今日早盤研發(fā)觀點2022-03-10
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 關(guān)注美國2月CPI | 歐美股市大反彈，美股結(jié)束四連跌，標(biāo)普漲超2%創(chuàng)21個月最大漲幅，納指漲超3%創(chuàng)一年最大漲幅，泛歐股指漲超4%創(chuàng)兩年最大漲幅。原油創(chuàng)23個月最大百分比跌幅，布油創(chuàng)史上最大美元跌幅；歐洲天然氣較周一高位腰斬。10年期美債收益率重上1.9%創(chuàng)近兩周新高。美元指數(shù)跌超1%創(chuàng)兩年最大跌幅，盧布跌超10%創(chuàng)歷史新低。夜盤滬鎳部分合約跌停。倫錫跌超9%創(chuàng)近三周新低。黃金告別四連漲，跌離21個月高位，創(chuàng)九個月最大跌幅。國內(nèi)方面，北京時間3月7日至3月8日，倫敦金屬交易所綜合鎳03合約從29246美元上漲至101365美元，最高漲幅高達247%。市場傳聞稱，國內(nèi)不銹鋼龍頭企業(yè)青山集團被外資逼空，潛在空頭頭寸損失可能高達60億美元至120億美元，惡意逼空的外資以印尼某鎳礦60%股份為代價提出要挾。對此，青山集團回應(yīng)稱，“外資的確有些動作，正在積極協(xié)調(diào)，當(dāng)前倉位和經(jīng)營都沒有問題。” 3月9日，青山集團用旗下高冰鎳置換國內(nèi)金屬鎳板，已通過多種渠道調(diào)配到充足現(xiàn)貨進行交割。今日國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)，2月份，中國居民消費價格（CPI）同比上漲0.9%，前值0.9%，環(huán)比上漲0.6%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）上升8.8%，前值9.1%，環(huán)比由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.5%。1—2月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比去年同期上漲8.9%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格上漲11.6%。習(xí)近平總書記在內(nèi)蒙古代表團參加審議時指出，要積極穩(wěn)妥推進碳達峰碳中和工作，立足富煤貧油少氣的基本國情，按照國家“雙碳”工作規(guī)劃部署，增強系統(tǒng)觀念，堅持穩(wěn)中求進、逐步實現(xiàn)。全國兩會期間中能傳媒記者獨家專訪了國家能源局黨組書記、局長章建華。國家能源局局長章建華表示，持續(xù)擴大清潔能源供給，加強傳統(tǒng)能源與新能源優(yōu)化組合，加快構(gòu)建新能源供給消納體系。國際方面，美國總統(tǒng)拜登周三正式宣布了針對俄羅斯的能源禁令，將禁止美國從俄羅斯進口石油、液化天然氣和煤炭。受此消息影響，WTI原油價格站穩(wěn)128美元，距離2008年以來最高的130美元僅一步之遙。在俄油禁令發(fā)布之際，拜登努力多方籌集足夠原油供應(yīng)。據(jù)海外網(wǎng)報道，美國有意從委內(nèi)瑞拉、沙特阿拉伯和伊朗進口石油，以填補美國國內(nèi)供應(yīng)缺口。阿聯(lián)酋駐美國華盛頓大使Yousuf Al Otaiba周三在發(fā)給英美媒體的聲明中稱，阿聯(lián)酋贊成增加石油產(chǎn)量，將鼓勵OPEC考慮更快提高產(chǎn)量。這一消息令國際油價加速下跌、美股漲幅擴大。俄烏局勢不斷發(fā)酵升級下，歐美國家紛紛對俄羅斯祭出嚴厲制裁。眼下，歐盟尋求將其對俄羅斯的制裁擴大到該國最大的銀行及能源部門，但德國成為其主要障礙。德國牽頭反對在禁用SWIFT系統(tǒng)的俄羅斯金融機構(gòu)名單里增加俄最大銀行——俄羅斯聯(lián)邦儲蓄銀行（Sberbank）。文件顯示，德國在最近幾天的外交會議、包括部長級會議上一再敦促謹慎而為。關(guān)注美國2月CPI。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫且觀望 | 昨日三組期指主力合約走勢下行。2*IH/IC2203比值為0.9234。本月公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種下行3.2bp報2.024%，7天期下行5.5bp報2.059%，14天期下行2.9bp報2.039%，1個月期持平報2.30%。資金方面，北向資金凈流出72.33億元。從技術(shù)面來看，中證500指數(shù)處于20日均線下方。操作上建議暫且觀望；期權(quán)方面，因近期市場風(fēng)險較大，建議做多波動率加大策略。 | |
貴金屬 | 多單減倉 | 隔夜國際金價震蕩回落，現(xiàn)運行于1990美元/盎司，金銀比價77.30。近期海外經(jīng)濟增速依然強勁，通脹壓力進一步增加。俄烏爆發(fā)戰(zhàn)爭引發(fā)能源、糧食價格上漲，全球通脹面臨失控。流動性方面，由于美聯(lián)儲對于通脹的誤判導(dǎo)致未來收縮步伐或?qū)@著快于過往，但當(dāng)前地緣局勢的不確定性增加，美聯(lián)儲3月加息幅度回落至25基點。避險方面，黃金是戰(zhàn)爭時期公認的避險資產(chǎn)，本次戰(zhàn)爭發(fā)生在全球通脹達到40年新高的背景下，隨著歐美對俄的相關(guān)制裁擴大到能源領(lǐng)域，市場通脹預(yù)期有進一步走高的壓力，國際金價仍有被進一步推高的可能。后續(xù)需要進一步關(guān)注俄烏局勢是否進一步超預(yù)期，將決定貴金屬短期強勢的持續(xù)性。截至3/8，SPDR黃金ETF持倉1067.34噸，前值1062.70噸，SLV白銀ETF持倉17046.96噸，前值16977.97噸。操作上，短期市場的交易邏輯在于通脹及避險，但從中長期來看，隨著地緣政治風(fēng)險降溫以及美聯(lián)儲加息兌現(xiàn)，貴金屬仍面臨下行壓力，建議短多長空思路操作。 | 金屬 |
銅及國際銅(CU) | 回調(diào)買入 | 隔夜滬銅主力合約收跌，倫銅現(xiàn)運行于9977美元/噸。庫存方面，3月8日LME銅庫存減650噸至69600噸；3月8日上期所銅倉單增680噸至75672噸。倫鎳突發(fā)擠倉行情，LME當(dāng)前暫停倫鎳交易，并撤回英國時間3月8日凌晨以后所有的鎳交易執(zhí)行。同時，應(yīng)對金屬普遍低庫存的現(xiàn)狀，LME修改了交割規(guī)則允許延遲交割，對海外市場多頭情緒有所打壓，滬銅日內(nèi)大幅波動?；久鎭砜矗?yīng)方面，冶煉廠原料充足，銅精礦現(xiàn)貨加工費小幅上行。產(chǎn)量方面，冶煉廠檢修結(jié)束后，精煉銅產(chǎn)量將逐步回升，但當(dāng)前海外進口銅虧損，無法對國內(nèi)供應(yīng)形成補充。需求方面，國內(nèi)政策將迎來集中釋放期，重點關(guān)注中央對房地產(chǎn)以及基建給市場帶來的消費預(yù)期。本周下游開工進一步回升，國內(nèi)累庫幅度顯著降低，SMM預(yù)計全國庫存將出現(xiàn)拐點。總結(jié)來看，俄烏第三輪談判后雙方有意愿繼續(xù)溝通，地緣政治風(fēng)險溢價降低，銅價可能回吐部分漲幅，建議等待回調(diào)后再布局多單。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價風(fēng)險。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 昨日螺紋期貨主力2205合約高位震蕩，期價重回4900一線附近，螺紋鋼現(xiàn)貨價格小幅調(diào)整。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)繼續(xù)回升，增至955.97萬噸，增量31.07萬噸，增幅3.4%，其中建材環(huán)比增量18.5萬噸，增幅4.6%；伴隨冬奧會結(jié)束，華北部分高爐企業(yè)鐵水恢復(fù)，設(shè)備原料供應(yīng)增加，疊加短流程生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)性復(fù)產(chǎn)，進而促使五大品種鋼材供應(yīng)延續(xù)同步回升。從趨勢角度來看，節(jié)后復(fù)產(chǎn)推動供應(yīng)水平上升，是季節(jié)性規(guī)律。但今年節(jié)后受限于冬奧會、殘奧會，以及兩會的影響，高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏略低于往年同期水平。庫存方面，五大品種鋼材總庫存春節(jié)后連續(xù)累增5周，環(huán)比上周增加22.9萬噸，增幅1%，建材庫存增加42.16萬噸，增幅為2.6%；上周庫存出現(xiàn)分化，鋼廠庫存下降，社會庫存累增。一般邏輯來說，現(xiàn)階段廠庫環(huán)比下降，主因在于鋼廠發(fā)運節(jié)奏提升和市場采購情緒積極，社會庫存累增在于市場資源流入比例高于消化能力，需求釋放相對有限。預(yù)計后市庫存累增幅度將延續(xù)收縮，3月中旬大概率全面去庫拐點出現(xiàn)。消費方面，五大品種周消費量增幅12%。其中建材環(huán)比增幅均為28%，從成交表現(xiàn)來看，目前建材成交量周均已經(jīng)上漲至15萬噸以上的水平，環(huán)比和同比均有明顯提升，其需求表現(xiàn)雖然弱于板材，但整體表現(xiàn)較前期已有明顯好轉(zhuǎn)。預(yù)計短期內(nèi)螺紋鋼價格高位震蕩或有所加劇，關(guān)注下游需求釋放情況以及外圍地緣政治因素的影響，暫時觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 短多參與（持多） | 昨日熱軋卷板期貨主力2205合約高位調(diào)整，期價繼續(xù)回落，下探至5100一線附近，熱軋卷板現(xiàn)貨價格小幅調(diào)整。產(chǎn)量方面，上周熱卷產(chǎn)量延續(xù)回升，周產(chǎn)量上升1.9%至317.08萬噸，主要增幅地區(qū)是華北地區(qū)，主要是冬奧會限產(chǎn)結(jié)束，高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，且上周整周生產(chǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)量較上周有所增加，主要降幅地區(qū)是華中地區(qū)，主要是上周檢修延續(xù)，導(dǎo)致華中地區(qū)供給較上周有所下降。庫存方面，上周鋼廠庫存小幅下降5.09萬噸至91.56萬噸，主要降幅地區(qū)是華中、華東、華北地區(qū)，主要是鋼廠出庫加速，加上華北部分鋼廠出口訂單有所增加，導(dǎo)致廠庫下降；社會庫存下降6.87萬噸至266.79萬噸，社庫廠庫雙降。消費方面，熱卷周消費量周環(huán)比增加4%，從目前庫存表現(xiàn)來看，板材進入全面去庫階段，建材延續(xù)累庫，庫存的增減變化也可間接體現(xiàn)需求強弱，由此可見與建材和板材對應(yīng)的終端消費能力出現(xiàn)強弱分化。整體來看，預(yù)計短期熱卷市場維持高位震蕩運行，受市場整體環(huán)境的影響，短期或波動加劇，操作上，多單謹慎持有。 | |
鋁(AL) | 回調(diào)買入 | 隔夜滬鋁合約收跌，倫鋁現(xiàn)運行于3301美元/噸。國內(nèi)電解鋁供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)提速，運行產(chǎn)能有望在5月份回歸去年同期水平，另外，LME修改交割制度，允許空頭延遲交割，海外市場多頭受到打壓。今日內(nèi)外盤鋁價大幅下挫。 基本面來看，2022年一季度電解鋁供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)趨勢延續(xù)。電解鋁供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)及新增產(chǎn)能投產(chǎn)提速，其中云南地區(qū)2月復(fù)產(chǎn)加新增投產(chǎn)規(guī)模達74萬噸。截至3月初，SMM統(tǒng)計全國電解鋁運行產(chǎn)能達3897.6萬噸，國內(nèi)有效建成產(chǎn)能規(guī)模4451.9萬噸，全國電解鋁開工率約為87.5%。需求方面，春節(jié)過后，鋁下游龍頭加工企業(yè)開工率回升；鋁材出口維持高位；后續(xù)關(guān)注專項債發(fā)行，房地產(chǎn)竣工周期，汽車芯片供應(yīng)等對鋁材消費的支撐。庫存方面，SMM統(tǒng)計本周一國內(nèi)電解鋁社會庫存114.4萬噸，較上周四累庫2.4萬噸，海外庫存持續(xù)去化。 整體來看，預(yù)計國內(nèi)鋁價將在累庫壓力之下高位震蕩，海外鋁價將由俄烏局勢主導(dǎo)，建議回調(diào)買入策略，并關(guān)注俄烏局勢變化。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 逢低布局多單 | 今日鋅價盤面偏弱震蕩，俄烏局勢惡化，歐洲天然氣危機仍未解決，電價高位支撐冶煉成本，國內(nèi)來看，內(nèi)蒙地區(qū)部分冶煉廠受鋅精礦產(chǎn)量影響，后續(xù)精鋅產(chǎn)量或?qū)⒔档停瑢︿\價提供較強支撐。從國內(nèi)鋅冶煉廠排產(chǎn)情況來看，2022年1-2月精煉鋅預(yù)計累計產(chǎn)量為97.6萬噸，同比去年同期減少3.7%，預(yù)計2022年3月國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比增加7.02萬噸至52.85萬噸，較2月大幅增加。需求端來看，近期受黑色價格上漲帶動，市場“買漲不買跌”現(xiàn)象顯現(xiàn)，鍍鋅管銷售整體表現(xiàn)回暖跡象；山東作為氧化鋅的主要集中地，于2月底3月初基本恢復(fù)正常生產(chǎn)，且輪胎企業(yè)前期的庫存業(yè)消化殆盡，采購增加下，帶動一定氧化鋅開工提升。操作上建議逢低布局多單。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 今日鉛價格偏弱震蕩。歐洲的高能源成本以及通脹影響使今年的鉛價每噸升水70-90美元。2021年全年，鉛供應(yīng)過剩4.5萬噸，2020年過剩15.4萬噸，數(shù)量處于減少趨勢，目前全球鉛市場已從供大于求的局面逐步區(qū)域供需平衡狀態(tài)?？傮w來看，鉛基本面偏弱，庫存小幅上升，宏觀面風(fēng)險仍存，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳暫停交易，倫敦金屬交易所暫停鎳交易，并且取消英國時間2022年3月8日凌晨00：00或之后在場外交易和LME select屏幕交易系統(tǒng)執(zhí)行的鎳交易。2021年下半年以來，倫鎳庫存去庫達到70%左右，不銹鋼發(fā)展穩(wěn)定及動力電池行業(yè)高速增長為鎳價過去一段時間上漲的基本面基礎(chǔ)。隨著俄烏沖突爆發(fā)，鎳供應(yīng)面擔(dān)憂進一步加劇，而國際資本也盯上了倫敦市場的空頭頭寸。據(jù)了解，某家?guī)齑嫔坛钟蠰ME監(jiān)測的鎳倉單的50％至80％，倉單集中度非常高，空方大量止損單平倉導(dǎo)致鎳價急速拉升。鑒于LME修改了交割規(guī)則，允許延后交割，留給空頭一定時間補充保證金同時在市場上尋找鎳板，事件最終或能夠得到平息。操作上，當(dāng)前市場報價混亂，建議投資者等待盤面企穩(wěn)后再進行交易。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 今日不銹鋼期價弱勢運行，中高品礦短缺，為鎳價帶來支撐。高碳鉻鐵因南非鉻礦價格上漲成本上移，不銹鋼成本端支撐。供給端，受冬奧會影響，不銹鋼廠家有不同程度的減產(chǎn)，2月300系不銹鋼排產(chǎn)環(huán)比下降1.1%。需求端，不銹鋼加工限電放松，但終端來看，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現(xiàn)疲軟。目前供給端回升，需求如果維持當(dāng)前狀態(tài)，預(yù)計短期偏強震蕩，中長期偏空思路，操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 上周全球鐵礦石發(fā)運量整體呈現(xiàn)持平的趨勢，本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2301.2萬噸，環(huán)比增加183.4萬噸。澳洲發(fā)運量環(huán)比增加38.4萬噸至1748.4萬噸，巴西發(fā)運量環(huán)比增加145.0萬噸至552.8萬噸。需求方面，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率74.72%，環(huán)比上周增加1.29%，同比去年下降14.21%；本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量219.76萬噸，環(huán)比增加10.91萬噸，目前鐵水產(chǎn)量低于去年同期10.67%；共新增6座高爐檢修，15高爐復(fù)產(chǎn)，高爐開工率74.72%，環(huán)比上周增加1.29%。具體來看，本周復(fù)產(chǎn)主要集中在華北地區(qū)，多數(shù)是前期因限產(chǎn)而停產(chǎn)的高爐復(fù)產(chǎn)，檢修主要集中在華東地區(qū)，多以例行檢修為主。庫存方面，Mysteel統(tǒng)計中國45港鐵礦石庫存總量15854.52萬噸，環(huán)比降庫32.05萬噸。整體來看，遠端供應(yīng)端全球鐵礦石發(fā)運環(huán)比增加372萬噸到今年最高水平；近端供應(yīng)到港受前期低發(fā)運影響，連續(xù)四周下降至去年以來的此低水平。需求端，上周復(fù)產(chǎn)的高爐陸續(xù)滿產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量和疏港雙增，但波動行情下鋼廠買貨動力不足，消化自有庫存為主，港口庫存、壓港和鋼廠庫存均有不同程度降幅。昨日鐵礦石主力2205合約高位調(diào)整，期價繼續(xù)下探，跌破5日均線附近，受到政策監(jiān)管等因素的影響，礦價整體高位波動依然較大，預(yù)計短期寬幅震蕩運行為主，暫時觀望為宜。 | |
天膠橡膠 | 觀望為宜 | 進口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
原油(SC) | 市場預(yù)期局勢緩和，等待俄烏外長會談結(jié)果 | 隔夜原油主力合約期價跌停。布倫特和WTI期價跌破110美元/桶。當(dāng)?shù)貢r間3月9日，白俄羅斯政治學(xué)者沃斯克列先斯基表示，俄烏下一輪談判可能會在俄羅斯外長拉夫羅夫同烏克蘭外長庫列巴在土耳其進行會晤后舉行。同日，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基發(fā)表最新視頻講話。澤連斯基表示，烏方正準備與俄羅斯進行下一輪談判，以實現(xiàn)和平。市場預(yù)期俄烏局勢邊際改善，原油風(fēng)險溢價大幅回落?；久娣矫妫珽IA數(shù)據(jù)顯示，截止3月4日當(dāng)周，美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存下降186.3萬桶至4.12億桶，降幅0.45%。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存降至2018年8月以來的最低水平。供應(yīng)方面，截止3月4日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1160萬桶/日，與上周持平。OPEC維持每月增產(chǎn)40萬桶/日不變，并延長至2022年6月。需求方面，EIA將今年原油需求增速預(yù)期從355萬桶提高到362萬桶，將美國的原油需求增速從70萬桶提高到84萬桶。OPEC維持2022年全球石油需求420萬桶/日增速預(yù)測不變，并預(yù)計下半年全球日均需求將增長至疫情流行前的水平。短期內(nèi)原油供應(yīng)偏緊的局面難有明顯改善，須密切關(guān)注伊朗核協(xié)議談判的進展。 | |
燃油及低硫燃油 | 多單減倉 | 隔夜燃料油主力合約期價大幅下挫?，F(xiàn)貨方面，3月8日新加坡高硫380燃料油價格為680.51美元/噸。供應(yīng)方面，截至3月2日，山東地?zé)捯淮纬p壓裝置平均開工負荷60.93%，較上周增加0.48%。3月東營石化、華聯(lián)石化、神馳化工等煉廠將陸續(xù)恢復(fù)開工，華星石化計劃于3月15日檢修。預(yù)計山東地?zé)捯淮纬p壓開工負荷整體或有提升。主營煉廠方面，3月海南煉化、揚子石化全廠，塔河石化2#常減壓裝置將進入檢修期，預(yù)計國內(nèi)主營煉廠平均開工負荷或?qū)⒅饾u下滑。需求方面，中國沿海散貨運價水平為1031.71，較上期下降0.3%。中國出口集裝箱運價水平為3425.58，較上期下降2.1%。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得2137.8萬桶，環(huán)比前一周增加36.8萬桶。低硫方面，主力合約期價探底回升?，F(xiàn)貨方面，新加坡VLSFO價格為963.93元/噸。目前成本端支撐仍較強，建議關(guān)注港口擁堵情況的變化。操作上，偏多看待。 | |
PVC(V) | PVC期貨走弱，建議短線多單離場 | 夜盤PVC期貨期貨主力合約震蕩下跌。上游原油、動力煤期貨下跌，PVC主要用煤炭來生產(chǎn)，因此PVC期貨走弱。昨日華東PVC主流現(xiàn)匯自提9180-9330元/噸，期貨高于現(xiàn)貨48元/噸。近期PVC供應(yīng)方面，本周 PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修不多，PVC供應(yīng)充裕，廣東東曹乙烯法22萬噸PVC計劃3月21日檢修10天。PVC企業(yè)預(yù)售較多，PVC企業(yè)暫無庫存壓力。上周PVC下游和中游貿(mào)易企業(yè)逢低補庫，PVC社會庫存有所增加，社會庫存去庫拐點3月中下旬出現(xiàn)。需求方面，本周PVC下游企業(yè)將按需采購為主。房地產(chǎn)行業(yè)將因城施策，PVC管材和型材型材主要應(yīng)用于房地產(chǎn)、基建等領(lǐng)域，因此PVC需求預(yù)期好轉(zhuǎn)。出口方面，國產(chǎn)PVC出口仍有優(yōu)勢。綜合來看，PVC生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售增加，終端下游開工逐步提升，加之出口尚可，PVC基本面預(yù)期好轉(zhuǎn)，但上游原料價格波動加大，建議PVC期貨多單離場觀望。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 隔夜瀝青主力合約期價震蕩下行。現(xiàn)貨方面，3月8日華東地區(qū)瀝青平均價為3900元/噸。供應(yīng)方面，3月國內(nèi)瀝青計劃排產(chǎn)量238.10萬噸左右，較2月環(huán)比預(yù)計大幅增加73.40萬噸。中石化和地?zé)?月產(chǎn)量增加明顯，其中，中石化3月計劃排產(chǎn)量71.60萬噸左右，環(huán)比增加16.60萬噸，地?zé)?月計劃排產(chǎn)量123.00萬噸左右，預(yù)計環(huán)比將增加50.20萬噸。開工方面，截至3月1日，國內(nèi)瀝青廠裝置總開工率為32.2%，下降0.2%。華東地區(qū)開工率維持在38%，山東地區(qū)開工率增加5%至34%。3月上旬嵐橋石化計劃生產(chǎn)瀝青，中下旬河北煉廠有復(fù)產(chǎn)計劃。需求方面，瀝青實際需求恢復(fù)緩慢，業(yè)者拿貨積極性不佳，短期道路剛需仍難有支撐。操作上，建議暫時觀望。 | |
塑料(L) | 國際原油大跌，塑料期貨多單離場，建議5-9正套持有（5-9正套） | 夜盤塑料期貨主力合約下跌。國際原油下跌帶動塑料期貨下跌，今日建議塑料期貨多單暫時止盈離場。昨日石化企業(yè)上調(diào)報價200元/噸，華北地區(qū)LLDPE出廠價9750元/噸。本周塑料供應(yīng)方面，上海金菲15萬噸HDPE 3月8日停車，而中安聯(lián)合PE全密度裝置2月14日起停車檢修，本周計劃重啟產(chǎn)7042，目前檢修產(chǎn)能僅5%附近，但部分石化企業(yè)計劃下調(diào)生產(chǎn)負荷。上游石化企業(yè)聚烯烴庫存91萬噸，因此短期塑料供應(yīng)相對充裕，但若石化企業(yè)降低生產(chǎn)負荷，PE供應(yīng)將略緊張。從生產(chǎn)比例來看，LLDPE生產(chǎn)比例38.6%，生產(chǎn)比例處于中等水平。近期低壓薄膜、中小空和100級管材PE生產(chǎn)比例有所增加。需求方面，3月份一般為地膜需求旺季，但本周華北地區(qū)環(huán)保措施以及華南和華東疫情對塑料制品企業(yè)開工將形成一定不利影響?，F(xiàn)貨方面，華北地區(qū)LLDPE價格在9700元/噸?；?元/噸 。綜合來看，上游原油大跌，近期波動加大，建議塑料期貨多單暫時止盈離場，套利建議5-9正套持有，昨日5-9價差上漲至201元/噸。 | |
聚丙烯(PP) | 國際原油大跌， PP期貨多單暫時止盈離場，建議5-9正套持有（5-9正套） | 夜盤PP期貨主力合約2205合約減倉下跌，國際原油大跌對盤面形成影響，近期波動加大，建議今日PP多單暫時止盈離場。短期PP供需相對平衡，后期部分石化裝置存檢修計劃，若浙江石化等新產(chǎn)能如期投產(chǎn)，PP整體供應(yīng)將略下降。現(xiàn)貨方面，昨日PP現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)，PP現(xiàn)貨上漲200元/噸左右，華東地區(qū)PP粒料9580元/噸，期貨收盤價高于現(xiàn)貨基差-96元/噸。山東丙烯單體維持高位，不過山東青島地區(qū)出現(xiàn)疫情，受疫情防控影響，部分車輛管控影響丙烯單體出庫進度，部分企業(yè)小幅丙烯下調(diào)出廠價50元/噸，丙烯單體9220-9250元/噸。 PP粉料價格繼續(xù)上調(diào)，山東地區(qū)價格多在9400-9500元/噸，華東地區(qū)價格多在9300-9400元/噸。PP粒料替代性需求增加。PP供應(yīng)方面，2月下旬至今齊魯石化和河北海偉共130萬噸PP停車，PP檢修損失量略增加，3月中旬至4月份仍有部分企業(yè)計劃檢修；拉絲PP生產(chǎn)比例32.6%，處于中等水平；上游企業(yè)聚烯烴庫存92萬噸，庫存仍偏高。3月份關(guān)注浙江石化二期二線試車情況。綜合來看， PP供應(yīng)壓力不大，需求尚穩(wěn)定，國內(nèi)近期新增本土新冠肺炎病例增加，關(guān)注疫情對下游需求的影響。國際原油大跌，今日PP期貨將繼續(xù)下跌。操作建議方面，套利建議5-9正套持有，昨日5-9價差141元/噸，近期近月合約走勢相對偏強；單邊建議多單離場。 | |
PTA(TA) | 暫且觀望 | 今日TA主力合約偏弱震蕩，近期俄烏局愈演愈烈導(dǎo)致油價上漲，PTA成本端支撐。從基本面來看，短期PTA計劃內(nèi)檢修量加大，PTA小幅去庫，聚酯工廠集中減產(chǎn)，終端消費領(lǐng)域疲弱。在供應(yīng)端穩(wěn)定，下游需求弱勢的情況下，PTA預(yù)計會出現(xiàn)累庫趨勢，加工費也將受到壓縮。操作上建議暫且觀望。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 今日苯乙烯期價偏弱震蕩。EIA上調(diào)了美國2022年產(chǎn)量預(yù)測至12百萬桶/日，美國貝克休斯鉆機數(shù)連續(xù)第六周增加至516臺，市場對于頁巖油增產(chǎn)預(yù)期有所增強，伊核談判接近尾聲，苯乙烯成本端支撐減弱。從苯乙烯供應(yīng)端來看，苯乙烯的開工負荷近期呈現(xiàn)下降趨勢，萬華65萬噸新裝置、山東玉皇20萬噸產(chǎn)能、巴陵石化12萬噸產(chǎn)能12月23日出貨，利華益72萬噸產(chǎn)能和鎮(zhèn)海煉化66萬噸產(chǎn)能預(yù)計1月份產(chǎn)出；需求端來看，苯乙烯下游綜合開工率穩(wěn)定，ABS鎮(zhèn)江奇美裝置檢修結(jié)束，開工率回升，PS和EPS開工率小幅下降，下游開工總體維持在穩(wěn)定水平。庫存端來看，近期港口到貨量較少，庫存端呈現(xiàn)下降趨勢。整體來看，苯乙烯成本端支撐，開工率下降，但供應(yīng)壓力下降，需求端弱勢。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 震蕩偏多思路操作 | 隔夜焦炭期貨主力(J2205合約)較大幅度下探后有所回升，成交活躍，持倉量略減?，F(xiàn)貨市場近期行情連續(xù)上漲，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價3410元/噸(+200)，期現(xiàn)基差-324.5元/噸；焦炭總庫存1047.38萬噸(-47.6)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.84%(2.17)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率81.49%(3.9)。綜合來看，焦炭市場強勢運行，河北、山東主流鋼廠接受第三輪提漲200元/噸，本輪漲價全面落地，焦炭累計漲幅600元/噸。上游方面，盡管前兩周焦企開工率上升，生產(chǎn)積極性提高。但近期兩會期間環(huán)保限產(chǎn)仍有干擾，目前焦企提產(chǎn)乏力。同時原料煤采購吃緊疊加焦企利潤微薄甚至虧損，焦炭供應(yīng)持續(xù)收緊。下游方面，近期鋼廠高爐繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，部分低庫存鋼廠積極補庫，焦炭采購需求較好。剛需加強，市場焦炭看漲情緒較濃。港口方面，因外貿(mào)訂單激增，投機需求繼續(xù)集港囤貨，市場流通資源趨緊，影響部分鋼廠采購困難庫存下降。我們認為，近期地緣政治形勢可能會對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策造成一定的影響，焦炭剛需有繼續(xù)提升的預(yù)期。但受環(huán)保限產(chǎn)和焦煤價格大幅提漲帶來的成本拖累，焦企產(chǎn)能尚未回升至正常水平，短期焦炭現(xiàn)貨市場的供需錯配或?qū)⑦M一步推高價格，預(yù)計后市將強勢運行，重點關(guān)注大宗商品價格調(diào)控力度加強對市場心態(tài)的影響，建議投資者震蕩偏多思路操作。 | |
焦煤(JM) | 震蕩偏多思路操作 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2205合約)大幅下探后回升，成交良好。現(xiàn)貨市場近期行情持續(xù)上漲，成交活躍。京唐港低硫主焦煤平倉價2600元/噸(+100)，期現(xiàn)基差-457元/噸；港口進口煉焦煤庫存285萬噸(-44)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用15.42天(-0.3)。綜合來看，在電煤市場強勢帶動下，氣煤、貧瘦煤價格亦跟隨上漲。同時，焦企整體原料煤到貨情況不佳，仍以積極補庫為主。近期產(chǎn)地洗煤廠預(yù)售訂單不斷增多，其中不少煤礦本月的產(chǎn)量都已預(yù)售出去，整體看煤源緊張形勢短期難緩解。上游方面，山西多數(shù)煤礦正常，部分煤礦受過斷層等井下因素產(chǎn)量稍有減少，內(nèi)蒙地區(qū)中央督查組正式入駐，嚴查環(huán)境問題，井工礦暫未受到影響，但露天產(chǎn)量減半，供應(yīng)相對緊張。進口方面，符合通關(guān)條件的澳煤已消耗殆盡。蒙煤通關(guān)量低位，補充供應(yīng)缺口的效果甚微。下游方面，鋼廠復(fù)產(chǎn)和焦化廠利潤的小幅回升導(dǎo)致焦企積極采購。我們認為，盡管針對煤炭價格的調(diào)控政策密集發(fā)布且已對煉焦煤行情上漲形成一定的影響，但回歸品種基本面，煉焦煤行情仍有回升的機會。預(yù)計后市將強勢運行，重點關(guān)注現(xiàn)貨市場情緒及下游采購積極性，建議投資者震蕩偏多思路操作。 | |
動力煤(TC) | 暫且觀望 | 隔夜動力煤期貨主力(ZC205合約)受外盤原油大跌影響，開盤大幅下挫后震蕩回升，成交偏差，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情弱勢運行，成交偏差。秦港5500大卡動力煤平倉價900元/噸(-800)，期現(xiàn)基差-1.4元/噸；主要港口煤炭庫存3778.1萬噸(-7)，秦港煤炭疏港量46.2萬噸(-4.4)。綜合來看，國家發(fā)改委消息稱，近期隨著各項穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)措施的持續(xù)推進，全國煤炭產(chǎn)量保持高位水平。2月中下旬以來，全國煤炭日產(chǎn)量持續(xù)保持在1200萬噸以上，同比增長超過10%。此外，全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤仍處于1.49億噸的歷史同期高位，比去年同期增加超過3000萬噸。產(chǎn)地方面，當(dāng)前煤礦產(chǎn)銷正常，煤價維持限價水平內(nèi)，多數(shù)煤礦銷售主要以電煤及長協(xié)用戶為主，市場銷量有所減少。港口方面，受政策端不確定因素影響，港口市場觀望情緒濃厚。因限價政策影響，貿(mào)易商發(fā)布成本倒掛，發(fā)運數(shù)量較少。當(dāng)前港口庫存處于偏低水平，市場可流通貨源稀少，導(dǎo)致成交資源有限。下游方面，近期天氣逐漸回暖，終端電廠日耗將逐漸呈現(xiàn)季節(jié)性低位，補庫需求將逐步降低。我們認為，當(dāng)前國家針對煤炭價格的調(diào)控加劇了需求端的結(jié)構(gòu)性供應(yīng)不足，市場可貿(mào)易煤價格短期內(nèi)很難回歸到正常水平。預(yù)計后市將寬幅震蕩，重點關(guān)注煤炭增產(chǎn)保供政策對市場煤供應(yīng)的影響，建議投資者暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 昨日尿素主力合約期價收跌0.65%?，F(xiàn)貨方面，3月9日河南地區(qū)小顆粒尿素報價為2833元/噸。供應(yīng)方面，上周國內(nèi)尿素企業(yè)平均開工負荷率為69.12%，周環(huán)比下滑0.17%，周同比下滑4.62%。周度產(chǎn)量為105.05萬噸，周環(huán)比下滑0.25%，周同比下滑6.63%。本周西南部分減產(chǎn)裝置恢復(fù)，部分計劃檢修時間推遲，預(yù)計日產(chǎn)量小幅增加。需求方面，復(fù)合肥基層施肥需求釋放，基層零售網(wǎng)點按需補貨。膠合板方面，南方天氣好轉(zhuǎn)，膠板廠開工備貨積極性增加。農(nóng)業(yè)需求方面，前期春耕備肥陸續(xù)釋放，部分補肥跟進。尿素需求預(yù)期向好，關(guān)注煤炭價格對尿素市場心態(tài)的影響。操作上，建議暫時觀望。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價格震蕩偏弱運行，收于5849元/噸，收跌幅0.59%。周三ICE原糖偏弱下行，盤中跌幅1.65%，結(jié)算價18.94美分/磅。國際方面，糖價下跌受到原油走勢帶動，當(dāng)日國際油價走出跳水行情，紐約原油4月合約單日下跌15.24美元，跌幅達到12.21%，收于109.53美元，布倫特原油5月合約單日下跌17.4美元，跌幅13.44美元，收于112.07美元。受到阿聯(lián)酋和伊拉克官員支持增產(chǎn)，并鼓勵OPEC提高產(chǎn)量的聲明后，紐約原油和布倫特原油出現(xiàn)拋售，紐約原油最低至103.63美元，布倫特原油最低至105.7美元。原油的跳水行情帶動了商品市場整體下跌。國內(nèi)方面，鄭糖近期走勢主要受到國際糖價走勢影響，并跟隨其行情步伐。鄭糖上漲帶動了國內(nèi)現(xiàn)貨市場活躍，中游貿(mào)易環(huán)節(jié)補庫熱情提高，銷量出現(xiàn)明顯增長，但是仍受到鄭糖漲跌影響。目前南方主產(chǎn)區(qū)開始進入收榨階段，最大產(chǎn)區(qū)廣西近20家糖廠收榨，湛江9家糖廠收榨，預(yù)計三月中旬兩地將加速收榨。從鄭糖2205合約走勢看，短線上繼續(xù)維持整理的可能性較大，建議觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 多單謹慎持有 | 隔夜玉米主力合約寬幅震蕩，收于2870元/噸。USDA三月玉米供需報告中，對2021/22年度美玉米的燃料乙醇需求量及出口量預(yù)期有所上調(diào)。用于燃料乙醇的美玉米數(shù)量預(yù)估增加0.25億蒲式耳至53.50億蒲式耳，美玉米出口量預(yù)估較上月報告調(diào)增0.75億蒲式耳至25億蒲式耳。2021/22年度美玉米期末庫存預(yù)估下降1億蒲式耳至14.40億蒲式耳，庫存消費比降至9.64%，美玉米農(nóng)場均價上調(diào)至5.65美元/蒲，高于20/21年度價格4.53美元/蒲。全球玉米方面，報告小幅上調(diào)2021/22年度全球玉米產(chǎn)量至12.06億噸，全球玉米消費量上調(diào)至11.96億噸。全球玉米進口量調(diào)減254萬噸至1.85億噸，全球玉米出口量下調(diào)至1.99億噸。2021/22年度全球玉米期末庫存較2月報告預(yù)測值下降125萬噸至3.009億噸，庫銷比回落至25.25%。國內(nèi)方面，玉米現(xiàn)貨價格繼續(xù)走強，哈爾濱玉米市場價格為2540-2570元/噸，長春地區(qū)玉米市場價格2720-2740元/噸，山東深加工玉米收購均價約在2780-2860元/噸左右；遼寧錦州港口收購價2800-2810元/噸；廣東港口玉米主流價格在2900-2930元/噸。目前農(nóng)戶售糧進度加快，趴地糧銷售已接近尾聲，農(nóng)戶挺價惜售情緒仍存，而深加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，開機率持續(xù)回升，企業(yè)仍有補庫需求。飼料養(yǎng)殖端來看，隨著飼料原料的價格的不斷走高，飼料養(yǎng)殖端為了控制成本多按需采購，疊加替代品庫存較高，目前企業(yè)多以消化庫存為主，采購積極性一般。前期俄烏地緣政治事件的發(fā)酵，使得市場擔(dān)憂對中國進口玉米進口數(shù)量及進口成本產(chǎn)生影響。而近期俄烏局勢對于玉米的情緒影響趨于穩(wěn)定，同時發(fā)改委就玉米保供穩(wěn)價發(fā)聲，短期玉米或有所回落。但小麥價格堅挺及中長期的供需偏緊格局都對玉米形成支撐，操作上建議多單謹慎持有。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨價格維穩(wěn)，農(nóng)戶集中銷售，大豆購銷情緒較為積極。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴大大豆油料生產(chǎn)，推廣玉米大豆帶狀復(fù)合種植以增加大豆產(chǎn)量，到2025年，推廣大豆玉米帶狀復(fù)合種植面積5000萬畝，擴大輪作規(guī)模，開發(fā)鹽堿地種大豆，力爭大豆播種面積達到1.6億畝左右，產(chǎn)量達到2300萬噸左右，春播前市場關(guān)注大豆播種面積的擴增幅度。拋儲方面， 3月1日中儲糧大豆拍賣成交率46%，較2月22日15%的成交率有所恢復(fù)。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 多單滾動操作 | 3月大豆供需報告中，USDA將2021/22年度美豆出口上調(diào)109萬噸至5688萬噸，期末庫存隨之下調(diào)107萬噸，庫銷比下降0.96%至6.46%，2021/22年度巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)700萬噸至127萬噸，阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)150萬噸至4350萬噸，巴西大豆出口量下調(diào)500萬噸至8550萬噸，2021/22年度全球大豆期末庫存下降287萬噸至8996萬噸，庫銷比下降0.41%至24.74%，2021/22年度全球大豆供需進一步收緊，報告利多。俄烏開戰(zhàn)所引發(fā)的供應(yīng)擔(dān)憂向油籽及谷物市場傳導(dǎo)，豆粕高位寬幅震蕩。3月上旬阿根廷及巴西南部降水增加，有利于穩(wěn)定作物生長狀況，隨著3月份南美大豆上市高峰來臨，南美大豆炒作或接近尾聲，但2021/22年度南美大豆維持供應(yīng)緊缺格局， 同時2月份美豆出口銷售明顯好轉(zhuǎn)，美豆出口將持續(xù)對美豆形成支撐，大豆價格回調(diào)空間有限。國內(nèi)方面，2、3月份大豆月均到港不足600萬噸，部分油廠因缺口而停機，截至3月4日當(dāng)周，大豆壓榨量為140萬噸，低于上周158萬噸，豆粕整體仍維持供應(yīng)局面，本周豆粕庫存下降，截至3月4日當(dāng)周，豆粕庫存為31.22萬噸,環(huán)比減少12.35%,同比減少65.73%。國家糧食和物資儲備局發(fā)布公告稱將開啟政策性大豆拍賣，市場傳言連續(xù)8周每周釋放70萬噸大豆儲備，一定程度緩解大豆供應(yīng)緊張。建議豆粕多單滾動操作。豆粕期權(quán)方面，建議持有牛市價差頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 在2022年初全球棕櫚油、豆油、菜油全面供應(yīng)緊缺背景之下，市場對黑海地區(qū)葵花籽油需求依賴度上升，但是近期俄烏軍事行動升級，烏克蘭葵花籽油供應(yīng)受阻，貿(mào)易商轉(zhuǎn)而尋求豆油和棕櫚油采購，油脂供應(yīng)矛盾進一步升溫，但是，西方對俄羅斯能源領(lǐng)域的制裁力度尚不確定，且俄烏第三輪談判未取得實質(zhì)性進展，油脂供應(yīng)緊缺局面短期難以扭轉(zhuǎn)。3月上旬南美產(chǎn)區(qū)降水增加，市場等待南美大豆產(chǎn)量確認，2021/22年度南美大豆供應(yīng)緊缺格局對豆油形成支撐，同時棕櫚油供應(yīng)矛盾短期難以緩解，豆粽價差處于低位，豆油對棕櫚油替代消費增加，豆油維持供應(yīng)偏緊格局。國內(nèi)方面，2、3月份大豆到港偏低，部分油廠因缺豆而停機，同時豆粕消費相對偏弱，豆油供應(yīng)受限，庫存預(yù)期維持低位，本周豆油庫存小幅下降，截至3月4日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為76.23萬噸，環(huán)比減少3.10%,同比減少5.82%。操作上建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 印尼出口政策再度收緊，多單滾動操作 | 棕櫚油頭號主產(chǎn)國印尼要求2月10日開始，出口商將計劃出口數(shù)量的30%在國內(nèi)按固定價格銷售，此前該比率為20%，供應(yīng)收緊引發(fā)棕櫚油價格大幅上漲。近期俄烏軍事行動升級，烏克蘭葵花籽油貿(mào)易流出現(xiàn)中斷，貿(mào)易商轉(zhuǎn)而尋求豆油和棕櫚油采購，油脂供應(yīng)矛盾進一步升溫，但是，西方對俄羅斯能源領(lǐng)域的制裁力度尚不確定，且俄烏第三輪談判未取得實質(zhì)性進展，油脂供應(yīng)緊缺局面短期難以扭轉(zhuǎn)。國內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存下降，截至3月4日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為31.95萬噸，環(huán)比減少5.31%，同比減少52.06%。當(dāng)前棕櫚油進口利潤深度倒掛，棕櫚油累庫空間有限，維持供應(yīng)偏緊局面。建議多單滾動操作。期權(quán)方面，建議持有牛市價差頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 菜粕方面，豆粕供應(yīng)持續(xù)緊張，提振菜粕需求，現(xiàn)貨成交較為積極，菜粕價格跟隨豆粕偏強運行，操作上建議暫且觀望。菜油方面，俄烏軍事行動升級或引發(fā)葵花籽油出口受阻，市場擔(dān)憂戰(zhàn)爭形勢將導(dǎo)致葵花籽油貿(mào)易流出現(xiàn)中斷，在棕櫚油、豆油、菜油及葵花籽油四大油脂供應(yīng)全面緊張背景之下，市場恐慌情緒升溫，帶動菜油沖高回落。本周菜油庫存小幅增加，截至3月4日當(dāng)周，沿海油廠菜油庫存為21.9萬噸，環(huán)比減少5.60%,同比增加56.21%。近期菜油需求疲弱，去庫存速度出現(xiàn)放緩，同時菜油拋儲再度開啟，對菜油形成壓制，但中期供應(yīng)缺口預(yù)期下，菜油11700元/噸尋得支撐而補漲，操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運行，收于4379元/500kg，收跌幅0.25%。3月9日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格維穩(wěn)，現(xiàn)貨均價3.77元/斤，貨源供應(yīng)正常，庫存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹慎。截止2月28日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.41億只，同比下降4.84%，環(huán)比減少0.78%，1月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價起到支撐作用。近期隨著雞蛋價格轉(zhuǎn)弱，而飼料成短期稍降，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)。下游市場高價難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，3月9日全國均價雞蛋價格4.56元/斤，當(dāng)前養(yǎng)殖戶開始集中淘汰老雞，整體需求表現(xiàn)尚可。目前終端市場走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節(jié)余貨不多，養(yǎng)殖單位低價銷售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存。預(yù)計本周雞蛋價格維穩(wěn)，少數(shù)地區(qū)蛋價窄幅偏弱調(diào)整，建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋果主力大幅回落，收于10122元/噸，收跌幅2.17%。當(dāng)前柑橘集中上市價格低廉沖擊蘋果銷量，走貨速度放緩。近幾日冷庫成交暫時穩(wěn)定，冷庫壓力較小，當(dāng)前果農(nóng)對于優(yōu)質(zhì)果惜售情緒漸濃。當(dāng)前棲霞新作蘋果紙袋80#一二片紅市場成交價2.8-3.2元/斤，條紅貨3.5元/斤；洛川市場蘋果紙袋70#以上不封頂市場成交價格3.15元/斤；平均市場蘋果紙袋75#以上上不封頂市場成交價格1.25元/斤。當(dāng)前蘋果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差，好貨數(shù)量較少，好貨與差貨價格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對于差貨壓價銷售。低價貨源較多，利于市場銷售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷售。截止2月17日蘋果冷庫庫存統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全國冷庫目前存儲量約為692.51萬噸，全國去庫存率為23.99%，山東庫容比50%，陜西庫容比51.8%，市場優(yōu)質(zhì)果品較少對蘋果價格形成支撐，預(yù)計本周冷庫出貨速度繼續(xù)提高。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動較大，建議日內(nèi)交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 空單減倉 | 昨日生豬期貨主力合約偏強震蕩，收于13420元/噸?，F(xiàn)貨方面，全國外三元出欄生豬均價為11.97元/公斤，較前日均價下跌0.05元/公斤。部分散戶受收儲提振，抗價惜售情緒較強；部分屠宰場入庫操作增加，整體屠宰量呈穩(wěn)中增加態(tài)勢，短期來看生豬現(xiàn)貨或窄幅調(diào)整為主。中長期來看，生豬出欄體重持續(xù)回落，市場整體壓欄情緒較弱，預(yù)計生豬出欄體重將繼續(xù)向正常體重區(qū)間回歸。能繁母豬產(chǎn)能去化進程持續(xù)，全國能繁母豬存欄量2021年7月開始連續(xù)7個月環(huán)比下降。但由于二元母豬占比的提升使得母豬種群生產(chǎn)效率明顯提高,國內(nèi)生豬產(chǎn)能仍在持續(xù)釋放，今年上半年的生豬供應(yīng)充足。需求方面，2至5月為季節(jié)性消費淡季，終端需求較為疲軟，豬肉消費難見明顯利好提振。此外近期飼料原料價格的不斷上漲，一方面使得遠月出欄生豬養(yǎng)殖成本提升；另一方面使得養(yǎng)殖企業(yè)資金壓力加大，養(yǎng)殖端虧損加劇，或加快產(chǎn)能去化進程。綜合來看收儲提振有限，在生豬供應(yīng)壓力難減、需求淡季的情況下，現(xiàn)貨價格難有起色，操作上建議空單減倉后持有。 | |
花生(PK) | 逢高做空 | 昨日花生期貨主力合約收漲0.12%。現(xiàn)貨方面山東白沙統(tǒng)貨價格在7200-7400元/噸左右，河南南陽產(chǎn)區(qū)麥茬通貨米價格在7800元/噸左右，河南正陽產(chǎn)區(qū)麥茬米統(tǒng)貨價格在7700-7800元/噸左右。產(chǎn)區(qū)整體交易趨于穩(wěn)定，下游客商拿貨態(tài)度趨于謹慎，觀望態(tài)度明顯，部分產(chǎn)區(qū)價格偏弱調(diào)整，農(nóng)戶抗價不賣，購銷整體略顯僵持。油廠收購整體表現(xiàn)較為良好,預(yù)計花生價格維持震蕩調(diào)整。目前來看花生現(xiàn)貨市場購銷較為僵持，現(xiàn)貨端并無起色，而從中長期來看花生整體需求較差，同時后期進口花生也將補充國內(nèi)供應(yīng)對花生價格形成沖擊，操作上建議逢高做空。 | |
棉花及棉紗 | 暫時觀望 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于21420元/噸，收跌幅0.09%。周三ICE美棉震蕩偏弱運行，盤中跌幅0.33%，結(jié)算價117.47美分/磅。國際方面，USDA 3月棉花供需報告中對2021/22年度美棉花供需預(yù)測保持不變。2021/22美陸地棉農(nóng)場均價為90美分/磅，高于2020/21年度價格66.3美分/磅。全球棉花方面，2021/22年度全球棉花供需預(yù)測中，全球棉花產(chǎn)量較2月調(diào)減30萬包至1.1985億包下調(diào)約0.25%，其中印度方面減產(chǎn)約50萬包；2021/22年度全球棉花消費量3月預(yù)測小幅上調(diào)約11萬包,較去年同期相比全球棉花消費增長約2.1%。2021/22年度3月供需報告預(yù)測中全球棉花期末庫存減少174萬包至8257萬包，下調(diào)幅度約2.06%；全球庫銷比由2月的49.34%下降至3月的48.34%%。國內(nèi)方面，疊加當(dāng)前鄭棉受外圍因素影響較大，整體走勢波幅較大，因而當(dāng)前紡企補貨仍未放量?？棽紡S基本面情況更加偏弱，由于終端需求表現(xiàn)偏差，織廠對于原料端以隨用隨買剛需補庫為主，令紡企棉紗庫存堆積，多數(shù)紡企的產(chǎn)成品庫存在30天左右的歷史高位水平附近。鄭棉需求端偏弱的格局在短期內(nèi)難以有較大的改善，而期現(xiàn)回歸隨著時間的推移其對棉價的底部支撐效果或?qū)⒂兴鶞p弱，中短期棉價大概率維持寬幅震蕩的格局?？偟膩砜?，短期棉價大概率將維持區(qū)間震蕩運行，操作上建議觀望為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 ,牛一曼 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，李霽月 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
