今日早盤研發(fā)觀點2023-11-28
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 隔夜三大美股指齊跌，標普道指止步兩連漲，納指兩連跌。美債收益率沖高回落，十年期美債收益率盤中回落超10個基點，接近兩月低位，兩年期收益率創(chuàng)近兩周新高后轉(zhuǎn)降。美元指數(shù)三連跌，不到一周再創(chuàng)8月末以來新低。原油自O(shè)PEC+推遲會議后四連跌，布油一周多來首次收盤跌破80美元。黃金連日站上2000美元關(guān)口，收創(chuàng)半年新高。基本金屬齊跌，倫錫跌近4%至八個月新低，倫鎳再創(chuàng)兩年多新低。國內(nèi)方面，中國央行三季度貨幣政策執(zhí)行報告指出，加大對城中村改造、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、保障性住房建設(shè)等金融支持力度。中國10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增2.7%，增幅較上月有所收斂，連續(xù)三個月正增長。海外方面，美國10月新屋銷售環(huán)比跌5.6%，跌幅超預(yù)期，房價同比下跌超17%。今日重點關(guān)注美國11月諮商會消費者信心指數(shù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指偏弱運行，IH、IF、IC、IM主力合約分別收跌0.87%、0.69%、0.08%、0.02%。A股三大指數(shù)集體回調(diào)，滬指跌0.30%，收報3031.70點；深證成指跌0.55%，收報9785.57點；創(chuàng)業(yè)板指跌0.61%，收報1926.20點。兩市成交額達到8288億元，北向資金小幅凈買入3.34億元。行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，儀器儀表、專業(yè)服務(wù)、汽車零部件、橡膠制品、工程機械板塊漲幅居前，房地產(chǎn)開發(fā)、房地產(chǎn)服務(wù)、文化傳媒、能源金屬、醫(yī)療服務(wù)板塊跌幅居前。北證50繼續(xù)上漲，盤中指數(shù)漲幅超12%創(chuàng)下年內(nèi)新高，午后隨著北交所加強交易監(jiān)管消息的釋放大幅回落。短期，國內(nèi)工業(yè)企業(yè)利潤增速從9月的12.1%下滑至10月的2.6%，顯示經(jīng)濟基本面仍然偏弱。海外美聯(lián)儲11月會議紀要沒有暗示降息，官員們一致同意在一段時間內(nèi)維持利率限制性，后續(xù)不確定性仍然較大。整體來看，海內(nèi)外的不確定性以及資金面的存量博弈對指數(shù)形成壓制，在北證50以及滬深兩市蹺蹺板效應(yīng)下，指數(shù)重心回落可能延續(xù)。 | ||
貴金屬 | 隔夜滬金主力合約收漲0.20%，滬銀收漲0.65%，國際金價重心繼續(xù)上行，收盤2013.39美元/盎司，金銀比價81.7。在美元走軟的背景下貴金屬整體表現(xiàn)強勢，其中銀價因投機屬性更強表現(xiàn)出較大波動性?；久鎭砜?，美國11月制造業(yè)PMI重回萎縮，疊加服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)2020年以來首次下降，鞏固了市場對美聯(lián)儲即將停止加息，并可能在明年開始降息的預(yù)期，對貴金屬有所提振。本周將迎來美國GDP、PCE通脹指標等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，此外還有包括鮑威爾在內(nèi)的眾多美聯(lián)儲官員在靜默期前講話，預(yù)計將成為市場關(guān)注焦點。從貨幣政策角度來看，美聯(lián)儲在是否進一步加息的問題上保持謹慎行事，保留了進一步加息的可能性；歐央行拉加德則表示需要對通脹的反復和粘性保持警惕；日本通脹加速回暖，核心CPI四個月來首增，央行“轉(zhuǎn)鷹預(yù)期”升溫。資金方面，我國央行已連續(xù)12個月增持黃金。截至10月末，7120萬盎司，環(huán)比增加了84萬盎司，區(qū)間累計增持856萬盎司黃金。截至11/27，SPDR黃金ETF持倉882.28噸，SLV白銀ETF持倉13690.93噸。整體來說，雖然當前市場定價美聯(lián)儲加息基本結(jié)束，但其維持高利率的時間將比預(yù)期的更長，短期金銀價格預(yù)計將以偏強震蕩為主。 | 金屬 | |
銅及國際銅(CU) | 隔夜滬銅主力小幅下跌，收跌0.40%；倫銅震蕩下挫，收跌0.77%。宏觀方面，歐美鷹鴿齊飛但進一步加息預(yù)期已然降溫，中國不斷推動經(jīng)濟回暖?；久鎭砜?，由于煉廠利潤高企，疊加礦端供應(yīng)在短時內(nèi)或存在略顯短缺的情況，因此近期冶煉產(chǎn)量或難有明顯提升；現(xiàn)貨方面，本周進口銅到貨量會比上周減少，但臨近月末冶煉廠有清庫存的要求發(fā)貨量估計會有所增加，本周總供應(yīng)量會較上周略多。庫存方面，截至11月27日周一，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比周一增加0.16萬噸至5.86萬。需求方面，上周國內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開工率為67.7%，環(huán)比回落6.32個百分點，上周精銅桿訂單仍不理想，下游新增訂單持續(xù)減量；尤其是周初現(xiàn)貨升水“起飛”，銅桿成品絕對價格居高令企業(yè)之前所接訂單出現(xiàn)虧損，因此部分企業(yè)選擇放緩生產(chǎn)節(jié)奏，停爐減產(chǎn)拖累開工率大幅下滑。整體來說，供需面對銅價支撐有限，主要關(guān)注宏觀面消息對銅價的指引。 | ||
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2401合約高位震蕩，期價探底回升，整體寬幅整理運行，盤中繼續(xù)大幅減倉，關(guān)注10日均線附近支撐，現(xiàn)貨市場報價表現(xiàn)維穩(wěn)。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)909.95萬噸，周環(huán)比增14.87萬噸，增幅1.7%。上周五大鋼材品種產(chǎn)量周環(huán)比均增加，核心驅(qū)動在于近期鋼廠利潤繼續(xù)回升所致，生產(chǎn)企業(yè)提產(chǎn)積極性仍在。上周停產(chǎn)軋線繼續(xù)復產(chǎn)，電爐廠在利潤好轉(zhuǎn)下生產(chǎn)也繼續(xù)保持增量。但由于冬季西北鋼廠冬休停產(chǎn)及少數(shù)地區(qū)鐵水減量或轉(zhuǎn)產(chǎn)，加上河北環(huán)保限產(chǎn)再起，調(diào)壞廣生產(chǎn)受限螺紋鋼產(chǎn)量整體小幅減少，螺紋鋼周產(chǎn)量持平為254.86萬噸。庫存方面，上周五大鋼材總庫存1309.98萬噸，周環(huán)比降26.88萬噸，降幅2.0%。上周五大品種繼續(xù)保持去庫：廠庫降幅較上周有所收窄，主要是產(chǎn)量回升擠壓了去庫空間；社庫降幅環(huán)比邊際擴大，主要是上周北方天氣有所好轉(zhuǎn)，需求階段性回暖，以及南方需求仍有支撐。上周隨著產(chǎn)量回升，在價格拉張及需求減弱現(xiàn)狀中短流程鋼出貨轉(zhuǎn)弱。并且季節(jié)性因素影響下長流程鋼廠去庫情況一般，華東出現(xiàn)小幅累庫，螺紋鋼廠庫降幅繼續(xù)收窄，螺紋鋼鋼廠庫存下降0.9%至161.59萬噸；螺紋鋼社會庫存下降2.9%至358.24萬噸。需求端，上周五大品種周消費量增1.1%；其中螺紋消費環(huán)比降2.6%，短期鋼材基本面矛盾并不突出，隨著淡季逐漸深入，季節(jié)性特征將進一步體現(xiàn)，需求逐步下滑，庫存累庫拐點臨近，供需矛盾仍處在累積過程，短期內(nèi)難對鋼價形成較大利空，預(yù)計短期鋼價高位震蕩運行為主。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2401合約表現(xiàn)高位震蕩運行，期價探底回升，整體仍處4000一線附近上方，預(yù)計短期高位波動有所加劇，現(xiàn)貨市場價格表現(xiàn)維穩(wěn)。上周熱軋產(chǎn)量大幅增加，主要增幅地區(qū)在華北、東北和華東地區(qū)，原因為HG完成退城搬遷工作，新產(chǎn)線試產(chǎn)；JY設(shè)備升級改造后產(chǎn)量提高；SGJT、TG、MG復產(chǎn)過后熱軋產(chǎn)線生產(chǎn)能力恢復正常，產(chǎn)量上升；部分鋼廠由于其他品種停產(chǎn)，鐵水轉(zhuǎn)移至熱卷，熱卷產(chǎn)量周環(huán)比回升3.7%至319.91萬噸。庫存端，上周廠庫小幅增加，主要原因為鋼廠復產(chǎn)過后增加庫存，加上近期出口轉(zhuǎn)弱，部分鋼廠廠庫增多，鋼廠庫存上升1.8%至88.78萬噸；社會庫存繼續(xù)回落，從三大區(qū)域來看，華東、南方和北方周環(huán)比分別去化0.41萬噸、6.2萬噸和1.98萬噸；從七大區(qū)域來看，除西北外，其余區(qū)域均呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，其中西華南區(qū)域去庫最明顯，熱卷社會庫存下降3.2%至256.47萬噸。需求端，熱卷消費環(huán)比增4.8%。上周五大品種表觀消費除中螺紋和熱卷，其余品種環(huán)比均有一定回升，表需整體階段性回暖，但產(chǎn)量回升使得價格大幅上漲的空間受限，預(yù)計熱卷價格短期寬幅震蕩運行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 隔夜滬鋁主力震蕩下行，收盤18825元/噸，跌幅0.42%。LME鋁重心下行，收盤2211.5美元/噸，跌幅0.61%。氧化鋁主力承壓震蕩，收盤2942元/噸，跌幅0.20%。宏觀面，歐美鷹鴿齊飛但進一步加息預(yù)期已然降溫，中國不斷推動經(jīng)濟回暖。國內(nèi)供應(yīng)端，11月下旬鋁錠庫存的去庫拐點已初步形成，隨著云南地區(qū)電解鋁減產(chǎn)逐步到位，國內(nèi)運行產(chǎn)能回落至4180萬噸附近，供應(yīng)端壓力將得到緩解。但近期在匯率波動下，進口窗口有打開跡象，到貨節(jié)奏變化和進口貨源流入對去庫的持續(xù)性造成干擾。氧化鋁方面，氧化鋁投復產(chǎn)進度表現(xiàn)緩慢，而需求在云南電解鋁減產(chǎn)影響下趨弱，氧化鋁價格上方空間有限。需求端，下游消費進入傳統(tǒng)淡季，目前需求偏弱，工業(yè)型材延續(xù)偏弱表現(xiàn)，建筑型材整體訂單仍顯示下降，整體需求端減量仍需觀察。庫存端，周一SMM鋁錠社會庫存61.8萬噸，較上周一減少4.6萬噸，鋁錠去庫延續(xù)。綜合來看，近期國內(nèi)鋁錠社會庫存仍將呈現(xiàn)偏弱去庫的狀態(tài)，多空力量相對平衡，鋁價或?qū)⒗^續(xù)維持高位整理為主。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力承壓震蕩，收盤21150元/噸，跌幅0.19%；LME鋅大幅下跌，收盤2527.5美元/噸，跌幅1.27%。宏觀面，歐美鷹鴿齊飛但進一步加息預(yù)期已然降溫，中國不斷推動經(jīng)濟回暖。海外市場，LME鋅庫存近期連續(xù)大幅增長，市場隱性庫存顯性化，LME 0-3貼水擴大至8.1，直接打壓前期礦減產(chǎn)的樂觀預(yù)期，倫鋅走勢承壓。國內(nèi)供應(yīng)端，煉廠原料充足，利潤尚可，生產(chǎn)擾動不足，進口資源依然補充至國內(nèi)，11月預(yù)計仍有4萬余噸精煉鋅進口，供應(yīng)端延續(xù)寬松預(yù)期。消費端，雖對房產(chǎn)存在良好消費預(yù)期，但近期整體消費表現(xiàn)不佳，環(huán)保管控下，北方鍍鋅企業(yè)停產(chǎn)增加。庫存端，周一SMM鋅錠社會庫存8.91萬噸，較上周一減少1.45萬噸，鋅價下跌吸引低位買盤，社庫下降。綜合來看，近期供應(yīng)端壓力增加而下游消費無明顯改善，預(yù)計短期鋅價下方支撐依然偏弱。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力低位盤整，收盤16140元/噸，跌幅0.03%。LME鉛繼續(xù)下跌，收盤2162美元/噸，跌幅1.50%。宏觀面，歐美鷹鴿齊飛但進一步加息預(yù)期已然降溫，中國不斷推動經(jīng)濟回暖。國內(nèi)供應(yīng)端，近期由于環(huán)保及原料供應(yīng)不足等因素，原生鉛與再生鉛煉廠同步減產(chǎn)，鉛錠供應(yīng)環(huán)比轉(zhuǎn)降，且地域性供應(yīng)差異擴大。成本端，因冬儲因素導致鉛精礦及廢電瓶等原料需求旺盛，鉛成本支撐強勁。需求端，下游多數(shù)鉛蓄電池生產(chǎn)企業(yè)反映電池訂單較10月下滑，為避免庫存累增，開工率維持7成左右；另有個別蓄企表示仍計劃下調(diào)開工率，預(yù)計12月緩慢恢復正常，目前原料鉛按需采購。庫存端，周一SMM鉛錠社會庫存6.74萬噸，較上周一減少1.58萬噸，剛需采購疊加出口轉(zhuǎn)移，鉛錠社庫大幅下降，后續(xù)隨著檢修企業(yè)的復產(chǎn)，后期累庫可能性加大。整體來說，供需雙弱行情延續(xù)，因后期供應(yīng)恢復增長的預(yù)期，鉛價運行重心料將繼續(xù)承壓。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 隔夜滬鎳主力低位盤整，收漲0.64%，倫鎳重心繼續(xù)下探，收跌0.62%。基本面來看，供應(yīng)端，部分國產(chǎn)電積鎳品牌在10月已達年內(nèi)滿產(chǎn)計劃且目前精煉鎳廠未有減產(chǎn)跡象，產(chǎn)能將繼續(xù)釋放，純鎳供應(yīng)端整體呈現(xiàn)寬松格局。鎳鐵方面，印尼年內(nèi)不再簽發(fā)新的采礦份額，礦價堅挺抬升鎳鐵生產(chǎn)成本，近期部分鎳鐵企業(yè)宣布減產(chǎn)，但目前社會鎳鐵庫存仍于高位，鎳鐵供給寬松狀態(tài)不改。硫酸鎳方面，需求繼續(xù)下降，市場情緒較為悲觀，印尼地區(qū)MHP大量釋放中，硫酸鎳供過于求狀態(tài)下后續(xù)價格易跌難漲；前驅(qū)體端11月原料暫無明顯缺口，暫無活躍詢盤及成交。需求端，不銹鋼廠計劃在11月減產(chǎn)約8萬噸300系不銹鋼，導致11月鋼廠對鎳板耗量下降。新能源汽車延續(xù)良好發(fā)展態(tài)勢，市場占有率進一步提升，不過終端銷售數(shù)據(jù)環(huán)比放緩，后續(xù)訂單預(yù)期偏悲觀。短期來看，供應(yīng)過剩、需求不振和成本下行的弱勢基本面持續(xù)對鎳價施壓，預(yù)計鎳價短期或仍呈現(xiàn)偏弱走勢。 | ||
碳酸鋰 | 昨日碳酸鋰主力合約繼續(xù)暴跌，主力合約跌停，收盤116650元/噸，跌幅5.97%。國內(nèi)供應(yīng)端，此前停產(chǎn)或檢修的部分鋰鹽企業(yè)于11月上旬逐漸恢復至正常生產(chǎn)，個別鹽湖企業(yè)后續(xù)仍有放貨的可能，；疊加智利10月出口至國內(nèi)碳酸鋰增量，預(yù)計11月份國內(nèi)碳酸鋰供應(yīng)增量。今日市場鹽湖大廠即將放貨的消息傳出，一定程度上推動市場看跌情緒。成本端，海外部分鋰礦逐漸由Q-1調(diào)整為M+1等結(jié)算方式，外購鋰礦的鋰鹽企業(yè)成本有邊際趨降的跡象；當前價位已經(jīng)使礦石提鋰難有利潤空間，關(guān)注后續(xù)是否有企業(yè)減停產(chǎn)動作。需求端，國內(nèi)外電芯及終端環(huán)節(jié)以去庫為主，尤其儲能板塊，多數(shù)正極企業(yè)年前的銷售訂單已經(jīng)基本簽訂，但LFP訂單無明顯增量，在保證采購量級且年前仍存回款壓力下，將以去庫為主。近期在碳酸鋰價格連續(xù)下跌之下，下游廠家減少原料采購，市場成交冷清，觀望氛圍濃厚。整體來看，目前供應(yīng)充足，需求邊際走弱，基本面過剩對價格下行的指引力量未改，預(yù)計下跌空間仍存。 | ||
集運指數(shù)(歐線) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳繼續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲現(xiàn)貨市場鎳報價在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，近期全球鐵礦石發(fā)運量大幅回升，前期卡拉亞斯鐵路火災(zāi)事故整體影響量近400萬噸，事故影響消退后本期巴西發(fā)運量低位反彈至751.5萬噸。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3224萬噸，周環(huán)比增加602萬噸，較上月周均值高176萬噸，處于近三年同期較高位置。近期中國45港鐵礦石近端供應(yīng)低位回升。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2391萬噸，周環(huán)比增加339萬噸，增幅16.5%，較上月周均值低38萬噸，處于近三年同期正常水平。需求端方面，本周鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為235.3萬噸/天，周環(huán)比下降0.1萬噸/天，對比年初高14.6萬噸/天，同比增加12.7萬噸/天，本期一共8座高爐復產(chǎn)，5座高爐檢修，影響鐵水下降一部分原因主要來自于上期檢修的延續(xù)量。庫存方面，中國45港鐵礦石庫存經(jīng)歷上期小幅去庫后本期再次累庫，目前庫存絕對值仍處于低位。截止11月24日，45港鐵礦石庫存總量11309.1萬噸，環(huán)比累庫82.2萬噸，比今年年初庫存低1821.4萬噸，比去年同期庫存低2175.5萬噸。本期港口庫存表現(xiàn)為累庫，原因來自于兩方面，一方面天氣影響消退，本周45港鐵礦石到港量有所回升，卸貨入庫較上周有所增加；另外一方面本期鐵礦石疏港量下降，供需雙弱，45港重回累庫通道。昨日鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)高位震蕩運行，期價波動加劇，下方暫獲均線系統(tǒng)附近支撐，短期表現(xiàn)或?qū)挿磉\行為主。 | ||
天然橡膠 | 隔夜天然橡膠主力合約期價震蕩下行。供應(yīng)方面，本周云南產(chǎn)區(qū)將陸續(xù)進入停割期，新膠產(chǎn)出明顯下滑；國外產(chǎn)區(qū)受降雨影響導致新膠上量不暢，預(yù)計產(chǎn)量將下降。需求方面，國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.88%，環(huán)比持平。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為63.75%，環(huán)比下降0.14%。下游輪胎行業(yè)處季節(jié)性需求淡季，內(nèi)銷市場持續(xù)放緩，企業(yè)成品庫存壓力逐漸提升。出口市場雖存一定支撐，但相對前期高位水平支撐力度有所減弱。綜合來看，國內(nèi)天然橡膠供應(yīng)逐漸下降，需求疲弱，在宏觀預(yù)期偏悲觀的影響下，預(yù)計期價或偏弱震蕩。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 隔夜PTA主力合約期價震蕩上行。供應(yīng)方面，截至11月23日，國內(nèi)PTA周開工率為75.25%，環(huán)比增加1.94%。本周四川能投、漢邦石化、英力士2#計劃重啟，東營威聯(lián)計劃檢修，已減停裝置或延續(xù)檢修；預(yù)計PTA產(chǎn)量將增加。需求方面，聚酯周度平均開工率為87.81%，環(huán)比增加1.22%。隨著綠宇裝置重啟、恒力新裝置提負，預(yù)計聚酯供應(yīng)將回升。整體來看，在PTA供應(yīng)回升影響下，需求端的支撐力度顯弱，關(guān)注成本端對期價的影響。短纖方面，主力合約期價震蕩上行。供應(yīng)方面，本周暫無短纖企業(yè)檢修或重啟，預(yù)計產(chǎn)量和開工率變動不大。需求方面，下游需求表現(xiàn)較弱，負反饋效應(yīng)加深，短期內(nèi)消費無利好。預(yù)計期價維持弱勢。PX方面，主力合約期價震蕩上行。供應(yīng)方面，截至11月23日當周，國內(nèi)PX產(chǎn)量為72.09萬噸，環(huán)比增加4.34%。PX開工率為85.96%，環(huán)比增加3.58%。本周福佳檢修，其余裝置未有變動，預(yù)計產(chǎn)量小幅回落。需求方面，本周四川能投、漢邦石化、英力士2#計劃重啟，東營威聯(lián)計劃檢修，已減停裝置或延續(xù)檢修。PTA產(chǎn)量將增加。整體來看，PX市場供需結(jié)構(gòu)有所好轉(zhuǎn)，關(guān)注成本端對期價的影響。 | ||
甲醇 | 隔夜甲醇主力合約期價偏強震蕩。供應(yīng)方面，截至11月23日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為80.86%，環(huán)比下降0.15%。后續(xù)計劃檢修的裝置不多，需關(guān)注部分前期檢修裝置恢復情況及西南氣頭裝置后續(xù)停車落實情況。港口庫存方面，截至11月22日，港口總庫存為92.55萬噸，環(huán)比下降5.95%。本周沿海甲醇外輪顯性抵港計劃27.58萬噸，預(yù)計港口庫存繼續(xù)累庫。需求方面，截至11月23日，甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開工為49.2%，環(huán)比下降1.48%；從下游各行業(yè)來看，醋酸、甲醛、二甲醚、DMF 開工下滑，BDO 開工增加，MTBE 持穩(wěn)。下游進入傳統(tǒng)淡季，對甲醇的采買以剛需為主。醋酸、MTBE行業(yè)開工穩(wěn)定；甲醛行業(yè)山東恒盈裝置降負、濮陽鵬鑫裝置停車，行業(yè)開工率明顯降低；二甲醚行業(yè)九江心連心二甲醚裝置開車，行業(yè)開工率有所提升。整體來看，甲醇供應(yīng)變動不大，需求以剛需為主，預(yù)計期價或區(qū)間運行。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價震蕩回升。供應(yīng)方面，關(guān)注11月30日舉行的OPEC會議。目前美國原油產(chǎn)量處于歷史高位、歐佩克維持其減產(chǎn)政策。沙特延長額外減產(chǎn)100萬桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至年底，且表示將削減30萬桶/日原油出口至年底配合壓縮供應(yīng)。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止11月17日當周錄得1320萬桶/日，與上周持平。需求方面，美國失業(yè)率數(shù)據(jù)和經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差，市場對原油需求前景產(chǎn)生憂慮。國內(nèi)方面，主營煉廠在截至11月23日當周平均開工負荷為80.2%，環(huán)比上漲1.59%。本周湛江東興石化、青島石化及廣州石化1#常減壓裝置仍將處在檢修期內(nèi)，暫無新增檢修煉廠，預(yù)計主營煉廠平均開工負荷或較為穩(wěn)定。山東地煉一次常減壓裝置在截至11月22日當周平均開工負荷為65.06%，環(huán)比上漲1.54%。本周暫無煉廠計劃全廠檢修，東營地區(qū)煉廠前期檢修的二次裝置存開工計劃，其他多數(shù)煉廠裝置負荷會或保持穩(wěn)定，預(yù)計山東地煉一次常減壓開工負荷或繼續(xù)提升。整體來看，原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù)；需求端短期雖有取暖季需求支撐，但前景不佳，建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 隔夜燃料油主力合約期價震蕩上行。低硫主力合約期價偏強運行。供應(yīng)方面，截至11月12日當周，全球燃料油到貨量為481.4萬噸，環(huán)比下降3.67%。其中新加坡到貨54.75萬噸，環(huán)比下降24.92%；美國到貨24.72萬噸，環(huán)比下降68.11%。國內(nèi)方面，雖然煉廠開工率回升，但高低硫燃料油裂解價差均呈現(xiàn)回落態(tài)勢，產(chǎn)量增長受到約束。需求方面，圣誕及新年季的到來推升備貨需求，但全球經(jīng)濟預(yù)期不佳繼續(xù)影響市場信心。本周期中國沿海散貨運價指數(shù)為1002.47，環(huán)比上漲3.52%；中國出口集裝箱運價指數(shù)為 872.11，環(huán)比上漲3.36%。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得2012.2萬桶，環(huán)比下降14.91%。整體來看，燃料油供需變動不大，關(guān)注成本端對期價的影響。 | ||
PVC(V) | 隔夜PVC主力合約期價震蕩上行。供應(yīng)方面，截至11月23日當周，PVC開工率為76.82%，環(huán)比增加0.38%。其中電石法開工率為77.83%，環(huán)比增加0.47%；乙烯法開工率為73.76%，環(huán)比增加0.11%。本周PVC檢修企業(yè)繼續(xù)恢復，在檢企業(yè)陸續(xù)減少，僅有廣西華誼、齊魯石化等部分企業(yè)仍在檢修，后期有檢修計劃企業(yè)較少，預(yù)計PVC開工繼續(xù)提升，供應(yīng)充裕。需求方面，國內(nèi)逢低補庫，但開工呈現(xiàn)下降趨勢，存在部分冬儲以及透支需求可能。國內(nèi)PVC型材企業(yè)需求南北分化，南方企業(yè)生產(chǎn)維持正常，但逐步降負南移。目前市場等待出口端的提振。整體來看，PVC基本面較為疲弱，期價或區(qū)間偏弱運行。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價震蕩上行。供應(yīng)方面，截止11月23日，國內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為37.9%，環(huán)比增加1.5%。國內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為64萬噸，環(huán)比增加2.8萬噸。其中地煉總產(chǎn)量41.2噸，環(huán)比增加1.3萬噸，中石化總產(chǎn)量14.8萬噸，環(huán)比增加1.8萬噸，中石油總產(chǎn)量5.1萬噸，環(huán)比下降0.2萬噸，中海油2.9萬噸，環(huán)比持平。本周河北鑫海穩(wěn)定生產(chǎn)，加之華東以及華南地區(qū)個別主營煉廠間歇生產(chǎn)，帶動開工率增加。需求方面，國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共49.5萬噸，環(huán)比增加11%。北方地區(qū)陸續(xù)收尾，實際剛需穩(wěn)中有所下滑；南方部分地區(qū)剛需有所起色，對低價資源出貨有一定支撐。整體來看，瀝青供強需弱，在成本價格重心下移影響下，期價或偏弱運行。 | ||
塑料(L) | 隔夜塑料主力合約期價震蕩回升。供應(yīng)方面，國產(chǎn)PE檢修損失量繼續(xù)減少，國內(nèi)供應(yīng)維持增加趨勢。周內(nèi)進口貨源到港量較上周小幅增加，疊加現(xiàn)貨資源充足，供應(yīng)壓力增加。本周大慶石化、延長中煤等裝置按計劃停車，但檢修損失量有所減少，供應(yīng)壓力持續(xù)。需求方面，農(nóng)膜生產(chǎn)進入維持期，棚膜需求明顯下降，訂單較前期有所減少。冬季地膜訂單雖尚未集中開啟，但部分大戶開始下單，需求較前期有所好轉(zhuǎn)。雖然地膜需求或有明顯跟進，但冬季地膜需求量較少，難以對市場起到有效支撐。整體來看，塑料基本面偏弱，期價仍面臨下行壓力。 | ||
聚丙烯(PP) | 隔夜聚丙烯主力合約震蕩回升。供應(yīng)方面，盡管上周有多套PP裝置停車檢修，但新產(chǎn)能平穩(wěn)釋放，供應(yīng)呈現(xiàn)寬松狀態(tài)。本周暫無新增產(chǎn)能釋放，但新增計劃檢修裝置有限，同時部分裝置檢修裝置計劃重啟，裝置整體檢修力度預(yù)計減弱，供應(yīng)小幅增加。需求方面，下游新增訂單持續(xù)維持弱勢狀態(tài)，對于原料補倉多持按需采購模式，短期內(nèi)需求仍將維持弱勢。整體來看，在基本面結(jié)構(gòu)無改善的預(yù)期下，期價將維持偏弱態(tài)勢。 | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2401合約)高位震蕩，成交一般，持倉量減。現(xiàn)貨市場近期行情上漲，成交好轉(zhuǎn)。天津港準一級冶金焦平倉價2340元/噸(0)，期現(xiàn)基差-399元/噸；焦炭總庫存844.64萬噸(+1.5)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率73.99%(-1.45)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率87.96%(-0.1)。綜合來看，焦炭現(xiàn)貨價格第一輪提漲基本落地，但成本上漲導致經(jīng)營壓力顯著加大，第二輪價格提漲正在推進。產(chǎn)地焦企受秋冬季環(huán)保限產(chǎn)及自身利潤虧損的影響，已出現(xiàn)小范圍減產(chǎn)的情況。上周Mysteel統(tǒng)計獨立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為75.62%，焦炭日均產(chǎn)量67.67萬噸。需求方面，鋼廠方面在成材價格上漲以及前期原料讓利背景下盈利能力恢復，生產(chǎn)積極性較好，剛需維持偏強。Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量235.33萬噸，降幅明顯收窄。近期成材市場因萬億國債產(chǎn)生樂觀預(yù)期并帶動價格小幅反彈，隨著鋼材價格以及期貨盤面持續(xù)升水，投機需求以及鋼廠拿貨積極性明顯提升。我們認為盡管粗鋼平控和秋冬季環(huán)保限產(chǎn)仍未對焦炭需求形成立竿見影的削減作用。宏觀偏暖以及強成本支撐下，原料端呈現(xiàn)偏強格局。本階段需求端利空因素有強轉(zhuǎn)弱，加之焦煤價格再次翻盤，對焦炭價格的支撐作用明顯。預(yù)計后市將寬幅震蕩，重點關(guān)注焦煤行情走向及焦企生產(chǎn)積極性。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2401合約)高位震蕩，成交一般，持倉量大減?，F(xiàn)貨市場近期行情上漲，成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價2250元/噸(0)，期現(xiàn)基差79元/噸；港口進口煉焦煤庫存192.67萬噸(-14.6)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用11.4天(+0.4)。綜合來看，針對山西礦山生產(chǎn)安全事故多發(fā)問題，國務(wù)院安委會決定對該省礦山安全生產(chǎn)進行幫扶指導，相關(guān)因素引發(fā)市場對于焦煤供應(yīng)的擔憂。且周末山西地區(qū)發(fā)生兩起煤礦事故，產(chǎn)能1800萬噸。產(chǎn)地煉焦煤供應(yīng)繼續(xù)收緊，且隨著安檢形勢加嚴，后期產(chǎn)地供應(yīng)仍有減量預(yù)期，對煤價支撐較強，周末部分地區(qū)煤價繼續(xù)上漲50-100元/噸。進口蒙煤方面，三大口岸通關(guān)總車數(shù)本周小幅回升，甘其毛都口岸日均通車突破千車大關(guān)。近兩日短盤運費繼續(xù)上漲，口岸蒙煤價格高位運行，貿(mào)易商目前報價堅挺。我們認為，當前產(chǎn)業(yè)下游面臨較大的經(jīng)營壓力，但終端需求回落的預(yù)期逐漸受政府宏觀政策方面的影響而逐漸消退。此外，煤炭保供繼續(xù)對焦煤供應(yīng)形成擠壓，或在一定程度上對焦煤行情起到支撐作用。最后，考慮到臨近年底，宏觀經(jīng)濟調(diào)控措施隨時隨時可能出現(xiàn)，相關(guān)因素亦令市場參與者看多心態(tài)加強。預(yù)計后市將短暫偏強震蕩，重點關(guān)注產(chǎn)地供應(yīng)及下游對高價焦煤的接受情況。 | ||
白糖(SR) | 隔夜白糖主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅0.19%，收盤價6820元/噸。周一ICE原糖主力合約偏強運行，收漲幅1.04%，收盤價27.16美分/磅。國際方面，11月20日消息，歐洲被洪水淹沒的田地推遲了糖料的收割，并威脅到法國15%仍在收割的甜菜作物，法國是該地區(qū)最大的糖生產(chǎn)國之一。歐洲工廠通常從9月份開始加工甜菜，并將持續(xù)幾個月，但歐洲西北部的暴雨阻礙了收割。根據(jù)法國氣象局的數(shù)據(jù)，法國最近連續(xù)32天下雨，這是自1998年以來最長的一次。由于洪水，他們將損失15%的未收獲甜菜。歐洲糖農(nóng)對產(chǎn)量的擔憂這一挫折有可能抑制歐洲產(chǎn)量，進一步收緊全球市場。巴西航運機構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月16日當周，巴西港口等待裝運食糖的船只數(shù)量為117艘，此前一周為127艘。港口等待裝運的食糖數(shù)量為554.3萬噸，此前一周為638.49萬噸。在當周等待出口的食糖總量中，高等級原糖(VHP)數(shù)量為532.59萬噸。根據(jù)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)，桑托斯港等待出口的食糖數(shù)量為435.67萬噸，帕拉納瓜港等待出口的食糖數(shù)量為82.94萬噸。國內(nèi)方面，現(xiàn)貨廣西陳糖基本清庫，云南糖陳糖仍在去化，云南糖報價堅挺。受主產(chǎn)區(qū)降水較多影響，糖廠提前開榨存在困難，目前以保含糖率為目標。海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，2023年10月我國進口食糖92萬噸，環(huán)比增加38.11萬噸，增幅70.72%；同比增加40.26萬噸，增幅77.81%，為近年來同期進口的最高數(shù)量。2023年1-10月累計進口食糖303.66萬噸，同比減少98.54萬噸，降幅24.5%。新舊榨季交替，短期供需矛盾并不尖銳，短期國內(nèi)糖價震蕩運行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 隔夜玉米期貨主力震蕩偏弱運行，收盤價2510元/噸，收跌幅0.28%。周一美玉米主力合約震蕩偏弱運行，收盤價475.5美分/蒲式耳，收跌幅1.5%。國際方面，美國農(nóng)業(yè)部周一公布，民間出口商報告向墨西哥出口銷售104.000噸玉米，2023/2024市場年度付運。歐洲貿(mào)易商周一稱，伊朗國營飼料進口商SLAL發(fā)布國際招標，尋購至多18萬噸飼用玉米。中國臺灣MFIG采購集團已發(fā)出國際招標，擬購買6.5萬噸動物飼料玉米，這些玉米可能來自美國、巴西、阿根廷或南非。美國農(nóng)業(yè)部公布的每周作物生長報告顯示，截至2023年11月19日當周，美國玉米收割率為93%，低于市場預(yù)期的94%，前一周為88%，去年同期為96%，五年均值為91%。美玉米收割低于市場預(yù)期提振價格。國內(nèi)方面，11月下半月中國玉米飼用消耗量將繼續(xù)增長，深加工消耗需求量將繼續(xù)增長，新季玉米上市供應(yīng)量將繼續(xù)增長，供應(yīng)總體依舊充足。玉米價格保持堅挺，降雪天氣較多，農(nóng)戶有惜售情緒，潮糧漲幅較大，但干糧價格漲速較慢，市場購銷氣氛一般，下游維持剛性采購需求。 銷區(qū)玉米市場價格穩(wěn)定運行。下游飼料企業(yè)心態(tài)謹慎，維持按需采購，需求面暫無明顯變化，實際成交價格區(qū)間穩(wěn)定。內(nèi)陸地區(qū)下游階段性補庫結(jié)束后，簽單意向弱，市場觀望情緒濃，飼料企業(yè)庫存大多維持在30-40天。銷區(qū)港口貿(mào)易商報價心態(tài)穩(wěn)定。因此總體上11月上中旬期間價格上漲很難具有持續(xù)性，預(yù)判下半月后段-12月上旬期間價格扭轉(zhuǎn)幾率更高。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實施飼用豆粕減量替代行動，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補貼力度，推動擴大大豆政策性收儲和市場化收購，2023年大豆播種面積進一步提升。南方地區(qū)新豆陸續(xù)上市，中儲糧大豆拍賣持續(xù)，同時大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，對大豆價格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕回調(diào)測試3850元/噸，目前美豆收割接近尾聲，上市壓力基本得到釋放，同時，阿根廷大豆壓榨下降，美豆粕出口表現(xiàn)獲得支撐，豆粕走勢堅挺對美豆形成提振，但是巴西大豆出口擠壓美豆出口空間，限制美豆?jié)q幅。南美方面，Agrural數(shù)據(jù)顯示，截至11月16日，巴西2023/24年度大豆播種率為68%，播種進度明顯落后。播種期巴西中部及北部地區(qū)降水偏少，而南部地區(qū)降水過量，中西部主產(chǎn)州種植進度偏慢，未來兩周南部地區(qū)降水持續(xù)偏多，中西部產(chǎn)區(qū)降好轉(zhuǎn)，天氣風險有所下降。國內(nèi)方面，本周油廠開機有所下降，截至11月17日當周，大豆壓榨量為165.66萬噸，低于上周的169.7萬噸， 豆粕庫存隨之下降，截至11月17日當周，國內(nèi)豆粕庫存為61.96萬噸,環(huán)比減少6.06%,同比增加263.19%， 11月后進口大豆到港增加，且豆粕消費持續(xù)疲弱，預(yù)計豆粕庫存逐步上升。建議多單高拋低吸滾動操作。 | ||
豆油(Y) | 當前美豆收割進入尾聲，收割壓力逐步釋放，美豆供應(yīng)偏緊格局，但近期美豆油生柴產(chǎn)量過剩，美豆油供應(yīng)壓力有所上升，同時，菜籽葵籽上市高峰期，菜葵油供應(yīng)增加對油脂形成拖累，美豆油高位震蕩。國內(nèi)方面，近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大，油脂整體供應(yīng)暫不缺乏，但本周大豆壓榨有所放緩帶動豆油庫存下降，截至11月24日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存為96.22萬噸，環(huán)比減少3.78%，同比增加9.61%， 11月進口大豆到港壓力加大，豆油供應(yīng)壓力將逐步上升，關(guān)注消費旺季豆油需求端支撐情況。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油依托7250元/噸震蕩，截至10月底，馬棕庫存為2448852噸，環(huán)比上升5.84%，同比上升1.68%。11月后馬棕進入季節(jié)性減產(chǎn)周期，sppoma數(shù)據(jù)顯示，11月1-20日馬棕馬棕產(chǎn)量較上月同期下降6.01%，同時，10月份之后馬棕出口有所恢復，11月馬棕出口延續(xù)上升，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示11月1-25日馬棕出口較上月同期增加14%/7.21%，短期庫存壓力偏高，但隨著供需邊際逐步好轉(zhuǎn)，棕櫚油下方支撐加強。國內(nèi)方面， 10-11月份棕櫚油整體到港充足，本周棕櫚油庫存延續(xù)下降，截至11月17日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存為100萬噸，環(huán)比減少3.99%，同比增加29.92%，相較往年處于偏高水平，棕櫚油到港壓力持續(xù)加大。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 進口菜籽到港壓力增加，供應(yīng)壓力階段性加大，近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升，豆菜粕價差升至高位，對菜粕消費形成提振，截至11月24日，沿海主要油廠菜粕庫存為1.48萬噸,環(huán)比增加48.00%,同比增加48.00%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加，菜油庫存較往年處于偏高水平，截至11月24日，華東主要油廠菜油庫存為28.28萬噸，環(huán)比減少3.42%,同比增加99.86%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，昨日生豬主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅5.69%，收盤價14660元/噸。全國豬肉周均價為18.87元/公斤，較上周均價上漲0.35元/公斤，環(huán)比漲幅1.89%?，F(xiàn)貨方面，首先供應(yīng)端因前期炒作豬病導致的被動壓欄產(chǎn)能仍有部分待釋放，但需求端隨著氣溫下降，消費仍有持續(xù)向好可能，理論上會對價格形成較強支撐。同時肥標差的持續(xù)堅挺，或催動市場看漲情緒持續(xù)升溫，從而帶動市場壓欄增重意愿，疊加肥標價差的擴大，二育有再次入場可能，倘若此利好出現(xiàn)，會導致屠企采購難度明顯增強，帶動價格重心向上攀升。全國生豬出欄均價14.83元/公斤，周環(huán)比漲幅3.20%，月環(huán)比降幅1.85%，年同比降幅36.52%。隨后天氣逐步轉(zhuǎn)涼，南方大肥需求逐漸提振，豬肉產(chǎn)品走貨速度加快，眾多利好因素下支撐宰量上升。11月份開始，氣溫將繼續(xù)下降，終端消費預(yù)計逐漸好轉(zhuǎn)，在11月份中下旬，南方腌臘即將啟動，預(yù)計到冬至前后達到高峰，遠期到元旦之后，節(jié)日對于終端消費都將會有一個明顯的帶動作用。 | ||
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅2.29%，收盤價8980元/噸。陜西洛川產(chǎn)區(qū)部分果農(nóng)貨開始成交，客商以挑選好貨為主。棲霞產(chǎn)區(qū)冷庫出庫65#果2.3-2.4元/斤，70#果2.5-2.8元/斤 ；80#通貨出庫價格4.0-4.2元/斤。 陜西洛川產(chǎn)區(qū)70#以上果農(nóng)好貨價格3.7-3.8元/斤，以質(zhì)論價 。截至2023年11月22日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為956.70萬噸，庫存量較上周減少0.25萬噸，周內(nèi)六大主產(chǎn)區(qū)庫存進出皆有。本周山東產(chǎn)區(qū)庫容比為66.41%，較上周減少0.09%。山東產(chǎn)區(qū)地面交易基本收尾，僅招遠畢郭、棲霞蛇窩泊等個別地區(qū)少量交易。周內(nèi)山東煙臺產(chǎn)區(qū)陸續(xù)出庫，棲霞鄉(xiāng)鎮(zhèn)多以客商發(fā)自存貨源為主；蓬萊部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)發(fā)果農(nóng)貨，基本仍以中小果為主；沂源產(chǎn)區(qū)貨源質(zhì)量較差出庫略顯停滯。近期仍有來自遼寧、陜西等地的外調(diào)貨源流入。本周陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為86.10%，較上周減少0.25%。陜北產(chǎn)區(qū)仍有部分地面貨在售，周內(nèi)陜西各產(chǎn)區(qū)出庫工作均陸續(xù)開始，客商包裝自存貨源較為積極，果農(nóng)貨成交優(yōu)先挑選好貨為主，部分外貿(mào)客商從陜南產(chǎn)區(qū)挑選小果采購，周內(nèi)整體走貨速度不快。地面交易進入收尾階段，剩余貨源質(zhì)量不佳，預(yù)計短期內(nèi)價格穩(wěn)中偏弱運行。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅1.45%，收盤價14915元/噸。周一ICE美棉主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅1.97%，收盤價79.45美分/磅。國際方面，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱，截至2023年11月19日當周，美國棉花收割率為77%，前一周為67%，去年同期為78%，五年均值為71%。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的美棉出口數(shù)據(jù)顯示，截至11月9日當周，美國2023/24年度陸地棉凈簽約74457噸（含簽約75138噸，取消前期簽約680噸），較前一周減少17%，較近四周平均增加18%。裝運陸地棉25605噸，較前一周增加25%，較近四周平均增加5%。凈簽約本年度皮馬棉3152噸，較前一周減少32%，裝運皮馬棉1021噸，較前一周增加11%。簽約新年度陸地棉6895噸，未簽約新年度皮馬棉。本周美棉裝運勢頭有所轉(zhuǎn)強。國內(nèi)方面，據(jù)全國棉花交易市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止到2023年11月18日，新疆地區(qū)皮棉累計加工總量271.44萬噸，同比增幅44.23%。11月14日中儲棉公告11月15日起停止拋儲。2023年7月31日至11月14日儲備棉累計掛牌123.21萬噸，成交88.47萬噸，成交率71.81%。加權(quán)平均成交均價17424元/噸，折3128B加權(quán)均價17927元/噸。下游市場依舊維持清淡氛圍，局部低價拋貨貨源成交有所放量，成交較為困難，預(yù)計短期棉花價格震蕩偏弱運行。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風險提示 | 市場有風險，投資需謹慎 | ||
免責聲明 | 報告觀點僅代表作者個人觀點，不代表公司意見。本報告觀點及刊載之所有信息，僅供參考，并不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風險自擔。我們盡力確保報告中信息的準確性、完整性和及時性，但我們不對其準確性、完整性、及時性、有效性和適用性等作任何的陳述和保證。上海中期期貨研究所 的所有研究報告，版權(quán)均屬于上海中期期貨股份有限公司，未經(jīng)本公司授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、摘編或利用其它方式使用。 | ||
