jī)r(jià)格反彈補(bǔ)漲，成為鉛價(jià)運(yùn)行的強(qiáng)支撐。消費(fèi)端，年末回籠資金成為主要需求，下游企業(yè)買賣節(jié)奏不一，預(yù)計(jì)進(jìn)入1月后，年末因素解除，鉛消費(fèi)將恢復(fù)正常。庫(kù)存端，周一SMM鉛錠社會(huì)庫(kù)存7.08萬(wàn)噸，較上周一減少0.02萬(wàn)噸，受鉛市近期供需雙減影響，庫(kù)存或以持穩(wěn)為主。后續(xù)主要需要關(guān)注元旦假期后上下游企業(yè)恢復(fù)正常交易時(shí)，新一年長(zhǎng)單簽訂情況及慣例春節(jié)前備庫(kù)兌現(xiàn)情況。，短期鉛價(jià)預(yù)計(jì)以震蕩走勢(shì)為主。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 周五夜盤(pán)滬鎳因元旦假期休市，周五倫鎳收跌0.21%?；久婀?yīng)過(guò)剩壓力依然較大，庫(kù)存累積趨勢(shì)未改，鎳價(jià)保持偏弱震蕩。從國(guó)內(nèi)基本面來(lái)看，供應(yīng)端，海內(nèi)外精煉鎳庫(kù)存雙雙累庫(kù)，且受鎳價(jià)較上月相比有所回暖，且原料價(jià)格持續(xù)下行影響，外采原料生產(chǎn)鎳板利潤(rùn)空間出現(xiàn)，部分減產(chǎn)及停產(chǎn)企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)量上升。鎳鐵方面近期鎳鐵現(xiàn)貨市場(chǎng)成交多以上游甩貨回籠資金為主，但整體庫(kù)存仍于高位，供給過(guò)?，F(xiàn)狀難改。硫酸鎳方面，當(dāng)前供應(yīng)充足，下游前驅(qū)體12月訂單量均有嚴(yán)重減量，其主要原因?yàn)橄掠坞姵亟K端年底有去庫(kù)需求，因此傳導(dǎo)至上游前驅(qū)體端。需求端，不銹鋼方面受大廠結(jié)束檢修整體月內(nèi)排產(chǎn)增加，對(duì)純鎳需求有一定支撐。合金方面來(lái)看，軍工訂單仍然穩(wěn)定，但民用方面新增訂單環(huán)比下降，因此對(duì)純鎳的支撐有限。整體來(lái)看，滬鎳基本面依然承壓，下方存在一定成本支撐因素，短期鎳價(jià)料維持區(qū)間震蕩。 | ||
碳酸鋰 | 上周碳酸鋰收漲6.85%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，當(dāng)下國(guó)內(nèi)鋰鹽大廠仍維持穩(wěn)定生產(chǎn)；國(guó)內(nèi)11月進(jìn)口碳酸鋰約1.7萬(wàn)噸，而智利11月出口至中國(guó)碳酸鋰約1.36萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)12月國(guó)內(nèi)進(jìn)口碳酸鋰仍多；臨近年底，近期個(gè)別鋰鹽企業(yè)由于庫(kù)存壓力仍有出貨想法。短期國(guó)內(nèi)碳酸鋰供應(yīng)量仍多。當(dāng)下部分外購(gòu)鋰礦的鋰鹽企業(yè)在執(zhí)行此前簽訂的年內(nèi)長(zhǎng)單，仍在虧損狀態(tài)下維持穩(wěn)定生產(chǎn)，需關(guān)注其年后的生產(chǎn)安排計(jì)劃。江西個(gè)別產(chǎn)能較小的鋰鹽企業(yè)在代工訂單減少后已經(jīng)陸續(xù)進(jìn)入停產(chǎn)狀態(tài)。且鋰鹽企業(yè)往往在春節(jié)前后有季節(jié)性檢修安排，個(gè)別鋰鹽企業(yè)有例行檢修預(yù)期。需求端，下游正極材料企業(yè)訂單仍存減量、在年前對(duì)原料庫(kù)存維持低周轉(zhuǎn)周期管理要求、且客供和長(zhǎng)單基本滿足原料采購(gòu)需求，當(dāng)下對(duì)碳酸鋰散單采購(gòu)需求仍低迷。整體來(lái)看，碳酸鋰整體供需面改善有限，碳酸鋰走勢(shì)依舊承壓。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)延續(xù)增勢(shì)，連續(xù)5期在3200萬(wàn)噸以上，處于年內(nèi)較高水平。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3295.8萬(wàn)噸，周環(huán)比增加5.9萬(wàn)噸，較上月周均值高249.2萬(wàn)噸，處于近三年同期高位。目前12月單周發(fā)運(yùn)均值為3293萬(wàn)噸，處于近三年絕對(duì)高位。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，近期中國(guó)45港鐵礦石近端供應(yīng)連續(xù)兩周呈現(xiàn)小幅下降趨勢(shì)。近期中國(guó)45港鐵礦石近端供應(yīng)結(jié)束連續(xù)兩周的下降趨勢(shì)出現(xiàn)小幅回升。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2583萬(wàn)噸，周環(huán)比增加130萬(wàn)噸，增幅5.3%，較上月周均值高195萬(wàn)噸，處于近三年同期高位。需求端方面，本周鐵水產(chǎn)量延續(xù)降勢(shì)，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為226.64萬(wàn)噸/天，周環(huán)比下降0.22萬(wàn)噸/天，對(duì)比年初高5.92萬(wàn)噸/天，同比增加4.69萬(wàn)噸/天，本周國(guó)內(nèi)新增高爐檢修數(shù)量共計(jì)14座，其中多數(shù)高爐為年底前正常檢修，但值得注意的是本周個(gè)別鋼廠因?yàn)槌刹匿N售不暢導(dǎo)致資金壓力較大被迫選擇檢修。庫(kù)存方面，中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存在上期出現(xiàn)小幅去庫(kù)后本期重回累庫(kù)通道，目前庫(kù)存絕對(duì)值仍處于近三年低位。截止12月22日，45港鐵礦石庫(kù)存總量11585.19萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)301.6萬(wàn)噸，比今年年初庫(kù)存低1243.8萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存低1449.9萬(wàn)噸。上周鐵礦石主力2405合約表現(xiàn)高位震蕩，期價(jià)寬幅整理，整體仍處970一線上方，高位波動(dòng)加劇，短期或?qū)挿鹗庍\(yùn)行為主。 | ||
天然橡膠 | 上周天然橡膠主力合約期價(jià)收于14170元/噸，較前周上漲1.87%。供應(yīng)方面，云南、海南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期。東南亞主產(chǎn)區(qū)，泰國(guó)南部降雨偏多，新膠釋放不暢，原料成本持續(xù)高挺，對(duì)膠價(jià)底部存有較強(qiáng)支撐。需求方面，截至12月28日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為77.64%，環(huán)比下降2.17%。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為54.66%，環(huán)比下降7.27%。下游輪胎企業(yè)訂單需求放緩，尤其全鋼輪胎產(chǎn)銷壓力升溫，成品持續(xù)累庫(kù)，從而對(duì)企業(yè)開(kāi)工形成拖累，原料采購(gòu)需求恐進(jìn)一步放緩，膠價(jià)缺乏需求端有效支撐。綜合來(lái)看，天然橡膠供應(yīng)端呈現(xiàn)旺季不旺特點(diǎn)，原料短缺下收購(gòu)價(jià)格持續(xù)高挺，成本端支撐仍存；但下游需求明顯放緩，期價(jià)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 上周PTA主力合約期價(jià)收于5936元/噸，較前周上漲0.17%。供應(yīng)方面，截至12月28日，國(guó)內(nèi)PTA周開(kāi)工率為80.76%，環(huán)比下降2.11%。本周已減停裝置或延續(xù)檢修，預(yù)計(jì)開(kāi)工率變動(dòng)不大。需求方面，聚酯周度平均開(kāi)工率為87.56%，環(huán)比下降0.67%。部分聚酯工廠有裝置計(jì)劃?rùn)z修，但市場(chǎng)有新裝置投產(chǎn)講制約聚酯市場(chǎng)整體供應(yīng)下滑幅度。整體來(lái)看，PTA供需變動(dòng)不大，關(guān)注成本端的變化。短纖方面，主力合約期價(jià)收于7340元/噸，較前周下跌0.94%。供應(yīng)方面，本周暫無(wú)裝置重啟或檢修計(jì)劃，供應(yīng)暫無(wú)壓力。需求方面，缺單明顯影響下，紗廠減產(chǎn)力度或相對(duì)提升。預(yù)計(jì)期價(jià)維持弱勢(shì)震蕩。PX方面，主力合約期價(jià)收于8590元/噸，較前周下跌0.16%。供應(yīng)方面，截至12月28日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)量為71.84萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.32%。國(guó)內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率為85.66%，環(huán)比下降1.15%。雖然本周廣東石化負(fù)荷恢復(fù)，但福佳負(fù)荷降低至8成，預(yù)計(jì)產(chǎn)量小幅下降。需求方面，本周逸盛寧波3#計(jì)劃?rùn)z修，漢邦計(jì)劃投料，已減停裝置或延續(xù)檢修，關(guān)注計(jì)劃外減停。整體來(lái)看，PX供需雙弱，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
甲醇 | 上周甲醇主力合約期價(jià)收于2431元/噸，較前周下跌2.21%。供應(yīng)方面，截至12月28日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為79.89%，環(huán)比增加2.96%。本周云南曲煤20、中原大化50裝置計(jì)劃重啟，中天合創(chuàng)360裝置在本周短停后重啟，預(yù)計(jì)內(nèi)地供應(yīng)充裕。港口庫(kù)存方面，截至12月27日，港口總庫(kù)存為90.54萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.43%。本周外輪卸貨存縮量的預(yù)期，疊加內(nèi)貿(mào)補(bǔ)充明顯減量，預(yù)計(jì)港口庫(kù)存或?qū)⑷?kù)。需求方面，截至12月28日，甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開(kāi)工下降1.99%至46.11%；從各行業(yè)來(lái)看，本周醋酸、二甲醚、甲醛、BDO 下滑，MTBE、DMF 開(kāi)工增加。本周青州天安存有開(kāi)工計(jì)劃，MTB需求增加；大連恒力新裝置提負(fù)荷，疊加故障裝置逐步恢復(fù)，醋酸需求量增加；二甲醚需求波動(dòng)不大。整體來(lái)看，甲醇供應(yīng)充足，需求有所恢復(fù)，預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行。 | ||
原油(SC) | 上周原油主力合約期價(jià)收于542.7元/桶，較前周下跌4.22%。供應(yīng)方面，第36屆歐佩克+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議歐佩克成員國(guó)各自宣布在明年Q1期間“自愿”減產(chǎn)，總規(guī)模合計(jì)219.3萬(wàn)桶/日，其中沙特和俄羅斯分別減產(chǎn)100萬(wàn)桶和50萬(wàn)桶。目前美國(guó)原油產(chǎn)量處于歷史高位。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止12月22日當(dāng)周錄得1330萬(wàn)桶/日，與上周持平。需求方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，市場(chǎng)心態(tài)有所好轉(zhuǎn)。12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議釋放明年降息信號(hào)，美元走弱支撐油價(jià)。國(guó)內(nèi)方面，主營(yíng)煉廠在截至12月28日當(dāng)周平均開(kāi)工負(fù)荷為78.05%，環(huán)比持平。本周仍無(wú)新增檢修煉廠，但新年開(kāi)啟且汽油需求在春節(jié)前將受到提振，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷或有所上漲。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至12月27日當(dāng)周平均開(kāi)工負(fù)荷為64.33%，環(huán)比下降1.3%。本周暫無(wú)煉廠計(jì)劃全廠檢修，多數(shù)煉廠裝置負(fù)荷或保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或穩(wěn)定為主。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)；需求端短期雖有取暖季需求支撐，但前景不佳，建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 上周燃料油主力合約期價(jià)收于2928元/噸，較前周下跌5.49%。低硫主力合約期價(jià)收于4076元/噸，較前周下跌3.48%。供應(yīng)方面，截至12月24日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨量為518.62萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.70%。其中美國(guó)發(fā)貨61.41萬(wàn)噸，環(huán)比增加71.72%；俄羅斯發(fā)貨78.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.47%；新加坡發(fā)貨13.15萬(wàn)噸，環(huán)比增加35.54%。國(guó)內(nèi)方面，高低硫燃料油裂解價(jià)表現(xiàn)分化，低硫利潤(rùn)強(qiáng)于高硫。需求方面，圣誕及新年季的到來(lái)推升備貨需求，但市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)和需求前景的擔(dān)憂延續(xù)。截至12月22日，中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為1187.71，環(huán)比上漲2.18%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為879.75，環(huán)比上漲1.20%。庫(kù)存方面，截止12月27日當(dāng)周，新加坡燃料油庫(kù)存錄得2109.4 萬(wàn)桶，環(huán)比增加2.64%。整體來(lái)看，燃料油供應(yīng)增加，需求有回落預(yù)期，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
PVC(V) | 上周PVC主力合約期價(jià)收于5879元/噸，較前周下跌3.53%。供應(yīng)方面，截至12月27日當(dāng)周，PVC開(kāi)工率為76.99%，環(huán)比增加1.47%；其中電石法開(kāi)工率為76.94%，環(huán)比增加1.81%；乙烯法開(kāi)工率為77.13%，環(huán)比增加0.43%。本周PVC開(kāi)工繼續(xù)提升，韓華、華蘇、德州實(shí)華等企業(yè)開(kāi)工繼續(xù)提升，而檢修企業(yè)有限，預(yù)計(jì)供應(yīng)端繼續(xù)增加。需求方面，國(guó)內(nèi)制品企業(yè)開(kāi)工預(yù)測(cè)繼續(xù)走低，北方區(qū)域環(huán)保問(wèn)題繼續(xù)影響開(kāi)工。進(jìn)入1月下游部分下游開(kāi)工繼續(xù)走低，需求走弱。出口方面，亞洲PVC市場(chǎng)1月新價(jià)格環(huán)比走低，東南亞地區(qū)低價(jià)格下需求補(bǔ)庫(kù)增加，印度買家需求多推遲至圣誕或新年假期之后。整體來(lái)看，PVC基本面疲弱，預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間偏弱運(yùn)行。 | ||
瀝青(BU) | 上周瀝青主力合約期價(jià)收于3658元/噸，較前周下跌2.09%。供應(yīng)方面，截止12月28日，國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為31.3%，環(huán)比下降0.9%。國(guó)內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為52.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.4萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量33.3噸，環(huán)比下降2萬(wàn)噸；中石化總產(chǎn)量12.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.3萬(wàn)噸；中石油總產(chǎn)量4.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.9萬(wàn)噸；中海油總產(chǎn)量2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周雖然茂名石化以及中油高富計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，但云南石化間歇停產(chǎn)，加之山東個(gè)別煉廠暫無(wú)生產(chǎn)計(jì)劃，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共43.3萬(wàn)噸，環(huán)比增12.5%。隨著天氣好轉(zhuǎn)以及入庫(kù)需求增加，瀝青現(xiàn)貨低價(jià)資源拿貨積極性較高，部分多為南方市場(chǎng)采購(gòu)為主，北方地區(qū)零星剛需為主，部分遠(yuǎn)期合同詢盤(pán)積極性較高。整體來(lái)看，瀝青供應(yīng)有所回落，低價(jià)資源需求較為堅(jiān)挺，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
塑料(L) | 上周塑料主力合約期價(jià)收于8280元/噸，較前周上漲0.49%。供應(yīng)方面，目前聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)計(jì)劃性檢修裝置較少，部分裝置存在臨時(shí)性停車情況，預(yù)計(jì)本周檢修影響量減少，供應(yīng)有增長(zhǎng)預(yù)期。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源到港量有增加預(yù)期，但整體體量不大。需求方面，農(nóng)膜訂單跟進(jìn)有限，部分地區(qū)工廠為響應(yīng)相關(guān)政策，有限產(chǎn)和停工動(dòng)作，整體開(kāi)工較上期有明顯下滑。地膜需求緩慢跟進(jìn)，開(kāi)工或有望由下滑逐步轉(zhuǎn)為提升，但臨近春節(jié)假期，經(jīng)銷商下單情緒仍較為謹(jǐn)慎。伴隨訂單跟進(jìn)，工廠或有節(jié)前補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作整體來(lái)看，塑料供應(yīng)充足，需求有改善，期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
聚丙烯(PP) | 上周聚丙烯主力合約收于7560元/噸，較本周下跌0.84%。供應(yīng)方面，本周暫無(wú)新增產(chǎn)能投放，部分近期短修裝置計(jì)劃本周重啟，裝置整體檢修力度預(yù)計(jì)減弱。安徽天大15萬(wàn)噸/年聚丙烯裝置、惠州立拓新材料有限公司30萬(wàn)噸/年聚丙烯裝置計(jì)劃1月中旬?dāng)U能。關(guān)注計(jì)劃外檢修情況。需求方面，下游部分企業(yè)仍存節(jié)前采購(gòu)需求，需求預(yù)計(jì)有所向好。目前下游開(kāi)工水平偏低，入市采購(gòu)謹(jǐn)慎，但隨著元旦假期期間原料的消耗，以及春節(jié)假期來(lái)臨前部分下游企業(yè)仍存在采購(gòu)的需求，需求預(yù)計(jì)階段性向好。整體來(lái)看，聚丙烯基本面有所好轉(zhuǎn)，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 節(jié)前現(xiàn)貨市場(chǎng)行情上漲預(yù)期下降，成交轉(zhuǎn)弱。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2540元/噸(0)，期現(xiàn)基差56元/噸；焦炭總庫(kù)存861.82萬(wàn)噸(+0)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率73.59%(-2.09)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率82.75%(-2)。綜合來(lái)看，隨著宏觀利多驅(qū)動(dòng)降溫以及原料價(jià)格高位見(jiàn)頂，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)元旦假期后提出焦炭?jī)r(jià)格第一輪提降。近期河北、河南、陜西等多地由于環(huán)保管控，區(qū)域內(nèi)焦鋼企業(yè)生產(chǎn)受限，焦企減產(chǎn)20-30%不等，鋼廠高爐檢修增多，鐵水減量明顯，焦炭供需雙弱。庫(kù)存方面，在焦企積極發(fā)貨下鋼廠焦炭庫(kù)存快速回升，本輪補(bǔ)庫(kù)接近尾聲。部分考慮高爐檢修，日耗下降，對(duì)原料控制到貨增多，影響部分焦企出貨不暢，個(gè)別庫(kù)存小幅累積。我們認(rèn)為，高爐鐵水產(chǎn)量經(jīng)歷一輪下降后，已降至日均230萬(wàn)噸下方?？紤]到鋼廠效益一般，加之年底高爐檢修增多，鋼廠開(kāi)工率或還有小幅下降的空間。結(jié)合近階段焦炭總庫(kù)存呈現(xiàn)出穩(wěn)中有增的走勢(shì)，焦炭市場(chǎng)供需矛盾在供需雙降的過(guò)程中有所緩解。短期看隨著原料煤松動(dòng)以及鋼材需求進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱背景下，焦炭探漲預(yù)期轉(zhuǎn)弱，或因需求端因素短暫走弱。預(yù)計(jì)后市將轉(zhuǎn)弱，重點(diǎn)關(guān)注焦煤行情走向及焦企生產(chǎn)積極性。 | ||
焦煤(JM) | 節(jié)前現(xiàn)貨市場(chǎng)行情下跌，成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2450元/噸(0)，期現(xiàn)基差571元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存155.77萬(wàn)噸(-21.8)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用12.39天(+0.4)。綜合來(lái)看，供應(yīng)方面，由于事故和年度檢修等原因，近幾日仍有新增停產(chǎn)煤礦，產(chǎn)地供應(yīng)持續(xù)偏緊。此外，關(guān)于呂梁煤礦取消夜班生產(chǎn)的消息得到市場(chǎng)廣泛關(guān)注，加劇市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)的擔(dān)憂?？涌趦r(jià)格方面，山西主流大礦競(jìng)拍成交整體跌多漲少，跌幅8-120元/噸不等，部分煤礦坑口簽單也有所放緩。進(jìn)口蒙煤方面，甘其毛都口岸通關(guān)延續(xù)高位運(yùn)行，下游采購(gòu)積極性一般，口岸成交偏弱，監(jiān)管區(qū)庫(kù)存處于高位水平。我們認(rèn)為，接下來(lái)的2-3個(gè)月煉焦煤總供應(yīng)量稍低于全年平均水平。而需求方面，盡管宏觀政策傾向于維護(hù)黑色市場(chǎng)信心，但成材需求的季節(jié)性規(guī)律很難打破，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配不合理的狀況容易引發(fā)價(jià)格的負(fù)向反饋。此外，今冬電力煤炭?jī)?chǔ)備較為充足，資源擠占因素對(duì)行情的影響也較為有限。預(yù)計(jì)后市將偏弱震蕩為主，重點(diǎn)關(guān)注冬季煤炭保供壓力及黑色市場(chǎng)情緒。 | ||
白糖(SR) | 節(jié)前白糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。周四ICE原糖主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅6.01%，收盤(pán)價(jià)21.87美分/磅。國(guó)際方面，巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為88艘，此前一周為105艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為334.1萬(wàn)噸，此前一周為472.11萬(wàn)噸。其中，高等級(jí)原糖（VHP）數(shù)量為311.19萬(wàn)噸。桑托斯港等待出口的食糖數(shù)量為204.88萬(wàn)噸，帕拉納瓜港等待出口的食糖數(shù)量為74.5萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)方面，新增東糖新凱糖廠、崇左天等糖廠開(kāi)機(jī)。截至當(dāng)前，廣西2023/24榨季已有70家糖廠開(kāi)機(jī)生產(chǎn)，日榨蔗能力約56.55萬(wàn)噸。12月我國(guó)進(jìn)口糖漿和白砂糖預(yù)混粉同比增加6.36萬(wàn)噸至12.98萬(wàn)噸，增幅96.07%，為5年最高位水平，但期價(jià)在前期大幅下挫后市場(chǎng)利空情緒有所減弱，短期國(guó)內(nèi)糖價(jià)偏弱運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 節(jié)前玉米期貨主力震蕩運(yùn)行。周四美玉米主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收盤(pán)價(jià)474.25美分/蒲式耳，收跌幅0.47%。國(guó)際方面，天氣預(yù)報(bào)顯示巴西種植區(qū)將出現(xiàn)一些急需的降雨巴西的高溫和干燥天氣已經(jīng)引起人們對(duì)這個(gè)頭號(hào)出產(chǎn)國(guó)作物健康狀況的擔(dān)憂。巴西未來(lái)一周的天氣狀況有望為北部和中部地區(qū)帶來(lái)降雨，可能緩解遭受于旱打擊的作物壓力，這也壓低玉米價(jià)格。12月14日消息，巴西最大的種糧農(nóng)戶合作組織Coamo周三稱，計(jì)劃在2024-2026期間投資約7億美元，主要用于擴(kuò)大谷物存儲(chǔ)能力和建設(shè)玉米乙醇加工廠。國(guó)內(nèi)方面，全國(guó)7個(gè)主產(chǎn)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度為29%，較去年同期增加3%，其中東北地區(qū)本期售糧進(jìn)度為26%，較上周期增加2%，較去年偏快。臨近元旦，基層農(nóng)戶有變現(xiàn)需求，市場(chǎng)上量增加，深加工門前到車量高位，企業(yè)處于累庫(kù)狀態(tài)，多壓價(jià)收購(gòu)。而北方港口收購(gòu)主體以銷定采，收購(gòu)積極性不高，周末期間收購(gòu)價(jià)格已跌至2400元/噸。整體來(lái)看，產(chǎn)區(qū)售糧情緒升溫，售糧賣壓繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)1月玉米價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度大豆集中上市后，階段性供應(yīng)較為充足，東北大豆銷售進(jìn)度較為緩慢，余糧接近6成左右，農(nóng)戶年前售糧積極性較高，儲(chǔ)糧大豆本周未有拍賣，但大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，大豆貿(mào)易商隨用隨買，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 豆粕回調(diào)測(cè)試3300元/噸，巴西大豆關(guān)鍵生長(zhǎng)期臨近，12月中旬巴西降水狀況不及此前預(yù)期，中部及東部產(chǎn)區(qū)旱情依然較為嚴(yán)峻，12月份以來(lái)部分機(jī)構(gòu)下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量200-300萬(wàn)噸，但預(yù)報(bào)顯示12月下旬巴西降水有所好轉(zhuǎn)，巴西大豆產(chǎn)量仍有修復(fù)空間。阿根廷大豆播種進(jìn)度良好，布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，截至12月20日當(dāng)周，2023/24年度大豆播種率達(dá)到69%，快于去年同期的60.6%。南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期之下，美豆走勢(shì)承壓。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠開(kāi)機(jī)小幅下降，截至12月22日當(dāng)周，大豆壓榨量為161.25萬(wàn)噸，低于上周的171.75萬(wàn)噸，但 豆粕消費(fèi)持續(xù)疲弱，豆粕庫(kù)存延續(xù)增加，截至12月22日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為83.56萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.82%,同比增加129.18%。建議偏空思路。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前巴西大豆關(guān)鍵生長(zhǎng)期臨近，未來(lái)兩周降水良好，巴西天氣支撐減弱，而阿根廷大豆開(kāi)局良好，南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì)稱，將于2024年三月份起將生物柴油摻混率由12%上調(diào)至14%，對(duì)豆油形成支撐。美國(guó)菜油進(jìn)口增加，美豆油生物燃料需求放緩，同時(shí)，菜葵油供應(yīng)增加對(duì)油脂形成拖累，美豆油維持震蕩。國(guó)內(nèi)方面，近期棕櫚油、菜油庫(kù)存壓力較大，油脂整體供應(yīng)暫不缺乏，本周豆油庫(kù)存小幅下降，截至12月22日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為98.49萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.84%,同比增加30.79%， 12月進(jìn)口大豆到港壓力加大，豆油供應(yīng)壓力將逐步上升。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 棕櫚油承壓7300元/噸回調(diào)，11月末馬棕庫(kù)存為2420398噸，環(huán)比下降1.09%，同比上升5.76%，馬棕進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)周期，12月馬棕產(chǎn)量延續(xù)下降，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，12月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少13.76%，同時(shí)， 12月馬棕出口延續(xù)回落，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示12月1-25日馬棕出口較上月同期減少16.1%/4.7%，短期馬棕庫(kù)存仍處偏高水平，但隨著供需邊際好轉(zhuǎn)，棕櫚油庫(kù)存壓力預(yù)期逐步下降，下方支撐有所加強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，隨著棕櫚油到港放緩，本周棕櫚油庫(kù)存下降，截至12月22日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為93.38萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.24%，同比減少8.85%，相較往年處于偏高水平。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 進(jìn)口菜籽到港壓力增加，供應(yīng)壓力階段性加大，近期國(guó)內(nèi)菜籽壓榨有所回升，豆菜粕價(jià)差升至高位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成提振，截至12月22日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為3.5萬(wàn)噸,環(huán)比增加11.82%,同比增加21.53%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油及葵油進(jìn)口仍處高位，加之菜籽壓榨回升，菜油供應(yīng)壓力增加，菜油庫(kù)存較往年處于偏高水平，截至12月22日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為32.34萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.13%,同比增加249.62%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，節(jié)前生豬主力合約震蕩偏弱運(yùn)行。全國(guó)外三元生豬出欄均價(jià)為14.49元/公斤?，F(xiàn)貨方面，首先供應(yīng)端因前期炒作豬病導(dǎo)致的被動(dòng)壓欄產(chǎn)能仍有部分待釋放，但需求端隨著氣溫下降，消費(fèi)仍有持續(xù)向好可能，理論上會(huì)對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。同時(shí)肥標(biāo)差的持續(xù)堅(jiān)挺，或催動(dòng)市場(chǎng)看漲情緒持續(xù)升溫，從而帶動(dòng)市場(chǎng)壓欄增重意愿，疊加肥標(biāo)價(jià)差的擴(kuò)大，二育有再次入場(chǎng)可能，倘若此利好出現(xiàn)，會(huì)導(dǎo)致屠企采購(gòu)難度明顯增強(qiáng)，帶動(dòng)價(jià)格重心向上攀升。全國(guó)生豬出欄均價(jià)14.66元/公斤，周環(huán)比漲幅3.20%，月環(huán)比降幅1.85%，年同比降幅36.52%。隨后天氣逐步轉(zhuǎn)涼，南方大肥需求逐漸提振，豬肉產(chǎn)品走貨速度加快，眾多利好因素下支撐宰量上升。預(yù)計(jì)到冬至前后達(dá)到高峰，到元旦之后，節(jié)日對(duì)于終端消費(fèi)都將會(huì)有一個(gè)明顯的帶動(dòng)作用。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 節(jié)前蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行。蓬萊80#一二級(jí)貨源價(jià)格4.5-5.0元/斤，三級(jí)貨源價(jià)格1.5元/斤左右。陜西產(chǎn)區(qū)交易多圍繞陜北產(chǎn)區(qū)進(jìn)行，洛川庫(kù)內(nèi)果農(nóng)70#以上統(tǒng)貨3.1-3.5元/斤，宜川75#以上果農(nóng)貨3.5-3.8元/斤，白水70#以上果農(nóng)好通貨3.1-3.5元/斤，70#以上果農(nóng)差貨2.5-3.0元/斤，看貨定價(jià)。截至2023年12月20日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果冷庫(kù)庫(kù)存量為941.41萬(wàn)噸，庫(kù)存量較上周減少6.56萬(wàn)噸。走貨較上周繼續(xù)加快，但仍不及去年同期。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為65.60%，較上周減少0.33%。周內(nèi)煙臺(tái)產(chǎn)區(qū)連續(xù)降雪天氣影響包裝及物流進(jìn)度，導(dǎo)致出貨有所減緩，部分客商轉(zhuǎn)至西部看貨。目前山東整體雙旦備貨氣氛一般，出貨仍以客商少量調(diào)自有貨源發(fā)市場(chǎng)為主，禮盒包裝蘋(píng)果及小果少量發(fā)貨。隨著下周氣溫略回升，繼續(xù)關(guān)注圣誕、元旦備貨情況。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為84.45%，較上周減少0.66%。周內(nèi)陜西產(chǎn)區(qū)走貨速度環(huán)比上周有所加快，受雙旦備貨影響，客商發(fā)自存貨積極性較高，下半周果農(nóng)貨成交有所增多，部分客商對(duì)瑞雪及花牛品種的需求增加。陜北整體交易及走貨量好于其他副產(chǎn)區(qū)，蘋(píng)果短期價(jià)格區(qū)間震蕩運(yùn)行。 | ||
棉花及棉紗 | 節(jié)前鄭棉主力合約震蕩運(yùn)行。周四ICE美棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.56%，收盤(pán)價(jià)80.98美分/磅。國(guó)際方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部 (USDA) 周四公布的出口銷售報(bào)告顯示，美國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)年度棉花出口銷售凈增14.67萬(wàn)包，較之前一周明顯增加，但較前四周均值減少18%。當(dāng)周，美國(guó)下一年度棉花出口銷售凈增1,300包。美國(guó)棉花出口裝船22.23萬(wàn)包，創(chuàng)市場(chǎng)年度高位--較之前一周增加50%，較前四周均值增加96%。其中，對(duì)中國(guó)大陸出口裝船8.38萬(wàn)包。當(dāng)周，美國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)年度棉花新銷售16.55萬(wàn)包，下市場(chǎng)年度棉花新銷售1.300包。國(guó)內(nèi)方面，隨著近期鄭棉期價(jià)持續(xù)走高，紡企加工利潤(rùn)仍不樂(lè)觀，產(chǎn)成品庫(kù)存目前仍處于累庫(kù)的狀態(tài)，企業(yè)去庫(kù)壓力較大。全棉坯布市場(chǎng)常規(guī)品種弱勢(shì)成交，下游貿(mào)易商、染廠拿貨不多，近期觀望為主，目前廠商對(duì)年前備貨多比較糾結(jié)，短期內(nèi)下游市場(chǎng)難有實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn)，或?qū)ΡP(pán)面價(jià)格形成一定的壓力，預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
免責(zé)聲明 | 報(bào)告觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表公司意見(jiàn)。本報(bào)告觀點(diǎn)及刊載之所有信息，僅供參考，并不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。我們盡力確保報(bào)告中信息的準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性，但我們不對(duì)其準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性、有效性和適用性等作任何的陳述和保證。上海中期期貨研究所 的所有研究報(bào)告，版權(quán)均屬于上海中期期貨股份有限公司，未經(jīng)本公司授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、摘編或利用其它方式使用。 | ||
