今日尾盤研發(fā)觀點2021-09-29
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 暫且觀望 | 今日三組期指主力合約走勢分化。2*IH/IC2110比值為0.9130。本月公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)恢復放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種下行44.1bp報1.505%，7天期上行33.5bp報2.45%，14天期上行9.1bp報2.9%，1個月期上行1bp報2.436%。北向資金今日流入23.09億元。從技術面來看，三組指數(shù)處于20日均線上方，近期國內(nèi)疫情反復、經(jīng)濟復蘇放緩，建議暫且觀望。期權方面，因近期市場風險較大，建議做多波動率加大策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 空單持有 | 今日滬金主力合約收跌0.57%，滬銀主力合約收跌1.64%，國際金價震蕩回落，現(xiàn)運行于1740美元/盎司，金銀比價78.10。在鮑威爾的國會證詞中，他表示已經(jīng)滿足Taper所需的幾乎所有條件，同時他認為通脹不是短期的問題，促使市場擔憂美聯(lián)儲將更為鷹派，美元指數(shù)近期也逐步反應這種預期。歐央行鷹派官員呼吁，應盡快縮減抗疫緊急購債，明年3月徹底結(jié)束購買。8月歐元區(qū)CPI同比增長3%，為十年新高。財政方面，美眾院通過3.5萬億美元預算決議關鍵投票，萬億基建案9月表決。值得關注的是，近期全球疫情出現(xiàn)反彈勢頭，美國面臨債務上限，或引發(fā)市場避險情緒支撐。截至9/28，SPDR黃金ETF持倉990.03，前值990.32噸，SLV白銀ETF持倉16843.23噸，持平。展望后市，關注美國債務上限問題、貨幣政策變化及疫情發(fā)展，預計金價短期維持震蕩偏弱格局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調(diào)降為平水，平水銅供應略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 產(chǎn)量持續(xù)下降，建議多單滾動操作（持多） | 今日螺紋期貨主力合約小幅上漲收陽線。今日螺紋鋼供需變動不大，鋼廠限產(chǎn)因素繼續(xù)支撐螺紋鋼價格。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，9月全國超80家鋼廠停產(chǎn)檢修，粗鋼產(chǎn)量持續(xù)下降，鋼材供應亦下降。另外近期云南、江蘇、浙江、內(nèi)蒙古等實施“雙控”政策，鋼廠減產(chǎn)力度明顯加大。從供應數(shù)據(jù)來看，從Myteel數(shù)據(jù)來看，上周螺紋鋼鋼廠庫存和社會庫存繼續(xù)下降，社會庫存和鋼廠庫存合計下降53.9萬噸，螺紋產(chǎn)量271萬噸，環(huán)比下降36.2萬噸。需求方面，國慶節(jié)之前補庫需求增加，但下游企業(yè)亦受限電措施影響，實際需求略乏力，10月份依舊為需求旺季，因此需求不過分悲觀。因此節(jié)前螺紋鋼期貨仍將高位震蕩。操作建議方面，建議多單滾動操作。 | |
熱卷(HC) | 供需兩弱，熱軋卷板期貨震蕩運行 | 今日熱軋卷板期貨主力合約小幅上漲。目前熱軋卷板供需兩弱，供應方面，江蘇、浙江等地區(qū)鋼廠維持限產(chǎn)，熱軋卷板供應將繼續(xù)受影響。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周熱卷產(chǎn)量為308.7萬噸，環(huán)比下降2.18萬噸。需求方面，臨近國慶節(jié)長假，下游有補庫需求，不過考慮到限電政策影響，下游需求釋放不及預期。比如近期浙江、江蘇、廣東等地制造業(yè)受電力緊張影響，開工率受到影響。此外，汽車行業(yè)仍舊受芯片依舊緊張。因此需求偏弱不利熱軋卷板期貨價格。短期熱軋卷板供需兩弱，熱軋卷板期貨將震蕩為主。操作建議方面，等待調(diào)整企穩(wěn)繼續(xù)多單參與。 | |
鋁(AL) | 暫時觀望 | 今日鋁價窄幅震蕩，整體波動較小。現(xiàn)貨方面，上海成交集中14180-14190元/噸，對當月貼水150-140元/噸，廣東地區(qū)現(xiàn)貨成交價格集中在14230~14240元/噸，粵滬價差維持在50元/噸附近。華東地區(qū)下游企業(yè)僅按剛需采購，現(xiàn)貨貼水維穩(wěn)，中間商暫無利潤空間操作，持貨商出貨雖然積極，但并未因成交較差而主要降價出售，整體成交顯現(xiàn)消費較差，供需僵持狀態(tài)。今日社會庫存較上周四增加1萬噸，合計126.7萬噸。政策無進一步消息，盤面多空比較僵持，雖基本面利空，但處于減產(chǎn)期長線空單仍需謹慎，操作上，建議暫時觀望或者維持逢低建多的思路。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 今日鋅價區(qū)間震蕩，國際方面，非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅不及預期，美聯(lián)儲縮債壓力略有緩解，國內(nèi)方面，PMI指數(shù)持續(xù)回落，經(jīng)濟面臨下行壓力，宏觀情緒偏弱?；久鎭砜矗瑖鴥?nèi)外鋅礦供應持續(xù)恢復，加工費平穩(wěn)，冶煉開工將略有提升。需求端受原料價格高位影響采購有限，市場表現(xiàn)低迷，社會庫存小幅去化。現(xiàn)貨方面，0#鋅22580-22680元/噸，1#鋅22510-22610元/噸。在宏觀面支撐有限，供增需弱的格局下，后期鋅價或存回落風險。整體上，鋅基本面呈現(xiàn)略弱格局，建議暫且觀望，關注寬幅震蕩的區(qū)間參與機會，期權暫時觀望。 | |
鉛(PB) | 暫時觀望 | 今日鉛價偏弱震蕩。供應方面，目前原生鉛企業(yè)檢修與提產(chǎn)并存，開工多維穩(wěn)，安徽華鉑一期9月中旬即將投料生產(chǎn)，新增產(chǎn)能釋放將彌補減量，供應端壓力仍存。需求方面，下游蓄電池消費暫無較大變化，汽車蓄電池出口訂單增加，但電池運輸周期長，企業(yè)以銷定產(chǎn)。內(nèi)銷更換需求偏弱，部分汽車蓄電池企業(yè)庫存接近2個月。江西、江蘇電動自行車蓄電池企業(yè)訂單較好，但江蘇部分疫情防控地區(qū)蓄電池企業(yè)生產(chǎn)受限尚未解除。庫存來看，社會庫存小幅累庫。整體上，再生鉛成本支撐，但供需弱勢，庫存累積，建議區(qū)間參與。 | |
鎳(NI) | 逢低布局多單 | 今日滬鎳主力合約收跌0.18%，美元指數(shù)走強，倫鎳18510美元/噸附近運行。9月8日~9月30日，江蘇省開展2021年年綜合能耗5萬噸以上企業(yè)專項節(jié)能監(jiān)察行動，涉及江蘇大型不銹鋼企業(yè)的鎳鐵部分需要減產(chǎn)20%。山東鎳鐵廠于近日降負荷生產(chǎn)，預計影響月產(chǎn)量20-30%。庫存方面，截止9/28，LME庫存160230噸（-2460），上期所周度庫存5965噸（-1374），上期所倉單4115噸（-255）?；久鎭砜?，供應方面，鎳鐵市場供應偏緊，菲律賓及印尼疫情影響出口運輸，鎳鐵價格中樞繼續(xù)上移，但不銹鋼減產(chǎn)對原料端產(chǎn)生負面影響。庫存方面，國內(nèi)精煉鎳庫存續(xù)降至歷史低點。需求方面，近期不銹鋼市場供需雙弱，社庫有所小幅積累；新能源汽車產(chǎn)銷環(huán)比繼續(xù)增長，硫酸鎳產(chǎn)能釋放，但濕法中間品到港量有所增加，近期價格上漲動能不足。整體上看，鎳價受到鎳鐵價格支撐，但上行驅(qū)動不足，建議區(qū)間逢低做多，同時，關注美元走勢。 | |
錳硅(SM) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報價上調(diào)，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點未破前高，目前期現(xiàn)市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
硅鐵(SF) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報價上調(diào)，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點未破前高，目前期現(xiàn)市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 今日不銹鋼期價偏弱震蕩，各地限電限產(chǎn)不斷加強，環(huán)保監(jiān)察趨嚴，多家鋼廠未來生產(chǎn)均受到限制。從基本面來看，目前不銹鋼處于供需雙弱的局面，供應端面臨調(diào)整，需求端下游終端接單意愿不足，下游采購原料的節(jié)奏同樣放緩，整體來看較為疲軟，同時在取消出口退稅、印尼不銹鋼產(chǎn)能放量和海外粗鋼產(chǎn)能修復的背景下，出口數(shù)據(jù)預期回落。整體來看，不銹鋼的價格預計會因限產(chǎn)短期上漲，但由于基本面偏弱，長期來看會有回落預期。操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 鐵礦石整體維持震蕩運行，建議短線交易為主 | 今日鐵礦期貨主力合約有所反彈。近期鋼廠國慶節(jié)之前補庫，加上國產(chǎn)礦受限電措施影響，唐山等地選礦廠開工受到影響，鐵礦石期貨價格受提振有所反彈。不過國內(nèi)鋼廠維持限產(chǎn)或檢修，對鐵礦石需求仍將難以大幅增加，而鐵礦石供應比較穩(wěn)定，港口鐵礦石庫存維持高位，因此鐵礦石期貨價格上漲空間受到限制。根據(jù)Myteel數(shù)據(jù)， 上周樣本鋼廠開工率69.92%，環(huán)比下降1.95%，同比下降19.14%。庫存方面，國內(nèi)45港鐵礦石庫存12857萬噸，周環(huán)比下降118萬噸，港口鐵礦庫存近期有所下降。因此綜合來看，鐵礦石主力2201合約超跌反彈之后將繼續(xù)震蕩筑底。操作建議方面，建議日內(nèi)短線多單交易為主。 | |
天膠及20號膠 | 觀望為宜 | 進口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。今日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
PVC(V) | PVC期貨維持上漲態(tài)勢，建議多單減倉 | 今日PVC2201合約繼續(xù)上漲收陽線。上游煤炭價格持續(xù)上漲，電石供應緊張，電石價格維持高位。由于成本上漲，今日部分企業(yè)繼續(xù)上調(diào)PVC價格， 5型電石料，華東主流現(xiàn)匯自提12020-12300元/噸。裝置方面，本周蘇州華蘇13萬噸PVC裝置9月26日開始暫時停車，而齊魯石化35萬噸PVC裝置重啟，因此PVC供應變動不大。下游企業(yè)在國慶節(jié)之前補庫結(jié)束，明日PVC期貨將高位整理。因此操作建議方面，建議多單減倉。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當前新疆地區(qū)運輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認為，電石數(shù)貨源供應仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，考驗能否站上7000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 供需兩弱，成本邏輯依舊占據(jù)主動 | 乙二醇期貨主力合約日內(nèi)偏弱震蕩調(diào)整，成交良好，持倉下降18709至254810手。基本面方面，當前市場交易邏輯由需求端重回成本端及供應端轉(zhuǎn)移。前期乙二醇期貨主力合約經(jīng)歷一波價格快速回落走勢，主要原因在于需求端出現(xiàn)松動，聚酯開工率表現(xiàn)不再堅挺。當前聚酯工廠面臨庫存高企、利潤侵蝕壓力，企業(yè)減產(chǎn)意愿明顯。而受疫情影響，終端景氣度大幅萎靡，負反饋作用持續(xù)施壓乙二醇市場，這極大降低市場對旺季預期。但近期隨著煤炭價格重心再度上揚，成本支撐作用凸顯對盤面形成較為明顯帶動作用，價格延續(xù)反彈走勢。此外，受雙控政策影響，乙二醇開工率持續(xù)呈現(xiàn)下滑走勢，供應壓力得到緩解，且在海外裝置開工一般情況下進口增量有限，港口庫存意外錄得連續(xù)回落，基本面狀況有所緩解。與此同時，下游聚酯行業(yè)近期受雙控影響同樣較為明顯，雖然檢修計劃依舊較為集中，但供給減少對價格形成走強預期，前期需求端的負反饋作用減弱。整體來看，本輪價格漲勢邏輯依舊集中在成本端支撐，在需求未完全啟動且中長期供應依舊存在增量預期背景下，不宜過分看張，關注國慶前后需求變動及庫存變化。 | |
紙漿(SP) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當前新疆地區(qū)運輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認為，電石數(shù)貨源供應仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，考驗能否站上7000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 短線空單回避 | 今日原油主力合約期價收跌2.53%。因美聯(lián)儲預計將會在11月開始緊縮政策，同時預計明年將會有兩次加息；大宗商品價格出現(xiàn)明顯回落。此外，市場對美國能否順利提高債務上限的憂慮增加也是導致油價下行的一大因素?；久鎭砜?，美國夏季駕駛高峰季結(jié)束，煉廠陸續(xù)進入秋季檢修期，開工率出現(xiàn)下滑。目前航空業(yè)仍是全球需求中最弱的部分，疫情導致的各國國內(nèi)和國際旅行進一步受限的風險將是下半年剩余時間的關鍵變量。 供應方面，美國準備在四季度銷售2000萬桶原油戰(zhàn)略儲備，為2014年以來最大規(guī)模的銷售石油戰(zhàn)略儲備。OPEC+維持2021年8月開始每月增產(chǎn)40萬桶/日直到2022年4月的政策不變，原油供應端壓力顯現(xiàn) 。美國墨西哥灣區(qū)海上鉆井平臺生產(chǎn)持續(xù)恢復，目前受颶風艾達影響所損失的原油產(chǎn)量僅占16.18%（約29.44萬桶/日）。美國墨西哥灣區(qū)煉廠開工率恢復至82%，環(huán)比增加12%。中長期來看，原油市場將呈現(xiàn)供過于求結(jié)構(gòu)，空單可逢高分批布局；短線空單回避。 | |
瀝青(BU) | 逢低試多 | 今日瀝青主力合約期價收跌0.6%?，F(xiàn)貨方面，9月29日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價為4150元/噸。9月國內(nèi)終端施工情況較前期好轉(zhuǎn)，但新項目釋放稀少，整體需求不及往年同期。目前瀝青的生產(chǎn)利潤從底部大幅上升，處于小幅盈利狀態(tài)，與往年同期相比利潤處于平均水平。供應方面，各集團煉廠2021年9月瀝青排產(chǎn)量均較2020年同期有明顯下降。根據(jù)百川統(tǒng)計，9月國內(nèi)瀝青計劃排產(chǎn)量273.80萬噸左右，環(huán)比增加2%，同比減少20%。截至9月24日當周，瀝青煉廠整體開工率為39%，環(huán)比下降2%。山東部分地區(qū)降雨天氣增多，煉廠庫存水平繼續(xù)上漲。南方地區(qū)瀝青產(chǎn)量相對偏低，且有項目施工帶動煉廠出貨，庫存水平尚可控。整體來看，國內(nèi)終端需求難有實質(zhì)性改善，需求端支撐乏力；但成本仍有一定支撐，瀝青價格整體將維持震蕩偏強走勢。操作上，瀝青逢低試多。 | |
塑料(L) | 塑料期貨高位震蕩，建議1-5正套持有（減多，1-5正套持有） | 今日塑料期貨L2201合約收陰線，上下影線比較長，市場對后市存分歧，持倉量下跌，部分多頭或節(jié)前獲利離場。石化企業(yè)公布10月PE報價，LLDPE報價持穩(wěn)，分別上調(diào)LDPE和HDPE報價300元/噸和150元/噸。今日上游煤炭價格繼續(xù)上漲，節(jié)后仍需動態(tài)關注煤制聚烯烴裝置開工情況。今日上游石化企業(yè)庫存65萬噸附近，國慶節(jié)后庫存將累積。需求方面，近期廣東、浙江等地下游企業(yè)開工受限電措施影響，10月份限電措施能否緩解建議動態(tài)關注。整體來看，因此短期塑料供需矛盾不大，隨著下游企業(yè)補庫結(jié)束，明日塑料期貨將高位震蕩。操作建議方面，為規(guī)避國慶節(jié)后庫存累積壓力，建議多單逢高減倉；套利方面，建議1-5正套持有。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨高位震蕩，建議多單持有，建議1-5正套持有（減多，1-5正套持有） | 今日PP期貨PP2201合約有所調(diào)整，持倉量下降。隨著下游企業(yè)節(jié)前補庫結(jié)束，PP現(xiàn)貨成交下滑，神華煤化工拉絲PP網(wǎng)上競拍成交率下降。上游石化企業(yè)庫存65萬噸，節(jié)后石化庫存將累積。浙江石化45石化萬噸裝置因故障于9月27日停車檢修，預計9月30日重啟，大唐多倫計劃明日重啟。需求方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，部分塑編企業(yè)仍有較高的成品以及半成品庫存，塑編企業(yè)降負荷生產(chǎn)。另外需關注限電措施對需求的影響。綜合來看，下游企業(yè)國慶節(jié)之前補庫結(jié)束，明日PP期貨將高位震蕩。操作建議方面，建議多單逢高減倉，套利建議1-5正套持有。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 今日TA主力合約偏弱震蕩，PTA的價格受其成本端原油影響，后續(xù)OPEC+有可能放松減產(chǎn)，一旦油價回落，PTA價格或隨之承壓。并且PTA整體基本面未有實質(zhì)性改變，仍處于供應過剩的格局，成本端，原油后續(xù)回落預期或制約PX價格上行，而PX新增產(chǎn)能投放較大，壓制石腦油、PX、MX價差；供應端來看，供應面同樣面臨較大壓力，8月中旬以來，PTA裝置陸續(xù)重啟，隨著逸盛新材料360萬噸PTA裝置負荷提升至8成附近，PTA負荷上升至79.1%。月底附近，虹港150萬噸，三房巷120萬噸以及中泰120萬噸附近計劃重啟，PTA負荷預計恢復至85%。PTA產(chǎn)能及產(chǎn)量將集中體現(xiàn)；需求端，一方面新增產(chǎn)能不及PTA，另一方面目前利潤偏低較難提高開工積極性。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 多單止盈 | 今日苯乙烯期價偏弱震蕩。市場仍擔憂德爾塔病毒變種擴散對經(jīng)濟以及需求面的影響，美元增強亦打壓石油市場氣氛，歐美原油期貨連續(xù)第七個交易日下跌。另外美國汽油需求高峰即將結(jié)束，歐美國家的夏季假期也即將結(jié)束，燃料需求將有縮減。美聯(lián)儲正考慮今年縮減大規(guī)模刺激措施，美指攀升至9個月高位，令全球股市及大宗商品市場備受壓力，苯乙烯成本端弱勢。從苯乙烯供應端來看，苯乙烯的開工負荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢，隨著開工負荷的回升，預計短期苯乙烯的供應量持續(xù)維持高位；需求端來看，目前下游需求向好，下游EPS、PS 開工回升，ABS 開工持續(xù)維持在高位。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存維持低位，供應量有小幅回升，下游向好的情況下，我們預計短期內(nèi)苯乙烯庫存或?qū)⒊掷m(xù)維持低位。我們認為2021年9月份苯乙烯的將呈現(xiàn)偏強整理的狀態(tài)，成本端支撐弱勢，供應量小幅回升，下游需求向好，庫存端低位。操作上，建議多單止盈。 | |
焦炭(J) | 暫且觀望 | 今日焦炭期貨主力(J2201合約)震蕩整理，走勢略微偏弱，成交一般，持倉量略減?，F(xiàn)貨市場近期行情有下跌預期，成交一般。天津港準一級冶金焦平倉價4310元/噸(0)，期現(xiàn)基差900元/噸；焦炭總庫存595.88萬噸(+4.1)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率66.3%(1.19)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率65.71%(-1.9)。綜合來看，焦炭市場第十一輪漲價落地后，部分鋼廠提出首輪降價，但部分焦企對于鋼廠提降表現(xiàn)出抵觸情緒，鋼焦博弈升級。上游方面，供應端方面受環(huán)保以及能耗等多種政策影響開工仍不同程度受限，但隨著中間貿(mào)易需求離場及部分鋼廠控制到貨，焦企出貨放緩，庫存稍有增加。下游方面，鋼廠受制于環(huán)保及能耗管控停限產(chǎn)較為明顯，日耗下降。廠內(nèi)庫存呈現(xiàn)增庫態(tài)勢，焦炭供需稍有趨寬松發(fā)展。同時市場對焦炭價格多有看降預期，影響鋼廠采購存在一定觀望情緒，追高庫存意愿不強，按需采購為主。我們認為當前焦炭市場供需關系稍有緩解跡象?？紤]到當前煤焦價差處于不合理水平，在焦煤行情有效回落前，焦炭尚難走出獨立下跌的行情，預計后市將穩(wěn)中偏弱運行，重點關注鋼廠高爐限產(chǎn)情況及焦煤市場行情，建議投資者暫且觀望。 | |
焦煤(JM) | 暫且觀望 | 今日焦煤期貨主力(JM2201合約)震蕩整理，成交一般，持倉量略減?，F(xiàn)貨市場近期行情有所松動，成交一般。京唐港低硫主焦煤平倉價3400元/噸(0)，期現(xiàn)基差408元/噸；煉焦煤總庫存1981.55萬噸(+9.5)；100家獨立焦企庫存可用16.926天(-0.4)。綜合來看，受安全、環(huán)保等因素影響，煤礦產(chǎn)量偏低，且隨著嚴控超產(chǎn)政策落實，原煤供應依舊緊缺，煉焦煤市場供需矛盾仍存。此外，近期為保障動力煤供應，煉焦原煤入選可能受限。但另一方面，在下游焦鋼大面積限產(chǎn)及焦炭走弱的影響下，焦煤價格下行壓力增大，尤其是前期漲幅過大的高價煤種價格已陸續(xù)開始回落，下游采購情緒消極，煤礦普遍反饋下游續(xù)單情況不佳。進口方面，蒙古疫情對焦煤進口仍有較大影響。近期口岸頂住疫情壓力盡可能開放通關。因小閉環(huán)連續(xù)兩日無陽性司機，甘其毛都口岸通關小幅回升。下游方面，隨著下游焦企限產(chǎn)范圍進一步擴大，以及焦炭庫存有所增加，對煉焦煤需求有所減弱，加之市場觀望情緒濃厚，貿(mào)易商進場拿貨較少，煤礦新增訂單情況不及預期，多數(shù)煤企對后市存有看降情緒，報價多以穩(wěn)為主，部分煤種稍有調(diào)整。預計后市將加大振幅，重點關注現(xiàn)貨市場成交情況及貿(mào)易商心態(tài)，建議投資者暫且觀望。 | |
動力煤(TC) | 輕倉持多 | 今日動力煤期貨主力(ZC201合約)沖高回落，成交一般，持倉量大減?，F(xiàn)貨市場近期行情暫穩(wěn)，成交尚可。秦港5500大卡動力煤平倉價1680元/噸(+30)，期現(xiàn)基差351.2元/噸；主要港口煤炭庫存4436.5萬噸(+186.4)，秦港煤炭疏港量56.3萬噸(+10.3)。綜合來看，受下游提前冬儲帶來的集中采購影響，近期動力煤市場供需關系持續(xù)收緊，行情上漲較快。雖有部分國有大礦象征性降價10元/噸，但市場主流漲價幅度依然很大。上游方面，雖然煤炭增產(chǎn)保供政策成效逐漸顯現(xiàn)，但各地煤礦嚴格執(zhí)行杜絕超核定產(chǎn)能生產(chǎn)的政策，煤炭市場供應偏緊的局面并沒有得到明顯緩解。港口方面，由于下游發(fā)運積極，且錨地船舶數(shù)量上升，預計短期內(nèi)港口煤炭庫存難現(xiàn)持續(xù)增長。下游方面，電廠煤炭庫存普遍不高，但考慮到市場供應偏緊，北方地區(qū)電廠已提早啟動供暖煤炭庫存儲備。我們認為雖然煤炭市場供需關系偏緊的格局不改，但當前狀況與電廠提前冬儲有一定的關系，相關情況或繼續(xù)對行情形成一定的支撐。但另一方面，煤炭高價已對經(jīng)濟發(fā)展和民生造成一定的影響，政策調(diào)控預期極強，各地已有以能耗雙控名義對高耗能企業(yè)停產(chǎn)停電，預計后市將偏強運行，重點關注電廠冬儲煤炭采購情況及能源雙控背景下的終端消耗，建議投資者輕倉持多。 | |
甲醇(ME) | 關注雙控政策及下游烯烴表現(xiàn) | 日內(nèi)甲醇期貨主力合約交投降溫，偏弱震蕩調(diào)整，成交良好，持倉下降39451手至1156521手。當前基本面狀況分析來看，主產(chǎn)區(qū)地區(qū)庫存水平相對健康、港口地區(qū)大概率延續(xù)小幅累庫狀態(tài)。此外，煤炭受供應縮減影響價格相對堅挺，成本端支撐延續(xù)。與此同時，隨著成本端不斷抬升，甲醇生產(chǎn)利潤一定程度到收到壓縮，裝置臨停檢修現(xiàn)象仍舊較為普遍，開工率震蕩下滑，供應壓力得到緩解。海外方面，當前國內(nèi)價格倒掛，海外價格受天然氣價格上行影響帶動明顯，港口現(xiàn)貨價格有所提振。需求端，傳統(tǒng)需求方面仍處淡季影響，疫情防控、限電、環(huán)保政策等因素對傳統(tǒng)需求拖累明顯。甲醇制烯烴利潤受上下游基本面邏輯不同導致利潤大幅縮減，這將導致裝置檢修驅(qū)動力提升，進而限制價格上方空間。整體來看，國內(nèi)能耗雙控政策嚴格落實，被預警的部分省份陸續(xù)出臺具體措施，部分化工品原料或供應端受雙控政策影響，甲醇上游煤炭生產(chǎn)被控制規(guī)模、壓制產(chǎn)能，供應短缺使得成本支撐效果明顯，雖然中長期市場供應過剩局面未改，但短期成本支撐與下游利潤博弈加劇，但前期煤炭價格持續(xù)攀升、西北地區(qū)庫存水平良好、開工率下滑以及雙節(jié)前下游備貨存預期導致惜售情緒升溫使得價格漲幅過猛，而隨著價格持續(xù)上漲成本向下游傳導不暢，烯烴裝置存在降負及停車檢修使得節(jié)前拋售情緒升溫，因此操作上建議短期暫且觀望，關注國慶節(jié)前后需求變動。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 今日尿素主力合約期價收漲1.39%?，F(xiàn)貨方面，9月29日山東地區(qū)小顆粒尿素報價為2800元/噸。供應方面，本周國內(nèi)尿素裝置停減產(chǎn)情況有所恢復，日產(chǎn)量預期增加。由于新一輪印度招標公布，集港貨量尚可，港口庫存預計累庫。近期國內(nèi)裝置開工負荷低位，廠家?guī)齑鎵毫Σ淮蟆Ｉ现車鴥?nèi)尿素開工負荷率60.81%，環(huán)比下滑2.09%，周同比下滑16.87%。周度產(chǎn)量為92.78萬噸，環(huán)比下滑3.33%，周同比下滑18.55%。需求方面，秋播將至農(nóng)戶采購積極性尚可，農(nóng)業(yè)需求跟進。膠合板方面，膠合板企業(yè)開工積極性不高，疊加尿素價格高位，備貨謹慎。整體來看，供應壓力偏緊的狀況有所緩解，農(nóng)業(yè)需求逐步回升，尿素或呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢。操作上，建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 關注節(jié)后需求啟動節(jié)奏 | 玻璃期貨主力合約偏弱震蕩運行，成交良好，持倉下降5578手至253530手。自上月末以來，受交易所頻繁出臺維持價格穩(wěn)定措施、階段性惡劣天氣、生產(chǎn)線小幅累庫以及疫情使得需求受挫等因素因素，玻璃期貨主力合約價格迎來階段性回調(diào)行情。在年內(nèi)供應彈性不足被有效放大的背景下，需求端成為市場關注焦點。近期需求萎靡主要原因在于下游對于前期原材料價格持續(xù)拉漲存在抵觸情緒，且距離年底交工期仍有一段時間，采購積極性不高，多數(shù)持觀望態(tài)度。此外，房地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降，回款速率較慢，導致下游加工企業(yè)資金相對緊張，產(chǎn)銷率持續(xù)回落導致生產(chǎn)線庫存不斷累積。但我們認為在傳統(tǒng)需求旺季周期影響疊加期價本輪回調(diào)幅度持續(xù)擴大背景下，下跌動能或?qū)⒅饾u減緩，其主要邏輯在于目前玻璃沽值中性偏低，期貨大幅貼水使得下跌速率存在減緩預期。最為重要的是房地產(chǎn)雖然新開工回落明顯，但竣工仍處集中周期，四季度需求大概率有所保障。因此建議短期投資者短期順勢交易為主，后續(xù)謹慎關注需求啟動節(jié)點以及庫存變動情況。 | |
白糖(SR) | 區(qū)間操作 | 今日鄭糖主力價格震蕩偏強走勢，收于5781元/噸，收漲幅0.42%。周二ICE原糖震蕩偏強運行，收漲幅1.12%，主力結(jié)算價19.84美分/磅。國際方面，在巴西中南部將公布最新壓榨數(shù)據(jù)前，國際糖價跌破支撐，尚不清楚是對數(shù)據(jù)提前做出反應還是其他因素所致。因此判斷8月下半月的壓榨量預期尚可，或?qū)⑴c前期的壓榨保持平行，不會導致總產(chǎn)量減幅擴大。國內(nèi)方面，由于當前供應充足，而遠期是寄望于國際糖價保持較高水平以抬高國內(nèi)進口成本來支撐未來價格，因此國際糖價走勢對鄭糖遠期合約影響明顯?，F(xiàn)貨價參考區(qū)間5500-5800元/噸，操作上建議投資者短線區(qū)間操作為宜。期權方面，當前白糖期權波動率偏低，建議買入SR201-C-5800. | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 空單減倉 | 今日玉米主力合約收漲0.04%，國內(nèi)方面，玉米現(xiàn)貨價格穩(wěn)中上漲，哈爾濱玉米市場價格為2280-2340元/噸，長春地區(qū)玉米市場價格為2420-2550元/噸，山東深加工玉米收購均價約在2860-2930元/噸左右；遼寧錦州港口收購價2480-2490元/噸；廣東港口玉米主流價格在2690-2710元/噸。現(xiàn)階段東北地區(qū)新季玉米陸續(xù)上市，同時陳糧持糧貿(mào)易商出貨積極，市場上新舊糧源疊加供應較為充足。而近期受降雨天氣影響，運輸流通受限，深加工企業(yè)到貨量減少，企業(yè)收購價格有所上調(diào)。需求端來看，目前受限電影響玉米深加工企業(yè)開機率較前期略降，用糧企業(yè)收購積極性不高。飼料養(yǎng)殖端來看，雖然生豬復產(chǎn)進程持續(xù)，長期飼用玉米剛需仍存。但是豬價的持續(xù)低迷養(yǎng)殖戶陷入深度虧損，目前飼料和養(yǎng)殖企業(yè)仍使用玉米替代品為主。整體來看短期受天氣影響到貨量減少，在新季玉米大量上市之前現(xiàn)貨價格或?qū)⑾鄬酝?。操作上建議投資者空單減倉。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 國產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少，農(nóng)戶大豆庫存基本出清，大豆流通量較為緊張，東北地區(qū)大豆處于鼓粒期，新作將于10月份開啟收割，湖北地區(qū)早熟豆陸續(xù)上市，后期新作供應逐步增加。大豆下游需求逐步恢復，節(jié)日因素對消費形成支撐，貿(mào)易商采購積極性有所增加。政策方面，國儲持續(xù)收購，中儲糧高價收購為豆價提供托底，此外黑龍江省儲大豆拍賣成交價高于預期，豆一維持震蕩偏強走勢，操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 美豆收割陸續(xù)開啟，截至9月26日當周，美豆收割率為16%，去年同期為20%,五年均值為13%。同時，北部地區(qū)旱情壓力大幅緩解，使得作物生長狀況改善，截至9月26日當周，美豆優(yōu)良率為58%，上周為58%，去年同期為64%。隨著9月份收割季來臨，美豆供應壓力逐步上升，近期呈現(xiàn)震蕩尋底走勢，但是2021/22年度美豆整體呈現(xiàn)供需偏緊格局，限制美豆回調(diào)空間。另一方面， 2021/22年度巴西大豆播種面積有望進一步擴增，9月中旬巴西中部地區(qū)遭遇旱情，使得初期大豆播種進度偏慢，但隨著10月上旬中部地區(qū)降水恢復，將有利于巴西大豆播種加速。中期來看，2021/22年度南美大豆生長期仍有可能重現(xiàn)拉尼娜氣候，但是拉尼娜對巴西大豆產(chǎn)量影響尚不明朗，天氣炒作尚未發(fā)酵。國內(nèi)方面，受限電政策影響，本周壓榨量下降，截至9月24日當周，大豆壓榨量171萬噸，上周189萬噸，本周豆粕提貨速度下降，豆粕庫存小幅回落，截至9月24日當周，豆粕庫存為85.68萬噸,環(huán)比減少1.79%,同比減少24.80%。10月份國內(nèi)豆粕供需兩弱，需關注進口大豆到港節(jié)奏，及限電政策對油廠開機率的影響。操作上建議暫且觀望。豆粕期權方面，建議賣出寬跨式期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 8月份美豆壓榨量回升，同時豆油消費大幅下降，帶動豆油庫存大幅回升，NOPA數(shù)據(jù)顯示，8月份美國大豆壓榨量432萬噸，環(huán)比增加2.4%，同比減少3.8%，8月份美豆油庫存大幅升至16.68億磅，環(huán)比上升3.2%，同比上升9.8%，美豆油供應偏緊局面大幅緩解。美豆油消費出現(xiàn)邊際放緩，但產(chǎn)能維持擴張趨勢，可再生柴油總產(chǎn)量仍將維持在較高水平。國內(nèi)方面，本周豆油消費大幅下滑，豆油庫存止降轉(zhuǎn)升，截至9月24日當周，國內(nèi)豆油庫存為89.4萬噸，環(huán)比增加0.56%，同比減少16.87%。9、10月份進口大豆到港量降至低位，后期豆油仍將維持偏緊供應。大豆建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 多單減倉 | 9月上半月馬棕產(chǎn)量下降，sppoma數(shù)據(jù)顯示，9月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加0.5%。馬來西亞后期可能放寬海外勞工入境，但短期勞動力短缺問題依然凸顯。印尼9月份將毛棕櫚油出口關稅由93美元/噸上調(diào)至166美元/噸，馬棕價格優(yōu)勢上升，同時印度政府下調(diào)棕櫚油進口關稅以及排燈節(jié)需求上升，對馬棕出口形成支撐，船運機構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，9月1-25日馬棕出口較上月同期增加39.7%/29.8%。短期棕櫚油供應依然偏緊，低庫存對棕櫚油走勢形成支撐。國內(nèi)方面，棕櫚油集中到港，庫存有所回升，但庫存水平仍處低位。截至9月24日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存為39.87萬噸，環(huán)比增加9.50%，同比增加5.81%。 操作方面建議多單減倉。 期權方面，建議賣出款跨式期權頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 加拿大菜籽減產(chǎn)損失難以逆轉(zhuǎn)，對菜籽價格形成支撐。菜粕方面，水產(chǎn)需求處于旺季，菜粕提貨速度有所好轉(zhuǎn)，菜粕庫存降至低位，整體供應偏緊，豆菜粕庫存收窄，操作上建議暫且觀望。菜油方面，8月份進口菜油到港量增加，供應較為寬松，隨著雙節(jié)備貨季來臨，近期菜油消費有所好轉(zhuǎn)，本周菜油庫存下降，截至9月24日當周，沿海油廠菜油庫存為34.81萬噸，環(huán)比減少2.25%,同比增加141.74%，后期菜油到港減少，中期菜油庫存或現(xiàn)拐點。操作上建議暫且觀望。期權方面，建議賣出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收于4355元/500kg，收漲幅0.32%。9月29日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格下跌，現(xiàn)貨均價4.34元/斤，大碼雞蛋庫存緊缺支撐底部蛋價，局部市場走貨加快。截止8月31日雞蛋存欄環(huán)比小幅增加，存欄量11.76億只，同比下降9.54%，環(huán)比增加0.34%，9月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價起到支撐作用。近期隨著雞蛋價格轉(zhuǎn)弱，而飼料成短期稍降，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)。下游市場高價難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般，行情稍顯弱勢，預計中秋節(jié)前雞蛋價格維穩(wěn)小漲。淘汰雞方面，9月29日全國均價雞蛋價格4.94元/斤，整體9月淘汰雞出欄量明顯增加，屠宰企業(yè)冷凍品走貨不快，收購老雞積極性不高，屠宰企業(yè)大多維持低開工率。臨近國慶需求平淡，外銷疲軟，下游各環(huán)節(jié)缺乏看漲信心，入市拿貨謹慎抵觸高價成交，預計下旬雞蛋價格開始偏弱運行，建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 今日蘋果主力價格震蕩偏高，收于6387元/噸，收漲幅1.98%。9月20號甘肅、洛川以及富縣部分地區(qū)遭遇冰雹天氣。當前天氣炒作情緒高漲，產(chǎn)區(qū)近幾日連續(xù)降雨推遲脫袋時間，當前蘋果處于上色最后階段，蘋果質(zhì)量尚待確定，反彈走高價格仍需關注。但蘋果新年度產(chǎn)量實際較多， 供大于求格局保持不變，短期天氣炒作占主導。近期蘋果市場交易混亂，早熟蘋果價格持續(xù)走低，蘋果好貨銷售走勢變慢，需求轉(zhuǎn)弱，全國各冷庫處在清理庫存階段。近期新富士蘋果價格繼續(xù)偏弱運行，山東地區(qū)優(yōu)質(zhì)好貨80#以上一二級條紅均價為2.2-2.3，陜西地區(qū)晚熟紅富士70#均價2.62/斤。截止9月2日國蘋果冷庫庫存量約為69.08，山東省庫容比占12.6%，山西省庫容比占1.2%。基本面情況來看，需求疲弱仍然是市場的主要矛盾點，由于今年整體庫存量較大，當前依然是以客商調(diào)自存貨少量發(fā)往市場，出庫量不大，調(diào)果農(nóng)貨現(xiàn)象較少，產(chǎn)地交易主要以低價高次果為主，果農(nóng)通貨交易極少，交易冷清。隨著應季水果上量的沖擊，且具有比較優(yōu)勢，加之今年各地客商較少，且總?cè)霂炝枯^往年要多，前期入庫價格較高，整體交易清淡。目前貨源逐漸增加當中，早熟蘋果上市量逐漸增加。近期國慶行情需求，冷庫富士需求較前期有好轉(zhuǎn)?？蜕涕_始包裝貨源，預計短期富士價格以穩(wěn)為主，部分優(yōu)質(zhì)禮盒蘋果仍有上漲可能，此外主產(chǎn)區(qū)遭受冰雹天氣，天氣炒作占主導，操作上建議投資者日內(nèi)交易為主，謹慎控制倉位，關注產(chǎn)區(qū)受災情況。 | |
粳米(RR) | 暫且觀望 | 受拋儲延長傳聞影響，鄭棉大幅回調(diào)，并在15000元/噸暫做整理。本周儲備棉輪出底價15007元/噸，較上周上調(diào)43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月21日鄭棉注冊倉單減少26至2459張，預報倉單減少0至5張，兩者合計相當于98560噸棉花。八月份開始鄭棉倉單將計算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口，鄭棉基差快速收斂后，現(xiàn)貨價格對鄭棉形成壓制。操作上建議暫且觀望。 | |
紅棗(CJ) | 暫且觀望 | 受拋儲延長傳聞影響，鄭棉大幅回調(diào)，并在15000元/噸暫做整理。本周儲備棉輪出底價15007元/噸，較上周上調(diào)43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月21日鄭棉注冊倉單減少26至2459張，預報倉單減少0至5張，兩者合計相當于98560噸棉花。八月份開始鄭棉倉單將計算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口，鄭棉基差快速收斂后，現(xiàn)貨價格對鄭棉形成壓制。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 偏多思路 | 今日鄭棉主力震蕩偏強運行，收于19230元/噸，收漲幅3.64%。周二ICE棉價震蕩偏強運行，收漲幅1.91%，主力結(jié)算價100.03美分/磅。國際方面，截至9月16日當周，美國2021/22年度陸地棉凈簽約78313噸（含新簽約78789噸，取消前期簽約476噸），較前一周增加21%，較近四周平均增加27%；裝運2020/21 年度陸地棉40098噸，較前一周減少26%，較近四周平均減少7%。凈簽約本年度皮馬棉5330噸；裝運皮馬棉862噸。無新棉簽約。總的來看本周中國簽約勢頭維持強勁，本年度陸地棉簽約量環(huán)比增加。國家統(tǒng)計局發(fā)布的2021年8月經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)顯示，8月份主要的經(jīng)濟指標同比增速有所回落。主要受國際環(huán)境復雜嚴峻、以及國內(nèi)疫情汛情沖擊，同時還有上年同期基數(shù)抬升等因素影響。國內(nèi)方面，9月28日儲備棉輪出銷售資源10022.39噸，實際成交10022.39噸，成交率100%。平均成交價格18215元/噸，較前一日上漲198元/噸，折3128價格19284元/噸，較前一日上漲108元/噸。供應端籽棉搶收成為焦點，本年度高漲的棉花加工廠承包費以及新建的加工廠，加劇了當前棉花市場供小于求的局面，籽棉百分之百存在搶收，疊加在種植成本增加的因素下，將支撐籽棉價格上行，在一定程度上也將帶動鄭棉期價走高，建議偏多思路。 | |
生豬(LH) | 空單輕倉持有 | 今日生豬期貨偏弱運行，收于13870元/噸?，F(xiàn)貨方面，全國外三元出欄生豬均價為10.73元/公斤，較前日出欄均價下跌0.27元/公斤。前期由于集團場出欄計劃完成不佳近期規(guī)模場有放量出欄現(xiàn)象，同時散戶出欄積極性也較高市場豬源供應充足。需求端，受國慶備貨提振宰量有所增加，但需求增幅遠小于供應市場供需難平衡，預計短期現(xiàn)貨價格仍將偏弱調(diào)整。中長期來看，國內(nèi)生豬產(chǎn)能恢復狀況良好，后期供應壓力仍然較大。而出欄體重雖隨著大肥存欄的持續(xù)消化不斷回落，但由于四季度受腌臘等消費提振，養(yǎng)殖戶或有壓欄行為，出欄體重繼續(xù)下調(diào)的空間預計較為有限。從能繁母豬存欄來看，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)7月全國能繁母豬存欄環(huán)比下降0.5%。國內(nèi)生豬產(chǎn)能增速有所放緩，但由于產(chǎn)業(yè)端加速淘汰落后產(chǎn)能使得低效的三元母豬占比不斷下降，母豬種群的生產(chǎn)指標不斷提升。所以即使母豬存欄絕對量環(huán)比有所下降，但由于母豬生產(chǎn)效率的提高，遠月生豬供應仍趨寬松。此外凍品庫存高企，凍品消化壓力仍較大也會限制豬價上漲幅度。需求端，按照季節(jié)性規(guī)律下半年豬肉消費或有所好轉(zhuǎn)。但在新冠疫情背景下，疊加居民飲食結(jié)構(gòu)趨于多元化，消費恢復或存在不確定性。綜合來看近期受國家收儲、政府對生豬產(chǎn)能調(diào)控及國慶消費預期盤面有所反彈，但短期現(xiàn)貨價格支撐較弱繼續(xù)下跌，操作上建議空單輕倉持有，套利方面建議關注1-5正套，持續(xù)關注現(xiàn)貨走勢及政策調(diào)控狀況。 | |
花生(PK) | 觀望為主 | 今日花生期貨偏弱運行，收于8386元/噸。目前新花生方面，山東通貨米報價為8600-8800元/噸，河南新產(chǎn)統(tǒng)貨米報價9000-9200元/噸。日前河南、山東等主產(chǎn)區(qū)再次出現(xiàn)降雨天氣，上貨量較少，同時農(nóng)戶農(nóng)忙及惜售影響上貨積極性一般，市場新米上貨量始終不大。而陳米在中秋備貨期間被收購偏多，目前陳花生已基本結(jié)束。油廠方面，部分中小型油廠開始少量收購，主力油廠仍未表現(xiàn)出收購積極性，普遍以消化前期庫存和觀望為主，預計中大型油廠推遲入市的可能性較大。綜合來看新花生上貨有限影響短期花生價格以穩(wěn)定為主。但今年各產(chǎn)區(qū)新季花生品質(zhì)良好，隨著后期新米上貨量增加、農(nóng)民農(nóng)忙結(jié)束出貨積極性提高新花生供應量會明顯加大，整體花生價格或?qū)⒊尸F(xiàn)近強遠弱格局。操作上建議觀望為主，持續(xù)關注產(chǎn)區(qū)天氣變化情況。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
