今日早盤研發(fā)觀點2022-06-29
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 關(guān)注美國第一季度實際GDP年化季率終值 | 周二，美股午盤集體轉(zhuǎn)跌，收盤均在日低附近。標(biāo)普重新轉(zhuǎn)熊，道指跌近500點，納指跌3%。歐美國債收益率兩日齊漲，但避險需求令美股盤后的美國長債收益率轉(zhuǎn)跌。供應(yīng)短缺擔(dān)憂令油價三日強勢，國際油價漲超2%，美油上破112美元，布油上破118美元，歐洲天然氣跌。美元重返104，盧布刷新七年多最高，日元跌破136下逼24年最低。現(xiàn)貨黃金失守1820美元，倫敦金屬多數(shù)收跌，基金對銅價看衰押注升至2015年初來最高。國內(nèi)方面，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制發(fā)布第九版新冠肺炎防控方案，涉隔離期限和方式等多項調(diào)整，將密接、入境人員隔離管控時間調(diào)整為“7+3”。中國證監(jiān)會發(fā)布公告，互聯(lián)互通下的ETF交易將于7月4日開始，所有被納入的ETF名單公布。國際方面，歐央行行長重申7月加息25基點，但立場更趨強硬；歐洲央行將在周五啟動第一道防火墻，阻止歐債危機重演。土耳其同意瑞典和芬蘭加入北約。關(guān)注美國第一季度實際GDP年化季率終值。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫時觀望 | 昨日三組期指震蕩上行，2*IH/IC2207比值為0.9302。隔夜外盤方面，美股午盤集體轉(zhuǎn)跌，收盤均在日低附近。標(biāo)普重新轉(zhuǎn)熊，道指跌近500點，納指跌3%。A股方面，滬指昨日早盤弱勢震蕩，午后拉升走高，突破3400點大關(guān)，深成指亦走強，午后漲逾1%逼近13000點，早盤跌逾2%的創(chuàng)業(yè)板指午后翻紅，兩市成交額連續(xù)4日突破萬億，北向資金尾盤加速流入，全日凈買入超45億元。銀行間資金方面，隔夜品種持平報1.438%，7天期下行1.2bp報1.980%，14天期上行7.3bp報2.116%，1個月期上行0.1bp報1.895%。從技術(shù)面來看，三組期指中中證500、滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)均在20日均線上方。目前，A股三大指數(shù)強勢上行站上半年線，市場整體向好的趨勢未變，如果經(jīng)濟提振見效或者超預(yù)期，整體修復(fù)性行情有望延續(xù)。不過短期來看，海外通脹及加息節(jié)奏仍會對市場造成一定風(fēng)險，國內(nèi)經(jīng)濟提振數(shù)據(jù)有待驗證，上周資金表現(xiàn)邊際連續(xù)兩周轉(zhuǎn)弱，在市場短期放量加速上行下，應(yīng)注意階段性調(diào)整風(fēng)險，操作上建議投資者短期轉(zhuǎn)為觀望；期權(quán)方面，因近期市場風(fēng)險較大，建議做多波動率加大策略。 | |
貴金屬 | 偏空看待 | 隔夜國際金價偏弱運行，現(xiàn)運行于1818美元/盎司，金銀比價85.80。消息方面，7國集團計劃禁止進口俄羅斯黃金。美聯(lián)儲6月進行了1994年以來最大力度的加息，經(jīng)濟硬著陸擔(dān)憂加劇。美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)布了被稱為“迄今為止最鷹派抗擊通脹措辭”的半年度貨幣政策報告，F(xiàn)OMC貨幣政策委員會“無條件”致力于恢復(fù)物價穩(wěn)定，并不排除7月再度大幅加息75個基點的可能性。目前打壓通脹是美國當(dāng)局的重要議題，拜登政府考慮對華施加的關(guān)稅進行減免，我們認(rèn)為美國抗擊通脹的決心比較強，可能令經(jīng)濟硬著陸風(fēng)險增加。避險方面，美股出現(xiàn)了大幅調(diào)整，波動率顯著上升，貴金屬的避險功能得到發(fā)揮。資金方面，截至6/27，SPDR黃金ETF持倉1056.40噸，前值1061.04噸，SLV白銀ETF持倉16858.11噸，前值16955.66噸。綜合來看，金融條件持續(xù)收緊，建議偏空看待。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 空單持有（持空） | 昨日螺紋鋼主力2210合約大幅走強，期價表現(xiàn)企穩(wěn)回升，站上4300一線，現(xiàn)貨市場螺紋鋼價格跟隨拉漲。供應(yīng)端，五大品種鋼材總產(chǎn)量連續(xù)第二周下降，上周下降17.72萬噸回落至964.52萬噸，供給端確實在收縮；其中螺紋減產(chǎn)最多，減少17.43萬噸至287.91萬噸；從近期鋼廠檢修信息來看，棒材軋機設(shè)備占比居多，且減產(chǎn)的代表鋼廠多數(shù)也以坯料轉(zhuǎn)產(chǎn)其他品種或主動控產(chǎn)，進而使得螺紋鋼減產(chǎn)突出。此外，上周鋼廠減產(chǎn)的核心原因則在于企業(yè)虧損壓力伴隨鋼價大幅回調(diào)而明顯抬升，疊加企業(yè)庫存積壓，使得鋼企陸續(xù)開始主動減產(chǎn)/檢修。庫存方面，累庫現(xiàn)象有所變化，廠庫累庫速度上升，社會呈現(xiàn)去庫狀態(tài)。廠庫累庫33.98萬噸，建材板材全面累庫，這與區(qū)域內(nèi)強降水天氣影響發(fā)貨節(jié)奏后很大關(guān)系，疊加市場淡季需求表現(xiàn)和大幅回調(diào)的鋼價，致使采購情緒不佳，鋼廠訂單明顯減少，進而廠庫持續(xù)累增，且幅度擴張。社會庫存方面，建材大幅去庫，主要原因在于鋼廠的貨沒發(fā)出去，發(fā)出去的貨因運輸周期延長尚未入庫，入了庫的資源因回款操作大量低價出售，進而出現(xiàn)建材廠庫增幅擴張，社庫轉(zhuǎn)降，總庫微增的整體表現(xiàn)。消費方面，上周五大品種周消費量增幅0.9%；其中建材消費環(huán)比增幅5%，從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，上周建材表觀消費略有好轉(zhuǎn)，從同比數(shù)據(jù)來看，螺紋同期表觀消費約在350萬噸左右，同比降幅仍然是建材表現(xiàn)更弱。預(yù)計短期全國高溫多雨天氣延續(xù)，未來十天主雨帶呈階梯狀北抬趨勢，華北黃淮等地仍有高溫天氣，淡季需求表現(xiàn)延續(xù)。綜合來看，鋼價短期或面臨一定的技術(shù)性修正，中線依然偏空運行為主，空單繼續(xù)持有。 | |
熱卷(HC) | 空單謹(jǐn)慎持有（持空） | 昨日熱軋卷板期貨主力2210合約震蕩走高，期價表現(xiàn)轉(zhuǎn)強，重回4400一線附近，熱軋卷板現(xiàn)貨價格小幅拉漲。產(chǎn)量方面，板材環(huán)比減量1.49萬噸，降幅0.3%。上周熱軋產(chǎn)量小幅回升，主要增幅地區(qū)是東北、西南地區(qū)，其中東北地區(qū)是前期鋼廠臨檢結(jié)束已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，西南地區(qū)則是前期檢修結(jié)束后本周恢復(fù)滿產(chǎn)，而主要增幅地區(qū)是華北地區(qū)，主要是有鋼廠新增檢修出現(xiàn)導(dǎo)致。綜合來看，現(xiàn)階段鋼企減產(chǎn)比例尚未達(dá)到預(yù)期水平，后期仍有減量空間，但考慮到前期已有部分鋼廠執(zhí)行檢修/減產(chǎn)計劃，近期或有恢復(fù)，因此增減對沖，減量的空間相對有限。庫存方面，熱卷繼續(xù)累庫5.55萬噸至364.09萬噸，廠庫累庫2.31萬噸至91.13萬噸，社會庫存累庫3.24萬噸至272.96萬噸。上周鋼廠庫存稍有累積，主要增幅地區(qū)是華北地區(qū)，由于近期價格快速下跌，市場接貨意愿低，導(dǎo)致鋼廠接單壓力較大，廠庫小幅累積。消費方面，熱卷表需微增2.2萬噸至312.82萬噸，板材表觀消費維持弱勢，主因在于螺紋鋼社庫去化突出，而板材維持增庫。從同比數(shù)據(jù)來看，熱卷表觀消費約在330萬噸左右，整體需求表現(xiàn)依然相對偏弱。操作上，短期盤面表現(xiàn)依然承壓，大幅下跌后有一定技術(shù)性修復(fù)需求，但反彈空間或較為有限，空單謹(jǐn)慎持有。 | |
鋁(AL) | 暫時觀望 | 隔夜滬鋁主力合約收漲，倫鋁震蕩上行，現(xiàn)運行于2487美元/噸。宏觀悲觀情緒仍對鋁價形成壓制，但邊際成本支撐及社庫持續(xù)去化，使得鋁價在基本金屬中較為抗跌。消息方面，因高漲的能源價格，美國世紀(jì)鋁業(yè)旗下Hawesville電解鋁廠計劃于6月27日起逐步停產(chǎn)，該廠共有產(chǎn)能25萬噸，初步計劃停產(chǎn)周期9-12個月，明年將視成本利潤情況決定是否復(fù)產(chǎn)?；久鎭砜?，5月份國內(nèi)運行電解鋁產(chǎn)能加權(quán)平均完全成本（含稅）為17644.2元/噸，當(dāng)前鋁價19600元/噸低位已經(jīng)有2.5%的產(chǎn)能出現(xiàn)虧損。周內(nèi)國內(nèi)電解鋁供應(yīng)端維持小幅增長，初步測算，6月底運行產(chǎn)能有望達(dá)到4078萬噸附近，電解鋁產(chǎn)量同比有望增加3.7%至334萬噸附近。需求端，本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周小幅減少0.4個百分點至66.7%。分版塊來看，建筑型材及鋁板帶箔等版塊均出現(xiàn)新增訂單不足的情況，且7-8月份國內(nèi)鋁下游加工行業(yè)普遍存在小淡季的情況，開工難以上行。綜合來看，當(dāng)前電解鋁價格距離成本線空間進一步收縮，且社會庫存持續(xù)去庫，建議關(guān)注滬鋁止跌信號，但消費進入淡季，滬鋁仍將以偏弱運行為主。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 隔夜鋅價盤面偏強震蕩，國際方面，歐美通脹持續(xù)高企，美聯(lián)儲正式開啟縮表，烏東戰(zhàn)局持續(xù)升級，俄對多國斷氣并未恢復(fù)；國內(nèi)方面，國務(wù)院常務(wù)會議進一步部署穩(wěn)經(jīng)濟措施，包括6方面33項措施，將階段性減征部分乘用車購置稅600億元。目前鋅維持供需雙弱的格局，5月國產(chǎn)礦加工費延續(xù)跌勢，進口礦加工費環(huán)比大增，疊加硫酸價格高位，煉廠采用進口礦生產(chǎn)虧損改善，供給端存彈性預(yù)期。國內(nèi)受疫情影響，開工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開工率大幅下降，甚至出現(xiàn)部分停產(chǎn)，鋅的基本面偏弱，但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 隔夜鉛價格偏強震蕩。美國5月新增非農(nóng)就業(yè)崗位超過預(yù)期，且薪資增幅維持在相當(dāng)強勁的水平，顯示就業(yè)市場強勁，或?qū)⑹姑缆?lián)儲繼續(xù)采取激進的貨幣緊縮政策。從供應(yīng)端來看，原材料運輸問題得到解決，再生鉛方面產(chǎn)量穩(wěn)步恢復(fù)。原生鉛產(chǎn)量擴張受到鉛精礦偏緊供應(yīng)的制約，停產(chǎn)與恢復(fù)并行，精煉鉛產(chǎn)量重新進入增長周期。從需求端來看，目前正處于消費淡季，需求弱勢。社會庫存有回升跡象。總體來看，鉛基本面偏弱，宏觀面多空博弈，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 短期觀望，中長期偏空看待 | 隔夜滬鎳主力合約漲幅收窄，倫鎳反彈，現(xiàn)運行于23145美元/噸，近期鎳價在歐美貨幣流動性緊縮及經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂下持續(xù)走弱。消息方面，上期所再度討論鎳豆交割事宜，與會方表示希望平水交割，由于鎳豆較純鎳貼水，對盤面價格形成壓制。基本面來看，供應(yīng)方面，本周國內(nèi)高鎳鐵市場議價重心下移，Mysteel高鎳鐵國內(nèi)到廠價暫穩(wěn)1400-1415元/鎳，下跌35元，300系不銹鋼減產(chǎn)降低了鎳鐵需求，同時，印尼新建項目陸續(xù)投產(chǎn)，鎳鐵回流量創(chuàng)歷史新高，使得國內(nèi)鎳鐵整體供應(yīng)過剩；今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放，硫酸鎳原料供應(yīng)增多，電池級硫酸鎳晶體價格降至40000元/噸，跌750元。需求方面，隨著鋼廠6、7月落實減產(chǎn)，300系不銹鋼社會庫存壓力減輕，但生產(chǎn)仍陷入虧損之中，關(guān)注價格帶動利潤回升后對排產(chǎn)的影響。新能源汽車前景繼續(xù)向好，但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟性，鎳豆占比大幅收縮。綜合來看，鎳市場基本面走弱，但隨著鎳價深度調(diào)整，成本支撐力量顯現(xiàn)，建議短期觀望，中長期仍偏空看待。套利方面，原生鎳遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力正在逐步兌現(xiàn)，純鎳供應(yīng)雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 多單減倉 | 隔夜不銹鋼期價區(qū)間震蕩，成本端來看，倫敦金屬交易所（LME）在一項司法覆核申索中被指名為被告人。該申索擬挑戰(zhàn)有關(guān)實行及維持取消原告人聲稱于2022年3月8日英國時間00：00或之后執(zhí)行的鎳合約交易的決定，原告人索賠金額為4.56億美元，3月鎳市場擠倉后續(xù)仍在發(fā)酵，疊加端午后商品市場共振上行，鎳價偏強運行。供應(yīng)端來看，短期國內(nèi)鋼廠受限制于盈利水平，產(chǎn)量短期難以放量增長。需求端來看，受疫情影響，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現(xiàn)疲軟，受到下游消費持續(xù)低迷、提貨不暢影響，未來庫存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫。目前成本端支撐，基本面處于供大于求的局面，預(yù)計中長期偏空思路為主，操作上建議多單減倉。 | |
鐵礦石(I) | 空單持有（持空） | 供應(yīng)端，受海外礦山季末發(fā)運沖量的持續(xù)影響，上周澳巴發(fā)運持續(xù)穩(wěn)步的增加，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2665.0萬噸，環(huán)比增加23.2萬噸，其中澳洲發(fā)運量環(huán)比增加124.6萬噸至2027.3萬噸，處于今年次高位；巴西發(fā)運量637.7萬噸，環(huán)比減少101.4萬噸；同時到港在連續(xù)三期下降后下上周也出現(xiàn)大幅回升現(xiàn)象，上周中國47港口到港量2460.5萬噸，環(huán)比增加366.7萬噸。45港口到港量2387.5萬噸，環(huán)比增加496.8萬噸。需求端，鋼廠虧損面積擴大，高爐減產(chǎn)檢修數(shù)量增加，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率81.92%，環(huán)比上周下降1.90%，同比去年下降4.93%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率88.98%，環(huán)比下降1.17%，同比下降1.87%；鐵水產(chǎn)量高位回落，需求的下降導(dǎo)致鋼廠采購積極性下滑，港口疏港延續(xù)下降至近兩個月的低位水平，日均疏港量294.55萬噸，降11.68萬噸。體現(xiàn)到庫存端，在到港周期內(nèi)好轉(zhuǎn)情況下，港口庫存降幅持續(xù)收窄，Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12571.57萬噸，環(huán)比降93.69萬噸。整體來看，在由成材端傳導(dǎo)而來的負(fù)反饋還在持續(xù)影響市場走勢，以及鋼廠減產(chǎn)措施實施不明，預(yù)計短期鐵礦石價格承壓運行為主。昨日鐵礦石主力2209合約大幅拉漲，期價走高重回800一線上方，短期維持寬幅震蕩運行，關(guān)注800一線附近爭奪，大幅下挫后有一定技術(shù)性反彈修復(fù)需求，空單謹(jǐn)慎持有。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨震蕩運行，建議暫時等待機會 | 夜盤天然橡膠期貨主力合約往下調(diào)整。天然橡膠期貨仍以震蕩看待，下跌空間有限。天然橡膠期貨近四個交易日收陽線，主要是由于市場預(yù)期需求將逐漸好轉(zhuǎn)。上海地區(qū)6月底餐飲恢復(fù)堂食、北京地區(qū)學(xué)生恢復(fù)線下上課，說明國內(nèi)疫情防控好轉(zhuǎn)，另外第九版新冠肺炎防控方案發(fā)布，密接隔離管控時間從“14+7”調(diào)整為“7+3”，統(tǒng)一封管控區(qū)和中高風(fēng)險區(qū)劃定標(biāo)準(zhǔn)，這將有利于疫情防控和經(jīng)濟發(fā)展兩手抓，對此市場預(yù)期天然橡膠需求將隨著國內(nèi)經(jīng)濟好轉(zhuǎn)而有所回升。昨日國內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨價格下跌50元/噸，上海21年SCRWF主流價格在12700—12750元/噸，期貨09合約收盤價升水現(xiàn)貨250元/噸；海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購價格持穩(wěn)，制濃乳膠水收購價格為13700元/噸，較前一工作日持平；制全乳膠水收購價格11500元/噸，較前一工作日持平。目前海南產(chǎn)區(qū)新膠水釋放量逐漸增加，加工廠開工陸續(xù)恢復(fù)。從供需來看，需求方面，輪胎廠家?guī)齑嫒蕴幱诟呶?，短期開工率增幅不大，上周全鋼胎開工率周環(huán)比減少，而半鋼胎周環(huán)比回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)海南橡膠產(chǎn)量逐漸回升；海外泰國、越南產(chǎn)區(qū)供應(yīng)逐漸放量，供應(yīng)端對橡膠期貨支撐力度不大。消息方面，6月28日中共中央宣傳部舉行“中國這十年”系列主題新聞發(fā)布會，國家發(fā)改委副主任趙辰昕、國家發(fā)改委副秘書長蘇偉、歐鴻、楊蔭凱就市場關(guān)注的穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)投資、穩(wěn)外資、穩(wěn)物價等方面回答了媒體提問，提出適度超前布局基礎(chǔ)設(shè)施。綜合來看，天然橡膠供應(yīng)逐漸增加，輪胎企業(yè)繼續(xù)去庫存，輪胎企業(yè)開工率變動不大，但隨著汽車產(chǎn)銷環(huán)比回升以及國內(nèi)更多穩(wěn)定經(jīng)濟舉措出臺預(yù)期，天然橡膠需求存向好預(yù)期，天然橡膠期貨整體繼續(xù)區(qū)間震蕩，短期關(guān)注60日均線壓力。操作建議方面，建議暫時等待機會或日內(nèi)多單參與。 | |
原油(SC) | 供應(yīng)憂慮持續(xù)，油價回升 | 隔夜原油主力合約期價走強。G7正在考慮對俄羅斯原油實施價格上限等新制裁，以切斷俄羅斯資金來源，市場擔(dān)憂制裁將加劇石油供應(yīng)緊張。美國戰(zhàn)略石油儲備中的原油庫存降至4.979億桶，為1986年4月以來的最低水平。此外，利比亞和厄瓜多爾形勢惡化可能導(dǎo)致石油停產(chǎn)。供應(yīng)憂慮與對美國經(jīng)濟衰退憂慮交織?；久娣矫?，EIA數(shù)據(jù)顯示，截止6月10日當(dāng)周，美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存增加195.6萬桶至4.19億桶。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存為2260萬桶，較前一周下降80萬桶。供應(yīng)方面，截止6月10日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1200萬桶/日，較上周增加10萬桶/日。OPEC八月將增產(chǎn)64.8萬桶/日。需求方面，IEA認(rèn)為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴(yán)厲制裁對經(jīng)濟形成沖擊，將2022年全球石油需求增速預(yù)測進行了大幅下調(diào)95萬桶/日。OPEC將2022年全球石油消費需求預(yù)測值下調(diào)30萬桶/日至340萬桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)6萬桶/日至228萬桶/日。密切關(guān)注俄烏局勢和伊朗核協(xié)議談判進展。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩筑底，建議日內(nèi)多單參與 | 夜盤PVC期貨09合約往下調(diào)整，近期PVC期貨將震蕩筑底。昨日PVC期貨反彈主要受市場情緒提振，PVC現(xiàn)貨價格小幅下跌，華東主流現(xiàn)匯自提7370-7500元/噸，PVC期貨09合約收盤價升水現(xiàn)貨53元/噸。昨日山東河北部分企業(yè)電石報價計劃下跌，PVC成本支撐較弱。國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)比逐漸好轉(zhuǎn)，PVC主要用于基建、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，7月份處于雨季，開工受到一定影響，關(guān)注雨季過后建材需求情況。本周山西榆社40萬噸PVC計劃6月29日起檢修5天，部分前期檢修的企業(yè)將延續(xù)至本周，PVC檢修損失量仍在高位，PVC開工負(fù)荷率變化不大。出口需求方面，隨著國內(nèi)PVC出口利潤回升，出口訂單穩(wěn)定。庫存方面，華東及華南樣本倉庫總庫存33.55萬噸，較上一期增0.66%，華南地區(qū)庫存下降。綜合來看， 本周PVC企業(yè)檢修量仍處于高位，供應(yīng)增幅不高，PVC下游企業(yè)按需采購為主，國內(nèi)需求較弱，但電石法PVC出口利潤尚可，PVC出口平穩(wěn)，PVC期貨將繼續(xù)尋底，不過近期跌幅較大，若部分空頭止盈離場，PVC期貨將技術(shù)性反彈。操作建議方面，建議暫時等待機會或日內(nèi)多單參與。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 隔夜瀝青主力合約期價震蕩偏強?，F(xiàn)貨方面，6月28日華東地區(qū)瀝青平均價為5050元/噸。供應(yīng)方面，截至6月22日，瀝青周度總產(chǎn)量為44.6萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量31.9萬噸，環(huán)比增加1.3萬噸，中石化總產(chǎn)量7.9萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸，中石油總產(chǎn)量1.7萬噸，環(huán)比減少1.6萬噸，中海油3.0萬噸，環(huán)比持平。本周整體供應(yīng)有望增加，阿爾法、盤錦北瀝檢修之后復(fù)產(chǎn)瀝青，齊魯石化間歇恢復(fù)生產(chǎn)。需求方面，未來降雨天氣逐漸增加，北方地區(qū)剛需或有所受阻。華東地區(qū)受天氣及資金等因素影響，業(yè)者剛需拿貨為主。由于成本端波動較大，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩運行，建議短線逢低多單參與（持多） | 夜盤塑料期貨主力09合約往下調(diào)整。隔夜國際原油繼續(xù)反彈，這將提振市場交易心態(tài)。另外國內(nèi)疫情防控好轉(zhuǎn)，隨著經(jīng)濟環(huán)比好轉(zhuǎn)，塑料需求將隨著增加。6月28日華北部分石化企業(yè)上調(diào)LLDPE出廠價50-100元/噸，華北地區(qū)LLDPE價格在8510元/噸，LLDPE期貨09合約升水現(xiàn)貨35元/噸。從PE供需來看，石化企業(yè)聚烯烴庫存處于中等水平， PE檢修產(chǎn)能占比14%。上海石化、鎮(zhèn)海煉化、浙江石化HDPE裝置等延續(xù)停車，塑料供應(yīng)暫無較大壓力。進口方面，LLDPE進口報價1100-1140美元/噸，高于國內(nèi)報價，進口壓力依舊不高。需求方面，農(nóng)膜需求進入淡季，但中空、注塑等領(lǐng)域需求相對穩(wěn)定。綜合來看，PE供需壓力不大，國際原油止跌反彈，塑料期貨將隨之小幅反彈。操作建議方面，建議短線逢低多單參與。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩整理，建議重新輕倉多單參與（持多） | 夜盤PP期貨主力合約PP09合約往下調(diào)整，隔夜布倫特原油上漲2.51%這仍將對今日盤面形成提振。此外，今日上海地區(qū)餐飲恢復(fù)堂食，近期北京地區(qū)學(xué)生恢復(fù)線下上課，說明國內(nèi)疫情防控好轉(zhuǎn)；昨日第九版新冠肺炎防控方案發(fā)布，密接隔離管控時間從“14+7”調(diào)整為“7+3”，統(tǒng)一封管控區(qū)和中高風(fēng)險區(qū)劃定標(biāo)準(zhǔn)，這將有利于疫情防控和經(jīng)濟發(fā)展兩手抓，對此市場預(yù)期PP等需求將隨著國內(nèi)經(jīng)濟好轉(zhuǎn)而有所回升。昨日華中地區(qū)部分石化企業(yè)上調(diào)PP出廠價50-100元/噸，PP現(xiàn)貨成交良好，華東地區(qū)拉絲PP粒料報價華東拉絲主流價格在8510元/噸，PP期貨09合約收盤價升水現(xiàn)貨19元/噸。本周檢修產(chǎn)能占比仍在15.7%附近， PP供應(yīng)壓力依舊不大。需求方面，塑編行業(yè)開工率在45%附近，7月份為拉絲PP傳統(tǒng)需求淡季，但共聚PP主要應(yīng)用于汽車、家電零部件領(lǐng)域，需求相對較好，后期關(guān)注石化企業(yè)是否減少拉絲PP生產(chǎn)比例，提高共聚PP生產(chǎn)比例。 綜合來看，由于裝置停車仍舊較多，PP供應(yīng)壓力不大，PP需求存環(huán)比好轉(zhuǎn)預(yù)期，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟預(yù)期亦好轉(zhuǎn)，但國際原油價格止跌反彈，PP期貨將小幅上漲。操作建議方面，建議重新逢低多單參與，注意及時止損止盈。 | |
PTA(TA) | 暫且觀望 | 隔夜PTA主力合約偏強震蕩，歐盟發(fā)動對俄制裁，全面禁止俄石油進口雖然該制裁措施最終做出一定讓步，但仍是俄烏沖突3個月來最嚴(yán)制裁。OPEC+月末承諾若俄石油產(chǎn)量大幅下滑，OPEC+愿意增加一定產(chǎn)量來維持供應(yīng)，但市場明顯對于該增產(chǎn)計劃是否能夠彌補俄羅斯產(chǎn)量缺口持懷疑態(tài)度，對能源供應(yīng)緊缺的擔(dān)憂持續(xù)升溫推升油價，PTA成本端支撐。從供應(yīng)端來看，二季度則有東營威聯(lián)化學(xué)250萬噸及恒力石化500萬噸裝置投產(chǎn)，下半年則有桐昆集團500萬噸裝置投產(chǎn)。需求端來看，下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響，聚酯產(chǎn)銷偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續(xù)壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會受成本端價格影響較大。操作上建議暫且觀望。 | |
苯乙烯(EB) | 輕倉試空 | 隔夜苯乙烯期價偏強震蕩。成本端來看，歐盟就對俄石油禁運達(dá)成共識，支撐油價走勢，近期國內(nèi)純苯供增需減，供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，但短期純苯美金市場維持強勢，內(nèi)外盤價差持續(xù)擴大，進口量仍有收縮預(yù)期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點出現(xiàn)之前，純苯價格仍受支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來看，苯乙烯的開工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢，隨著開工負(fù)荷的上升，預(yù)計短期苯乙烯的供應(yīng)量將持續(xù)上升；需求端來看，受疫情影響，下游需求開工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài)，供應(yīng)量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預(yù)計短期內(nèi)苯乙烯庫存或?qū)⒊尸F(xiàn)累庫趨勢。操作上，建議輕倉試空。 | |
焦炭(J) | 多單短線持有 | 隔夜焦炭期貨主力(J2209合約)偏弱震蕩，成交良好，持倉量略減。現(xiàn)貨市場近期行情下跌，成交遇冷。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價3210元/噸(0)，期現(xiàn)基差-13元/噸；焦炭總庫存964.84萬噸(-5.7)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率78.8%(-3.81)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率88.98%(-1.2)。綜合來看，因成材市場行情持續(xù)低迷并嚴(yán)重影響鋼廠利潤表現(xiàn)，山西區(qū)域個別鋼廠上周提降第二輪，降幅為200元/噸，其余主流鋼廠觀望為主。上游方面，隨著焦煤價格大幅回落，焦企利潤得到一定改善，部分焦企近日有逐步提產(chǎn)想法，供給端表現(xiàn)預(yù)計好于上周。下游方面，鋼廠利潤依舊嚴(yán)重倒掛，多開始不同程度降低生產(chǎn)負(fù)荷，控制原料到貨節(jié)奏。我們認(rèn)為，一方面成材行情持續(xù)弱勢，市場對于負(fù)反饋的擔(dān)憂有所加深；另一方面，高爐開工仍處于高位，焦炭市場供需關(guān)系偏緊的狀況不改。值得注意的是，近期鋼廠因利潤原因有增加檢修的情況，但從統(tǒng)計數(shù)據(jù)上看，相關(guān)情況暫未對焦炭需求造成實質(zhì)性影響。預(yù)計后市將寬幅震蕩，重點關(guān)注現(xiàn)貨價格提漲能否落地，建議投資者多單短線持有。 | |
焦煤(JM) | 多單短線持有 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2209合約)震蕩整理，成交良好，持倉量略減。現(xiàn)貨市場近期行情下跌，成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價2700元/噸(0)，期現(xiàn)基差184.5元/噸；港口進口煉焦煤庫存190.35萬噸(+9.6)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用12.5天(0)。綜合來看，焦炭首輪調(diào)降落地后，貿(mào)易商對焦煤后市看跌預(yù)期增強，采購拿貨明顯減少。此外，唐山加大對超低排放的治理，或?qū)固啃枨笥幸欢ǖ挠绊憽．a(chǎn)地方面，本周Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本開工率73.64%較上期值降2.55%；日均產(chǎn)量61.71萬噸降2.18萬噸。近日部分煤礦開始下調(diào)價格，山西地區(qū)部分低硫主焦煤價格下跌250元/噸。同時由于恐慌情緒增加，線上競拍資源除了少量資源以起拍價成交外，多數(shù)競拍資源出現(xiàn)流拍。進口方面，近日蒙古焦煤通關(guān)量保持相對穩(wěn)定。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2022年5月份，我國進口焦煤456.5萬噸，同比增加33.8%、環(huán)比增加7.3%。我們認(rèn)為，當(dāng)前成材市場延續(xù)弱勢，下一階段無論是鋼廠因利潤原因主動減產(chǎn)還是行政原因被動壓減粗鋼產(chǎn)量，相關(guān)因素都可能利空焦煤需求。但另一方面，當(dāng)前下游需求并未實質(zhì)性下挫，期貨行情有較大程度超跌。預(yù)計后市將震蕩整理，重點關(guān)注下游采購積極性及產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)利潤水平的變化，建議投資者多單短線持有。 | |
動力煤(TC) | 暫且觀望 | 隔夜動力煤期貨主力(ZC209合約)無成交，現(xiàn)貨市場近期行情轉(zhuǎn)弱，成交有所改善。秦港5500大卡動力煤平倉價1260元/噸(+25)，期現(xiàn)基差415.6元/噸；主要港口煤炭庫存5683.4萬噸(+137.5)，秦港煤炭疏港量50.8萬噸(+17.2)。綜合來看，近期國家發(fā)改委組織各地對煤炭價格合理區(qū)間運行進行督察，受政策端調(diào)控影響，產(chǎn)地及港口價格逐步回歸至合理水平。下游看空情緒發(fā)酵，暫緩采購并導(dǎo)致煤礦庫存持續(xù)增加。產(chǎn)地方面，當(dāng)前煤礦多以電煤保供為主，市場量供應(yīng)量有所收緊。市場疲態(tài)傳導(dǎo)至上游，部分煤礦坑口價承壓下行。港口方面，下游集中發(fā)運，庫存有所下降但仍處于偏高水平；貿(mào)易商受成本支撐，報價穩(wěn)中偏強運行，下游用戶觀望較多，部分剛需采購用戶壓價明顯，市場成交較少。下游方面，隨保供穩(wěn)價政策有序?qū)嵤?，下游電廠被動累庫，疊加氣溫同比偏低，電廠日耗低位，采購積極性不高；非電用戶受成本下降，疊加煤價震蕩運行，多以剛需采購為主；據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止24日全國147家電廠樣本區(qū)域存煤總計2169.5萬噸，日耗109.6萬噸，可用天數(shù)19.8天。我們認(rèn)為，盡管氣溫上升已在日耗數(shù)據(jù)上有所表現(xiàn)，但前期市場需求始終未恢復(fù)至正常水平，煤炭社會庫存增長有效緩解了煤炭保供壓力。同時，在嚴(yán)格的市場價格調(diào)控機制下，市場煤行情上漲阻力極大。預(yù)計后市將偏弱運行，重點關(guān)注需求端變化，建議投資者暫且觀望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 昨日尿素主力合約期價收跌0.19%。現(xiàn)貨方面，6月28日河南地區(qū)小顆粒尿素報價為3100元/噸。供應(yīng)方面，國內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率75.57%，較上周下降0.17%，比同期上漲0.97%。煤制尿素75.89%，較上周下降0.67%，比同期上漲1.70%。氣制尿素74.66%，較上周上漲1.26%，比同期下降1.05%。本周陜西陜化煤化工計劃恢復(fù)生產(chǎn)，河南晉開化工計劃檢修。預(yù)計尿素日產(chǎn)量將在16.2-16.8萬噸附近。需求方面，集中農(nóng)業(yè)需求已經(jīng)處于收尾階段，北方玉米追肥僅少量補倉，且較為分散。復(fù)合肥工廠近期開工率繼續(xù)下降，工廠根據(jù)裝置運行情況，剛需采購為主。國際市場有好轉(zhuǎn)跡象，出口目前暫未收到向好消息，短期對國內(nèi)影響不大。操作上，建議偏空看待。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價格震蕩偏強運行，收于5869元/噸，收漲幅0.31%。周二ICE原糖震蕩偏強運行，盤中漲幅1.21%，結(jié)算價18.5美分/磅。國際方面，原油價格近期回升拉動能源價格回升，另外巴西中南部地區(qū)壓榨數(shù)據(jù)低于預(yù)期，是糖價反彈的主要原因。巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟Unice公布數(shù)據(jù)顯示，6月上半月，中南部地區(qū)產(chǎn)糖214.2萬噸，低于市場預(yù)期的240萬噸，但是與去年同期相比，產(chǎn)量僅下降3.81%，與5月下半月下降12.74%相比，降幅在快速收窄，壓榨比例也5月下半月的43.16%提高至44.44%，但仍低于去年同期的46.24%。至6月上半月，中南部地區(qū)累計產(chǎn)糖719.3萬噸，較去年同期的941.9萬噸低23.64%，與5月下半月的29.78%收窄了6.14個百分點。總體來看，食糖產(chǎn)量仍低于去年同期水平，但差距呈現(xiàn)收窄趨勢，意味著糖廠開始提升糖產(chǎn)量。國內(nèi)方面，國內(nèi)商品在連續(xù)多日下跌之后，均出現(xiàn)低位反彈走勢，相對其他品種鄭糖反彈力度更強。從鄭糖2209合約盤中走勢看，在跌破5900之后，持倉開始不斷增加，資金進場跡象明顯，觸底反彈中持倉繼續(xù)增加，顯示多頭資金有抄底意愿。國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)公布數(shù)據(jù)顯示，最大的兩個產(chǎn)區(qū)廣西、云南產(chǎn)銷率同比提升，其中廣西為54.98%，同比增加3.21個百分點，工業(yè)庫存275.49萬噸，同比減少27.75萬噸，云南為44.96%，同比增加1.46個百分點，工業(yè)庫存104.9萬噸，同比減少近20萬噸；其他產(chǎn)區(qū)廣東銷糖率83.37%，工業(yè)庫存9.08萬噸，內(nèi)蒙銷糖率91.53%，工業(yè)庫存4.15萬噸，均好于去年同期?；久嫔?，除了價格進入低位后引發(fā)資金抄底外，沒有出現(xiàn)新的利多因素，因此判斷本次反彈是下跌過程中的自然反彈，形成反轉(zhuǎn)的可能性較小，短期整理之后有繼續(xù)下行的可能，建議觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 隔夜玉米主力合約偏強震蕩，收于2812元/噸。國內(nèi)方面，目前東北地區(qū)價格仍舊穩(wěn)定運行，貿(mào)易商出貨心態(tài)平穩(wěn)，深加工企業(yè)價格小幅波動；華北深加工受天氣影響，市場上量不足，為刺激到貨深加工企業(yè)預(yù)計上調(diào)收購價格。目前深加工企業(yè)庫存庫存仍較為充足，企業(yè)收購積極性一般，多以消化自身庫存為主。飼料養(yǎng)殖端，隨著近期豬價回暖養(yǎng)殖端補欄積極性提高，但部分企業(yè)仍使用進口玉米替代，飼料企業(yè)多維持按需采購為主。國際方面，根據(jù)最新作物生長報告美玉米優(yōu)良率較一周前有所下降，主產(chǎn)區(qū)干旱天氣或影響美玉米產(chǎn)量。而美玉米出口銷售情況仍較為低迷，預(yù)計外盤短期仍震蕩為主。綜合來看近期外盤震蕩整理，國內(nèi)方面近期利多較為有限同時受整體商品市場利空情緒帶動連盤玉米也有所回落，但是據(jù)市場消息飼用稻谷拍賣或在本月底暫停，且中長期玉米供需偏緊格局及種植成本提高的影響下玉米價格有支撐，操作上建議暫時觀望為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 東北大豆價格偏強運行，豆制品消費處于淡季，南方大豆購銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種，短期天氣未有異常，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴大大豆油料生產(chǎn)，在補貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預(yù)期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬噸左右，目前東北種植區(qū)氣溫較往年略偏高，土壤墑情適宜，總體有利于播種。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲糧持續(xù)拋儲增加大豆供應(yīng)，而疫情影響下游消費，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 偏多思路 | 豆粕依托3720元/噸反彈，美豆播種進度尾聲，截至6月26日，美豆播種進度為98%，五年均值97%，優(yōu)良率表現(xiàn)良好，截至6月26日，美豆優(yōu)良率為65%，上周為68%,去年同期為60%，優(yōu)良率環(huán)比下降，但較往年處于相對高位，6月中下旬，美豆中西部產(chǎn)區(qū)轉(zhuǎn)干，7月初降水有所好轉(zhuǎn)，短期天氣缺乏炒作因素，中期需要關(guān)注7-8月份關(guān)鍵生長期降水情況。國內(nèi)方面，本周油廠壓榨處于偏高水平，截至6月24日當(dāng)周，大豆壓榨量為181.2萬噸，低于上周188.34萬噸，本周豆粕庫存上升，現(xiàn)貨供應(yīng)相對寬松，截至6月24日當(dāng)周，國內(nèi)進口大豆庫存為561.21萬噸，環(huán)比減少5.17%，同比減少17.74%，豆粕庫存為111.75萬噸,環(huán)比增加2.91%,同比減少5.93%。宏觀方面，經(jīng)濟衰退風(fēng)險釋放后，市場焦點或重返供需，關(guān)注短線超跌反彈表現(xiàn)。操作上建議偏多思路。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 豆油反彈突破五日均線，隨著印尼棕櫚油脹庫壓力加大，近期印尼下調(diào)棕櫚油出口關(guān)稅，并啟動棕櫚油出口加速計劃，同時烏克蘭葵花油出口好轉(zhuǎn)，短期油脂供應(yīng)增加，對油脂價格形成拖累。美豆油可再生柴油用量上升帶動豆油消費大幅增加，美豆油庫存連續(xù)第三個月下降，NOPA數(shù)據(jù)顯示，5月份美豆壓榨1.71億蒲，環(huán)比增加0.8%，同比增加4.6%，壓榨水平低于預(yù)期，5月末美豆油庫存17.74億磅，環(huán)比下降2.2%，同比上升6.2%，后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費兌現(xiàn)情況。5月24日印度政府取消了未來2年毛豆油和葵花油進口稅以應(yīng)對國內(nèi)食用油價格高企，豆油較棕櫚油出口競爭力進一步提高。國內(nèi)方面，本周豆油庫存小幅上升，截至6月17日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為94.632萬噸，環(huán)比增加2.52%,同比增加3.39%。建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 棕櫚油反彈突破五日均線，經(jīng)濟衰退風(fēng)險集中釋放后，市場焦點或重返供需，關(guān)注短線超跌反彈表現(xiàn)。印尼近期對棕櫚油政策調(diào)整顯示其出口政策由抑制出口轉(zhuǎn)向刺激出口，印尼已批準(zhǔn)189萬噸棕櫚油產(chǎn)品的出口許可，并有可能進一步放寬DMO,短期供應(yīng)大幅增加。馬來方面，馬棕進入增產(chǎn)周期，6月份馬棕產(chǎn)量環(huán)比上升， SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，6月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加17.19%,但由于價格大幅下跌，馬來西亞一些棕櫚油加工企業(yè)暫停生產(chǎn)，同時海外勞工復(fù)工節(jié)奏仍是影響馬棕產(chǎn)量的主要因素，印尼取消了向馬來西亞種植園派遣勞工的計劃，中期產(chǎn)量仍有不確定性。另一方面，棕櫚油出口需求整體疲弱，加上6月份馬棕出口將受到印尼出口加速的沖擊，后期馬棕出口不容樂觀，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，6月1-25日馬棕出口較上月同期下降13.21%/19.63%。若印尼出口刺激政策延續(xù)，疊加馬棕增產(chǎn)周期下累庫預(yù)期，加之美聯(lián)儲大幅加息，市場風(fēng)險偏好降低，三季度油脂走勢或震蕩偏弱。國內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存上升，截至6月24日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為20.93萬噸，環(huán)比增加2.95%，同比減少50.19%。國內(nèi)棕櫚油套盤利潤有所改善，7-9月買船增加，但短期棕櫚油庫存仍處于極低水平，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊。操作上暫且觀望。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 隨著國產(chǎn)菜籽逐步上市，今年大型壓榨廠收購意愿增高，國產(chǎn)菜籽部分流入大榨，同時，隨著國家糧食交易中心在4-6月份持續(xù)展開進口大豆拍賣，大豆供應(yīng)的持續(xù)增加，而豆粕相較菜粕仍有價格優(yōu)勢，菜粕消費較為疲弱，豆粕及菜粕庫存自4月底以來整體呈現(xiàn)回升趨勢，本周菜粕庫存環(huán)比下降，截至6月24日，沿海主要油廠菜粕庫存為6.09萬噸,環(huán)比減少3.94%,同比增加56.56%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，隨著印尼棕櫚油脹庫壓力加大，近期印尼下調(diào)棕櫚油出口關(guān)稅，并啟動棕櫚油出口加速計劃，短期油脂供應(yīng)增加，對油脂價格形成拖累。近期豆菜油價差自高位回落，但較往年仍處高位，菜油需求疲弱，去庫存速度出現(xiàn)放緩，本周菜油庫存環(huán)比下降，截至6月24日當(dāng)周，華東主要油廠菜油庫存為18.14萬噸，環(huán)比減少2.32%,同比減少34.51%。油脂整體延續(xù)偏弱走勢，操作上暫且觀望。期權(quán)方面，建議持有熊市價差期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運行，收于4570元/500kg，收跌幅0.41%，6月28日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格維穩(wěn)，現(xiàn)貨均價4.07元/斤，貨源供應(yīng)正常，終端需求跟進一般。截止5月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.74億只，同比下降0.85%，環(huán)比增加1.3%，5月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平。下游市場高價難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，6月28日全國均價雞蛋價格5.97元/斤，淘汰雞貨源供應(yīng)一般，市場消化平平。目前終端市場走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節(jié)余貨不多，養(yǎng)殖單位低價銷售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存?？偟膩碚f，今年產(chǎn)蛋雞存欄量增量有限,蛋雞存欄處于同期低位；主銷區(qū)受不同程度的疫情影響，采購量增加明顯，而食品、餐飲行業(yè)等需求表現(xiàn)一般，補貨較謹(jǐn)慎；養(yǎng)殖成本重心小幅下移，但仍處高位震蕩，關(guān)注供需兩面和疫情等方面影響。目前氣溫逐漸升高，養(yǎng)殖單位隨產(chǎn)隨銷，產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)正常，終端市場消化不快，經(jīng)銷商采購多傾向于低價貨源，市場觀望情緒漸濃，建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋果主力合約震蕩運行，收于8873元/噸，收漲幅0%。近幾日冷庫成交略緩，冷庫壓力較小，時令水果陸續(xù)上市，蘋果需求下降。當(dāng)前紙袋富士 80#以上一二級貨源交易加權(quán)平均價格4.08元/斤，較上月上漲0.19 元/斤，環(huán)比上漲4.88%。較去年5月價格高1.90元/斤，同比高87.16%。截止6月16日全國冷庫目前存儲量約為137.16萬噸，全國冷庫出庫量16.42萬噸，全國冷庫去庫存率84.32%，環(huán)比上周繼續(xù)放緩。截止6月16日，山東產(chǎn)區(qū)庫容比13.77%，相比上周減少0.85%。周內(nèi)山東產(chǎn)區(qū)冷庫走貨繼續(xù)放緩，山東部分冷庫零星果農(nóng)貨要價松口出貨尚可，山東剩余貨源主要集中桃村周邊鄉(xiāng)鎮(zhèn)，目前以客商發(fā)自存貨為主，隨著桃類水果集中上市，蘋果銷售進入最淡季，出庫速度有進一步放緩趨勢。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比10.13%，相比上周減少1.29%。周內(nèi)陜西產(chǎn)區(qū)整體交易氛圍清淡，庫內(nèi)部分貨源成交價格有所下滑，多以客商自提發(fā)貨為主。渭南大荔早熟藤木開始下樹交易，價格較去年持平。目前陜西剩余庫存量偏低，桃類水果上市量增加，且早熟品種陸續(xù)下樹，預(yù)計短期內(nèi)蘋果走貨繼續(xù)放緩。近段時間下游銷售不暢的客商出貨開始著急，價格有走低趨勢。6月處于蘋果生長重要階段，關(guān)注產(chǎn)區(qū)套袋情況。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動較大，建議日內(nèi)交易為主，謹(jǐn)慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 多單持有 | 昨日生豬主力合約偏強運行，收于20515元/噸?，F(xiàn)貨方面，全國生豬出欄均價為19.67元/公斤，較前日均價上漲1.08元/公斤。養(yǎng)殖端壓欄惜售情緒較強，市場供應(yīng)水平偏低，雖然目前需求仍呈疲軟態(tài)勢，但在養(yǎng)殖端情緒的支撐下短期豬價預(yù)計仍將延續(xù)偏強走勢。母豬方面，自去年7月開始全國能繁母豬存欄已經(jīng)連續(xù)10個月調(diào)減，根據(jù)生豬生長周期對應(yīng)著今年4月開始全國的生豬出欄量將出現(xiàn)環(huán)比下降的趨勢。目前對應(yīng)前期產(chǎn)能調(diào)減幅度較大期間，生豬供應(yīng)壓力較小。不過現(xiàn)階段養(yǎng)殖端壓欄情緒高漲，生豬體重持續(xù)增加，若肥豬集中出欄則后期豬價或面臨一定風(fēng)險。需求端，目前仍處于豬肉需求淡季，終端市場表現(xiàn)疲軟。高豬價對于下游消費的抑制效應(yīng)較為明顯，終端抵制高價白條，下游走貨難度較大，需求端暫無明顯提振。綜合來說母豬產(chǎn)能調(diào)減使得后期生豬供給壓力減少，疊加下半年需求向好，豬價將總體呈震蕩偏強格局。近期現(xiàn)貨價格大幅上漲帶動生豬盤面突破20000關(guān)口，在短期現(xiàn)貨仍將維持強勢的情況下預(yù)計短期生豬仍將偏強震蕩，操作上建議多單繼續(xù)持有。 | |
花生(PK) | 區(qū)間參與 | 昨日花生期貨主力合約收漲2.54%。現(xiàn)貨方面山東白沙統(tǒng)貨價格8600-9000元/噸左右，河南產(chǎn)區(qū)通貨米價格在9000-9400元/噸左右。市場處于需求淡季，整體庫存消化緩慢，受大宗商品情緒影響下部分貿(mào)易商挺價情緒有所松動，在不讓利的前提下?lián)駲C出貨。油廠方面，益海嘉里全面停收，魯花工廠僅有萊陽開機,其余工廠已全部停機。對于新季花生來說，市場多預(yù)計新季花生種植面積減少。近期東北、河南南部降雨明顯，尤其河南產(chǎn)區(qū)旱情有所緩解，而東北產(chǎn)區(qū)整體漲勢良好，疊加宏觀影響花生期價持續(xù)偏弱，操作上建議區(qū)間參與。 | |
棉花及棉紗 | 偏空思路 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩回升，收于17485元/噸，收漲幅2.28%。周二ICE美棉觸底震蕩整理，盤中跌幅0.47%，結(jié)算價93.8美分/磅。國際方面，美聯(lián)儲議息會議宣布加息75個BP，屬28年首次，在此背景下商品市場承壓回落。美聯(lián)儲堅定錨定2%通脹目標(biāo)，根據(jù)點陣圖，官員們預(yù)測今年年末基準(zhǔn)利率將升至3.4%，意味著今年還需要加息175基點。 據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計，至6月19日全美棉花播種進度96%，同比領(lǐng)先1%，較近五年平均水平領(lǐng)先1%。其中得州播種進度在96%，同比領(lǐng)先1%，較近五年平均水平領(lǐng)先3%；裝運2021/22 年度陸地棉10.98萬噸，較前一周增加52%，較近四周平均增加33%。凈簽約本年度皮馬棉91噸，較前一周減少91%；裝運皮馬棉3357噸，較前一周增加169%。新年度陸地棉簽約2.47萬噸，皮馬棉簽約272噸。周美棉裝運數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。國內(nèi)方面，國內(nèi)棉花銷售進度緩慢，目前新棉的銷售進度大致不足一半，高企的商業(yè)庫存增加了后期的銷售壓力，隨著8月的臨近，企業(yè)資金壓力較大。而下游在外部環(huán)境偏弱且內(nèi)需不足的背景下棉價面臨的壓力較大，截至5月底棉花商業(yè)庫存為416.28萬噸，環(huán)比減少49.9萬噸，同比增加58.49萬噸。政策面，疊加疆棉禁令存在疊加收儲傳聞遲遲未來市場信心下滑；從數(shù)據(jù)可以看出，環(huán)比數(shù)據(jù)雖有所下滑，但目前商業(yè)庫存仍處于近五年最高值。純棉紗市場走貨氛圍整體依舊較為平淡。操作上建議偏空思路。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
